（圖片系A(chǔ)I生成）

5月7日，中礦資源（002738.SZ）發(fā)布公告稱，公司控股股東中色礦業(yè)、實控人之一劉新國、實控人之一陳海舟及實控人之一/董事吳志華之配偶肖曉霞減持計劃實施完畢，在2026年4月14日至5月6日期間，4名股東合計減持公司股份720.65萬股，占總股本的0.9988%，減持均價在82.47元-85.37元區(qū)間，合計套現(xiàn)約6.08億元。減持后，中色礦業(yè)持股比例由14.13%降至13.47%，劉新國、陳海舟、肖曉霞三人持股清零。

這并非孤例。公司觀察梳理發(fā)現(xiàn)，2026年開年以來，鋰礦板塊減持公告密集落地，多家上市公司實控人、董監(jiān)高等組團掀起“套現(xiàn)潮”；剛剛收官的財報季股東數(shù)據(jù)更傳遞微妙信號——機構(gòu)在2025Q4完成“閃電”加倉，持股機構(gòu)數(shù)從 Q3末的663家暴增至年末的8804家，卻在2026Q1末銳減至1717家，上演“加倉-撤退”速通戲碼。

需要注意的是，這場集體減持恰發(fā)生在鋰礦股業(yè)績回暖、儲能催化下板塊指數(shù)創(chuàng)出歷史新高的新周期語境下。資本逐利本無可厚非，但身處行業(yè)一線的實控人、董監(jiān)高與嗅覺敏銳的機構(gòu)，為何在“唱多”聲中密集離場？這或為判斷鋰周期的持續(xù)性，提供了一個關(guān)鍵觀察窗口。

實控人攜董監(jiān)高掀減持潮

除了中礦資源，2026年以來，鋰礦股的股東集體“套現(xiàn)”持續(xù)上演。

2025年12月，大中礦業(yè)（001203.SZ）公告持股5%以上股東梁欣雨、董事長牛國鋒、副總經(jīng)理張杰擬減持公司股份；2026年3月，梁欣雨的一致行動人梁寶東又?jǐn)M減持。根據(jù)后續(xù)的披露，在2026年1月14日-4月13日期間，梁欣雨、牛國鋒、張杰、梁寶東合計減持了1834.88萬股，套現(xiàn)約5.16億元。

（來源：大中礦業(yè)公告）

無獨有偶，永興材料（002756.SZ）董事鄒偉民、副總經(jīng)理高亦斌也在今年1-3月完成了減持，兩人合計減持14萬股，均價分別為65.15元、66.46元，合計套現(xiàn)921.27萬元。

當(dāng)然，更多的減持正在路上。比如，永興材料5月8日晚間又公告，其董事楊國華、姚國華擬在3個月內(nèi)合計減持不超過10萬股；國城礦業(yè)（000688.SZ）4月25日公告，其第一大股東及控股股東國城集團的一致行動人建新集團擬減持不超過2500萬股（占總股本的2.11%）；盛新鋰能（002240.SZ）則在4月18日公告，包括公司董事長周祎、董事兼總經(jīng)理鄧偉軍、職工代表董事兼常務(wù)副總經(jīng)理方軼、副總經(jīng)理姚開林、財務(wù)總監(jiān)王琪、副總經(jīng)理肖波、董事會秘書雷利民在內(nèi)的7名董事、高管擬合計減持不超過79.51萬股（占總股本的0.3640%）。

實際上，減持不僅出現(xiàn)在鋰礦板塊，整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都在近期迎來了一波密集的套現(xiàn)潮。

典型的如寧德時代（300750.SZ、03570.HK），其持股5%以上的股東寧波聯(lián)創(chuàng)在今年4月完成詢價轉(zhuǎn)讓5800萬股（占總股本的1.27%），轉(zhuǎn)讓價格410.34元/股，交易金額高達238億元。值得一提的是，此次轉(zhuǎn)讓完成后，寧波聯(lián)創(chuàng)持股從6.23%降至4.96%，后續(xù)減持無需再公告。

