業(yè)績，再上一層樓！

就在2月28日，PCB巨頭生益電子發(fā)布了2025年的業(yè)績快報：

全年實現(xiàn)營收94.94億元，同比大增102.57%；歸母凈利潤更是飆升至14.73億元，同比激增343.76%，是妥妥的“業(yè)績王”。

要知道，此次凈利潤的攀升，是公司實打?qū)嵉恼姹臼隆?/p>

最能體現(xiàn)這一點的，就是扣非凈利潤。

在剔除所有非經(jīng)常性損益后，公司靠主業(yè)賺到的錢高達14.68億元，同比增速更是達到了驚人的348.72%。

那么，生益電子究竟是如何做到的呢？

簡單來說，就靠以下三件事！

第一，高端產(chǎn)品發(fā)力。

2025年，全球AI服務(wù)器市場進入爆發(fā)期。

據(jù)預(yù)測，2025年全球AI服務(wù)器出貨量預(yù)計為234.9萬臺，同比增長約39%，占服務(wù)器整體出貨量的18.8%。

而PCB作為“電子產(chǎn)品之母”，自然成為了這波浪潮中最大的受益者之一，尤其是多層板、HDI板等高端PCB。

據(jù)預(yù)測，2025年全球18層以上多層板和HDI板將分別實現(xiàn)41.7%、12.9%的高速增長，2024-2029年二者復(fù)合增速分別高達15.7%、6.4%，顯著高于行業(yè)整體水平。

而生益電子，恰好站在了這輪PCB增長紅利的核心位置。

時間回到2022年前后，隨著5G基站建設(shè)熱度減退，下游需求走弱，疊加低端市場競爭加劇，生益電子業(yè)績迎來下行壓力。

困境之下，公司順勢轉(zhuǎn)型，不斷加大研發(fā)投入，全面向服務(wù)器領(lǐng)域發(fā)力。

特別是2024年，公司全年投入研發(fā)費用高達2.84億元，重點用于攻堅高頻、高速、高密及高多層PCB的技術(shù)升級。

目前，公司已系統(tǒng)掌握高階微盲孔制造技術(shù)（HDI）、高速高頻覆銅板工藝加工技術(shù)等核心技術(shù)。

截至2025年上半年，公司累計擁有各類專利369項；其中，發(fā)明專利282項，占比高達76%。

依托扎實的技術(shù)積累，生益電子高端產(chǎn)品線迅速突破。以HDI板為例，在1-4階HDI產(chǎn)品穩(wěn)定量產(chǎn)的基礎(chǔ)上，5-6階HDI板也已通過客戶認證并實現(xiàn)小批量供貨。

技術(shù)和產(chǎn)品突破了，公司的營收結(jié)構(gòu)也跟著變了。

2022-2025年前三季度，公司AI服務(wù)器業(yè)務(wù)營收從6.1億元大幅增長至46.44億元，營收占比從17.92%提升至68.01%。

產(chǎn)品賣對了，這只是第一步。更關(guān)鍵的是，這些高端產(chǎn)品如何變成真正的利潤？

第二，產(chǎn)業(yè)鏈“閉環(huán)”。

生益電子的秘訣，是站在巨人的肩膀上。

這個巨人，就是它的母公司——生益科技。

生益科技主要是做覆銅板的，其覆銅板銷售總額已連續(xù)12年保持全球第二。2025年上半年，光這一塊業(yè)務(wù)就賣了83.64億元，占公司總營收近七成。

而覆銅板（CCL）又是制造PCB最核心的基礎(chǔ)材料。數(shù)據(jù)顯示，在PCB成本中，覆銅板成本占比就高達30%，是所有材料里最貴的那一項。

這就意味著，生益電子可以直接從母公司進貨，沒有中間商賺差價，成本自然更低。

以2024年為例，上游銅價大漲，覆銅板廠商連續(xù)漲價，整個PCB行業(yè)都在承受原材料成本上漲的壓力。

但即便如此，公司的直接材料單位成本依然控制在1578元/平方米，相比2020年還下降了近20%。

產(chǎn)品賣得好，成本又壓得住，兩樣湊在一起，利潤自然就上來了。

2025年前三季度，生益電子毛利率已攀升至31.98%，較2024年末提高了近10個百分點；凈利率也躍升至16.32%，2024年全年這一數(shù)據(jù)僅為7.08%。

第三，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

高端PCB產(chǎn)品認證嚴、門檻高，一旦進入頭部客戶供應(yīng)鏈，雙方往往會形成長期穩(wěn)固的合作關(guān)系。

依托在高端PCB領(lǐng)域的技術(shù)突破，生益電子已成功打入全球頭部客戶的供應(yīng)鏈體系，并深度參與到客戶新產(chǎn)品研發(fā)中。

這一點，可以從公司前五大客戶的銷售額貢獻情況得到印證。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2024年，公司前五大客戶銷售占比從69.10%降至46.24%，客戶集中度明顯下降。

這說明公司在鞏固核心大客戶的同時，不斷拓展了新客戶，客戶結(jié)構(gòu)變得更均衡、健康。

面向未來，生益電子正“馬不停蹄”地干一件事！

那就是擴張產(chǎn)能。

2025年第三季度，公司在建工程總額達11.78億元，較2024年底的2.88億元飆升了310%。可見產(chǎn)線確實在加速建設(shè)，而且這些新建產(chǎn)線主要都砸向了智能算力、5G應(yīng)用等領(lǐng)域。

那進展如何了？

2025年上半年，公司東城工廠四期（做高端HDI和光模塊PCB）和吉安一期（做服務(wù)器和汽車電子PCB）兩大項目的預(yù)算投入都已超過96%，預(yù)示著產(chǎn)能釋放在即。

而在海外布局上，公司總投資約1.7億美元的泰國生產(chǎn)基地項目正在穩(wěn)步推進，按照2025年半年報的說法，2026年就能試生產(chǎn)了。

生益電子業(yè)績增長，靠的是硬核內(nèi)功：

一是死磕高端PCB，二是背靠母公司，三是客戶越做越穩(wěn)、不把雞蛋放一個籃子里。

從技術(shù)突破到擴產(chǎn)布局，公司已經(jīng)把增長的路鋪扎實了。

真正的“業(yè)績王”，不僅在于追趕浪潮，更在于一步一個腳印把路走通、把事做成！