文 | 多空象限

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年4月28日，一則從中東傳來的消息在全球能源市場(chǎng)掀起波瀾。阿聯(lián)酋官方當(dāng)晚發(fā)表聲明，正式宣布自2026年5月1日起退出石油輸出國組織（OPEC）及“OPEC+”機(jī)制。這家加入OPEC近60年的成員國，選擇了單飛。

公告發(fā)出后，國際油價(jià)應(yīng)聲劇震。布倫特原油當(dāng)日從盤中高點(diǎn)小幅回落超1%，但隨即震蕩拉升。市場(chǎng)反應(yīng)之復(fù)雜，恰恰折射出這一事件的深遠(yuǎn)影響，短期來看，霍爾木茲海峽的關(guān)閉壓制了阿聯(lián)酋立即增產(chǎn)的能力；長期來看，一個(gè)更分散、更碎片化的全球石油供應(yīng)秩序正在加速成型。

阿聯(lián)酋能源與基礎(chǔ)設(shè)施部長馬茲魯伊在接受采訪時(shí)這樣解釋退出時(shí)機(jī)：“我們認(rèn)為現(xiàn)在做出這個(gè)決定正合適，因?yàn)樗粫?huì)對(duì)市場(chǎng)造成巨大影響，目前市場(chǎng)供應(yīng)不足。”這番表態(tài)既承認(rèn)了退出的事實(shí)，也暗示了問題的核心：當(dāng)供應(yīng)已經(jīng)不足時(shí)，阿聯(lián)酋希望以更大的靈活性來填補(bǔ)缺口。

在阿聯(lián)酋方的表述之外，為何在此時(shí)退出OPEC及“OPEC+”機(jī)制？這一事件對(duì)全球能源市場(chǎng)的影響有哪些？OPEC及其領(lǐng)導(dǎo)國沙特將如何應(yīng)對(duì)？中國等石油進(jìn)口國面臨什么機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

阿聯(lián)酋為何“退群”？

阿聯(lián)酋與OPEC的分歧，核心在于一個(gè)數(shù)字：產(chǎn)能與配額之間約100萬桶/日的缺口。

根據(jù)匯豐銀行的估計(jì)，阿布扎比國家石油公司（ADNOC）可將產(chǎn)量提升至每日450萬桶以上，而阿聯(lián)酋在2026年5月期間在OPEC+的配額僅為約每日340萬桶。這意味著，阿聯(lián)酋約24%的產(chǎn)能處于“被閑置”狀態(tài)。正如卡內(nèi)基俄羅斯歐亞中心分析師、前俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司高管謝爾蓋·瓦庫連科所指出的，阿聯(lián)酋一直計(jì)劃將石油產(chǎn)量提高最多30%，而在OPEC+的配額限制下很難實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

更深層的問題在于，阿聯(lián)酋為提升產(chǎn)能投入了巨額資本，ADNOC已批準(zhǔn)2026至2030年間1500億美元的擴(kuò)張計(jì)劃，目標(biāo)是將日產(chǎn)量從目前的約380萬桶推至500萬桶。在OPEC配額制度下，這筆巨額投資的回報(bào)率面臨嚴(yán)重縮水。上海外國語大學(xué)中東研究所研究員潛旭明指出，阿聯(lián)酋的退出是“經(jīng)濟(jì)理性主導(dǎo)、地緣經(jīng)濟(jì)催化”的水到渠成之舉，對(duì)歐佩克而言，“這是其成立以來最嚴(yán)重的一次分裂事件”。

從OPEC內(nèi)部關(guān)系來看，阿聯(lián)酋與沙特的裂痕并非一日之寒。2021年，阿聯(lián)酋曾因要求修改產(chǎn)量基準(zhǔn)與沙特公開爆發(fā)激烈爭吵，導(dǎo)致OPEC+部長級(jí)會(huì)議一度陷入僵局。彼時(shí)，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲親王氣憤地表示，他參加OPEC會(huì)議34年了，都沒看到像阿聯(lián)酋這樣提出要求的。

