今天盤面挺有意思——指數(shù)看著不溫不火，創(chuàng)業(yè)板漲了0.82%，滬指反而跌了0.3%，但全市場(chǎng)成交額放量到1.59萬(wàn)億，CPO、PCB、光模塊這些算力硬件股集體爆發(fā)。中際旭創(chuàng)一季報(bào)超預(yù)期，直接引爆了整個(gè)板塊。我們盯著的這八只票，橫跨了算力租賃、硅光芯片、固態(tài)電池材料、燃?xì)廨啓C(jī)、創(chuàng)新藥等多個(gè)賽道，表面上看五花八門，但仔細(xì)琢磨，都有一個(gè)共同的底色：要么手握顛覆性的新材料（COFs），要么卡位算力基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)產(chǎn)替代（硅光芯片、AIDC），要么在傳統(tǒng)制造業(yè)里找到了高精尖的突破口（燃?xì)廨啓C(jī)、核電鑄件）。 簡(jiǎn)單說(shuō)，八只票，八種“突圍”姿勢(shì)。

一、盤面回顧：CPO板塊爆發(fā)，算力硬件成最強(qiáng)主線

今天盤面最大的看點(diǎn)，是CPO和PCB板塊的集體爆發(fā)。中際旭創(chuàng)一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，直接點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)整個(gè)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的熱情——?jiǎng)蚩萍?、光迅科技、華盛昌等10余只個(gè)股漲停。電池產(chǎn)業(yè)鏈也不弱，圣陽(yáng)股份錄得7連板。小金屬板塊跟著漲價(jià)邏輯繼續(xù)走強(qiáng)，云南鍺業(yè)封板。

跌得比較慘的是創(chuàng)新藥和旅游酒店。藥明康德盤中跌超5%，貴州茅臺(tái)因?yàn)?025年財(cái)報(bào)首次出現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙負(fù)增長(zhǎng)，股價(jià)也跌了4%以上——白馬股的業(yè)績(jī)雷，是今天壓制主板的主要力量。

全市場(chǎng)成交額1.59萬(wàn)億，放量近1200億，但個(gè)股漲跌比其實(shí)不太好——超3700只個(gè)股下跌。說(shuō)明資金高度集中在了算力硬件這條線上，其他地方?jīng)]什么流動(dòng)性。

在這種極度分化的行情下，我們選的這八只票，反而各有各的獨(dú)立邏輯，沒(méi)有一味跟風(fēng)CPO。

二、八只票的共性：殊途同歸于“突圍”

把這八只票放在一起看，雖然賽道完全不同，但核心邏輯有一個(gè)共同點(diǎn)：都是在各自領(lǐng)域?qū)ふ摇皬?到1”或“國(guó)產(chǎn)替代”的突破口。

洪匯新材：特種氯乙烯共聚物的國(guó)內(nèi)龍頭，產(chǎn)品已用于風(fēng)電葉片，回購(gòu)注銷疊加國(guó)資背景，小而美的化工突圍。

昂利康：克立硼羅軟膏獲批，創(chuàng)新藥管線再添新品，定增11.2億加碼研發(fā)，從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型。

寶麗迪：全球少數(shù)具備COFs材料噸級(jí)量產(chǎn)能力的企業(yè)，雖然還在客戶驗(yàn)證階段，但200噸新產(chǎn)線已經(jīng)在建，一旦突破就是藍(lán)海。

華升股份：傳統(tǒng)紡織企業(yè)跨界算力，擬6.62億收購(gòu)易信科技切入AIDC賽道，湖南國(guó)資背書。

株冶集團(tuán)：一季報(bào)凈利潤(rùn)暴增313%，鋅冶煉龍頭疊加黃金漲價(jià)彈性，業(yè)績(jī)已經(jīng)兌現(xiàn)。

可川科技：硅光芯片完成流片，400G/800G光模塊產(chǎn)線已投產(chǎn)，消費(fèi)電子主業(yè)提供現(xiàn)金流支撐。

福鞍股份：燃?xì)廨啓C(jī)排氣缸、透平缸配套三菱、GE等國(guó)際客戶，核電鑄件通過(guò)百萬(wàn)千瓦級(jí)資質(zhì)認(rèn)證。

品高股份：手握3.97億元算力租賃大合同，品原AI一體機(jī)適配國(guó)產(chǎn)開源大模型，卡位國(guó)產(chǎn)算力替代。

八只票，八條路，但方向一致——要么技術(shù)突破，要么跨界轉(zhuǎn)型，要么業(yè)績(jī)爆發(fā)。這才是它們能在3700只個(gè)股下跌的市場(chǎng)里逆勢(shì)走強(qiáng)的真正原因。

