財聯(lián)社4月27日訊（編輯 瀟湘）美國及其他G7集團(tuán)的央行政策制定者們，本周可能會維持利率不變，同時緊張地關(guān)注能源成本上漲可能引發(fā)通脹的跡象。

本周，美、歐、日、英、加等主要央行都將相繼公布利率決議。這構(gòu)成了全球金融市場罕見的“超級央行周”——七國集團(tuán)(G7)成員國央行將集體出動，這些掌握全球約一半經(jīng)濟(jì)命脈的決策者們，將各自為未來的貨幣政策定調(diào)。

盡管投資者普遍預(yù)期各央行將維持利率不變，但市場將密切關(guān)注包括美聯(lián)儲主席鮑威爾和歐洲央行行長拉加德在內(nèi)的官員，是否會對通脹威脅表示擔(dān)憂——這種威脅源于美伊沖突引發(fā)的史上最大規(guī)模石油供應(yīng)中斷。

任何擔(dān)憂跡象以及關(guān)于未來數(shù)月政策將趨緊甚至進(jìn)一步收緊的猜測，都可能對政府債券構(gòu)成利空。隨著交易員將目光投向戰(zhàn)爭之外，股市和信貸市場近期走強，而政府債券的表現(xiàn)已落后于其他資產(chǎn)。

從日程安排來看，日本央行將于本周二率先登場，美聯(lián)儲和加拿大央行則將于周三公布利率決議，歐洲央行和英國央行則將于周四“壓軸”。

Amy Xie Patrick是積極備戰(zhàn)這個異常忙碌的“超級央行周”的機構(gòu)投資者之一。她在Pendal Group協(xié)助管理一項動態(tài)收益策略，該策略在過去五年中的表現(xiàn)擊敗了91%的同行。

“央行行長們現(xiàn)在表現(xiàn)出鷹派立場會帶來什么損失嗎？”本月已退出所有久期風(fēng)險敞口的Xie Patrick表示，“存在石油沖擊。通脹前景也不明朗。債券本應(yīng)跟隨股市的逆轉(zhuǎn)走勢，但在形勢進(jìn)一步明確之前，收益率卻遲遲無法突破僵局�！�

值得一提的是，盡管部分全球主要資產(chǎn)的價格已重回戰(zhàn)前水平甚至更高，但從美國到英國的短期債券收益率仍居高不下。試圖從債券波動中獲利的交易員也大多失望而歸——本月迄今，1至3年期美債收益率的日均波動幅度約為2個基點，低于3月份的4個基點。

而隨著超級周的到來，貝萊德前澳大利亞固定收益部門主管Stephen Miller表示，這種情況在未來一周可能會發(fā)生變化。

央行決策者正嚴(yán)防物價壓力卷土重來，生怕重蹈疫情期間將通脹視為“暫時現(xiàn)象”的覆轍——當(dāng)時通脹的頑固程度曾令許多人措手不及。這一教訓(xùn)很可能讓政策制定者保持謹(jǐn)慎，即便經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂日益加劇。

“央行的言論可能會刺激債券空頭，從而推高債券收益率，”現(xiàn)任GSFM顧問的Miller表示�！皞灰讍T可能會對通脹問題受到的關(guān)注程度之高感到驚訝。”

各大央行將嚴(yán)防通脹？

以英國為例，英國央行官員已表示，美伊戰(zhàn)爭將加劇物價上漲。3月份英國消費者價格指數(shù)同比上漲3.3%，高于上月的3%，這反映出汽油價格的急劇上漲。

隨之而來的是，在上周期間，貨幣市場對英國央行今年加息的預(yù)期從僅加息一次升至了至少加息兩次。

至于美國，美聯(lián)儲官員已警告稱，沖突可能進(jìn)一步推高通脹，甚至迫使美聯(lián)儲考慮加息，同時他們也強調(diào)了油價維持高位的時間長短存在不確定性。

在來自美伊沖突的矛盾消息中，整體宏觀背景使得債券投資者難以將今年晚些時候降息的較高可能性計入價格，直到油價沖擊的局面明朗化。與此同時，就業(yè)和零售銷售數(shù)據(jù)依然堅挺，表明經(jīng)濟(jì)具有韌性。

過去一周左右，美債收益率一直維持在窄幅區(qū)間內(nèi)，市場對美聯(lián)儲年底前降息的預(yù)期概率在25%至60%之間波動。宏觀策略師Mark Cranfield表示，“投資者將期待聽到央行官員解釋，為何需要更多時間來評估伊朗戰(zhàn)爭帶來的通脹壓力，同時權(quán)衡其與經(jīng)濟(jì)增長放緩這一中期風(fēng)險之間的關(guān)系�！�

道明證券美國公司美國利率策略師Molly Brooks預(yù)計，鑒于中東局勢未來影響的不確定性，鮑威爾或?qū)⒄宫F(xiàn)“中性立場”。美聯(lián)儲將在聲明中承認(rèn)“近期因油價沖擊導(dǎo)致的通脹上升”，同時指出“核心通脹僅略有上升”。

Brooks表示，該機構(gòu)預(yù)計，鑒于未來的不確定性以及美聯(lián)儲缺乏前瞻性指引，10年期美債收益率將“繼續(xù)在4.1%至4.4%的區(qū)間內(nèi)波動”。

在其他地區(qū)方面，日本央行行長植田和男可能會強調(diào)需要評估核心通脹的上行和下行風(fēng)險。Evercore ISI策略師預(yù)測，日本央行將試圖采取“鷹派按兵不動”的立場，為6月和12月的加息鋪平道路。

歐洲央行行長拉加德在最近的一次演講中也強調(diào)了不確定性的增加，她可能會在周四重申這一信息。根據(jù)掉期定價，市場認(rèn)為歐洲央行6月加息幾乎已板上釘釘，9月可能還會另有一次加息。

當(dāng)然，在短期內(nèi)擔(dān)心通脹的同時，如果物價上漲和地緣政治壓力開始損害需求，市場和央行最終可能需要轉(zhuǎn)向擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長。這種轉(zhuǎn)變最終可能會壓低官方和市場的借貸成本。

“市場將尋找鷹派信號，以支撐當(dāng)前對歐元區(qū)、英國、加拿大和日本的加息預(yù)期，”紐約梅隆銀行高級亞太市場策略師Wee Khoon Chong表示，“而地緣政治不確定性以及高企的石油和石化產(chǎn)品價格既帶來了通脹上行風(fēng)險，也帶來了增長下行風(fēng)險。央行可能會傳達(dá)謹(jǐn)慎的鷹派基調(diào)，但不對未來的利率變動做出承諾�！