富凱摘要：跨界利好消化完畢？

作者|藍月

在公布并購重組方案后，時空科技利好出盡，迎來了兩個跌停板。在并購重組消息的刺激下，去年時空科技飆升2.6倍，今年一度大漲逾五成。不過，公司已連續(xù)5年虧損，此次收購標的為熱門行業(yè)半導體存儲公司，短期將增厚公司業(yè)績，但由于高溢價收購，也埋下了商譽減值的風險。

連續(xù)兩個跌停

4月21日，時空科技開盤即被巨單封死跌停，直至收盤，這已是公司連續(xù)第二個跌停板。

此前的4月17日晚，時空科技發(fā)布重組草案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價10.78億元收購深圳市嘉合勁威電子科技有限公司（以下簡稱“嘉合勁威”）100%股權，并向公司控股股東、實控人宮殿海募集配套資金5.25億元。由此，公司將跨界進軍半導體存儲領域。

以2025年12月31日為評估基準日，嘉合勁威股東全部權益價值評估值為10.78億元，相較于母公司口徑股東全部權益賬面值增值5.44億元，增值率為101.75%，其100%股權的最終交易價格為10.78億元，其中股份對價和現(xiàn)金對價分別為5.75億元、5.03億元。

時空科技表示，本次交易完成后，公司將審慎收縮傳統(tǒng)業(yè)務戰(zhàn)線，保證業(yè)務質量及盈利能力，同時集中資源加速推進半導體存儲領域業(yè)務布局。通過資源傾斜與雙輪驅動，在確保傳統(tǒng)業(yè)務現(xiàn)金流穩(wěn)健的基礎上，穩(wěn)步實現(xiàn)向高景氣半導體存儲領域的戰(zhàn)略轉型，有效拓寬盈利來源，全面改善公司經(jīng)營業(yè)績，提高核心競爭力。

去年7月，時空科技試圖籌劃控制權變更，但最終因交易雙方未能就核心條款達成一致，經(jīng)審慎評估后決定終止。去年10月，時空科技啟動重大資產(chǎn)重組事項，將目光瞄準至半導體行業(yè)。

作為標的公司，嘉合勁威是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，專注于DRAM及Flash存儲器應用產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，擁有光威、阿斯加特和神可三大品牌，產(chǎn)品以消費級為主。

近年來嘉合勁威業(yè)績呈增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2024年及2025年，嘉合勁威實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.59億元、15.39億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3049.68萬元、7081.36萬元。交易對手方承諾，2026年至2028年，嘉合勁威的凈利潤累計將不低于2.34億元。

時空科技通過并購轉型存儲領域的背后，是存儲行業(yè)去年下半年全面進入加速上行周期的大背景，佰維存儲、德明利、等多家存儲公司營收利潤雙雙暴增，與此同時股價也快速上漲。因此，如果時空科技順利完成對嘉合勁威的并購，其營收和凈利潤有望實現(xiàn)大幅增長。

凈利潤連虧5年

資料顯示，時空科技主營業(yè)務為照明工程系統(tǒng)集成服務，公司2020年8月在上交所上市。從其發(fā)展歷程來看，2004年至2012年，時空科技以照明業(yè)務為主；2013年至2017年，公司布局物聯(lián)網(wǎng)；2018年至2019年，布局文旅夜游。

從2022年起，時空科技又將智慧停車作為拓展方向，并在2023年通過全資子公司向捷安泊智慧停車增資，實現(xiàn)對捷安泊的控制及并表。

然而，從最近幾年的業(yè)績來看，時空科技的轉型并不成功。從2021年至2025年，公司已連續(xù)5年虧損，累計虧損逾9億元。

年報顯示，去年時空科技實現(xiàn)營業(yè)收入3.47億元，同比增長1.85%；歸母凈利潤虧損2.44億元，扣非凈利潤虧損2.65億元。

由于連續(xù)多年虧損，時空科技僅在上市首年即2020年分紅約1347萬元，此后連續(xù)五年未分紅。

值得一提的是，今年初時空科技實控人、高管剛被監(jiān)管層警示。

1月16日，北京證監(jiān)局表示，經(jīng)查，時空科技存在以下問題：一是2024年控股股東、實際控制人宮殿海通過員工借款等形式從公司拆借資金合計2386.4萬元，形成非經(jīng)營性資金占用。截至2024年末，宮殿海已全額歸還上述款項。二是預期信用減值損失計提不規(guī)范、閑置固定資產(chǎn)存在減值跡象、商譽減值測試部分參數(shù)預測依據(jù)不足，截至2024年末，公司信用減值和資產(chǎn)減值準備計提不充分。三是2023年至2024年公司將部分與項目開展無直接關聯(lián)的支出計入在建工程核算，累計105.3萬元。四是公司與資金支付審批、供應商審批、財務核算管理等相關的內部控制不完善。公司實際控制人及時任董事長宮殿海、時任總經(jīng)理姜化朋、時任財務總監(jiān)及董秘王新才對上述事項負主要責任。

上述行為違反了相關規(guī)定，北京證監(jiān)局決定對時空科技采取責令改正的監(jiān)管措施，對宮殿海、姜化朋、王新才采取出具警示函的監(jiān)管措施，并將相關情況記入證券期貨市場誠信檔案。

由于本次收購嘉合勁威為非同一控制下的企業(yè)合并，交易完成之后，時空科技將新增商譽3.39億元。這意味著如果嘉合勁威未來經(jīng)營狀況未達預期，則存在商譽減值的風險，將對公司未來業(yè)績造成不利影響。

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