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（來源：新行情）

賈躍亭熬過了至暗時(shí)刻。

出品 | 新行情 作者 | 宋輝

所謂“流水的金主，鐵打的賈躍亭”，身在大洋彼岸的賈老板，依舊在資本市場混得風(fēng)生水起。

據(jù)多方披露，F(xiàn)F已成功獲得美國某機(jī)構(gòu)投資者4500萬美元（約合人民幣3.07億元）的新一輪融資，且資金已全額到賬。據(jù)知名創(chuàng)投數(shù)據(jù)智庫平臺Tracxn 統(tǒng)計(jì)，截至目前，F(xiàn)araday Future累計(jì)融資已經(jīng)達(dá)到了約32.1億美元（折合人民幣約230億元）。

不過，雖然資金落袋，但對于賈躍亭來說，錢能買到的終究只是時(shí)間，F(xiàn)F接下來要面對的現(xiàn)實(shí)賬本，仍是異常嚴(yán)苛。

賈躍亭融資成功，累計(jì)已到賬230億

近日，法拉第未來（Faraday Future，下稱“FF”）正式宣布，公司已成功獲得美國某機(jī)構(gòu)投資者4500萬美元（約合人民幣3.07億元）的新融資。

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賈躍亭特別強(qiáng)調(diào)，這是“公司近年來達(dá)成成本最低、條款最優(yōu)的一筆交易”，也是企業(yè)在歷經(jīng)SEC調(diào)查且無處罰結(jié)案后，重新獲得中大型資本接納的標(biāo)志。

對于賈躍亭來說，這也意味著，他從“信用破產(chǎn)”向“逐步修復(fù)”邁出了實(shí)質(zhì)性一步，是一次關(guān)鍵的信用重塑。

過去幾年，由于信用評級受損及量產(chǎn)進(jìn)度的持續(xù)延后，F(xiàn)F在融資端幾乎喪失了議價(jià)權(quán)。

為了活下去，F(xiàn)F借了不少包含嚴(yán)苛對賭條款和非對稱轉(zhuǎn)股條件的結(jié)構(gòu)性融資。

這些融資雖然提供了短期頭寸，但其本質(zhì)是資方通過不斷稀釋公司股本，在二級市場進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)的套利拋售，最終導(dǎo)致了FF股權(quán)結(jié)構(gòu)的極度惡化與市值的螺旋式下跌。

對比起來，這次的4500萬美元，就顯得非常“友好”。

交易細(xì)節(jié)方面，此次4500萬美元屬于債務(wù)融資，票據(jù)期限為交割后兩年，投資者在交割滿6個(gè)月后才可在特定條件下選擇現(xiàn)金贖回或轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價(jià)格將基于屆時(shí)市場價(jià)格而非現(xiàn)價(jià)確定。也就是說，這當(dāng)中隱含了至少6個(gè)月的鎖股期。

賈躍亭做了個(gè)更具體的推算：擴(kuò)股提案中擬增加45%的授權(quán)股份，其中約1.2億股是為這次機(jī)構(gòu)投資者預(yù)留的。在鎖股期間，這些股份既不會(huì)稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益，也不會(huì)流入二級市場。6個(gè)月后如果選擇轉(zhuǎn)股，實(shí)際轉(zhuǎn)走的股份數(shù)量將按屆時(shí)股價(jià)重新計(jì)算——假設(shè)FF股價(jià)恢復(fù)到1.5美元，投資者最終只須轉(zhuǎn)走約3000萬股，剩余部分仍歸FF所有。

不過，硬幣的另一面。協(xié)議背后有一系列前提條件，其中最關(guān)鍵的，是5月22日年度股東大會(huì)要順利通過相關(guān)提案，包括授權(quán)股份提案和票據(jù)購買提案等。換句話說，這筆錢能不能穩(wěn)穩(wěn)落袋，還得看股東們買不買賬。

值得一提的是，一個(gè)月前，美國證券交易委員會(huì)（SEC）針對FF的內(nèi)部調(diào)查程序正式宣告終結(jié)，且SEC未對公司采取任何實(shí)質(zhì)性的行政處罰措施。

FF公眾號

在調(diào)查結(jié)果未明朗之前，理性資本都會(huì)中止盡職調(diào)查與投資審批流程。FF能夠平穩(wěn)度過此次監(jiān)管危機(jī)，從法律層面證實(shí)了其現(xiàn)有的公司治理與財(cái)務(wù)內(nèi)控體系已經(jīng)達(dá)到了SEC的監(jiān)管底線。

對此，賈躍亭本人也毫不掩飾，對外稱這次融資是“SEC調(diào)查無處罰結(jié)案后不到一個(gè)月就成功引入中大型機(jī)構(gòu)投資者”。

伴隨著新資金的注入，F(xiàn)F的核心管理層也經(jīng)歷了一次洗牌。

4月18日，法拉第未來（FF）發(fā)布公告，提名Jerry Wang、Lucky Jiang等5人為公司董事候選人，明確計(jì)劃在2026年5月22日召開的年度股東大會(huì)上對該提名進(jìn)行表決。

早期的FF，身上有著極強(qiáng)的賈躍亭個(gè)人色彩，決策高度集中，但對于一家企業(yè)來說，要想要走得遠(yuǎn)，特別是想要持續(xù)獲得主流機(jī)構(gòu)的信任，就必須褪去“作坊式”或“一言堂”的外衣，建立起一套依靠專業(yè)團(tuán)隊(duì)和制度來運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)代企業(yè)架構(gòu)。