億緯鋰能（300014.SZ、02238.HK）的減持更早，減持主體則為公司實控人。2025年11月，公司控股股東億緯控股及實控人劉金成、駱錦紅通過詢價轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓股份4077.68萬股（占公司總股本的1.99%），轉(zhuǎn)讓價格為72.20元/股，交易金額29.44億元。轉(zhuǎn)讓后，出讓方持股比例由39.85%下降至37.85%。

此外，鋰電鋁箔供應(yīng)商鼎勝新材（603876.SH）、鋰電設(shè)備企業(yè)奧特維（688516.SH）、電解液添加劑廠商華盛鋰電（688353.SH）等諸多細(xì)分賽道企業(yè)也紛紛披露減持公告，雖套現(xiàn)金額不及龍頭的規(guī)模，但減持企業(yè)數(shù)量、股東數(shù)和熱度顯著高于往年同期。

機構(gòu)快速“撤退”

與實控人、董監(jiān)高們的減持節(jié)奏相呼應(yīng)，機構(gòu)對鋰礦板塊的態(tài)度也呈現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”式調(diào)整，從2025Q4的狂熱加倉，轉(zhuǎn)向2026Q1的快速撤退。

公司觀察根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2026Q1末，鋰礦板塊持股機構(gòu)數(shù)已從2025年末的8804家銳減至1717家，機構(gòu)合計持股數(shù)量凈減少17.12億股?；厮輥砜?，2025年第四季度的加倉趨勢曾十分鮮明：Q3末板塊機構(gòu)持股數(shù)僅663家，持股總量102.86億股；Q4單季度機構(gòu)大舉增持21.88億股，持股機構(gòu)數(shù)暴增至8804家，持股總量增至124.87億股，“搶籌”特征顯著。

個股層面的機構(gòu)進出更具代表性。以中礦資源為例，伴隨2025年下半年行情啟動，公司股價從2025年6月30日的收盤價32.16元（不復(fù)權(quán)）一路攀升至2026年1月26日的階段新高100.86元，區(qū)間漲幅超213%。機構(gòu)持倉同步異動：2025Q3 末持股機構(gòu)僅92家，持股2.24億股；Q4機構(gòu)數(shù)量激增至916家，持股量升至3.31億股；但2026Q1機構(gòu)快速“撤退”，持股機構(gòu)降至170家，持股量回落至 2.22億股，基本回到加倉前水平。

雅化集團的情況與之類似，2025年下半年以來至今，區(qū)間漲幅超2倍，今年5月6日剛創(chuàng)下32元的階段新高。其機構(gòu)股東在2025Q4從16家暴增至512家，持股量從9119.05萬股躍升至3.55億股；而2026Q1，持股機構(gòu)數(shù)銳減至57家，持股量同步降至1.08億股。

不過，雅化集團機構(gòu)持股存在“季節(jié)性”特征，通常Q2、Q4持股機構(gòu)增多，Q1、Q3有所回落，2026Q1的機構(gòu)數(shù)量雖大幅下降，但仍高于往年同期及2025Q3的水平。且數(shù)據(jù)梳理顯示，類似雅化集團這樣的個股還不少。

（雅化集團機構(gòu)持股變動情況）

相比之下，國城礦業(yè)的機構(gòu)進出更為激進。2025Q3末，持股機構(gòu)僅6家，Q4末激增至284家，2026Q1末又快速回落至86家，短期波動顯著。

當(dāng)然，機構(gòu)并非全盤撤退。金圓股份（000546.SZ）成為少數(shù)例外，2026Q1持股機構(gòu)從4家增至7家，持股量從2.38億股升至2.59億股。其前十大流通股東中，還驚現(xiàn)多家QFII，其中，瑞士聯(lián)合銀行、摩根大通證券、摩根士丹利、中國國際金融香港資管公司-CICCFT10(Q)為“新進”，The Goldman Sachs Group, Inc.則為“增持”。

行情高歌下的異動

資本是逐利的，股東增減持本無可厚非。但2026年開年以來的這一輪密集減持恰落在行業(yè)業(yè)績拐點顯現(xiàn)、券商集體唱多鋰電新周期的關(guān)鍵時點。所以，我們有必要將此置于歷史維度進行觀察，給投資者以參考。