三、個(gè)股拆解：數(shù)據(jù)背后的真實(shí)成色

1. 洪匯新材（002802）：特種氯乙烯共聚物龍頭，風(fēng)電+回購(gòu)+國(guó)資

為什么漲？ 公司是全球能將特種氯乙烯共聚物水性化并進(jìn)行應(yīng)用推廣的少數(shù)企業(yè)之一。氯乙烯共聚乳液已批量供應(yīng)風(fēng)電葉片涂料龍頭德威涂料，切入風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈。公司完成注銷105.61萬(wàn)股回購(gòu)股份，總股本縮減0.58%，控股股東持股比例被動(dòng)升至30.16%，形成股本收縮效應(yīng)。最終控制人為無(wú)錫市錫山區(qū)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展服務(wù)中心，具備地方國(guó)資背景。

我的看法： 這是一個(gè)典型的“小而美”化工標(biāo)的。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2025年前三季度營(yíng)收2.97億元，同比下降13.48%；歸母凈利潤(rùn)3072.44萬(wàn)元，同比下降30.48%，業(yè)績(jī)確實(shí)承壓。但公司2025年報(bào)將于4月20日披露，市場(chǎng)預(yù)期有62.56%至82.88%的業(yè)績(jī)預(yù)增。產(chǎn)品層面，氯醋樹脂收入1.49億（占比75.70%），水性乳液4759萬(wàn)（占比24.20%）?；刭?gòu)注銷加上國(guó)資背景，屬于有安全墊的彈性品種。風(fēng)險(xiǎn)在于：化工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，業(yè)績(jī)預(yù)增能否兌現(xiàn)存在不確定性。

公司底子： 江蘇無(wú)錫企業(yè)，地方國(guó)資。主營(yíng)特種氯乙烯共聚物。

風(fēng)險(xiǎn)： 業(yè)績(jī)預(yù)增存在不確定性；化工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；應(yīng)收賬款體量較大。

2. 昂利康（002940）：克立硼羅獲批+定增11.2億+業(yè)績(jī)預(yù)增

為什么漲？ 4月16日公告，公司獲克立硼羅軟膏藥品注冊(cè)證書，視同通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，產(chǎn)品管線再添新品。同時(shí)，公司調(diào)整后的11.2億元募資全部投向ALK-N001創(chuàng)新藥研發(fā)，推進(jìn)I期臨床。2025年業(yè)績(jī)預(yù)增，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)36.93%-71.78%，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)46.68%-104.52%，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)質(zhì)量較高。

我的看法： 這是八只票中基本面最扎實(shí)的之一。2025年前三季度營(yíng)收10.55億元，歸母凈利潤(rùn)7769萬(wàn)元。公司還投資3.89億元建設(shè)年產(chǎn)8000噸阿莫西林、2000噸氨芐西林原料藥項(xiàng)目，強(qiáng)化抗感染產(chǎn)業(yè)鏈一體化。克立硼羅軟膏的獲批，標(biāo)志著公司在皮膚科外用藥領(lǐng)域邁出重要一步。近一年漲停24次，股性非?；钴S，市場(chǎng)對(duì)它的創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型認(rèn)可度很高。

公司底子： 浙江企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)。主營(yíng)原料藥及制劑。

風(fēng)險(xiǎn)： 創(chuàng)新藥研發(fā)周期長(zhǎng)、失敗概率高；原料藥價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；集采政策不確定性。

3. 寶麗迪（300905）：COFs材料+固態(tài)電池概念+年報(bào)預(yù)增

為什么漲？ 子公司耀科200噸COFs新建項(xiàng)目已立項(xiàng)，環(huán)評(píng)審批及場(chǎng)地建設(shè)有序推進(jìn)，處于客戶驗(yàn)證推廣階段。公司預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)1.45-1.52億元，同比增長(zhǎng)27.17%-33.30%。主因纖維母粒銷量、品質(zhì)雙升，以及股份支付費(fèi)用減少。公司主營(yíng)纖維母粒，國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷量領(lǐng)先，市占率超30%。

我的看法： 這個(gè)票的核心看點(diǎn)在于COFs（共價(jià)有機(jī)框架）材料。COFs是一種多孔晶體材料，理論上可用于固態(tài)電池電解質(zhì)、氣體吸附、催化等多個(gè)領(lǐng)域。但需要特別注意的是，公司多次在互動(dòng)易上明確表示，COFs產(chǎn)品尚處于下游客戶驗(yàn)證推廣階段，尚未實(shí)現(xiàn)批量銷售，且目前尚未開展在固態(tài)電池領(lǐng)域的相關(guān)驗(yàn)證。換句話說(shuō)，固態(tài)電池概念更多是市場(chǎng)想象，離真正產(chǎn)業(yè)化還有距離。但200噸新產(chǎn)線在建，說(shuō)明公司對(duì)COFs的商業(yè)化前景是認(rèn)真的。風(fēng)險(xiǎn)在于，從驗(yàn)證到批量銷售的時(shí)間表不確定。

