DeepSeek，被曝計劃首次融資。

來源：新財富雜志綜合自上海證券報、鈦媒體AGI、融中財經(jīng)、觀網(wǎng)財經(jīng)等

今天，一則重磅消息刷屏國內(nèi)投資圈。外媒The Information報道稱，深度求索（DeepSeek）正式啟動成立以來的首次外部融資，目標(biāo)估值不低于100億美元（約合人民幣681億元），計劃籌集至少3億美元（約合人民幣20億元）資金。

不少業(yè)內(nèi)人士看來，若該消息屬實(shí)，標(biāo)志著DeepSeek開始擁抱資本市場，為長期競爭做準(zhǔn)備。

截至目前，深度求索公司方面尚未就此次融資消息作出官方回應(yīng)。上海證券報記者進(jìn)行了多方求證，有接近人士向記者表示“很有可能”，還有不少投資人稱：“圈里信息已經(jīng)‘炸了’?！?/p>

其投資方陣容及募資進(jìn)展是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。有投資人向記者分析稱，“如果梁文鋒啟動外部融資，國內(nèi)資本的可能性比較大?！?/p>

01

第二次被傳“首次融資”

這是DeepSeek第二次被傳“首次融資”。2025年2月，DeepSeek被爆出考慮接受外部資金、潛在資方包括阿里和國資基金，DeepSeek方面當(dāng)時明確定性為“純屬謠言”。

DeepSeek本次融資傳聞恰逢字節(jié)首次啟動豆包股回購。

4月15日，字節(jié)啟動豆包股首次回購?；刭弮r格13.08美元，較最初授予價10美元上漲30.8%。豆包股是字節(jié)2025年四季度推出的“豆包長期激勵計劃”的載體，一套虛擬股機(jī)制，授予對象是豆包和大模型相關(guān)業(yè)務(wù)人員，估值跟隨業(yè)務(wù)基本面重估。2025年8月豆包App月活1.57億，反超DeepSeek回到原生App首位。

4月16日，市場一度傳言，前DeepSeek研究員郭達(dá)雅加盟字節(jié)Seed團(tuán)隊(duì)，任agent方向負(fù)責(zé)人，整體薪資被傳接近億元。

當(dāng)晚，抖音集團(tuán)副總裁李亮在社交平臺回應(yīng)稱"億元年薪不實(shí)"。李亮對薪資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了補(bǔ)充說明：字節(jié)Seed團(tuán)隊(duì)所有技術(shù)人員一視同仁，由現(xiàn)金、字節(jié)期權(quán)和豆包期權(quán)構(gòu)成，期權(quán)四年期全部歸屬，近期沒有招聘到近億元年薪的員工。假如業(yè)務(wù)發(fā)展得很好，不排除有些Seed技術(shù)人員四年后收益會達(dá)到數(shù)億元。

2026年初，OpenAI最新一輪融資估值高達(dá)8520億美元、Anthropic也完成了一輪估值3800億美元的融資。而在國內(nèi)，年初智譜和MiniMax先后登陸港交所，到4月雙雙到了4000億港元、折合500億美元量級，智譜三個多月漲幅超過700%，市值已超過京東和百度。同為大模型獨(dú)角獸的月之暗面估值從去年11月的40億美元漲到180億美元，大模型獨(dú)角獸階躍星辰也進(jìn)入了上市窗口期。

這也意味著，無論放在胡潤2025年全球獨(dú)角獸榜把DeepSeek標(biāo)為1.05萬億人民幣（折合約1450億美元）的層面，還是放在2026年的AI估值坐標(biāo)系里，DeepSeek如果以100億美元估值融資，整體估值相對偏低。

02

投資圈，追求“梁文鋒”

時間回到去年年初，DeepSeek突然爆火，讓梁文鋒成為資本狂熱的對象。

DeepSeek的橫空出世，讓投資獨(dú)角獸項(xiàng)目的難度，第一次如此直觀的擺到臺面上。

2025年春節(jié)收假后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的第一堂研究課程都與這家爆火的企業(yè)有關(guān)。2月11日，開年復(fù)工的第一次全員周會上，某早期投資科技組對DeepSeek進(jìn)行了深入的談?wù)?，DeepSeek為什么這么火？真正的技術(shù)創(chuàng)新是什么？為什么是DeepSeek？“誰認(rèn)識梁文鋒？找一下關(guān)系，見一面。”風(fēng)頭無量的梁文鋒，成為投資機(jī)構(gòu)追尋的“燈塔人物”，“實(shí)在不行，加個微信，一定要聯(lián)系上?！?/p>

五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹直言，一年多前曾找過三撥人想約見梁文鋒，卻遭到拒絕，對方的理由大致是覺得他們?nèi)狈?chuàng)新精神，道不同不相為謀。

元禾璞華管理合伙人陳大同稍打趣稱，因投資領(lǐng)域涉及芯片，和DeepSeek有相關(guān)業(yè)務(wù)交集，才得以和其團(tuán)隊(duì)有過交流，算是獲得了一點(diǎn)接觸機(jī)會。

就連與DeepSeek北京辦公室同樓辦公的百度風(fēng)投，也沒能成功投資，其CEO高雪后續(xù)還專門澄清，是因幻方量化的大模型業(yè)務(wù)未拆分獨(dú)立融資，才和其他VC一樣錯失投資機(jī)會。

