繼科創(chuàng)板IPO、被A股公司收購(gòu)無(wú)果后，云英谷轉(zhuǎn)向港股IPO。2022年至2024年，公司收入逐年增加，但低價(jià)策略導(dǎo)致虧損增加更快。信披質(zhì)量是另一重點(diǎn)，云英谷招股書(shū)披露的信息不僅自相矛盾，還與客戶(hù)、供應(yīng)商“打架”。

來(lái)源：攝圖網(wǎng)

兩闖A股無(wú)果，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)自相矛盾

云英谷科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：云英谷）主要從事AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)，目前正在沖刺港交所IPO。

此前，云英谷曾計(jì)劃在科創(chuàng)板上市，于2023年1月與中金公司簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，并向深圳證監(jiān)局遞交了上市輔導(dǎo)備案材料。

港股招股書(shū)顯示，2023年6月，云英谷已向上交所提交了上市申請(qǐng)，但同年10月，公司撤回了A股上市申請(qǐng)。

2024年11月，匯頂科技（603160.SH）發(fā)布公告表示籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)云英谷控制權(quán)。

不過(guò)，2025年3月，匯頂科技宣布，因公司與交易對(duì)方未能就本次交易對(duì)價(jià)等商業(yè)條款最終達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止本次收購(gòu)事項(xiàng)。

2025年6月，云英谷首次向港交所遞表，但因未能在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，公司首次遞表失效。2026年1月，云英谷再次向港交所遞表。

據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，云英谷的總收入分別為55129萬(wàn)元、72040.4萬(wàn)元、89130.4萬(wàn)元，逐年增長(zhǎng)；但期內(nèi)利潤(rùn)分別為虧損12350.3萬(wàn)元、虧損23210.5萬(wàn)元、虧損30898.6萬(wàn)元，虧損增加的速度遠(yuǎn)超過(guò)收入增速。

2025年1-10月，云英谷的總收入同比增長(zhǎng)16.6%至89647.6萬(wàn)元，但期內(nèi)虧損19507.2萬(wàn)元，同比僅收窄5.4%。

對(duì)此，云英谷解釋稱(chēng)，為在競(jìng)爭(zhēng)激烈的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)建立并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，公司采取策略性定價(jià)方法向客戶(hù)提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格，壓低毛利率，因而影響公司的盈利水平。

在“價(jià)格戰(zhàn)”的影響下，2022年至2024年及2025年1-10月，云英谷的毛利率分別為31.9%、0.4%、2.5%、14%，其中AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片的銷(xiāo)售毛利率分別為32.6%、-1.4%、0.3%、8.6%。

需要注意的是，云英谷招股書(shū)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在諸多前后不一致的情形。

例如，招股書(shū)“概要”章節(jié)中“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”處顯示，2024年1-10月，云英谷的除稅前虧損、年/期內(nèi)虧損均為20617.6萬(wàn)元。而“財(cái)務(wù)資料”章節(jié)中“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”處顯示，2024年1-10月，云英谷的除稅前虧損為-20617.6萬(wàn)元，年/期內(nèi)虧損為-20717.6萬(wàn)元。兩處披露的盈利不僅存在金額差異，而且存在正負(fù)性質(zhì)的差別。

主要客戶(hù)也是股東，多處信息披露“打架”

招股書(shū)顯示，京東方A（000725.SZ）、清越科技（688496.SH）為云英谷股東，分別持有云英谷發(fā)行前4.14%、0.46%的股權(quán)。

據(jù)招股書(shū)，京東方A為云英谷2022年、2024年、2025年1-10月前五大客戶(hù)之一。據(jù)清越科技發(fā)布的2023年年報(bào)問(wèn)詢(xún)回復(fù)，2022年末、2023年末，清越科技對(duì)昆山云英谷電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：昆山云英谷）的預(yù)付款余額分別為260.3萬(wàn)元、162.8萬(wàn)元，交易內(nèi)容為硅基背板。也就是說(shuō)，昆山云英谷應(yīng)當(dāng)為清越科技的供應(yīng)商。

