印度即時(shí)配送市場正迎來爆發(fā)式增長，部分玩家的需求量已翻倍不止。然而，F(xiàn)lipkart與亞馬遜在快速配送領(lǐng)域的強(qiáng)勢布局，正在進(jìn)一步抬高這個(gè)本已競爭激烈、盈利承壓的市場的入局門檻。

作為印度最大電商平臺之一，F(xiàn)lipkart進(jìn)入即時(shí)配送賽道的時(shí)間晚于Blinkit、Swiggy、Zepto等本土競爭對手。但據(jù)TechCrunch獲悉，其即時(shí)配送業(yè)務(wù)的前置倉（服務(wù)線上購物的配送中心）數(shù)量本周已突破800個(gè)，瑞銀（UBS）的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)lipkart計(jì)劃在2026年底前將這一數(shù)字翻倍。

此輪擴(kuò)張正值印度即時(shí)配送行業(yè)競爭全面升級之際。市場壓力已有所顯現(xiàn)——Swiggy聯(lián)合創(chuàng)始人本周宣布離職，各公司正在競爭加劇與成本攀升的雙重壓力下重新審視自身戰(zhàn)略。

這家沃爾瑪旗下的公司于2024年8月以"Flipkart Minutes"為品牌正式進(jìn)軍即時(shí)配送領(lǐng)域，承諾最快10分鐘完成全品類配送。此后，該行業(yè)快速擴(kuò)張。據(jù)伯恩斯坦（Bernstein）本周發(fā)布的報(bào)告顯示，全印度目前在運(yùn)營的前置倉已超過6000個(gè)，各玩家在一線城市的業(yè)務(wù)高度重疊，市場競爭愈發(fā)激烈。

向大城市以外延伸

伯恩斯坦的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)lipkart目前的前置倉網(wǎng)絡(luò)規(guī)模仍小于市場龍頭Blinkit——后者已擁有逾2200個(gè)前置倉。不過，F(xiàn)lipkart將增長押注于向大城市以外的市場擴(kuò)張，這與Blinkit聚焦核心十大城市、計(jì)劃到2027年將前置倉規(guī)模擴(kuò)至3000個(gè)的策略明顯不同。

總部位于古魯格拉姆的消費(fèi)洞察機(jī)構(gòu)Datum Intelligence創(chuàng)始人薩提什·米納（Satish Meena）表示："Flipkart骨子里流淌著沃爾瑪?shù)幕?，而沃爾瑪?shù)幕蚓褪峭ㄟ^不斷拓展市場來主導(dǎo)更大的商機(jī)。"

一位知情人士向TechCrunch透露，F(xiàn)lipkart已在大城市以外的市場取得明顯進(jìn)展，目前其即時(shí)配送訂單中有25%至30%來自中小城市，且每個(gè)前置倉的月均訂單量也實(shí)現(xiàn)了約25%的環(huán)比增長。

盡管如此，即時(shí)配送的增長動能仍主要集中在大城市。伯恩斯坦指出，主要需求依然來自人口密度更高的大城市，這些地區(qū)更有利于快速配送和前置倉的高效利用，盡管向中小城市的擴(kuò)張已在提速。

這一格局同樣影響著盈利能力。伯恩斯坦數(shù)據(jù)顯示，印度前八大城市共分布著五大玩家約3800個(gè)前置倉，其中約3600個(gè)具備實(shí)現(xiàn)盈利的潛力。

倫敦投資銀行及經(jīng)紀(jì)公司怡安資本（Elara Capital）執(zhí)行副總裁卡蘭·陶拉尼（Karan Taurani）表示："一線城市的回報(bào)率和盈利能力明顯更優(yōu)，因?yàn)橛唵瓮掏铝扛摺＿@門生意的核心在于高吞吐量，而目前這一優(yōu)勢主要來自于一線城市。"

不過，部分分析師對大城市以外的市場持長遠(yuǎn)樂觀態(tài)度。Datum的薩提什·米納表示："如果企業(yè)能夠走出單純的生鮮雜貨品類，以更快的速度提供更豐富的商品，中小城市完全有可能迎來一輪爆發(fā)。Flipkart正是在押注這一點(diǎn)。"

