改革紅利，剛剛開(kāi)始釋放。

當(dāng)中國(guó)汽車(chē)行業(yè)仍在消化一季度“價(jià)格戰(zhàn)”余波和國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量下滑時(shí)，廣汽集團(tuán)用一份超預(yù)期的成績(jī)單和一場(chǎng)“動(dòng)真格”的品牌煥新，在2026年北京車(chē)展上劃出一道醒目的逆勢(shì)增長(zhǎng)弧線。

在《汽車(chē)K線》看來(lái)，行業(yè)整體收縮的背景下，廣汽集團(tuán)逆勢(shì)跑贏大盤(pán)的含金量遠(yuǎn)超數(shù)字本身，更讓資本市場(chǎng)重新審視“番禺行動(dòng)”改革一年后的真實(shí)成色。

令人關(guān)注的是，盡管改革已現(xiàn)成效，但資本市場(chǎng)反饋始終平淡。

不過(guò)，筆者認(rèn)為，隨著組織效率、技術(shù)落地、品牌勢(shì)能與科技生態(tài)形成合力，廣汽集團(tuán)價(jià)值重估的窗口期，或許用不了多久。

01

以廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)馮興亞“三年造房”為喻的改革路徑，在2026年進(jìn)入關(guān)鍵的“精細(xì)裝修”階段。

回顧2025廣汽改革元年，廣汽集團(tuán)完成了“夯基壘臺(tái)、立柱架梁”，兩大整車(chē)BU（傳祺BU、昊鉑埃安BU）、動(dòng)力總成BU和智能座艙產(chǎn)品線完成組建，徹底打破傳統(tǒng)“煙囪式”管理，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、制造、銷(xiāo)售一體化協(xié)同。

這不僅是組織架構(gòu)的調(diào)整，更是決策邏輯的重構(gòu)。

IPD流程體系成功導(dǎo)入，需求決策效率提升85%，產(chǎn)品立項(xiàng)評(píng)審效率提升67%，新車(chē)開(kāi)發(fā)周期從26個(gè)月壓縮至18~21個(gè)月。這些“內(nèi)部看不見(jiàn)的功夫”已經(jīng)為后續(xù)市場(chǎng)爆發(fā)打下制度基礎(chǔ)。

2026攻堅(jiān)之年的核心任務(wù)，是讓這套體系高效“跑起來(lái)”。一季度的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)證明，改革效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

02

今年一季度，廣汽集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)量近38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.38%。而乘聯(lián)會(huì)同期數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)乘用車(chē)?yán)塾?jì)零售同比下降17.4%、批發(fā)銷(xiāo)量同比下降6.7%。

《汽車(chē)K線》統(tǒng)計(jì)上市車(chē)企一季度銷(xiāo)量情況前十位中，廣汽集團(tuán)是與上汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)僅有三家保持增長(zhǎng)的上市車(chē)企集團(tuán)。所以，在行業(yè)整體收縮的背景下實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這不僅是增速的領(lǐng)先，更是改革紅利的首次市場(chǎng)化驗(yàn)證。

更關(guān)鍵的是，今年一季度廣汽自主品牌銷(xiāo)量同比大增42%，節(jié)能與新能源車(chē)銷(xiāo)量占比突破56%，標(biāo)志著廣汽集團(tuán)成功跨越“油電切換”的臨界點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化后的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

海外市場(chǎng)同樣爆發(fā)，銷(xiāo)量達(dá)4.2萬(wàn)輛，同比飆升86%，全球化第二增長(zhǎng)曲線已從規(guī)劃變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

這些數(shù)據(jù)印證了廣汽集團(tuán)的“番禺行動(dòng)”并非運(yùn)動(dòng)式改革，而是一套可沉淀、可迭代的制度工程，其設(shè)計(jì)的長(zhǎng)期性體現(xiàn)在2027年“落成入住”，形成具有廣汽自身特色、適配企業(yè)發(fā)展的流程型組織。

這種“慢功出細(xì)活”的改革路徑，在急功近利的中國(guó)車(chē)市中顯得尤為稀缺。

03

隨著銷(xiāo)量指標(biāo)向好，廣汽集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也實(shí)現(xiàn)明顯改善。

今年一季度，廣汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為200.39億元，同比增長(zhǎng)1.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比改善10.29%。

這些數(shù)字有力證明，以IPD為核心的流程重構(gòu)、三大BU的體系整合，不僅轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也帶來(lái)了真金白銀的流水和盈利。

更重要的是，《汽車(chē)K線》認(rèn)為，這證明了改革不是“燒錢(qián)換增長(zhǎng)”，而是“效率換利潤(rùn)”的良性循環(huán)。

隨著廣汽集團(tuán)旗下多款新車(chē)上市放量、IPD流程持續(xù)提效、成本削減計(jì)劃推進(jìn)，其盈利拐點(diǎn)或?qū)⒃谖磥?lái)一段時(shí)期逐步兌現(xiàn)落地。