近年來，兩國在也門戰(zhàn)爭、對(duì)卡塔爾封鎖、與以色列關(guān)系正常化等一系列問題上分歧日益明顯，能源政策最終成為矛盾公開化的突破口。阿聯(lián)酋能源部長馬茲魯伊明確表示，此項(xiàng)決定未與沙特磋商，是完全獨(dú)立的主權(quán)決策。這一表態(tài)本身，就是對(duì)傳統(tǒng)海灣盟友體系的直接挑戰(zhàn)。

霍爾木茲海峽的封鎖是阿聯(lián)酋退出決定最直接的催化劑。自2026年2月底以來，這條承擔(dān)全球約20%海運(yùn)原油運(yùn)輸?shù)囊阑咎幱陉P(guān)閉狀態(tài)。阿聯(lián)酋是海灣國家中遭受伊朗襲擊最嚴(yán)重的國家，擊退了超過2200架無人機(jī)和導(dǎo)彈。

但阿聯(lián)酋手中握有一張關(guān)鍵牌，阿布扎比原油管道，這條全長420公里的輸油管道可將石油從哈卜善油田輸送至阿曼灣的富查伊拉港，完全繞開霍爾木茲海峽，運(yùn)力約為每日180萬桶。就在退出OPEC的同一天，ADNOC已通知部分長期客戶，5月起可以在富查伊拉港用船對(duì)船轉(zhuǎn)運(yùn)的方式提貨。

在全球能源轉(zhuǎn)型加速的背景下，阿聯(lián)酋的時(shí)間窗口正在收窄。IEA預(yù)測(cè)，2026年全球石油需求將出現(xiàn)自2020年以來的首次下滑。阿聯(lián)酋希望搶在化石能源需求退潮之前賣出更多石油，為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)多元化轉(zhuǎn)型提供資金。

阿聯(lián)酋在經(jīng)濟(jì)多元化程度上遠(yuǎn)超沙特，迪拜主要依靠旅游、金融、航運(yùn)等產(chǎn)業(yè)，對(duì)高油價(jià)的依賴遠(yuǎn)小于沙特。阿聯(lián)酋總統(tǒng)外交顧問安瓦爾·加爾加什尖銳地批評(píng)海灣國家在伊朗襲擊面前的反應(yīng)“弱得讓人意外”。這種失望情緒，進(jìn)一步推動(dòng)了阿聯(lián)酋在能源政策上尋求“戰(zhàn)略自主”。

市場(chǎng)主體如何反應(yīng)？

阿聯(lián)酋退出消息公布后，國際油價(jià)呈現(xiàn)“先跌后穩(wěn)”的格局。WTI原油在消息公布后幾分鐘內(nèi)下跌超過一美元，隨后迅速回升，布倫特原油當(dāng)日從盤中高點(diǎn)小幅回落超1%，但隨即震蕩拉升。

多家華爾街機(jī)構(gòu)在核心判斷上高度一致：短期內(nèi)布倫特原油不太可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因?yàn)榛魻柲酒澓{封鎖仍是制約海灣能源出口的首要瓶頸。

匯豐銀行認(rèn)為，阿聯(lián)酋退群的短期影響有限，但長期可能削弱該集團(tuán)的供應(yīng)管理能力。一旦霍爾木茲海峽恢復(fù)通航，匯豐估計(jì)ADNOC的日產(chǎn)量有望提升至450萬桶以上，增產(chǎn)預(yù)計(jì)在12至18個(gè)月內(nèi)分階段釋放。

摩根大通分析師表示，“阿聯(lián)酋已宣布退出歐佩克。原油價(jià)格短期走勢(shì)仍將由霍爾木茲海峽局勢(shì)主導(dǎo)，但此次退出很可能意味著中期油價(jià)將低于原本預(yù)期水平�！彼瑫r(shí)援引阿聯(lián)酋能源部長此前表態(tài)，“如果市場(chǎng)需要，我們可以做到日產(chǎn)600萬桶”。

對(duì)OPEC及全球能源格局的長期沖擊

阿聯(lián)酋的退出對(duì)OPEC的沖擊是全方位的，多家機(jī)構(gòu)估算，此舉可能將OPEC對(duì)全球原油供應(yīng)的控制份額從約30%降至26%左右。

