《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月6日訊（記者 徐賜豪） 國內(nèi)頭部二手車電商平臺(tái)淘車車母公司Yusheng Holdings Limited（以下簡(jiǎn)稱“淘車車”）今日（6日）正式向港交所遞交招股說明書，擬在主板掛牌上市，花旗擔(dān)任本次上市的獨(dú)家保薦人。

此次遞表標(biāo)志著這家脫胎于易鑫集團(tuán)的二手車交易平臺(tái)，正式開啟資本市場(chǎng)沖刺之路。

據(jù)悉，淘車車成立于2018年6月，是汽車金融交易平臺(tái)易鑫集團(tuán)推出的二手車交易平臺(tái)，初期依托易鑫的資源支持獨(dú)立運(yùn)營，后獲得騰訊、京東等戰(zhàn)略投資人注資，逐步發(fā)展為國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)B2C二手車電商交易平臺(tái)。

作為平臺(tái)核心掌舵人，該公司CEO姜東加入淘車車之前，其職業(yè)履歷覆蓋汽車租賃、汽車服務(wù)等多個(gè)核心領(lǐng)域。2008年1月至2010年1月，他擔(dān)任神州租車有限公司高級(jí)副總裁；2011年2月至2015年3月，出任廣匯汽車服務(wù)集團(tuán)股份公司副總經(jīng)理。自2015年3月起，姜東加入易鑫集團(tuán)并擔(dān)任要職，先后擔(dān)任執(zhí)行董事、首席運(yùn)營官、總裁、聯(lián)席總裁等核心崗位。

資本層面，淘車車自成立以來備受資本青睞，累計(jì)完成五輪融資，合計(jì)募資超過40億元人民幣。最新一輪融資發(fā)生在2026年2月底，此次融資后，淘車車的估值攀升至10.02億美元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，IPO前，姜東合計(jì)持股約11.53%，擁有23.61%的投票權(quán)；易鑫集團(tuán)作為淘車車的母公司，持股比例約為44.23%，且擬在上市前將所持股份60%的投票權(quán)委托予姜東，此舉將使姜東正式成為淘車車的控股股東，掌握平臺(tái)核心決策權(quán)。

此外，騰訊通過意像架構(gòu)持股13.68%、通過Bitauto Holdings持股3.81%，合計(jì)持股比例達(dá)17.49%，成為重要戰(zhàn)略股東；陽明基金持股9.39%，京東旗下Ambilight Ruby持有2.74%股權(quán)，易鑫CEO張序安個(gè)人亦持股2.20%。

業(yè)務(wù)布局上，淘車車構(gòu)建了行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的自營線下網(wǎng)絡(luò)，形成“線上獲客+線下履約”的自營閉環(huán)模式。截至2025年12月31日，平臺(tái)在全國擁有62家線下銷售中心、9294個(gè)指定展示位，覆蓋53個(gè)城市，同時(shí)在迪拜及尼日利亞設(shè)立了海外銷售中心，加速推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，以迪拜為樞紐逐步拓展中東及非洲市場(chǎng)，截至2025年底已與超過100家海外汽車交易商建立合作關(guān)系。

為破解二手車行業(yè)定價(jià)混亂、交易信息不透明、難以規(guī)?；瘡?fù)制等核心痛點(diǎn)，淘車車自主研發(fā)了TCN（Taoche Cooperation Network）合作運(yùn)營體系，整合24個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化交易流程，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)模式的標(biāo)準(zhǔn)化與可復(fù)制性。技術(shù)層面，平臺(tái)持續(xù)加大研發(fā)投入，于2024年推出行業(yè)首個(gè)覆蓋交易全流程的AI驅(qū)動(dòng)運(yùn)營系統(tǒng)——淘車車AI大腦，目前已部署超過20款A(yù)I工具，廣泛應(yīng)用于智能對(duì)話、動(dòng)態(tài)定價(jià)、內(nèi)容生成、車輛檢測(cè)等核心交易環(huán)節(jié)。

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，根據(jù)弗若斯特沙利文提供的數(shù)據(jù)，2025年淘車車平臺(tái)商品交易總額（GMV）達(dá)155億元，占據(jù)3.8%的市場(chǎng)份額，在高度分散的二手車電商市場(chǎng)中位居首位，而行業(yè)前五大平臺(tái)合計(jì)市場(chǎng)份額僅為14.5%。2025年，淘車車全年總交易量達(dá)19.15萬輛，月活躍用戶突破1300萬。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，淘車車收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別實(shí)現(xiàn)44.29億元、54.71億元和66.62億元，2024年同比增長(zhǎng)23.5%，2025年同比增長(zhǎng)21.8%，展現(xiàn)出良好的營收增長(zhǎng)勢(shì)頭。

收入結(jié)構(gòu)上，二手車零售業(yè)務(wù)是核心支柱，2025年該業(yè)務(wù)收入達(dá)43.55億元，占總營收的65.4%；車輛批發(fā)業(yè)務(wù)收入11.94億元，占比17.9%，較2024年大幅增長(zhǎng)78.3%，成為收入增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力；平臺(tái)服務(wù)收入11.13億元，占比16.7%。

不過，盡管業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、營收穩(wěn)步增長(zhǎng)，淘車車尚未實(shí)現(xiàn)盈利，仍處于虧損狀態(tài)。2023年至2025年，公司年內(nèi)虧損分別為6.96億元、5.74億元和9.17億元，2024年虧損較2023年收窄17.5%，但2025年虧損較2024年大幅擴(kuò)大59.7%，三年累計(jì)虧損已達(dá)21.87億元。

與此同時(shí)，公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力，截至2025年12月31日，公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物2.35億元，流動(dòng)負(fù)債凈額達(dá)52.05億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)259.5%，主要來源于可贖回負(fù)債及可換股票據(jù)，現(xiàn)金流狀況不容樂觀。

此外，淘車車在招股書中坦言，公司業(yè)務(wù)高度依賴二手車行業(yè)周期，若新車降價(jià)、消費(fèi)疲軟或二手車價(jià)格波動(dòng)，將直接沖擊其毛利水平與庫存周轉(zhuǎn)效率。同時(shí)，公司還面臨多重風(fēng)險(xiǎn)：一是客戶集中度較高，2025年前五大客戶收入占比達(dá)22.5%，其中最大客戶為主要股東易鑫集團(tuán)，存在關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)；此外淘車車正面臨阿里巴巴集團(tuán)就淘車、taoche.com 及TAOCHE等商標(biāo)使用提起的侵權(quán)訴訟，公司已提起上訴，存在品牌使用風(fēng)險(xiǎn)。