思格新能源創(chuàng)始人 許映童

作者 | 邱鑫浩

來源 | 邱處機

儲能賽道從不缺故事，但像今天這樣讓整個港交所為之沸騰的場面，確實很久沒見了。

4月16日，思格新能源正式登陸港交所。開盤價581港元，較發(fā)行價大漲近80%，截至收盤，其市值已沖到1643.67億港元。

公售階段1102倍的超額認購，淡馬錫、高瓴、高盛資管、瑞銀等頂流機構排隊入局——這不是一場普通的IPO，而是一場對“AI+儲能”賽道的集體投票。

而站在敲鐘臺中央的男人，名叫許映童。四年前，他的身份還是華為智能光伏業(yè)務總裁；四年后，他帶著思格新能源站上了全球儲能行業(yè)第三大市值的位次，僅次于寧德時代與陽光電源。

從華為老兵到千億IPO掌舵者，這個故事，遠比數(shù)字本身更有看頭。

01

產品還沒影，資本先押了5個億

許映童的名字，在光伏圈外或許不夠響亮，但在產業(yè)內，他的履歷堪稱“硬核”。

1999年入行，從無線通信干起，一路做到華為智能光伏業(yè)務總裁。在他的帶領下，華為逆變器業(yè)務用四年時間從零沖到全球出貨量第一，此后七年，這個位置從未旁落。

再后來，許映童轉任華為昇騰計算業(yè)務總裁，又一頭扎進了AI領域。

23年的華為生涯，讓許映童手里攢下了兩張王牌：一是對能源硬件和供應鏈的深刻理解，二是對AI算法與軟件架構的前沿認知。這兩張牌單出已經夠強，合在一起，那就是王炸。

2021年底，許映童還在以昇騰業(yè)務總裁身份出席行業(yè)論壇；五個月后，思格新能源在上海注冊成立。跟他一起“出走”的，還有華為智能光伏前副總裁張先淼，以及軟件、品牌、渠道各條線的骨干——這幾乎是一個完整的作戰(zhàn)班底。

他們的方向很明確：用AI重新定義儲能。

創(chuàng)業(yè)公司的第一關永遠是錢。而思格新能源的融資故事，堪稱教科書級別。

2022年5月公司注冊，6月天使輪500萬到賬，7月高瓴創(chuàng)投就出現(xiàn)在A1輪投資名單上。到年底，A1到A3輪合計5.4億元全部到位，估值從1億飆到了27億。

最“離譜”的是，這時候的思格新能源，營收為零。整個2022年，公司凈虧損7620萬，錢全燒在了研發(fā)和團隊上。

一位早期參投的投資人說得直白：“這種情況不常發(fā)生，一般都是沖著很牛的創(chuàng)始人和團隊去的?！?高瓴創(chuàng)始合伙人李良則評價：許映童是典型的“產業(yè)牛人”，從一開始走的就是“難而正確的路”。

資本的邏輯不復雜：他們賭的是許映童能在儲能賽道再次復刻華為逆變器的故事。

拿到錢后，思格新能源做了什么？砸人、砸研發(fā)、砸供應鏈。一年時間團隊沖到500人，還自研儲能變流器PCS，電芯則向寧德時代與ATL合資的新能安采購。產業(yè)鏈上的關鍵棋子，一顆顆落定。

02

“五合一”鐵盒子，撕開行業(yè)的口子

2023年6月，德國慕尼黑EES Europe——全球儲能行業(yè)頂級展會。

一家成立剛滿一年的中國公司，把首發(fā)產品直接懟到了歐洲腹地。這款產品叫SigenStor，外觀是一個不到0.8米高的白色箱體。

但在這個箱子里，思格新能源干了一件此前沒人做成的事：把光伏逆變器、儲能變流器、儲能電池、直流快充模塊、能源管理系統(tǒng)，五個獨立設備集成到了一起。

這是全球首款五合一光儲充一體機。

用戶像搭積木一樣往上疊電池模塊，8到48度電靈活配置，15分鐘裝完，不需要專業(yè)電工。而藏在硬件背后的，是真正的殺手锏——AI。

其云端BMS可以實時分析10萬+電池單元的運行數(shù)據(jù)，電池壽命預測精度做到98%；AI算法根據(jù)實時電價、天氣預測、用電習慣自動優(yōu)化充放電策略；而并離網切換則做到毫秒級“無感”——停電時冰箱不停、網絡不斷。