首先是閑置產(chǎn)能進(jìn)一步集中，地緣分析機(jī)構(gòu)Rystad Energy指出，沙特和阿聯(lián)酋合計(jì)掌握著全球超過400萬桶/日閑置產(chǎn)能中的大部分。阿聯(lián)酋退出后，OPEC內(nèi)部的閑置產(chǎn)能將更加集中于沙特，這使得組織應(yīng)對(duì)供應(yīng)中斷的彈性大大降低。

其次是凝聚力和公信力受損。匯豐銀行認(rèn)為，核心海灣成員國的退出可能削弱歐佩克聯(lián)盟的內(nèi)部凝聚力和公信力，使供應(yīng)管理更加難以執(zhí)行。若集體紀(jì)律進(jìn)一步松動(dòng)，OPEC+在需求疲軟或非歐佩克產(chǎn)油國供應(yīng)上升期間穩(wěn)定油價(jià)的能力將面臨更大挑戰(zhàn)。

此外“多米諾骨牌效應(yīng)”風(fēng)險(xiǎn)上升，其他國家是否跟進(jìn)是目前市場(chǎng)最關(guān)心的問題。

綜合各家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，國際油價(jià)的走勢(shì)可從三個(gè)階段考量：

短期（未來6個(gè)月）看霍爾木茲海峽封鎖仍是油價(jià)的核心支撐。高盛報(bào)告指出，當(dāng)前波斯灣地區(qū)每日約有1440萬桶原油供應(yīng)受到影響，推動(dòng)全球庫存以每日1100萬至1200萬桶的速度快速消耗。在這一背景下，即使阿聯(lián)酋宣布退出，也無法立即增產(chǎn)。

中期（6-18個(gè)月）看一旦海峽恢復(fù)通航、中東局勢(shì)正�；�，阿聯(lián)酋將不再受配額約束，可在12至18個(gè)月內(nèi)分階段釋放約100萬桶/日的額外產(chǎn)能，對(duì)全球供應(yīng)形成沖擊，中期油價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

長期（18個(gè)月以上）看一個(gè)“結(jié)構(gòu)上更弱的OPEC”將導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)性加大，OPEC+在未來需求疲軟或非OPEC供應(yīng)上升時(shí)期穩(wěn)定油價(jià)的能力將面臨更大挑戰(zhàn)。eToro專家認(rèn)為，這一轉(zhuǎn)變將重塑市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)靈活性和生產(chǎn)者協(xié)調(diào)的預(yù)期。

對(duì)中國的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

對(duì)于中國這個(gè)全球最大原油進(jìn)口國而言，阿聯(lián)酋退出OPEC帶來的中長期供應(yīng)增量，意味著進(jìn)口成本的潛在降低。一旦阿聯(lián)酋開閘增產(chǎn)，將增加全球石油供應(yīng)，有助于平抑受中東地緣沖突推高的油價(jià)。市場(chǎng)分析指出，對(duì)中國而言，“利明顯大于弊，油價(jià)便宜、進(jìn)口更穩(wěn)、能源安全提升、順帶獲得更多人民幣石油結(jié)算空間”。

但風(fēng)險(xiǎn)同樣存在，第一，如果OPEC進(jìn)一步碎片化，全球石油供應(yīng)將由“有管理的協(xié)調(diào)”轉(zhuǎn)向“碎片化的競(jìng)爭”，市場(chǎng)波動(dòng)性可能顯著上升，不利于中國制定長期的能源進(jìn)口戰(zhàn)略。第二，阿聯(lián)酋退出后，中東能源地緣格局正在重塑，中國企業(yè)需要重新評(píng)估在該地區(qū)的投資布局和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

