“量子計算、具身智能等熱門賽道吸收了大量資本，明星企業(yè)被不斷追捧，甚至出現(xiàn)‘按月融資’的現(xiàn)象?！?月23日，毅達資本董事長應(yīng)文祿在由投中信息舉辦的“第20屆中國投資年會”上表示。

應(yīng)文祿表示，其在投資一線，明顯感覺到一個現(xiàn)象：很多項目的底層產(chǎn)品和技術(shù)并沒有太大變化，但融資節(jié)奏和估值卻在快速異化。不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)在本輪融資時，就已經(jīng)預(yù)設(shè)好了下一輪由哪些機構(gòu)接盤、什么估值。

“資產(chǎn)端幾乎進入了癲狂狀態(tài)。很多投資機構(gòu)在搶項目，基本放棄了曾經(jīng)堅守的基本盡調(diào)要求——深入談判條款、審慎評估條件，只要能拿到份額，對熱門賽道、熱門項目生怕錯過?！睉?yīng)文祿稱。

應(yīng)文祿的感受是，當(dāng)下資本對于熱門賽道的追捧讓其回想起互聯(lián)網(wǎng)時代的某些賽道：百團大戰(zhàn)、共享單車、在線教育……

背后的原因是什么？應(yīng)文祿稱，2025年GPU企業(yè)以“摩爾線程”等為代表上市后估值快速飛漲，大量對標(biāo)企業(yè)認(rèn)為自己也能復(fù)制這種路徑。再加上政策推動、資金涌入、二級市場映射，一旦進入“國家戰(zhàn)略”或“中美競爭”的熱門賽道，估值便一飛沖天。

對于該狂熱狀態(tài)，應(yīng)文祿提示風(fēng)險稱，有風(fēng)起時，必有花謝時。作為投資一線的老兵，越是火熱的時候，越需要一份冷靜。

談及回歸創(chuàng)投的本質(zhì)，他認(rèn)為，投資最終投的是三個東西：技術(shù)、產(chǎn)品、人。做企業(yè)絕不是產(chǎn)品做出來、技術(shù)突破了就能成功，那只是要素之一。 創(chuàng)業(yè)者能否裂變?yōu)槠髽I(yè)家，還有很長的路要走。所以，對企業(yè)家的考驗至關(guān)重要。最終能夠穿越周期的，一定是那些能夠持續(xù)成長的、真正優(yōu)秀的企業(yè)家。

“有人在熱浪中狂歡，有人在冷風(fēng)中堅守。最終留下來的，一定是那些穿越泡沫、不為恐慌所左右，把根基扎在產(chǎn)業(yè)里的投資者。風(fēng)來了，不必過度興奮；風(fēng)停了，也無需過度緊張。根扎得深，就不怕風(fēng)如何吹。”應(yīng)文祿稱。

（作者 蔡越坤）

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蔡越坤

資本市場部資深記者 主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場報道。