管理層的更新，對于FF來說，是一個(gè)強(qiáng)烈的信號。

雖然，與國內(nèi)不少新勢力車企動(dòng)輒百億現(xiàn)金儲備的財(cái)務(wù)狀況相比，F(xiàn)F拿到的這4500萬美元（約3億人民幣）只是杯水車薪。

但若將這筆錢放在其目前的處境中審視，其戰(zhàn)略意義或許遠(yuǎn)大于資金本身。

一大筆錢落袋，然后呢？

賬面有了3個(gè)億的余糧，接下來的牌面怎么打？

從近期的動(dòng)作來看，賈躍亭一定程度上看清了現(xiàn)實(shí)，開始變得更加務(wù)實(shí)。目前看來，賈躍亭切分出了兩條業(yè)務(wù)線：一條用來�；颈P，一條用來造血。

第一條線，是汽車主業(yè)的下沉。

FF明確表示，資金將重點(diǎn)用于支持“FX Super One”等車型的分階段交付。

去年10月，F(xiàn)F旗下全新品牌及MPV車型FX Super One正式落地，公布了AIHER混增與AIEV 純電雙動(dòng)力系統(tǒng)，覆蓋 GOAT、Max、Pro、Standard四大版本，中東地區(qū)官方售價(jià) 309,000 迪拉姆（約 60 萬元人民幣）起，主打性價(jià)比和大眾市場。

FX Super One

按照規(guī)劃，今年二季度將向FX Par用戶限量交付50臺，三季度再向行業(yè)領(lǐng)袖和B端合作伙伴交付200臺，力爭在第二階段實(shí)現(xiàn)正毛利。

用大眾化車型的銷量來攤薄運(yùn)營成本，這是FF在造車這條主干道上最后的突圍機(jī)會(huì)。

第二條線，是跨界AI機(jī)器人。

官方數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月中旬，F(xiàn)F已經(jīng)悄無聲息地交付了34臺智能機(jī)器人，并且賈躍亭還雄心勃勃地定下了今年要出貨1000臺的目標(biāo)。

此外，公司披露，其EAI機(jī)器人業(yè)務(wù)在今年一季度剛開始交付，就實(shí)現(xiàn)了單品正毛利。這也是FF成立至今，首個(gè)毛利轉(zhuǎn)正的單品。

除此之外，F(xiàn)F還表示，目前公司正試圖與加州政府及UCLA等公立教育系統(tǒng)搭上線，計(jì)劃在2026年完成超1000臺的出貨量。

外界看來，在整車業(yè)務(wù)遲遲無法實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流的當(dāng)下，這門高客單價(jià)、To B與To C并行的機(jī)器人業(yè)務(wù)，是目前FF財(cái)報(bào)上唯一能看到亮色的業(yè)務(wù)。

說回賈躍亭這個(gè)人，在這次融資溝通中，賈躍亭又提到了他人生中“僅存的兩件事”：一是把EAI生態(tài)做大做強(qiáng)，給社會(huì)帶來變革性驅(qū)動(dòng)；二是還清國內(nèi)擔(dān)保債務(wù)，早日回到祖國。

去年11月，賈躍亭成立了第二個(gè)還債信托，資金來源包括FF授予他的股權(quán)激勵(lì)股份的50%，以及他投資的納斯達(dá)克上市公司AIXC約7%股份的50%。這個(gè)信托的初衷很明確——加速償還國內(nèi)剩余債務(wù)，為回國鋪路。

不過，理想和現(xiàn)實(shí)之間，難免隔著一層想象。

公開信息顯示，截至2026年3月，賈躍亭個(gè)人累計(jì)被執(zhí)行金額約22.67億元。4月中旬，他和樂視控股又因一起8.3億元案款新增了限制消費(fèi)令。

2025年全年，F(xiàn)F的經(jīng)營虧損達(dá)到3.31億美元，剔除一次性減值或損失后，調(diào)整后經(jīng)營性虧損為1.85億美元。全年經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出約1.075億美元，這個(gè)窟窿不小。

從市值角度看，目前FF的股價(jià)徘徊在0.30美元左右，總市值約7400萬至8500萬美元區(qū)間。這個(gè)體量，在納斯達(dá)克上市的企業(yè)里算是“小而艱難”的那一檔。

“回國”這個(gè)承諾，從2017年喊到現(xiàn)在，已經(jīng)快十年了。這些年FF拿過一輪又一輪融資，發(fā)布過一輛又一輛概念車，但賈躍亭本人依然站在大洋彼岸。

如今，雖然又到賬4500萬美元，雖然不算小數(shù)目，但放到FF的燒錢節(jié)奏里，滿打滿算也只能撐幾個(gè)月的運(yùn)營和研發(fā)。

它更像一針強(qiáng)心劑，幫公司續(xù)上一口氣，讓EAI戰(zhàn)略有機(jī)會(huì)落地到交付階段。但要從“續(xù)命”走向“翻身”，中間還隔著重重關(guān)卡。

接下來的幾個(gè)月，究竟是機(jī)器人順利出貨、股價(jià)依靠基本面起死回生，還是重蹈覆轍，一切都將由市場來裁決。