日前，海天味業(yè)披露 2025 年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 288.73 億元、歸母凈利潤(rùn) 70.38 億元，創(chuàng)下歷史新高。

公開資料顯示，海天味業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、調(diào)味醬及其他調(diào)味品，其醬油、蠔油市場(chǎng)占有率已連續(xù) 10 年位居全國(guó)第一。

2025 年 6 月，海天味業(yè)完成港股上市，募集資金 96.60 億元。彼時(shí)，海天味業(yè)明確表示，位于印度尼西亞和越南的生產(chǎn)基地已于2025年落地，并計(jì)劃將 20% 的募資用于全球品牌建設(shè)與海外供應(yīng)鏈優(yōu)化。海天味業(yè)稱，2025 年是其國(guó)際化進(jìn)程的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，目前產(chǎn)品已銷往全球超80 個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

值得注意的是，在 2025 年年報(bào)收入構(gòu)成中，并未體現(xiàn)海外業(yè)務(wù)相關(guān)貢獻(xiàn)，公司也未對(duì)海外業(yè)務(wù)進(jìn)行過多披露。

在 4 月 13 日舉辦的線上業(yè)績(jī)說明會(huì)上，海天味業(yè)董事會(huì)秘書柯瑩回應(yīng)《鳳凰 WEEKLY 財(cái)經(jīng)》稱，2025 年公司海外生產(chǎn)基地已同步落地；當(dāng)前海外業(yè)務(wù)處于有序發(fā)展階段，因業(yè)務(wù)尚處初期，相關(guān)數(shù)據(jù)暫未單獨(dú)列示；港股募集資金已有部分投入全球化布局，整體進(jìn)展基本符合預(yù)期。

盡管經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)下新高，海天味業(yè)股價(jià)并未隨之回升。

截至 4 月 13 日收盤，公司 A 股股價(jià)報(bào) 40.99 元，對(duì)應(yīng)市值約 2398.66 億元，較歷史峰值累計(jì)下跌約 68%，市值蒸發(fā)超 4700 億元；H 股股價(jià)報(bào) 37.14 港元，市值 2173.43 億港元，較歷史高點(diǎn)同樣下跌約 68%，市值蒸發(fā)約 4941 億港元。

談及市值管理相關(guān)舉措，柯瑩透露，2025 年度公司年度分紅、中期分紅及回報(bào)股東特別分紅合計(jì)現(xiàn)金分紅金額，占當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例達(dá) 112.95%。

這意味著公司不僅將當(dāng)年凈利潤(rùn)全部分配完畢，還動(dòng)用了以往年度留存利潤(rùn)。

此外，海天味業(yè)還作出承諾，2025 至 2027 年每年度現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例將不低于 80%。

如此高比例的分紅安排，或與公司賬面資金較為充裕有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，截至 2025 年末，海天味業(yè)貨幣資金及理財(cái)產(chǎn)品等合計(jì)達(dá) 405.88 億元。

資金充沛之下，海天味業(yè)將更多資金用于投資。2025 年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由 - 37.72 億元降至 - 137.30 億元，主要系當(dāng)年新增理財(cái)及金融資產(chǎn)投資約 270 億元，大幅高于 2024 年的 170 億元。

有媒體報(bào)道指出，嘉興海天為下游經(jīng)銷商提供融資，資金最終回流至海天味業(yè)形成預(yù)付貨款，形成金融閉環(huán)。財(cái)報(bào)顯示，2025 年末，部分供應(yīng)商已將合計(jì) 2.61 億元應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給海天保理，該公司為海天味業(yè)關(guān)聯(lián)方。此外，期末經(jīng)銷商作為借款人，指定嘉興海天將 8.56 億元資金作為預(yù)付貨款支付至海天味業(yè)，嘉興海天同樣為公司關(guān)聯(lián)方。