昆山云英谷為云英谷的子公司，因此，云英谷的股東京東方A、清越科技均為其客戶(hù)。不過(guò)，云英谷的招股書(shū)與京東方A披露的信息存在諸多矛盾。

京東方A曾將云英谷認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。據(jù)京東方A發(fā)布的2025年度第一期中期票據(jù)（科創(chuàng)票據(jù)）募集說(shuō)明書(shū)，2022年，京東方A對(duì)云英谷采購(gòu)商品、接受勞務(wù)的金額為8051.75萬(wàn)元。但據(jù)云英谷招股書(shū)，2022年，云英谷對(duì)京東方A的銷(xiāo)售金額為8301.9萬(wàn)元。

京東方A于2014年12月發(fā)布公告表示，擬通過(guò)增資及受讓股權(quán)的方式獲得云英谷合計(jì)30%的股權(quán)。此后，云英谷成為京東方A的聯(lián)營(yíng)公司、關(guān)聯(lián)方。

據(jù)京東方A發(fā)布的《關(guān)于2016年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告》，2015年，京東方向云英谷采購(gòu)配套材料760萬(wàn)元。也就是說(shuō)，京東方A向云英谷采購(gòu)的起始時(shí)間應(yīng)當(dāng)不晚于2015年，截至云英谷招股書(shū)披露日2026年1月，兩家公司的合作年限應(yīng)當(dāng)不低于10年。但云英谷招股書(shū)稱(chēng)，公司與京東方A的業(yè)務(wù)關(guān)系年數(shù)為7年。

此外，頎中科技（688352.SH）為云英谷報(bào)告期各期的前五大供應(yīng)商之一。

據(jù)云英谷招股書(shū)，2023年，云英谷對(duì)頎中科技的采購(gòu)金額為14206萬(wàn)元，該金額明顯高于頎中科技可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)披露的2023年對(duì)第五大客戶(hù)的銷(xiāo)售金額12224.44萬(wàn)元，但云英谷未被頎中科技列為2023年前五大客戶(hù)。

據(jù)頎中科技上述可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)，2024年，頎中科技對(duì)云英谷的銷(xiāo)售金額為16105.76萬(wàn)元。但據(jù)云英谷招股書(shū)，2024年，其對(duì)頎中科技的采購(gòu)金額為14024.2萬(wàn)元。

顧晶為云英谷實(shí)控人。招股書(shū)顯示，2012年11月21日，顧晶通過(guò)受讓股權(quán)的方式成為云英谷股東。

但據(jù)（2018）京01民初705號(hào)判決書(shū)，云英谷稱(chēng)，2012年11月21日，顧晶通過(guò)向云英谷增資310萬(wàn)元的方式，成為公司股東。

招股書(shū)稱(chēng)，顧晶于2011年8月至2014年4月?lián)紊钲诰槿A悅科技有限公司執(zhí)行董事。但據(jù)工商信息，該公司于2011年4月成立，未發(fā)生過(guò)高管變更，注銷(xiāo)前顧晶仍為該公司執(zhí)行董事。也就是說(shuō)，顧晶應(yīng)當(dāng)于2011年4月該公司成立時(shí)就擔(dān)任其執(zhí)行董事。

此外，招股書(shū)稱(chēng)，云英谷專(zhuān)利號(hào)為“202180026348.6”的發(fā)明專(zhuān)利“用于發(fā)光元件的像素電路”的申請(qǐng)日期為2025年10月21日，屆滿(mǎn)日期為2045年10月21日。

但據(jù)國(guó)家專(zhuān)利局網(wǎng)站，該專(zhuān)利的申請(qǐng)日期為2021年3月16日，授權(quán)公告日為2025年10月21日。

據(jù)《專(zhuān)利法》第42條，發(fā)明專(zhuān)利權(quán)的期限為二十年，自申請(qǐng)日起算。也就是說(shuō)，該專(zhuān)利權(quán)的屆滿(mǎn)日期應(yīng)當(dāng)為2041年3月16日，與云英谷披露的時(shí)間相差了四年。