“給你們投了這么多錢，為什么沒有給我們投出梁文鋒？”自從年初DeepSeek火了之后，各地開展了一輪又一輪自省會，拿著政府引導(dǎo)基金的VC們，少不得被LP們問上一句?！昂迷诹何匿h目前沒有開放融資，所有機(jī)構(gòu)都沒投進(jìn)去，要不然真的很難向上交代?！蹦橙A南機(jī)構(gòu)合伙人告訴融中記者。

直到今天，整個VC圈還在反思為何會錯過DeepSeek?！拔以谝荒甓嗲罢伊巳龘苋耍胪ㄟ^他們找梁文鋒（DeepSeek創(chuàng)始人）見面，但都被拒絕了?！?/p>

03

多重壓力下的必然選擇

DeepSeek的融資轉(zhuǎn)折并非單一因素驅(qū)動，而是多重壓力交織下的必然結(jié)果。這些壓力來自技術(shù)迭代、算力需求、市場競爭和戰(zhàn)略節(jié)奏等多個維度，共同構(gòu)成了梁文鋒不得不面對的現(xiàn)實(shí)困境。

有媒體分析稱，本次融資其核心用途可能是為其即將發(fā)布V4模型鋪路，這筆資金或?qū)⒂糜跀U(kuò)充算力資源、提高薪酬待遇以防止頂尖人才流失，同時為V4的研發(fā)、落地與大規(guī)模部署提供支撐。

不少分析人士表示，如果該消息屬實(shí)，梁文鋒從“不差錢”到“求融資”，背后是多重現(xiàn)實(shí)壓力的疊加，其中最核心的便是資金與競爭的雙重倒逼。

一方面，AI大模型研發(fā)屬于“燒錢賽道”，隨著技術(shù)迭代，模型參數(shù)從千億級向萬億級跨越，算力擴(kuò)容、數(shù)據(jù)標(biāo)注等成本呈指數(shù)級增長，單靠母公司幻方量化的內(nèi)部輸血，已難以支撐其長期保持技術(shù)領(lǐng)先，尤其是下一代旗艦?zāi)Ｐ蚔4的研發(fā)，需要巨額資金持續(xù)投入。

另一方面，中美企業(yè)AI競賽已進(jìn)入白熱化階段，斯坦福大學(xué)近日發(fā)布的《2026年AI指數(shù)報告》顯示，美國頂級模型與中國最強(qiáng)競品的性能差距僅剩2.7個百分點(diǎn)，追趕的邊際成本越來越高，而競爭對手OpenAI剛剛完成400億美元融資，進(jìn)一步拉開了資金差距，這讓DeepSeek不得不重新考量資金儲備問題。

此外，核心人才流失的挑戰(zhàn)也不容忽視，近期該公司遭遇人才動蕩，V2模型重要貢獻(xiàn)者羅福莉已加入小米負(fù)責(zé)AI業(yè)務(wù)，核心研究員郭達(dá)雅則跳槽至字節(jié)跳動，引入外部資金后，可通過更具競爭力的薪酬體系穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)。

作為DeepSeek的下一代旗艦?zāi)Ｐ停痪们癡4模型的硬件選擇也成為行業(yè)焦點(diǎn)。報道稱，DeepSeek放棄了長期依賴的英偉達(dá)芯片，轉(zhuǎn)而采用華為最新的昇騰芯片。

英偉達(dá)CEO黃仁勛在近日采訪中直言，DeepSeek基于華為平臺的新模型“對美國來說將是一個糟糕的結(jié)果”，一旦AI模型被優(yōu)化為在中國硬件上表現(xiàn)最佳，美國芯片的護(hù)城河將受到嚴(yán)重沖擊。

最新消息顯示，V4可能在4月底亮相。國內(nèi)招聘平臺消息，DeepSeek最近在內(nèi)蒙古烏蘭察布招聘服務(wù)器運(yùn)維工程師，業(yè)內(nèi)認(rèn)為這表明V4已經(jīng)進(jìn)入大規(guī)模部署階段。

梁文鋒本人也曾坦言國產(chǎn)AI模型訓(xùn)練效率的差距：“我們估計，國內(nèi)最好的水平和國外最好的相比，模型結(jié)構(gòu)和訓(xùn)練動力學(xué)上可能有一倍的差距，光這一點(diǎn)我們要消耗兩倍的算力才能達(dá)到同樣效果。另外數(shù)據(jù)效率上可能也有一倍差距，也就是我們要消耗兩倍的訓(xùn)練數(shù)據(jù)和算力，才能達(dá)到同樣的效果。合起來就要多消耗4倍算力。”這種客觀存在的技術(shù)差距，使得DeepSeek在追求技術(shù)領(lǐng)先的同時，必須面對更高的算力成本。

與此同時，巨頭們正在以“千億級”規(guī)模加碼算力基建。阿里巴巴宣布未來三年投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施；字節(jié)跳動2025年資本開支計劃高達(dá)1500億元，同比大增88%。相比之下，靠母公司幻方量化的資金支撐已明顯力不從心。

對于這家曾以“東方神秘力量”驚艷全球的AI企業(yè)而言，100億美元的估值只是一個開始，如何在資本加持下保持技術(shù)創(chuàng)新的純粹性和人才梯隊(duì)的穩(wěn)定性，才是更大的挑戰(zhàn)。

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個人觀點(diǎn)表達(dá)或?qū)τ诰唧w事件的陳述，不構(gòu)成推薦及投資建議，不代表本社觀點(diǎn)。投資者應(yīng)自行承擔(dān)據(jù)此進(jìn)行投資所產(chǎn)生的風(fēng)險及后果。

《新財富》雜志3月號

《茅臺大考》

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