今天盤面有點(diǎn)意思。創(chuàng)業(yè)板指早盤猛沖了一把，創(chuàng)了近11年新高，結(jié)果后勁不足又回來(lái)了。滬指勉強(qiáng)紅了0.37%，深成指和創(chuàng)業(yè)板都是微跌。政策暖風(fēng)下，創(chuàng)新藥、商業(yè)航天、CPO這幾條線輪著漲。我們盯著的這四只票，各有各的故事：中工國(guó)際背靠央企搞中東重建，哈藥股份老樹(shù)發(fā)新芽搞創(chuàng)新藥，航天工程玩綠氫，奧尼電子跨界算力。說(shuō)實(shí)話，它們都有一個(gè)共同點(diǎn)：要么有國(guó)資撐腰，要么踩中了國(guó)家戰(zhàn)略的風(fēng)口。 業(yè)績(jī)嘛，有好有壞，但股市炒的就是預(yù)期差。

一、盤面回顧：創(chuàng)業(yè)板沖高回落，創(chuàng)新藥算力扛大旗

今天的A股，看著熱鬧，其實(shí)挺折騰人的。

午盤收盤時(shí)，滬指漲0.37%，深成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.23%。全市場(chǎng)成交額放大到1.59萬(wàn)億，比昨天多了856億。但個(gè)股漲跌差不多對(duì)半開(kāi)，2500多只紅盤，不算普漲。

有意思的是，創(chuàng)業(yè)板早盤一度摸到了近11年的新高，但很快就泄氣了。這說(shuō)明什么？我覺(jué)得是資金在高位有點(diǎn)恐高，借著利好先跑一部分。

盤面上有三條線比較清晰：

一是創(chuàng)新藥。國(guó)務(wù)院辦公廳出了個(gè)藥品價(jià)格機(jī)制的意見(jiàn)，瑞康醫(yī)藥、海正藥業(yè)這些直接漲停。哈藥股份也跟著沾光。

二是CPO和商業(yè)航天。CPO真是打不死的小強(qiáng)，華盛昌都3連板了，劍橋科技、源杰科技還在往上沖。商業(yè)航天也是，廣聯(lián)航空這些都在拉。

三是旅游。五一快到了，麗江股份漲停，資金開(kāi)始提前埋伏假期行情。

跌得慘的是電池產(chǎn)業(yè)鏈，海科新源跌了10%以上，還有油氣、化肥這些跟著國(guó)際油價(jià)往下掉。美能能源、洲際油氣都在跌。說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)格確實(shí)在變，從之前的漲價(jià)周期，慢慢往科技成長(zhǎng)切換。

二、四只票的共性：國(guó)資+新質(zhì)生產(chǎn)力+業(yè)績(jī)分化

把這四只票放一起看，雖然干的活不一樣，但有幾個(gè)共同點(diǎn)，我琢磨了一下：

第一，三只有國(guó)資背景，這是硬通貨。 中工國(guó)際是國(guó)務(wù)院國(guó)資委的，航天工程是航天科技集團(tuán)的，哈藥股份背后是哈爾濱市國(guó)資委。只有奧尼電子是民企。在市場(chǎng)信心不太穩(wěn)的時(shí)候，有“爹”的票，資金敢拿。

第二，都蹭上了“新質(zhì)生產(chǎn)力”的熱點(diǎn)。 中工國(guó)際搞“一帶一路”和中東重建，新簽合同創(chuàng)了歷史新高；哈藥股份從仿制藥往創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)；航天工程玩綠氫電解槽；奧尼電子直接成立算力子公司，跟沐曦合作。沒(méi)有一個(gè)是純粹的傳統(tǒng)行業(yè)。

第三，業(yè)績(jī)差別很大，但都有故事可講。 航天工程去年?duì)I收42億，凈利2.17億，雙雙增長(zhǎng)十幾個(gè)點(diǎn)，最穩(wěn)。中工國(guó)際雖然去年?duì)I收利潤(rùn)雙降，但新簽合同21億美元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄，這是未來(lái)的糧票。哈藥股份前三季度凈利增長(zhǎng)26.5%，還不錯(cuò)。奧尼電子最慘，營(yíng)收暴增近70%，但凈利虧了1.5個(gè)億，屬于典型的“燒錢換市場(chǎng)”。四只票，四種不同的節(jié)奏。

三、個(gè)股拆解：數(shù)據(jù)背后的真實(shí)成色

1. 中工國(guó)際（002051）：中東重建的訂單王，央企背書

為什么漲？ 中東戰(zhàn)后重建預(yù)期，加上“一帶一路”催化。公司去年新簽合同21.06億美元，生效合同18.8億美元，同比增長(zhǎng)62.91%，創(chuàng)了歷史新高。伊拉克的油氣項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)了，其他項(xiàng)目也在推進(jìn)。另外，子公司中元還承接了國(guó)家超算深圳中心二期這種“東數(shù)西算”項(xiàng)目，有液冷和綠電技術(shù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)怎么看？ 說(shuō)實(shí)話，2025年的報(bào)表不好看：營(yíng)收114億，降了6.55%；凈利3.07億，降了14.93%。主要是上年同期項(xiàng)目執(zhí)行高峰，加上美元貶值有匯兌損失。但我覺(jué)得，新簽合同才是更關(guān)鍵的指標(biāo)——手上有糧，心中不慌。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流8.82億，挺充裕的。