屆時(shí)，市場(chǎng)將不再質(zhì)疑改革的成效，而是開(kāi)始重估廣汽集團(tuán)的長(zhǎng)期價(jià)值。

04

2026北京車(chē)展上，廣汽集團(tuán)以“全家桶”式陣容宣告全面煥新，系統(tǒng)輸出改革成果。

最值得關(guān)注的是，廣汽各個(gè)自主品牌的定位清晰切割，傳祺主打主流家庭守護(hù)，以溫暖科技與卓越品質(zhì)守護(hù)家庭美好出行；埃安主打科技普惠，以“智悅生活·Easy Life”讓高階智能人人可享；昊鉑主打超凡科技享受，以“智享生活”面向人生進(jìn)階用戶。

這一變化的意義被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。

過(guò)去三年，中國(guó)車(chē)企多品牌戰(zhàn)略的最大陷阱就是“內(nèi)耗式競(jìng)爭(zhēng)”，品牌定位模糊、產(chǎn)品重疊、資源分散。廣汽集團(tuán)此次品牌煥新，本質(zhì)上是一次“戰(zhàn)略布局”，告別內(nèi)耗、形成合力。

品牌煥新背后是廣汽集團(tuán)對(duì)消費(fèi)趨勢(shì)的深刻洞察：用戶已從單純的功能滿足，升級(jí)為對(duì)移動(dòng)空間中安心、舒適與愉悅出行體驗(yàn)的更高層次追求。

此次煥新，是廣汽集團(tuán)回歸造車(chē)本質(zhì)、系統(tǒng)性強(qiáng)化體系競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措。

05

技術(shù)落地的時(shí)間表比技術(shù)本身更重要。星源動(dòng)力、星艦車(chē)身、星河智艙、星靈架構(gòu)4.0以及芯片生態(tài)，直接指向用戶體驗(yàn)升級(jí)與成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

廣汽集團(tuán)明確給出了量產(chǎn)時(shí)間表：所有技術(shù)陸續(xù)將于今年“上車(chē)”。

埃安N60、傳祺E8（參數(shù)丨圖片） PHEV、昊鉑S600、啟境GT7等多款重磅新車(chē)密集落地，覆蓋從15萬(wàn)級(jí)到豪華市場(chǎng)的全價(jià)格帶。這種“飽和式攻擊”的產(chǎn)品節(jié)奏，正是IPD流程提效后的直接成果。

其中，啟境作為華為乾崑核心聯(lián)創(chuàng)品牌，在北京車(chē)展華為乾崑技術(shù)大會(huì)上發(fā)布了新一代技術(shù)，涵蓋操控、智能化等多個(gè)領(lǐng)域。

與華為的深度合作，不僅提升了啟境的技術(shù)上限，更讓廣汽集團(tuán)在智能化賽道上擁有了“雙保險(xiǎn)”。

這套“品牌+技術(shù)+產(chǎn)品”的組合拳，不僅是廣汽集團(tuán)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，也為其利潤(rùn)與毛利率修復(fù)提供了清晰路徑。

當(dāng)技術(shù)真正“上車(chē)”，當(dāng)品牌真正“上位”，盈利能力的提升將是水到渠成的結(jié)果，這將是資本市場(chǎng)樂(lè)見(jiàn)的。

06

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸厘清，廣汽集團(tuán)未來(lái)增長(zhǎng)也不再依賴單一驅(qū)動(dòng)力，而是自主和海外同步發(fā)力，形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”格局。

隨著自主品牌銷(xiāo)量占比持續(xù)攀升，且增速遠(yuǎn)超合資板塊，意味著更高比例的利潤(rùn)將留存于集團(tuán)內(nèi)。

過(guò)去廣汽集團(tuán)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)高度依賴合資公司貢獻(xiàn)，即便自主品牌能擔(dān)起銷(xiāo)量的時(shí)刻，也扮演不了“利潤(rùn)擔(dān)當(dāng)”的角色。

如今，隨著自主品牌新能源占比突破56%，傳祺高端系列向往S7、M8、S9等產(chǎn)品上市，以及埃安、昊鉑的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上，自主品牌的盈利模型正在發(fā)生根本性改變。

07

海外業(yè)務(wù)上，廣汽集團(tuán)則進(jìn)入“跨越式”發(fā)展階段，旗下業(yè)務(wù)覆蓋102個(gè)國(guó)家和地區(qū)，建成5座海外KD工廠，落成全球9大零部件倉(cāng)庫(kù)。

