霍爾木茲海峽僵局正把油市從短期沖擊推向持久重定價(jià)。特朗普?qǐng)?jiān)持對(duì)伊朗實(shí)施海上“封鎖”，布倫特原油連續(xù)第八日上漲并站上120美元，能源短缺，通脹預(yù)期和債市拋壓同步升溫。

據(jù)新華社報(bào)道，特朗普29日接受表示，他將繼續(xù)對(duì)伊朗實(shí)施海上封鎖，直至伊方同意達(dá)成一項(xiàng)能打消美方對(duì)伊核計(jì)劃擔(dān)憂的協(xié)議。他稱，封鎖“在某種程度上比轟炸更為有效”，伊方處境“只會(huì)變得更糟”，并表示不打算解除封鎖。

布倫特原油周三一度大漲近10%，至每桶122.15美元，為2022年以來(lái)最高水平，并錄得連續(xù)第八個(gè)交易日上漲，創(chuàng)近四年來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。美國(guó)WTI原油上漲7%，至每桶106.88美元。交易員對(duì)持續(xù)三周的停火能否恢復(fù)海灣能源流動(dòng)的樂觀預(yù)期正在消退。

伊朗議長(zhǎng)MB Ghalibaf在社交平臺(tái)X上回應(yīng)稱，“三天過(guò)去了，沒有油井爆炸。我們可以延長(zhǎng)到30天，并在這里直播油井。”他還稱，推動(dòng)“封鎖理論”的人把油價(jià)推高至120美元以上，“下一步：140美元”。

彭博能源和大宗商品專欄作者Javier Blas則寫道，市場(chǎng)原以為會(huì)看到“TACO”，即“Trump Always Chickens Out”，但目前得到的是“NACHO”，即“Not A Chance Hormuz Opens”。這類表態(tài)反映出市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽短期重開的預(yù)期進(jìn)一步下降。

“封鎖”成為談判核心籌碼

霍爾木茲海峽在沖突前承載約全球五分之一的石油流量。由于伊朗襲擊威脅以及美國(guó)海上封鎖，通過(guò)該海峽的航運(yùn)仍接近停滯。

據(jù)新華社報(bào)道，特朗普的最新表態(tài)意味著他拒絕了伊朗提出的新談判方案。該方案由伊朗經(jīng)巴基斯坦轉(zhuǎn)交美方，提議分三階段推進(jìn)談判，第一階段談結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，第二階段聚焦霍爾木茲海峽通航，第三階段涉及伊朗核問(wèn)題。美國(guó)官員對(duì)媒體稱，特朗普對(duì)方案不滿意，原因是前兩個(gè)階段不涉及伊朗核問(wèn)題。

報(bào)道稱，特朗普目前仍將持續(xù)實(shí)施封鎖視為主要籌碼。如果伊朗仍不讓步，他將考慮采取軍事行動(dòng)。3名知情人士透露，美軍中央司令部已制定一項(xiàng)針對(duì)伊朗的“短促而猛烈”打擊計(jì)劃，但特朗普在采訪中拒絕透露具體軍事計(jì)劃。

伊朗方面則釋放強(qiáng)硬信號(hào)。伊朗新聞電視臺(tái)29日援引一名不具名高級(jí)安全官員的話稱，如果美國(guó)繼續(xù)在霍爾木茲海峽實(shí)施對(duì)伊朗的海上封鎖，伊朗將以“切實(shí)且前所未有的軍事行動(dòng)”回應(yīng)美國(guó)“持續(xù)不斷的海盜行為”。

油價(jià)把“長(zhǎng)期僵局”計(jì)入價(jià)格

油價(jià)周三漲勢(shì)加速，核心原因是市場(chǎng)開始重新評(píng)估封鎖持續(xù)時(shí)間。此前，交易員仍押注海峽可能突然重開，這一預(yù)期限制了油價(jià)進(jìn)一步上行。特朗普最新表態(tài)后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向計(jì)入“數(shù)月而非數(shù)日或數(shù)周”的封鎖風(fēng)險(xiǎn)。

Capital Economics的Hamad Hussain表示，霍爾木茲海峽突然重開的可能性，一直是抑制油價(jià)進(jìn)一步上漲的關(guān)鍵因素。但市場(chǎng)現(xiàn)在正在回應(yīng)一種更強(qiáng)預(yù)期，即美國(guó)對(duì)霍爾木茲海峽的封鎖可能持續(xù)數(shù)月。

Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen稱，“只要看不到結(jié)束跡象，油價(jià)每天都會(huì)上漲幾美元?！?/strong>他表示，市場(chǎng)正在收緊，價(jià)格需要反映這一點(diǎn)。Mizuho Securities USA能源期貨部門主管Robert Yawger也對(duì)彭博表示，只要沒有結(jié)束僵局或至少開放霍爾木茲海峽的方案，市場(chǎng)將繼續(xù)走高。

Kpler Ltd.政策和地緣風(fēng)險(xiǎn)主管Michelle Brouhard對(duì)彭博電視表示，僵局可能持續(xù)數(shù)周。她認(rèn)為，最終要么全球市場(chǎng)向特朗普傳遞無(wú)法繼續(xù)承受石油短缺的信號(hào)，要么伊朗方面表示希望恢復(fù)石油出口。

通脹和債券市場(chǎng)同步承壓

油價(jià)上漲已經(jīng)傳導(dǎo)至債券市場(chǎng)。油價(jià)飆升推動(dòng)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債遭遇拋售，30年期美債收益率自去年夏季以來(lái)首次觸及5%。交易員押注，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨更持久的通脹壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)周三維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)表示，由戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的海灣石油供應(yīng)危機(jī)，正在“加劇經(jīng)濟(jì)前景的高度不確定性”。部分有投票權(quán)的委員不同意在政策措辭中釋放未來(lái)可能降低借貸成本的信號(hào)，顯示戰(zhàn)爭(zhēng)陰影已經(jīng)影響利率討論。

燃料價(jià)格也在上升。美國(guó)汽車協(xié)會(huì)AAA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油價(jià)格周三升至每加侖4.23美元，為美以對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)最高水平。對(duì)于主要經(jīng)濟(jì)體而言，能源成本抬升意味著通脹壓力可能重新上行。

阿聯(lián)酋退出OPEC暫未緩解供應(yīng)焦慮

供應(yīng)端也出現(xiàn)新的不確定性，但市場(chǎng)暫時(shí)選擇忽略。阿聯(lián)酋周二決定退出OPEC，不過(guò)交易員并未因此削弱對(duì)油價(jià)上漲的押注。

沖突以來(lái)，阿聯(lián)酋產(chǎn)量一直遠(yuǎn)低于OPEC配額，原因是受伊朗對(duì)霍爾木茲海峽航運(yùn)威脅影響，其出口能力受到嚴(yán)重限制。因此，即便阿聯(lián)酋具備增產(chǎn)空間，只要海峽無(wú)法恢復(fù)通航，新增供應(yīng)也難以有效進(jìn)入全球市場(chǎng)。

Candriam全球多資產(chǎn)主管Nadège Dufossé表示，最初的地緣政治擾動(dòng)正在進(jìn)入更持久階段。對(duì)投資者而言，關(guān)鍵變量已經(jīng)從單日油價(jià)漲幅轉(zhuǎn)向封鎖持續(xù)時(shí)間，通脹再定價(jià)，以及央行是否被迫重新評(píng)估利率路徑。