從機(jī)遇角度看，阿聯(lián)酋退出OPEC后，將更積極地尋求與非OPEC產(chǎn)油國和消費(fèi)國建立多元合作關(guān)系。這為中國進(jìn)一步拓展與阿聯(lián)酋在能源、清潔技術(shù)、AI和數(shù)字政府等領(lǐng)域的全方位合作提供了新的空間。海灣地區(qū)已超越單純的油氣輸出角色，成為全球供應(yīng)鏈關(guān)鍵樞紐，阿聯(lián)酋的物流與金融網(wǎng)絡(luò)更是中國對(duì)歐非貿(mào)易的核心轉(zhuǎn)口樞紐。

從A股市場(chǎng)衍生產(chǎn)業(yè)鏈來看，分析指出，阿聯(lián)酋退出OPEC將帶來“短期油價(jià)震蕩、中期偏弱、波動(dòng)加大”的判斷，下游煉化/化纖/航空航運(yùn)、石油人民幣結(jié)算受益，上游油氣、油服偏利空。

總的來說，阿聯(lián)酋退出OPEC的影響是雙重的，中國既是潛在受益者，也面臨更高的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵在于中國企業(yè)能否在分散化的供給源中鎖定有利的長期合約，并利用人民幣石油結(jié)算的新空間進(jìn)一步推動(dòng)能源進(jìn)口的多元化。

未來展望與結(jié)論

繼2019年卡塔爾、2023年安哥拉之后，又一個(gè)重要產(chǎn)油國“退群”，這折射出一個(gè)趨勢(shì)：OPEC式集體行動(dòng)的邏輯正讓位于國家利益的自主選擇。

未來全球能源市場(chǎng)的演變方向大致可以勾勒為：OPEC影響力持續(xù)削弱，全球原油市場(chǎng)從單一組織協(xié)調(diào)向多極競(jìng)爭演變；油價(jià)進(jìn)入高產(chǎn)量、高波動(dòng)、低協(xié)同的新時(shí)代；沙特將不得不獨(dú)自承擔(dān)市場(chǎng)穩(wěn)定器的重任，給其財(cái)政和地緣戰(zhàn)略帶來更大壓力。

未來市場(chǎng)走向取決于幾個(gè)關(guān)鍵變量：

霍爾木茲海峽局勢(shì)是最重要的短期變量，若海峽持續(xù)封鎖，阿聯(lián)酋增產(chǎn)無從談起，油價(jià)將繼續(xù)在高位運(yùn)行；若海峽恢復(fù)通航，阿聯(lián)酋450萬桶/日以上的產(chǎn)能將逐步釋放，中期油價(jià)下行壓力增大。

沙特將如何應(yīng)對(duì)，是維持減產(chǎn)策略以捍衛(wèi)價(jià)格，還是宣布增產(chǎn)以捍衛(wèi)市場(chǎng)份額，將直接影響全球油價(jià)中樞。就目前來看，沙特及其他成員國不太可能愿意進(jìn)一步減產(chǎn)來為阿聯(lián)酋的增產(chǎn)騰出空間。

全球能源轉(zhuǎn)型速度是長期核心變量，IEA已預(yù)測(cè)2026年全球石油需求將出現(xiàn)首次下滑，若這一預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，OPEC+在未來幾年將面臨需求端和供給端的雙重?cái)D壓，全球石油市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)將進(jìn)一步加速。

阿聯(lián)酋加入OPEC近60年后的“退群”決定，既是產(chǎn)能擴(kuò)張與配額限制矛盾的必然產(chǎn)物，也是海灣盟友體系深度裂變的標(biāo)志事件，更是全球能源轉(zhuǎn)型加速背景下的戰(zhàn)略預(yù)判。

制度與規(guī)則的力量正在減弱，國家利益與地緣風(fēng)險(xiǎn)正在重新成為能源世界的主線。在這個(gè)更具波動(dòng)性、更不確定性、也更分散化的新時(shí)代里，誰能更快地適應(yīng)變化，誰就能在新的石油秩序中占據(jù)主動(dòng)。

參考資料：

[1]石油市場(chǎng)報(bào)告，國際能源署（IEA）

[2]HSBC sees limited near-term impact on OPEC+ from UAE's departure，匯豐銀行

[3]阿聯(lián)酋出走OPEC，能源市場(chǎng)、阿拉伯聯(lián)盟與中東格局再洗牌，澎湃新聞