深陷摩爾定律的路徑依賴，錯(cuò)過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代浪潮，又在AI爆發(fā)期錯(cuò)失先機(jī)，多年來(lái)市場(chǎng)份額被英偉達(dá)、AMD持續(xù)蠶食，發(fā)展步履維艱，這是曾經(jīng)長(zhǎng)期陷入頹勢(shì)的英特爾的真實(shí)寫照。

視線拉回到2024年底，彼時(shí)英特爾前CEO基辛格被媒體爆料“被迫退休”。在其任內(nèi)，英特爾股價(jià)下跌了六成，市值蒸發(fā)1500億美元。

2025年3月，65歲的美籍華人陳立武臨危受命接任CEO，僅用了13個(gè)月，就讓英特爾重新“大象起舞”。

幾天前，英特爾發(fā)布業(yè)績(jī)炸裂的Q1財(cái)報(bào)，受此提振，英特爾股價(jià)在當(dāng)日盤后交易中暴漲20%。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月28日收盤，英特爾報(bào)收84.52美元/股。

陳立武在業(yè)績(jī)交流會(huì)上坦言：“一年前，外界對(duì)英特爾的討論還停留在公司能否活下去；如今，大家關(guān)心的已是我們能以多快速度擴(kuò)充制造產(chǎn)能、擴(kuò)大供應(yīng)鏈規(guī)模，以滿足市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的海量需求。”

所以，英特爾到底做對(duì)了什么？

重新定位的算力中樞

絕地求生的敘事背后，還是時(shí)勢(shì)造英雄。

剛剛過(guò)去的一年多時(shí)間，隨著以“小龍蝦”為代表的新一代AI智能體強(qiáng)勢(shì)崛起和推理時(shí)代的全面來(lái)臨，帶動(dòng)了CPU的價(jià)值回歸。某種程度來(lái)說(shuō)，英特爾終于在AI時(shí)代“被需要”了。

陳立武在前述業(yè)績(jī)交流會(huì)上透露，“過(guò)去數(shù)年，高性能計(jì)算領(lǐng)域的焦點(diǎn)幾乎完全集中在圖形處理器及其他加速器上。近幾個(gè)月，有明確跡象顯示，中央處理器正重新成為人工智能時(shí)代不可或缺的基礎(chǔ)。”

英特爾首席財(cái)務(wù)官戴夫·津斯納更是直白地算了一筆賬，人工智能數(shù)據(jù)中心內(nèi)GPU與CPU的配比正在發(fā)生變化。訓(xùn)練AI模型時(shí)，通常每1顆CPU需搭配7至8顆GPU；只看推理場(chǎng)景的話，配比僅為每1顆CPU對(duì)應(yīng)3至4顆GPU。

而且，津斯納還認(rèn)為，隨著智能體人工智能快速普及，未來(lái)兩者配比或?qū)⒊制�，甚至轉(zhuǎn)為CPU占優(yōu)。

正如東吳證券所言，隨著AI Agent與推理模型成為主流，AI任務(wù)從單純的矩陣運(yùn)算轉(zhuǎn)向復(fù)雜的多步思考與工具調(diào)用，這使得具備強(qiáng)串行處理能力的CPU從邊緣地位重回算力中樞。

具體來(lái)看，在Agent工作流中，CPU承擔(dān)了任務(wù)規(guī)劃與資源路由等的“主教練”職責(zé)，相關(guān)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的耗時(shí)占據(jù)了端到端整體延遲的近90%。

也就是說(shuō)，Agent時(shí)代不再僅僅追求單點(diǎn)芯片的“原始算力暴力輸出”，而是追求系統(tǒng)級(jí)的智能協(xié)同。

在東吳證券看來(lái)，如果沒(méi)有CPU作為強(qiáng)大的控制平面來(lái)進(jìn)行統(tǒng)籌，再?gòu)?qiáng)的GPU加速器也會(huì)因?yàn)榈却龜?shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)或控制指令而陷入閑置。因此，CPU的戰(zhàn)略地位被重新定義為現(xiàn)代AI工廠不可或缺的“基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)”。

目前，Intel10和Intel7的產(chǎn)能受限制，制約了英特爾滿足數(shù)據(jù)中心和客戶端產(chǎn)品需求的能力。英特爾稱，由于需求持續(xù)超過(guò)供應(yīng)，CPU短缺的情況可能會(huì)持續(xù)。

