渤海銀行，這家2005年12月由渣打銀行等多家股東共同發(fā)起設(shè)立、2020年7月在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的股份制商業(yè)銀行，交出了一份營收凈利潤“雙增”的成績單：全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入259.70億元，同比增長1.92%；凈利潤54.98億元，同比增長4.61%。資產(chǎn)總額突破1.93萬億元，不良貸款率從1.76%降至1.66%，實(shí)現(xiàn)了不良貸款額和不良率的“雙降”。

然而，在這份看似穩(wěn)中向好的年報(bào)背后，卻隱藏著不容忽視的深層問題。2025年，渤海銀行不僅密集收到監(jiān)管罰單，其資產(chǎn)質(zhì)量、內(nèi)控體系及資本市場表現(xiàn)亦面臨多重挑戰(zhàn)。從頻繁的合規(guī)違規(guī)到高企的個(gè)貸不良率，從大規(guī)模甩賣不良資產(chǎn)到股價(jià)持續(xù)探底，這家最年輕的股份行正陷入“合規(guī)困、資產(chǎn)困、資本困”的三重困局。撥備覆蓋率162.16%——這個(gè)數(shù)字雖然符合監(jiān)管底線，但與股份行平均約200%的水平相比，差距明顯。這意味著在應(yīng)對未來潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，渤海銀行的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力遠(yuǎn)不及競爭對手。

一年14張罰單，合規(guī)防線層層失守

2025年，對于渤海銀行的合規(guī)部門而言無疑是充滿挑戰(zhàn)的一年。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年12月15日，渤海銀行及其分支機(jī)構(gòu)年內(nèi)累計(jì)收到了14張監(jiān)管罰單，合計(jì)罰沒金額超過700萬元，覆蓋了從廈門、太原到合肥、寧波等全國多地分支機(jī)構(gòu)。這種高密度、廣覆蓋的處罰態(tài)勢，暴露了其內(nèi)控體系從總行到基層存在的系統(tǒng)性薄弱環(huán)節(jié)。

信貸業(yè)務(wù)成為違規(guī)的主要領(lǐng)域。2025年12月，渤海銀行廈門自貿(mào)區(qū)分行因“授信調(diào)查不盡職”被罰款39萬元。類似的情況在7月的太原分行再次出現(xiàn)，該行因“授信調(diào)查不盡職、員工行為管理不到位、流動(dòng)資金貸款管理不盡職”三項(xiàng)核心違規(guī)，領(lǐng)到了95萬元的罰單，其下轄的幸福里支行也因貸后管理問題被追責(zé)70萬元。

這種違規(guī)并非孤立事件，而是呈現(xiàn)出反復(fù)出現(xiàn)的特點(diǎn)。從年初的寧波分行到年末的廈門分行，“授信調(diào)查不盡職”這一違規(guī)事由貫穿全年。這不僅是基層員工操作層面的不規(guī)范，更反映出銀行內(nèi)部風(fēng)控流程存在形式化問題。特別是太原分行在領(lǐng)到罰單前一周，其官網(wǎng)還醒目展示《合規(guī)運(yùn)營承諾書》，承諾與實(shí)際違規(guī)的反差，在一定程度上削弱了合規(guī)文化的嚴(yán)肅性。

此外，武漢分行因違反賬戶管理、金融科技、反假貨幣、征信安全及客戶身份識別等五項(xiàng)規(guī)定被罰74.3萬元，暴露出基層合規(guī)培訓(xùn)與技術(shù)防護(hù)存在雙重不足。這些問題的集中爆發(fā)，很難用單純的“個(gè)別員工操作失誤”來解釋。

更具警示意義的是高管層面的腐敗案件。原副行長、首席風(fēng)險(xiǎn)管理官趙志宏于2025年9月因受賄罪被判處有期徒刑十年。通報(bào)顯示，2017年至2023年，趙志宏在春節(jié)等節(jié)點(diǎn)，多次違規(guī)收受下屬、客戶等所送禮金和高檔煙酒等禮品，還存在其他嚴(yán)重違紀(jì)違法問題，最終被開除黨籍、解除勞動(dòng)關(guān)系。

趙志宏在渤海銀行任職期間長期主管風(fēng)控條線，從2015年加入渤海銀行到2024年7月因“年齡原因”辭職，他曾擔(dān)任戰(zhàn)略發(fā)展總裁、行長助理、董事會(huì)秘書，2020年11月出任副行長兼首席風(fēng)險(xiǎn)管理官。一位長期負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心高管，在任職期間卻違規(guī)收受下屬和客戶的禮品禮金，這讓外界對渤海銀行過去數(shù)年的風(fēng)險(xiǎn)審批體系產(chǎn)生了合理質(zhì)疑：那些經(jīng)過他審批的風(fēng)險(xiǎn)決策，是否存在不為人知的“灰色地帶”？合規(guī)文化的“上梁不正下梁歪”，是否正是14張罰單背后的深層根源？

個(gè)貸不良率居高不下，盈利結(jié)構(gòu)失衡之困

如果說合規(guī)問題是“面子”上的傷疤，那么資產(chǎn)質(zhì)量問題就是渤海銀行“里子”中的病灶。雖然2025年報(bào)顯示不良貸款率從1.76%降至1.66%，實(shí)現(xiàn)了“雙降”，但深入分析可以發(fā)現(xiàn)，這份“雙降”成色不足——它是通過大規(guī)模甩賣不良資產(chǎn)“硬壓”下來的，而非信貸質(zhì)量實(shí)質(zhì)性改善的自然結(jié)果。