更重要的是，海外市場(chǎng)盈利水平普遍優(yōu)于國(guó)內(nèi)3~5倍，這既是因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度相對(duì)較低，也是因?yàn)閺V汽集團(tuán)在海外采取了更具定價(jià)權(quán)的品牌策略。

本屆北京車(chē)展上，廣汽集團(tuán)正式發(fā)布以“信賴/Trust”為核心的全新全球品牌價(jià)值體系及品牌口號(hào)“信賴，相伴每一程”，AION雙子星埃安i60、埃安N60正式啟程全球，助力GAC全球產(chǎn)品矩陣實(shí)現(xiàn)ICE、HEV、PHEV、BEV、REEV全動(dòng)力路線覆蓋。

全動(dòng)力路線覆蓋不僅滿足了全球不同市場(chǎng)的多樣化需求，更讓廣汽集團(tuán)在海外市場(chǎng)擁有了“組合拳”優(yōu)勢(shì)。

隨著廣汽集團(tuán)不斷加碼海外市場(chǎng)，其2026年25萬(wàn)輛海外目標(biāo)有望超額完成。

展望2030年，廣汽集團(tuán)將全力沖刺海外年銷(xiāo)百萬(wàn)輛目標(biāo)，進(jìn)入全球120國(guó)，建成超2000家海外網(wǎng)點(diǎn)。

海外市場(chǎng)的成功，不僅將提升廣汽集團(tuán)的盈利水平，更將重新定義其估值邏輯——從“中國(guó)車(chē)企”到“全球車(chē)企”的轉(zhuǎn)變。

08

當(dāng)前廣汽集團(tuán)A股市值處于歷史底部區(qū)域，這與公司基本面的積極變化形成了鮮明的“剪刀差”。

一季度自主銷(xiāo)量和海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)，以及車(chē)展上密集釋放的積極信號(hào)，都在指向一個(gè)結(jié)論：廣汽集團(tuán)的基本面正在發(fā)生質(zhì)變。而從廣汽集團(tuán)當(dāng)前的估值來(lái)看，尚未充分反映改革成效。

有分析指出，這種“基本面向上、估值向下”的背離，正是價(jià)值投資者的天堂。

市場(chǎng)可能仍在用舊框架評(píng)估廣汽集團(tuán)，將其視為“合資依賴型”車(chē)企，而忽視了自主品牌的結(jié)構(gòu)性崛起、海外業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)高盈利，以及“番禺行動(dòng)”帶來(lái)的制度性效率提升。

當(dāng)“效率提升”最終傳導(dǎo)至“利潤(rùn)表修復(fù)”，當(dāng)前資本市場(chǎng)所隱含的悲觀預(yù)期，將迎來(lái)系統(tǒng)性修復(fù)。

09

引人注意的是，廣汽集團(tuán)更長(zhǎng)期的想象空間正在打開(kāi)。今年，《汽車(chē)K線》實(shí)地見(jiàn)證了廣汽集團(tuán)在機(jī)器人、固態(tài)電池、飛行汽車(chē)等前沿領(lǐng)域的布局，雖然短期難以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，但為其長(zhǎng)期估值提供了“期權(quán)價(jià)值”。

特別是在固態(tài)電池領(lǐng)域，廣汽集團(tuán)依托累計(jì)超620億元的自主研發(fā)投入、超6800人的全球研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以及“維護(hù)一代、開(kāi)發(fā)一代、儲(chǔ)備一代、研究一代”的梯次創(chuàng)新體系，已經(jīng)具備了從跟隨到引領(lǐng)的實(shí)力。

如今，北京車(chē)展品牌煥新和技術(shù)發(fā)布，是廣汽集團(tuán)向市場(chǎng)傳遞改革成效的重要窗口；后續(xù)季度銷(xiāo)量持續(xù)驗(yàn)證、海外業(yè)務(wù)加速突破，以及盈利數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)改善，都將成為價(jià)值重估的催化劑。

Views of AutosKline：

當(dāng)前的廣汽集團(tuán)，所處的是一個(gè)基本面持續(xù)改善，而估值仍處于歷史底部的“黃金窗口期”。當(dāng)市場(chǎng)最終意識(shí)到這家企業(yè)正在發(fā)生的深刻變化，價(jià)值重估或許比大多數(shù)人預(yù)期的來(lái)得更早。

文字為【汽車(chē)K線】原創(chuàng)，內(nèi)容參考素材源自上市公司公告和行業(yè)公開(kāi)信息（相關(guān)公司和機(jī)構(gòu)應(yīng)有義務(wù)對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)）；部分圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有。

本號(hào)文章，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，違者必究。同時(shí)，文章內(nèi)容不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議！股市風(fēng)險(xiǎn)大，投資需謹(jǐn)慎！