波蘭一個工商業(yè)用戶實測，開了AI模式后月度電費直降52%。

這款產品的完成度高到什么程度？市面上甚至曾出現(xiàn)傳聞：SigenStor是華為戶儲“拆出來”的高端品牌，證監(jiān)會后來在問詢函里還專門追問了技術獨立性問題。

傳聞真假且不論，但能讓行業(yè)覺得“不像創(chuàng)業(yè)公司該有的水平”，本身就是一種最高評價。

03

兩年營收翻154倍，這個速度不講道理

如果說產品定義是思格新能源的矛，那市場爆發(fā)就是它的盾。

2023年，公司營收5830萬，凈虧損。2024年，13.3億，扭虧為盈。2025年，90億，凈利潤則達到29億，毛利率50.1%。

兩年，翻了154倍。這不是互聯(lián)網公司的增長曲線，而是硬科技制造企業(yè)的財務數(shù)據(jù)。

更讓人意外的是，思格新能源從一開始就沒打算在國內卷。亞太（不含中國內地）與歐洲市場貢獻超90%收入，其中澳洲市場占比高達42.6%。在澳洲，思格新能源進入僅一年就登頂戶用儲能市場份額第一，并連續(xù)11個月蟬聯(lián)榜首。

按出貨量計，2024年思格新能源已是全球可堆疊分布式光儲一體機市場第一，份額為28.6%。

值得一提的是，就在上市前夕，華為向地方知識產權局遞交專利侵權糾紛處理請求，指控思格新能源涉嫌侵害“逆變器母線電壓的調整方法及裝置”等兩項專利權。

這并非意外。思格新能源的核心團隊幾乎全員出自華為，產品技術路線與華為戶儲存在重疊，專利摩擦幾乎是“胎里帶”的風險。

對于一家營收高度依賴單一產品（SigenStor貢獻超90%營收）的公司而言，任何核心技術爭議都可能牽一發(fā)而動全身。

但換個角度看，全球頂級基石投資者的集體站臺，某種程度上也是用真金白銀做了盡職調查。2.8億美元的基石認購，涵蓋主權基金、國際資管、頭部私募、大型險企四條線——這陣容在今年的港股IPO里，一只手都數(shù)得過來。

從今日的股價表現(xiàn)看，思格新能源暫時扛住了這一關。

04

老兵的“第二曲線”

思格新能源的故事，放在中國制造的大坐標系里，是一個典型的“第二曲線”樣本。

一個在產業(yè)龍頭干了23年的老兵，帶著完整的作戰(zhàn)班底，選了一個萬億級賽道，用AI重構產品定義，靠全球化渠道撕開市場，四年干成了千億市值。

這背后有個人能力的因素，更有中國新能源產業(yè)鏈厚積薄發(fā)的大背景。

許映童的履歷上寫著：華為逆變器從零到全球第一，用了四年。思格新能源從注冊到IPO，三年十一個月。

兩次“四年破局”，一次在體制內，一次在體制外。

儲能這條賽道，價格戰(zhàn)已經殺紅了眼，絕大多數(shù)玩家還在虧損泥潭里掙扎。思格新能源不僅跑出了規(guī)模，還把錢賺到了行業(yè)天花板。這或許才是許映童給行業(yè)上的最硬一課：真正的護城河，從來不是成本優(yōu)勢，而是定義產品的能力。

1600億市值，對一家成立四年的公司來說，既是高光，也是考驗。專利訴訟怎么解、第二增長曲線怎么畫、全球化棋局怎么走——這些問題，許映童需要在下一個四年給出答案。

而對于中國制造來說，思格新能源的故事至少證明了一件事：當產業(yè)老兵遇上AI浪潮，能迸發(fā)出的能量，遠超想象。

（全文完）

【邱處機簡介】

主理人來自福建龍巖，公眾號專注于撰寫商業(yè)牛人的成長經歷和認知升級，讓我們一起向他們學習，不斷成長，不斷進化。

【邱處機旗下公眾號】