先看盈利結(jié)構(gòu)。2025年，渤海銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入174.21億元，同比增長12.08%，這是拉動(dòng)營收增長的主要引擎。然而，非利息凈收入?yún)s同比下降13.99%至85.49億元，其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比降幅達(dá)22.90%。這種“一條腿走路”的盈利模式意味著，渤海銀行過于依賴傳統(tǒng)的息差業(yè)務(wù)，而中間業(yè)務(wù)、財(cái)富管理等多元化收入來源嚴(yán)重不足。在凈息差收窄至1.37%的行業(yè)背景下，一旦息差進(jìn)一步承壓，該行的盈利能力將面臨直接沖擊。

再看個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)。盡管整體不良率有所下降，但個(gè)人貸款業(yè)務(wù)仍是該行不良風(fēng)險(xiǎn)的重災(zāi)區(qū)。截至2025年末，渤海銀行個(gè)人貸款不良率雖然較上年有所下降，但仍處于3.8%的高位，個(gè)人貸款不良金額高達(dá)77.62億元，占該行總不良貸款金額的近一半。

需要警惕的是，2024年渤海銀行的零售業(yè)務(wù)一度虧損超過27億元，其中個(gè)人消費(fèi)貸款的不良率曾飆升至12.37%。2025年雖然經(jīng)過大力壓降，但3.8%的個(gè)人貸款不良率在行業(yè)內(nèi)仍屬較高水平。這意味著，渤海銀行的零售信貸風(fēng)控模型存在明顯短板，導(dǎo)致部分高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沉淀在表內(nèi)。個(gè)貸業(yè)務(wù)持續(xù)“出血”，正在侵蝕該行本就有限的利潤空間。

在房地產(chǎn)與建筑業(yè)的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，渤海銀行同樣面臨壓力。數(shù)據(jù)顯示，該行建筑業(yè)不良率曾達(dá)到4.19%的較高水平，房地產(chǎn)行業(yè)的不良貸款率也處于上升趨勢。標(biāo)普在2025年12月將渤海銀行的評級展望從“穩(wěn)定”調(diào)整至“負(fù)面”，理由正是該行在房地產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的信貸敞口較高，面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力上升的風(fēng)險(xiǎn)。在房地產(chǎn)行業(yè)尚未完全復(fù)蘇的宏觀背景下，這部分資產(chǎn)的劣變壓力將持續(xù)考驗(yàn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)處置能力。

千億甩賣難填缺口，資本困境下的負(fù)向循環(huán)

為了應(yīng)對持續(xù)暴露的風(fēng)險(xiǎn)，渤海銀行在2025年加大了不良資產(chǎn)處置力度。最引人注目的是，2025年10月，該行宣布通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓一筆總額698.33億元的債權(quán)資產(chǎn)，這成為當(dāng)年中小銀行公開披露的最大規(guī)模單筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓。這筆資產(chǎn)包中包含本金約499.37億元、利息約104.36億元、罰息約93.34億元，渤海銀行擬以七折的價(jià)格掛牌出售。

這并非該行首次大規(guī)模處置不良資產(chǎn)?；厮輥砜?，2024年3月，渤海銀行以39.67億元出售約56.67億元本金債權(quán)；2024年11月，289.65億元本息債權(quán)以207.24億元成交；2025年9月，又以202.74億元轉(zhuǎn)讓256.03億元本金債權(quán)。近兩年累計(jì)計(jì)劃處置的資產(chǎn)規(guī)模已超千億元。

這種集中化的不良剝離雖然在短期內(nèi)將不良率從1.81%壓降至1.66%，但也從側(cè)面反映出該行內(nèi)生性消化不良資產(chǎn)的能力不足。換句話說，渤海銀行是靠“賣身家”而不是“強(qiáng)身健體”來改善資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)的。

然而，經(jīng)過大規(guī)模處置后，其風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力依然有待加強(qiáng)。截至2025年末，渤海銀行的撥備覆蓋率為162.16%。雖然這一數(shù)值符合監(jiān)管底線，但與股份制商業(yè)銀行平均約200%的撥備覆蓋率相比，存在明顯差距。在應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，渤海銀行的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力明顯不及競爭對手，抗風(fēng)險(xiǎn)能力處于行業(yè)中下游水平。

資本市場的反應(yīng)最為直觀。由于核心一級資本充足率長期承壓——雖然2025年末該指標(biāo)提升至8.40%，但仍處于行業(yè)偏低水平——疊加資產(chǎn)質(zhì)量方面的擔(dān)憂，渤海銀行的股價(jià)持續(xù)走低。從2020年上市高點(diǎn)的5.617港元，跌至2026年4月的0.84港元附近，跌幅超過85%。目前該行總市值僅約149億港元，市凈率低至0.11倍，這意味著市場給其定價(jià)已不到凈資產(chǎn)的一成。

市值的大幅縮水，使得該行通過股權(quán)融資補(bǔ)充資本的渠道受到極大限制。2025年度，渤海銀行甚至決定不進(jìn)行股利分配，理由是為補(bǔ)充資本預(yù)留空間。不派息進(jìn)一步打擊了投資者信心，股價(jià)承壓又限制了融資能力，融資能力受限又難以補(bǔ)充資本、難以擴(kuò)張業(yè)務(wù)——渤海銀行就這樣陷入了“缺資本—股價(jià)跌—難融資”的負(fù)向循環(huán)。

在凈息差低位徘徊、資產(chǎn)規(guī)模增速在12家股份行中僅排倒數(shù)第二的背景下，留給渤海銀行轉(zhuǎn)型的時(shí)間窗口正在收窄。齊君——這位從工商銀行引進(jìn)的新任首席風(fēng)險(xiǎn)管理官，能否為渤海銀行的風(fēng)控體系帶來實(shí)質(zhì)性改變，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。