2026年4月8日，全國(guó)鐵路“愛(ài)寵行”正式擴(kuò)容，121座高鐵站、228趟列車開(kāi)放攜寵出行與寵物托運(yùn)。一夜之間，寵物不再是只能守在家門口的小動(dòng)物，而是真真切切可以跟著主人坐車、遠(yuǎn)行、看世界的家庭成員。

從口糧、用品、醫(yī)療，到美容、寄養(yǎng)、旅行，一條完整的生命消費(fèi)鏈已經(jīng)鋪開(kāi)，市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大。鐵路為寵物經(jīng)濟(jì)打開(kāi)了一扇新大門，但真正能走遠(yuǎn)的，永遠(yuǎn)是懂產(chǎn)品、懂用戶、愿意沉下心做長(zhǎng)期生意的企業(yè)。

同樣做寵物生意，賺的錢完全不一樣

“養(yǎng)寵如養(yǎng)娃”早就不是一句口號(hào)，2025年頭部寵物企業(yè)的財(cái)報(bào)，直接劃出一道盈利分水嶺：有人靠主糧和品牌站穩(wěn)高毛利，有人困在代工和零食里，越做越累、越卷越薄。

乖寶寵物主打高端主糧+科學(xué)喂養(yǎng)，用專業(yè)代替噱頭，用配方支撐溢價(jià)。2025年前三季度營(yíng)收47.37億元（+29.0%），歸母凈利潤(rùn)5.13億元（+9.1%），雙品牌持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。核心靠麥富迪、弗列加特雙輪驅(qū)動(dòng)——麥富迪穩(wěn)住大眾高端基本盤，市占率6.2%，國(guó)產(chǎn)品牌第一；弗列加特深耕凍干、生食、高肉賽道，2025上半年主糧收入1.72億元（+122.4%）。2025前三季度整體毛利率42.8%，顯著高于同行。主糧毛利率更高達(dá)46%，是零食的近2倍。它的錢幾乎都花在最硬的地方：配方研發(fā)、供應(yīng)鏈品控、鮮肉產(chǎn)能、直營(yíng)渠道?；貓?bào)也最扎實(shí)：用戶復(fù)購(gòu)高、品牌粘性強(qiáng)、渠道話語(yǔ)權(quán)大，在整體消費(fèi)偏謹(jǐn)慎的環(huán)境里走出一條消費(fèi)升級(jí)曲線。

中寵股份依托全球供應(yīng)鏈+自主品牌，是行業(yè)里典型的長(zhǎng)跑型選手，不張揚(yáng)、不冒進(jìn)，但每一步都踩在點(diǎn)上。2025前三季度營(yíng)收38.60億元（+21.1%），歸母凈利潤(rùn)3.33億元（+18.1%），增長(zhǎng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛。從海外代工起家，它沒(méi)有一直賺辛苦的加工費(fèi)，而是慢慢把重心轉(zhuǎn)向“自有品牌+主糧業(yè)務(wù)”。2025年主糧收入預(yù)計(jì)17.8億元（+60%），主糧毛利率36%，顯著高于零食27%。它不激進(jìn)投營(yíng)銷，不卷低價(jià)，把資源用在全球工廠布局、品控體系搭建、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化這些慢但重要的事上。在波動(dòng)的市場(chǎng)里，“穩(wěn)”本身就是一種頂級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力。最后呈現(xiàn)營(yíng)收穩(wěn)、利潤(rùn)穩(wěn)、現(xiàn)金流穩(wěn)、客戶穩(wěn)。

佩蒂股份以海外訂單+零食為主，同樣是頭部，佩蒂的處境更像行業(yè)大多數(shù)玩家的縮影：2024 年?duì)I收16.59億元，歸母凈利潤(rùn)1.82億元；2025前三季度營(yíng)收10.89億元（-17.7%），歸母凈利潤(rùn)1.14億元（-26.6%），明顯承壓。賽道決定底線，佩蒂以咬膠零食為主，屬于可選消費(fèi)，復(fù)購(gòu)弱、壁壘低，依賴海外代工與大客戶，議價(jià)能力弱，毛利率雖升至32.1%，但凈利率僅10.5%，利潤(rùn)極易被原料、運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅擠壓。