在此前文章《鋰電新周期：儲能驅(qū)動下的需求重構(gòu)與分化》一文中，公司觀察就曾提到，在儲能規(guī)?；涞氐尿?qū)動下，整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈自2025年下半年以來，陸續(xù)告別集體低迷，迎來價格復(fù)蘇。其中，碳酸鋰價格從2025年6萬元/噸的低點反彈至2026Q1末的16萬元/噸以上，累計漲幅超160%。

產(chǎn)品價格回暖，直接帶動各環(huán)節(jié)業(yè)績復(fù)蘇，剛剛收官的財報數(shù)據(jù)顯示，鋰礦板塊Q1業(yè)績就迎來顯著修復(fù)：21家A股上市鋰企中，19家錄得盈利，其中有13家同比扭虧，行業(yè)景氣度肉眼可見地回升。

且在儲能驅(qū)動鋰電業(yè)績共振的邏輯下，資本市場鋪天蓋地的利好瞬時點燃“鋰電新周期說”，各路券商研報及小作文紛紛看多，包括鋰礦在內(nèi)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)股價順勢走高，不少標(biāo)的在近期逼近上一輪周期高點甚至創(chuàng)出歷史新高。

以鋰礦指數(shù)（884785.WI）為例，其在4月29日盤中創(chuàng)下歷史新高，并于30日再度刷新記錄，其中的大中礦業(yè)、國城礦業(yè)等個股，也紛紛在今年迭創(chuàng)新高。

（鋰礦指數(shù)月K線圖）

這意味著，鋰礦股這一輪減持呈現(xiàn)高度共性：股東均選擇在股價相對高位時果斷出手套現(xiàn)，且多為實控人及其一致行動人、核心董監(jiān)高組團離場。

需要注意的是，與過往財務(wù)投資者、解禁股東常規(guī)退出不同，本輪減持主體更偏向產(chǎn)業(yè)核心圈層。實控人、產(chǎn)業(yè)資本、在崗董監(jiān)高身處行業(yè)一線，對訂單排產(chǎn)、產(chǎn)能投放、真實供需及盈利韌性有著更精準(zhǔn)的體感與判斷，其高位減持動作更值得投資者參考。

當(dāng)然了，重要股東集體減持、機構(gòu)一季度集中撤退，并不能就此斷定鋰礦板塊到頂，更何況即便快速“撤退”持股機構(gòu)數(shù)仍多高于2025Q3和Q1。但春江水暖，重要股東們的持股變動向來是觀察鋰周期輪動的重要風(fēng)向標(biāo)，值得關(guān)注。

回望上一輪鋰周期走勢便能窺一二：2020Q4鋰價剛啟動、漲幅尚且有限，年末碳酸鋰價格僅略超5萬元/噸，但基金已提前布局，鋰礦板塊基金持股從當(dāng)年Q3末的3.15億股大幅增至Q4末的9.50億股。此后基金持倉雖季度間有增減波動，但整體保持上行趨勢，直至2022Q2末，鋰資源焦慮如日中天，基金持股沖高至23.90億股。隨后，基金持股邏輯有所分化，部分認(rèn)為鋰鹽高價不可持續(xù)，資金開始逢高兌現(xiàn)，2022Q3末基金持股快速回落至13.65億股。同年11月，碳酸鋰價格沖高見頂，隨后開啟漫長下行調(diào)整，直至2025年下半年才重啟新一輪上行周期。

（來源：神華期貨研報）

當(dāng)前，碳酸鋰期/現(xiàn)貨價格已反彈至20萬元/噸關(guān)鍵關(guān)口，距離歷史高點仍有較大空間，市場看多情緒依舊濃厚。神華期貨研報預(yù)判，“2026年全球碳酸鋰市場將從結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)向全年緊平衡、季度錯配格局，四季度或出現(xiàn)明顯供給缺口，樂觀情景下全年短缺規(guī)?；蜻_12.4萬噸?！钡渫瑫r也警示，價格過快上漲易引發(fā)政策調(diào)控，20萬元/噸關(guān)口面臨多空博弈，津巴布韋鋰礦出口恢復(fù)進度也將擾動供需格局。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀亦表示，“今年二季度碳酸鋰價格整體保持堅挺，預(yù)計價格沿著鋰礦點價成本線將不斷抬升；但中長期仍需重點關(guān)注枧下窩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進度，以及下游對原料價格上漲的接受度?！保?strong>文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）