公司底子： 江蘇企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)。主營(yíng)纖維母粒，市占率超30%。

風(fēng)險(xiǎn)： COFs尚未批量銷售，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)為零；市盈率約59倍，估值偏高；季度業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。

4. 華升股份（600156）：紡織跨界算力，擬6.62億收購(gòu)易信科技

為什么漲？ 公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)深圳易信科技97.40%股權(quán)，交易價(jià)格6.62億元，切入AIDC（AI數(shù)據(jù)中心）算力服務(wù)領(lǐng)域。易信科技自建深圳百旺信智算中心，PUE值1.21，2020年被認(rèn)定為“國(guó)家綠色數(shù)據(jù)中心”。公司控股股東為湖南興湘投資控股集團(tuán)，最終控制人為湖南省國(guó)資委。

我的看法： 這是一個(gè)典型的“困境反轉(zhuǎn)+跨界轉(zhuǎn)型”故事。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2025年公司營(yíng)收7.97億元，同比增長(zhǎng)2.5%，歸母凈利潤(rùn)虧損3521.62萬(wàn)元，但較上年同期虧損4933.6萬(wàn)元有所收窄?？鄯莾衾麧?rùn)虧損7246.97萬(wàn)元，主業(yè)依然承壓。重組進(jìn)展方面，2026年4月1日因財(cái)務(wù)資料過(guò)期被中止審核，公司正推進(jìn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新，完成后將盡快恢復(fù)審核。重組能否成功是最大變量，但湖南國(guó)資的背景為交易提供了一定信用背書。

公司底子： 湖南企業(yè)，實(shí)控人湖南省國(guó)資委。原主營(yíng)紡織業(yè)務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)： 重組審核存在不確定性；標(biāo)的公司曾對(duì)賭爽約，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量需驗(yàn)證；傳統(tǒng)紡織業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。

5. 株冶集團(tuán)（600961）：一季報(bào)凈利暴增313%，鋅+黃金雙重彈性

為什么漲？ 4月16日披露一季報(bào)，2026年Q1營(yíng)收70.08億元，同比增長(zhǎng)45.90%；歸母凈利潤(rùn)11.44億元，同比增長(zhǎng)313.00%。業(yè)績(jī)暴增主要系稀貴金屬和硫酸價(jià)格上漲。2025年年報(bào)同樣亮眼：營(yíng)收222.46億元，同比增長(zhǎng)12.59%；凈利潤(rùn)11.25億元，同比增長(zhǎng)43.06%；扣非凈利潤(rùn)14.57億元，同比增長(zhǎng)99.71%。

我的看法： 這是八只票中業(yè)績(jī)最硬的。公司具備30萬(wàn)噸鋅冶煉、38萬(wàn)噸鋅合金深加工、10萬(wàn)噸鉛冶煉、4500公斤黃金、470噸白銀產(chǎn)能，鋅產(chǎn)品總產(chǎn)能68萬(wàn)噸居全國(guó)前列?！盎鹁媾啤变\錠于2025年7月恢復(fù)LME交割資質(zhì)，國(guó)際議價(jià)能力提升。一季度凈利11.44億，已經(jīng)接近去年全年的水平。業(yè)績(jī)彈性主要來(lái)自黃金和硫酸價(jià)格的上漲——黃金價(jià)格處于歷史高位，硫酸作為冶煉副產(chǎn)品，價(jià)格上漲幾乎全是利潤(rùn)。最終控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，央企背景，治理規(guī)范。

公司底子： 湖南企業(yè)，實(shí)控人國(guó)務(wù)院國(guó)資委。國(guó)內(nèi)鋅冶煉龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)： 有色金屬價(jià)格波動(dòng)大，業(yè)績(jī)彈性是雙刃劍；資產(chǎn)負(fù)債率較高；永續(xù)債利息侵蝕利潤(rùn)。

6. 可川科技（603052）：硅光芯片+光模塊+消費(fèi)電子，近一年漲停17次

為什么漲？ 子公司可川光子首條400G/800G高速光模塊生產(chǎn)線已投產(chǎn)，具備硅光芯片設(shè)計(jì)到模塊測(cè)試全鏈條量產(chǎn)能力，首批自研硅光芯片已完成流片并進(jìn)入測(cè)試階段。公司主營(yíng)功能性器件，覆蓋消費(fèi)電子電池、筆記本結(jié)構(gòu)件及半導(dǎo)體芯片保護(hù)膜，客戶包括ATL、LG化學(xué)、春秋電子等。

