商業(yè)航天作為去年四季度，市場上的頂流概念板塊，雖然近幾個月，熱度有所下降，但仍然頗受市場參與者的關(guān)注。且目前一些市場上的新晉龍頭，也有不少和商業(yè)航天均有關(guān)聯(lián)。

那么，適逢年報公布季，咱們就來看看，目前商業(yè)航天四大人氣代表公司，其優(yōu)勢亮點以及年報最新財務(wù)數(shù)據(jù)含金量情況如何。

航天電子，

優(yōu)勢：中國航天科技集團旗下，航天電子信息系統(tǒng)、無人裝備龍頭，主營航天電子測控、航天電子對抗、航天制導(dǎo)等。

亮點：公司本級和多家子公司具有承擔各類航天及型號產(chǎn)品配套生產(chǎn)任務(wù)資格和能力，擁有完善的研發(fā)、生產(chǎn)和試驗等保障條件，能夠及時有效滿足用戶需求，是公司的核心競爭力。

天銀機電，

優(yōu)勢：廣東佛山南海區(qū)國資局旗下，主營冰箱壓縮機零配件、雷達與航天電子業(yè)務(wù)，國內(nèi)商業(yè)衛(wèi)星市場的核心部件供應(yīng)商，在雷達模擬領(lǐng)域擁有業(yè)界領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢及市占率。

亮點：公司控股子公司天銀星際恒星敏感器已成功應(yīng)用于遙感衛(wèi)星星座、氣象衛(wèi)星星座等，并參與了千帆星座等國內(nèi)重點航天項目。

中國衛(wèi)通，

優(yōu)勢：中國航天科技集團旗下的衛(wèi)星通信運營企業(yè)，擁有《基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證》《增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證》，具備從事衛(wèi)星移動通信業(yè)務(wù)、衛(wèi)星固定通信業(yè)務(wù)等經(jīng)營資質(zhì)。

亮點：公司擁有優(yōu)質(zhì)的通信廣播衛(wèi)星資源。截至 2025 年 12 月 31 日，公司擁有19 顆商用通信廣播衛(wèi)星，構(gòu)建了完整的衛(wèi)星空間段運營體系。

中國衛(wèi)星，

優(yōu)勢：公司是中國航天科技集團旗下，具有天地一體化設(shè)計、研制、集成和運營能力，旗下有航天東方紅、航天恒星科技等多家具有競爭力的企業(yè)。

亮點：公司2025年完成“張衡一號”02星等科研任務(wù)并參與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座配套。

看完了公司的優(yōu)勢亮點，接下來，我們依然采用經(jīng)典的杜邦分析法，將公司的最新三季報財務(wù)核心數(shù)據(jù)凈資產(chǎn)收益率進行拆解，

看看四家商業(yè)航天代表公司的最新年報財務(wù)含金量情況如何，

先看銷售凈利率，

四家公司的凈利率在過去五年均有不同程度的下降。

年報盈利能力：中國衛(wèi)通>天銀機電>航天電子>中國衛(wèi)星

第二個，拆解財務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，

四家公司的周轉(zhuǎn)速度在過去五年均下降。

年報營運能力：中國衛(wèi)星>天銀機電>航天電子>中國衛(wèi)通

第三個，拆解財務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，

權(quán)益乘數(shù)，即公司的財務(wù)杠桿倍數(shù)，

四家公司的財務(wù)杠桿在過去五年均有所下降。

年報財務(wù)杠桿：航天電子>中國衛(wèi)星>天銀機電>中國衛(wèi)通

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*財務(wù)杠桿

年報凈資產(chǎn)收益率最高，中國衛(wèi)通2.76%，盈利第一，周轉(zhuǎn)第四，財務(wù)杠桿第四。占據(jù)商業(yè)衛(wèi)星運營優(yōu)質(zhì)頻段資源，利潤率是最高的，負債率也是最低的，但周轉(zhuǎn)速度慢。屬于厚利少銷型。

第二，航天電子1.09%，盈利第三，周轉(zhuǎn)第三，財務(wù)杠桿第一。以負債拉動收益的程度最高，年報數(shù)據(jù)表現(xiàn)雖不太理想，但公司業(yè)務(wù)包含商業(yè)航天核心耗材火箭相關(guān)，所以是核心概念股之一。

第三，天銀機電0.82%，盈利第二，周轉(zhuǎn)第二，財務(wù)杠桿第三。公司核心看點在于子公司天銀星際的恒星敏感器。25年雖營收大降，但天銀星際受益于商業(yè)航天需求爆發(fā)，營收與利潤均實現(xiàn)大幅增長。

第四，中國衛(wèi)星0.56%，盈利第四，周轉(zhuǎn)第一，財務(wù)杠桿第二。公司和衛(wèi)通相反，利潤低但周轉(zhuǎn)高，屬于薄利多銷型。作為衛(wèi)星制造國家隊直接受益商業(yè)航天發(fā)展，25年公司營收、利潤同比去年均有較大改善。