實(shí)際上，有媒體報(bào)道，為保障AI領(lǐng)域的海量高利潤(rùn)訂單，英特爾的消費(fèi)級(jí)CPU產(chǎn)能被大幅壓縮，終端價(jià)格率先出現(xiàn)波動(dòng)。并且，英特爾將在5月啟動(dòng)第三輪調(diào)價(jià)，目標(biāo)是完成全年累計(jì)30%的漲幅。

國(guó)產(chǎn)鏈有望量?jī)r(jià)齊升

隨著CPU整體產(chǎn)業(yè)的回暖，最先感知到溫度的是上游供應(yīng)鏈。

國(guó)際CPU巨頭在推進(jìn)下一代高算力CPU時(shí)，上游核心元件、制造材料、封裝測(cè)試及設(shè)備服務(wù)也迎來(lái)了訂單提振。

如通富微電（002156.SZ），作為AMD最主要的封測(cè)供應(yīng)商，其承接的封測(cè)業(yè)務(wù)占AMD相關(guān)封測(cè)產(chǎn)品總份額的80%以上。2025年，該公司蘇州工廠及檳城工廠營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙創(chuàng)下歷史新高，合計(jì)營(yíng)收173.82億元，合計(jì)凈利潤(rùn)14.52億元。

如果說(shuō)上游產(chǎn)業(yè)鏈吃的是“技術(shù)迭代”的紅利，那么本土CPU廠商，吃到的則是“時(shí)代紅利+競(jìng)爭(zhēng)格局重塑”帶來(lái)的超級(jí)紅利。

目前在國(guó)際上，CPU商用市場(chǎng)基本被Intel、AMD等大公司掌控，移動(dòng)平臺(tái)領(lǐng)域則是ARM生態(tài)體系占主導(dǎo)地位。

在此競(jìng)爭(zhēng)格局下，過(guò)去幾年，國(guó)產(chǎn)CPU的滲透主要依靠黨政信創(chuàng)的“存量替換”，增長(zhǎng)相對(duì)平緩。而Agent的落地，直接創(chuàng)造了全新的增量市場(chǎng)。

東吳證券指出，在國(guó)際巨頭產(chǎn)能瓶頸與國(guó)內(nèi)算力需求增長(zhǎng)的共振下，國(guó)產(chǎn)CPU有望迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊升”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)。預(yù)計(jì)2026年中國(guó)CPU市場(chǎng)規(guī)模將接近2600億元，海光信息、華為海思、熠知電子、龍芯中科等本土廠商正通過(guò)x86、ARM及自研指令集（LoongArch）多路并行突圍。

談及國(guó)內(nèi)廠商相比國(guó)際廠商的優(yōu)勢(shì)，有本土CPU廠商高管告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，國(guó)內(nèi)廠商能夠針對(duì)國(guó)內(nèi)的具體應(yīng)用做到定制化、應(yīng)用化、深入化、適配化�！拔覀儸F(xiàn)在和所有的生態(tài)一起，首先是從芯片層拉起，再?gòu)牟僮飨到y(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)和云，最后還有所有的軟件，現(xiàn)在我們可以給用戶交付整個(gè)系統(tǒng)的能力，并且達(dá)到用戶的要求。我們還可以根據(jù)國(guó)內(nèi)用戶特殊的應(yīng)用做定制化的輸入，這樣未來(lái)所有的賦能、所有的優(yōu)化，它最大的受益者就是用戶�！�

價(jià)格方面，國(guó)際廠商已率先漲價(jià)。東吳證券研究指出，受先進(jìn)制程產(chǎn)能受限及成本上行驅(qū)動(dòng)，英特爾與AMD已開啟10%～15%的全線漲價(jià)。

而且，漲價(jià)的不僅是頭部大廠，整個(gè)CPU行業(yè)都在提價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2026年2月底以來(lái)，CPU平均價(jià)格上漲了10%至15%，交貨期從1至2周延長(zhǎng)至8至12周，極端情況下甚至長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月。

另外，這也為國(guó)產(chǎn)CPU騰出了“漲價(jià)空間”。正如中信建投證券預(yù)計(jì)，2026下半年CPU或要迎來(lái)新一輪價(jià)格抬升。