然而，向大城市以外規(guī)?；瘮U(kuò)張仍需時(shí)日。香港經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)里昂證券（CLSA）高級研究分析師阿迪亞·索曼（Aditya Soman）指出，即時(shí)配送目前在約125個(gè)城市具備可行性，而前置倉通常需要6至12個(gè)月才能達(dá)到成熟運(yùn)營狀態(tài)并實(shí)現(xiàn)盈利，中小城市的許多新倉目前仍處于爬坡階段。

亞馬遜于2024年底緊隨Flipkart之后進(jìn)入印度即時(shí)配送市場，目前也在加速布局。瑞銀數(shù)據(jù)顯示，這家電商巨頭目前已落地約450至500個(gè)前置倉，其中約330至370個(gè)處于運(yùn)營狀態(tài)，以期搶占快速增長的極速配送需求。

現(xiàn)有玩家壓力持續(xù)攀升

Flipkart的競爭手段不止于前置倉的快速擴(kuò)張，還有激進(jìn)的價(jià)格策略。根據(jù)杰富瑞（Jefferies）上月對樣本購物籃的分析，F(xiàn)lipkart在全品類提供的折扣幅度約為23%至24%，位居行業(yè)最高區(qū)間，意在通過價(jià)格與便利雙輪驅(qū)動吸引用戶。

這些策略帶來的壓力已初見成效。券商JM Financial近期發(fā)出警告，稱Swiggy的即時(shí)配送業(yè)務(wù)正陷入"增長與盈利兩難困境"，面臨損害股東價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)為被資金實(shí)力更雄厚的大型玩家收購，或許才是投資者最理想的結(jié)局。

從資本市場表現(xiàn)來看，Blinkit母公司Eternal今年以來股價(jià)已下跌約15%，Swiggy跌幅更超過29%，與此同時(shí)，Zepto正籌備在印度交易所完成IPO上市。

Flipkart、亞馬遜等大型玩家的強(qiáng)勢入局正在重塑整個(gè)行業(yè)的競爭格局。零售咨詢機(jī)構(gòu)Technopak Advisors高級合伙人安庫爾·比森（Ankur Bisen）表示："即時(shí)配送已不再處于創(chuàng)業(yè)階段，這已經(jīng)成為大玩家之間的博弈。"

他補(bǔ)充道，隨著各方在折扣主導(dǎo)的市場中爭奪同一批用戶，該賽道的經(jīng)濟(jì)模型和有限的差異化空間，最終可能推動行業(yè)整合。

亞馬遜、Flipkart和Swiggy均未回應(yīng)置評請求；Eternal拒絕發(fā)表評論；Zepto則以IPO申報(bào)后的靜默期為由，表示不便置評。

Q&A

Q1：Flipkart Minutes是什么？和Blinkit相比規(guī)模如何？

A：Flipkart Minutes是Flipkart旗下的即時(shí)配送服務(wù)，于2024年8月上線，承諾最快10分鐘完成全品類配送。目前Flipkart已擁有超過800個(gè)前置倉，計(jì)劃到2026年底翻倍至1600個(gè)左右。相比之下，市場領(lǐng)頭羊Blinkit已擁有逾2200個(gè)前置倉，并計(jì)劃到2027年擴(kuò)張至3000個(gè)，差距仍然明顯。

Q2：印度即時(shí)配送市場為什么盈利這么難？

A：盈利難主要有幾個(gè)原因：一是前置倉數(shù)量超過6000個(gè)，競爭高度集中，各平臺在一線城市大量重疊；二是平臺普遍依賴高折扣吸引用戶，如Flipkart的折扣幅度高達(dá)23%至24%；三是前置倉通常需要6至12個(gè)月才能進(jìn)入盈利狀態(tài)，中小城市的新倉大多仍在爬坡。大城市因高訂單吞吐量盈利條件相對較好，但整體行業(yè)仍承壓。

Q3：Swiggy和Blinkit在這輪競爭中處境如何？

A：兩家公司均面臨較大壓力。券商JM Financial警告Swiggy陷入"增長與盈利兩難困境"，認(rèn)為被大型玩家收購可能是最優(yōu)結(jié)局。Blinkit母公司Eternal今年股價(jià)已下跌約15%，Swiggy跌幅則超過29%。Flipkart和亞馬遜的強(qiáng)勢入局加劇了競爭，分析人士認(rèn)為行業(yè)整合已是大概率趨勢。