創(chuàng)業(yè)板指最近率先突破箱體震蕩，在幾大指數(shù)當(dāng)中一路領(lǐng)跑。但我還是想從幾方面給大家提示一點風(fēng)險。

第一點，創(chuàng)業(yè)板指現(xiàn)在出現(xiàn)了罕見的頂背離。這種背離已經(jīng)出現(xiàn)過兩次，在A股歷史上非常少見。我們要考慮到，創(chuàng)業(yè)板指前十大重倉股占比將近6成，整個板塊走勢與重倉股息息相關(guān)。某種程度上，這造成了技術(shù)分析的一些不可靠。一般來說，寬基大指數(shù)若出現(xiàn)頂背離，回調(diào)壓力較大，但個股上這種情況可以出現(xiàn)。而創(chuàng)業(yè)板指現(xiàn)在就是被這些重倉股所“綁架”，并非整個創(chuàng)業(yè)板都表現(xiàn)非常好。

第二點，創(chuàng)業(yè)板的股指期貨要推出來了。創(chuàng)業(yè)板指能如此強勢往上走，一方面有基本面原因，另一方面與近期監(jiān)管要推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨有很大關(guān)系。對于機構(gòu)投資者來說，股指期貨是對沖工具，繼續(xù)拉抬指數(shù)后可直接對沖，即使下跌也不會有太大損失。但對于一般投資者來說，沒有這類工具，或使用成本較高，單邊追高做多的風(fēng)險是比較大的。

第三點，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在上漲的光模塊等核心重倉股，股價本質(zhì)上還是太高了。當(dāng)然，AI發(fā)展非?？?，也取得了一些進步，尤其是美股那邊，企業(yè)端的AI應(yīng)用收費表現(xiàn)不錯。但這個趨勢能否延續(xù)還要再看。從根本上來說，光模塊并不稱得上是真正的高科技，它只是搭上AI快車的一個偏制造業(yè)的公司，有技術(shù)門檻但并不形成技術(shù)壟斷。

如果我們認為AI會延續(xù)，光模塊作為“賣鏟子”的角色能持續(xù)受益，這個邏輯當(dāng)然沒有問題。但能否持續(xù)映射到股價上是不一定的。歷史上類比鋼鐵行業(yè)，一段時間內(nèi)也是高科技行業(yè)，但隨著社會持續(xù)發(fā)展，其股價高點往往在景氣度高點來臨前就已出現(xiàn)，后面大家開始用制造業(yè)給它估值，估值上不去，哪怕業(yè)績增長，股價也沒有太大變化。類似案例還有中國07-08年的藍籌股大泡沫，當(dāng)時炒到非?？鋸埖乃?，但往后十年仍是房地產(chǎn)高歌猛進的時期，相關(guān)企業(yè)盈利也不斷增長，可股價再也回不到07年的高點了，再后來的高點是由其他邏輯產(chǎn)生的。

講這些，其實是想說，光模塊等AI鏈當(dāng)然是受益者，但持續(xù)受益不代表股價要持續(xù)創(chuàng)新高。當(dāng)市場沒有新的增量資金來接盤這些板塊后，股價見頂也就十分正常了。而現(xiàn)在，已經(jīng)有一些看消費的基金經(jīng)理去買科技了，這本身就是增量資金持續(xù)枯竭、快要衰竭的一個跡象。因此，如果前期沒有投太多光模塊、AI鏈這些的投資者，在目前這個位置上持續(xù)追高的性價比已經(jīng)不太大了。

好，關(guān)注大林哥，帶你認識財經(jīng)真相。