公司底子： 北京，國(guó)務(wù)院國(guó)資委直管。近一年漲停過(guò)6次，股性還行。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 中東局勢(shì)說(shuō)變就變，萬(wàn)一又打起來(lái)呢？匯兌損失也難防。業(yè)績(jī)短期承壓，估值修復(fù)需要時(shí)間。

2. 哈藥股份（600664）：老藥廠的創(chuàng)新藥夢(mèng)，政策暖風(fēng)

為什么漲？ 國(guó)務(wù)院辦公廳那個(gè)藥品價(jià)格機(jī)制的意見(jiàn)，直接點(diǎn)燃了創(chuàng)新藥板塊。哈藥正從“仿創(chuàng)結(jié)合”往“以創(chuàng)為主”轉(zhuǎn)，在研項(xiàng)目覆蓋心血管、代謝、抗腫瘤等五大領(lǐng)域。另外，它的保健品業(yè)務(wù)其實(shí)挺強(qiáng)，液體營(yíng)養(yǎng)、鈣制劑市場(chǎng)地位領(lǐng)先，電商渠道也鋪得不錯(cuò)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)怎么看？ 2025年前三季度營(yíng)收81億，凈利3.29億，同比增長(zhǎng)26.54%。2024年全年凈利3.42億。業(yè)績(jī)?cè)诜€(wěn)步回升。32個(gè)品規(guī)過(guò)了一致性評(píng)價(jià)，阿莫西林膠囊這些核心產(chǎn)品市占率靠前。

公司底子： 哈爾濱，地方國(guó)企。全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司，品牌“哈藥”、“護(hù)彤”還是有點(diǎn)號(hào)召力的。近一年漲停4次，不算活躍，但開(kāi)始有資金關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 創(chuàng)新藥研發(fā)燒錢又費(fèi)時(shí)，失敗概率不低。集采政策還是懸在頭上的劍。保健品賽道太卷了。

3. 航天工程（603698）：綠氫先鋒，航天技術(shù)下凡

為什么漲？ 綠氫產(chǎn)業(yè)化在加速。公司搞出了首臺(tái)套1000方8MPa高壓堿性電解槽，技術(shù)被鑒定為國(guó)際領(lǐng)先。近期簽了寶豐內(nèi)蒙和中氫能源共16臺(tái)電解槽訂單，綠氫業(yè)務(wù)開(kāi)始落地。2025年?duì)I收42億，凈利2.17億，分別增長(zhǎng)23.67%和14.43%，還擬10派0.75元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)怎么看？ 年報(bào)數(shù)據(jù)很穩(wěn)。單看第四季度營(yíng)收12.3億，同比降了29.42%，但全年增速依然健康。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也不錯(cuò)。控股股東是中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院，根正苗紅的央企。

公司底子： 北京，中國(guó)航天科技集團(tuán)。國(guó)家級(jí)粉煤氣化技術(shù)工程研究中心。近一年漲停11次，股性相當(dāng)活躍。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 綠氫還處于早期，盈利模式需要時(shí)間驗(yàn)證。電解槽賽道沖進(jìn)來(lái)的人越來(lái)越多，價(jià)格戰(zhàn)可能打起來(lái)。航天技術(shù)民用化，聽(tīng)著高大上，但落地周期長(zhǎng)。

4. 奧尼電子（301189）：營(yíng)收暴增卻虧錢，算力故事剛開(kāi)頭

為什么漲？ 公司專門成立了“奧尼算力科技”，注冊(cè)資本1000萬(wàn)，搞云計(jì)算設(shè)備制造。跟沐曦股份簽了五年戰(zhàn)略合作，一起搞AI算力芯片和整機(jī)方案。另外，它還是英偉達(dá)的NPN合作伙伴，邊緣計(jì)算產(chǎn)品已經(jīng)落地了。今天20cm漲停，創(chuàng)了新高。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)怎么看？ 這個(gè)有點(diǎn)分裂。2025年?duì)I收預(yù)計(jì)9.3-9.6億，同比暴增67%-73%！但凈利潤(rùn)虧損1.45-1.62億。第三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)161%，可單季還是虧了2600萬(wàn)。典型的“增收不增利”，燒錢換規(guī)模。公司連續(xù)推股權(quán)激勵(lì)，覆蓋核心技術(shù)人員，說(shuō)明還是想留住人干事的。

公司底子： 廣東中山，民企。原來(lái)主營(yíng)智能攝像機(jī)、車載攝像頭這些消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，給蘋果、三星做ODM。現(xiàn)在跨界算力，步子邁得挺大。近一年漲停只有2次，算是剛被資金挖掘。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 持續(xù)虧損，什么時(shí)候盈利是個(gè)大問(wèn)號(hào)。跟沐曦的合作能產(chǎn)生多少訂單，還不清楚。消費(fèi)電子需求本身就波動(dòng)大。這票波動(dòng)會(huì)很劇烈。

四、誰(shuí)是下一個(gè)“妖王”？

說(shuō)實(shí)話，猜妖王很難，但可以比一比誰(shuí)的勝算更高。

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