得主糧者得天下，這句話在寵物行業(yè)越來(lái)越成立。三份財(cái)報(bào)，三種命運(yùn)，說(shuō)明了一個(gè)道理：

寵物經(jīng)濟(jì)靠產(chǎn)品力賺錢，才是長(zhǎng)久之計(jì)。

當(dāng)寵物變成家人：行業(yè)的底層邏輯也已徹底改變

“愛(ài)寵行”之所以刷屏，本質(zhì)是整個(gè)社會(huì)對(duì)寵物的態(tài)度徹底變了。以前養(yǎng)寵是“養(yǎng)個(gè)動(dòng)物”，現(xiàn)在養(yǎng)寵是“養(yǎng)一個(gè)家人”：講科學(xué)、重安全、求陪伴、愿投入。這一輪觀念升級(jí)，直接改寫了行業(yè)的生存規(guī)則——信任＞顏值，安全＞噱頭，長(zhǎng)期＞流量。

寵物不會(huì)說(shuō)話，沒(méi)法告訴主人哪里不舒服。一旦口糧、用品出問(wèn)題，傷害就是不可逆的。這幾年頻繁出現(xiàn)的主糧翻車、原料摻假、虛假宣傳事件，已經(jīng)把行業(yè)底線亮得明明白白：在寵物生意里，一次信任崩塌，就是終身出局。真正走得遠(yuǎn)的品牌，無(wú)一不是把品控放在第一位：原料溯源、批次檢測(cè)、生產(chǎn)透明、售后負(fù)責(zé)。消費(fèi)者愿意為安全買單，但絕不會(huì)為僥幸買單。

寵物喂養(yǎng)正在快速科學(xué)化：鮮肉含量、低敏無(wú)谷、腸道護(hù)理、體重管理、口腔健康、處方功能……鏟屎官越來(lái)越懂行，也越來(lái)越挑剔?？烤W(wǎng)紅包裝、低價(jià)走量、信息差賺錢的日子，正在快速結(jié)束。研發(fā)、配方、供應(yīng)鏈、臨床驗(yàn)證，這些“看不見(jiàn)的硬功夫”，正在變成最值錢的護(hù)城河。主糧為什么比零食賺錢？因?yàn)橹骷Z拼的是配方、品控、長(zhǎng)期口碑；零食為什么越做越累？因?yàn)榱闶称吹氖穷佒?、價(jià)格、流量，誰(shuí)都能進(jìn)來(lái)卷。專業(yè)門檻越低的地方，內(nèi)卷越慘烈，利潤(rùn)越稀薄。

攜寵出游、寵物露營(yíng)、寵物友好酒店、車載用品、便攜口糧、應(yīng)急護(hù)理……一連串“新生活場(chǎng)景”正在發(fā)生。以前寵物消費(fèi)大多發(fā)生在家里，未來(lái)會(huì)大量發(fā)生在路上、戶外、旅途里。消費(fèi)場(chǎng)景外移，必然帶來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重構(gòu)：便攜、安全、功能、體驗(yàn)，會(huì)取代單純的低價(jià)與顏值。誰(shuí)能提前摸到這些真實(shí)需求，誰(shuí)就能跳出存量?jī)?nèi)卷，拿到新的增長(zhǎng)空間。

寵物行業(yè)的未來(lái)不在內(nèi)卷，而在結(jié)構(gòu)

熱度總會(huì)退去，資本熱潮過(guò)后，真正的競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開(kāi)始。過(guò)去那種“蹭熱點(diǎn)、砸營(yíng)銷、擴(kuò)品類、拼低價(jià)”的打法，已經(jīng)越來(lái)越難走通。真正的長(zhǎng)跑者，它們的戰(zhàn)略不約而同地指向同一個(gè)方向：主糧、品牌、效率、全球化。