我的看法： 這是八只票中股性最活躍的，近一年漲停17次，市場(chǎng)對(duì)它的硅光芯片故事非常買賬。但需要客觀看待的是，公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)1300-1800萬(wàn)元，同比減少72.90%-80.42%。業(yè)績(jī)下滑的原因是主要產(chǎn)品銷售價(jià)格處于低位，新能源汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致高毛利率產(chǎn)品收入下降。硅光芯片和光模塊業(yè)務(wù)暫未形成營(yíng)收，目前仍處于流片和送樣測(cè)試階段。但一旦驗(yàn)證通過(guò)，可川光子有望成為國(guó)內(nèi)稀缺的硅光芯片全鏈條供應(yīng)商。

公司底子： 江蘇企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)。主營(yíng)功能性器件，消費(fèi)電子電池保護(hù)膜是核心產(chǎn)品。

風(fēng)險(xiǎn)： 硅光芯片尚未形成營(yíng)收；業(yè)績(jī)大幅下滑；光模塊行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，技術(shù)迭代快。

7. 福鞍股份（603315）：燃?xì)廨啓C(jī)+核電鑄件+水電轉(zhuǎn)輪，國(guó)產(chǎn)替代的隱形冠軍

為什么漲？ 燃?xì)廨啓C(jī)概念近期走強(qiáng)，公司燃?xì)廨啓C(jī)排氣缸、透平缸已配套三菱、GE等國(guó)際客戶，樂(lè)山50MW級(jí)燃機(jī)合作項(xiàng)目正推進(jìn)建設(shè)。核電業(yè)務(wù)覆蓋內(nèi)缸、外缸、隔板半環(huán)等部件，已通過(guò)百萬(wàn)千瓦級(jí)核電高壓外缸資質(zhì)認(rèn)證。公司承制安德里茨巴西拜格瑞水電站核心部件并“零缺陷”交付，驗(yàn)證大型水電鑄鋼件國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

我的看法： 這是一個(gè)典型的“大國(guó)重器”標(biāo)的。公司產(chǎn)品覆蓋火電設(shè)備鑄件（收入占比23.30%）、水電設(shè)備鑄件（16.28%）和工程總承包（30.47%），技術(shù)壁壘較高。業(yè)績(jī)方面，2025年前三季度營(yíng)收8.79億元，凈利潤(rùn)4290.14萬(wàn)元，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)5000-3600萬(wàn)元，同比減少42.89%-58.88%。業(yè)績(jī)預(yù)減但并非虧損，在傳統(tǒng)鑄件行業(yè)中算是不錯(cuò)的水平。東方電氣集團(tuán)專家提出國(guó)產(chǎn)燃機(jī)迎五年窗口期，公司有望受益于燃?xì)廨啓C(jī)國(guó)產(chǎn)替代浪潮。

公司底子： 遼寧企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)。主營(yíng)鑄鋼件、燃?xì)廨啓C(jī)部件。

風(fēng)險(xiǎn)： 業(yè)績(jī)預(yù)減；燃?xì)廨啓C(jī)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度存在不確定性；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

8. 品高股份（688227）：算力租賃+AI一體機(jī)+國(guó)產(chǎn)芯片，3.97億大合同在手

為什么漲？ 算力租賃概念持續(xù)走強(qiáng)。公司全資子公司簽訂3.97億元（含稅）算力資源租賃服務(wù)合同，提供五年期算力設(shè)備租用、軟件平臺(tái)及技術(shù)支持，服務(wù)期從2025年8月至2030年7月。公司與江原科技聯(lián)合發(fā)布品原AI一體機(jī)并適配國(guó)產(chǎn)開源大模型，公司為其境內(nèi)代理商及境外獨(dú)家代理商。品原AI一體機(jī)單卡能效達(dá)主流GPU的2.5倍，已在國(guó)防裝備領(lǐng)域逐步替代英偉達(dá)產(chǎn)品。

我的看法： 這是八只票中算力邏輯最直接的。3.97億的長(zhǎng)約合同意味著未來(lái)五年有穩(wěn)定的現(xiàn)金流預(yù)期。品原AI一體機(jī)的能效優(yōu)勢(shì)（2.5倍于主流GPU）是核心競(jìng)爭(zhēng)力，尤其在國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，這個(gè)優(yōu)勢(shì)會(huì)被放大。公司還在與雄安云網(wǎng)簽署了超千萬(wàn)元的算力服務(wù)采購(gòu)合同，客戶包括六安移動(dòng)、商湯科技等?？苿?chuàng)板標(biāo)的，流通盤較小，彈性較大。

公司底子： 廣東企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)。主營(yíng)云計(jì)算、算力租賃、AI一體機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)： 算力租賃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；品原AI一體機(jī)市場(chǎng)推廣效果待驗(yàn)證；科創(chuàng)板流動(dòng)性相對(duì)較差。

四、終極猜想

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