所有頭部，都在奔向主糧。乖寶寵物堅(jiān)定不移地走主糧化、高端化，把研發(fā)、產(chǎn)能、品牌重心全部壓在主糧上，麥富迪穩(wěn)固基本盤，弗列加特拉高品牌天花板，從凍干、生食到高機(jī)能烘焙糧。中寵則把主糧視為第二增長(zhǎng)曲線，從零食代工轉(zhuǎn)向主糧品牌化，不斷提升干糧、濕糧、功能糧的占比，用結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率穩(wěn)步抬升。佩蒂也在加速轉(zhuǎn)型，從“零食龍頭” 向“全食品企業(yè)”邁進(jìn)，重金布局高端主糧產(chǎn)能，用高品質(zhì)鮮肉糧打開(kāi)新空間。

代工能賺一時(shí)的錢，品牌才能賺一世的錢。乖寶寵物的思路很明確：放棄短期規(guī)模，換取長(zhǎng)期品牌力。持續(xù)提升自主品牌占比，把資源投在研發(fā)、品控、用戶心智上。中寵堅(jiān)持以自主品牌為核心，國(guó)內(nèi)國(guó)外雙線發(fā)力，從大眾到高端，從線下到私域，一步步構(gòu)建穩(wěn)定、可延續(xù)、可沉淀的品牌體系。佩蒂則以“穩(wěn)固基本盤、發(fā)力自有品牌”為方向，一邊穩(wěn)住海外訂單，一邊在國(guó)內(nèi)做強(qiáng)品牌矩陣，用品質(zhì)和口碑替代低價(jià)內(nèi)卷，走出屬于自己的品牌路徑。

當(dāng)紅利退去，所有虛胖的增長(zhǎng)都會(huì)現(xiàn)出原形。頭部企業(yè)早已不再迷戀“營(yíng)收多大、門店多少、聲量多高”，而是把目光轉(zhuǎn)向更真實(shí)的東西：復(fù)購(gòu)、周轉(zhuǎn)、費(fèi)用效率、投入產(chǎn)出比。乖寶寵物在營(yíng)銷上敢投入，但更看重ROI，每一分錢都要落在產(chǎn)品、研發(fā)、用戶體驗(yàn)上，不做無(wú)效曝光。中寵嚴(yán)控費(fèi)用、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，讓利潤(rùn)增速跑贏營(yíng)收增速。佩蒂堅(jiān)持不打價(jià)格戰(zhàn)，用供應(yīng)鏈優(yōu)化、產(chǎn)能布局對(duì)沖成本壓力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)越來(lái)越卷，渠道成本越來(lái)越高，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。而頭部企業(yè)的目光，早已望向更廣闊的世界。乖寶寵物布局中國(guó)、泰國(guó)、新西蘭三大基地，一邊承接全球訂單，一邊打造全球品牌，用全球化分散風(fēng)險(xiǎn)、提升溢價(jià)。中寵在全球擁有多個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)基地，從歐美到東南亞，從代工到自主品牌出海，穩(wěn)步走向全球舞臺(tái)。佩蒂也通過(guò)越南、柬埔寨、新西蘭的產(chǎn)能布局，構(gòu)建更安全、更高效、更具競(jìng)爭(zhēng)力的全球供應(yīng)鏈。

愛(ài)可以感性，但做生意必須理性?！皭?ài)寵行”讓我們看到一個(gè)更溫柔的社會(huì)，也打開(kāi)了一片更廣闊的市場(chǎng)。當(dāng)寵物成為“家人”，這個(gè)行業(yè)最值錢的，是你愿意為每一條小生命，承擔(dān)多大的責(zé)任。

（丁小貓）

參考來(lái)源：

中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)官方公告；

乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份2025年度財(cái)報(bào)；

《2026中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》；

歐睿國(guó)際、東方證券、中信證券公開(kāi)研報(bào)。