由中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)智庫(kù)聯(lián)合主辦的2026網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)于2025年12月在北京舉辦，本屆論壇的主題是“多元?共生”。中泰國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)李迅雷發(fā)表演講，演講主題是“服務(wù)消費(fèi)、新消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)的貢獻(xiàn)”。

李迅雷表示，消費(fèi)疲弱已成全年主基調(diào)。11月社零同比僅增1.3%，全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約4%，下半年明顯回落。居民部門在房地產(chǎn)下行周期中“縮表”，防御性儲(chǔ)蓄激增，住戶存款已破162萬(wàn)億元；疊加老齡化加速、社保缺口和青年退?，F(xiàn)象，超額儲(chǔ)蓄繼續(xù)攀升，總需求—企業(yè)銷售—投資意愿的負(fù)向循環(huán)若隱若現(xiàn)，GDP平減指數(shù)連續(xù)兩年多負(fù)、PPI累計(jì)八年半為負(fù)，價(jià)格持續(xù)收縮已侵蝕企業(yè)盈利，政策亟需打破“凱恩斯循環(huán)”。

李迅雷還強(qiáng)調(diào)，需求結(jié)構(gòu)仍高度依賴投資與出口。資本形成占全球30%，而最終消費(fèi)僅占13.5%，制成品順差相當(dāng)于GDP的10%。過(guò)去十年“穩(wěn)增長(zhǎng)”KPI使投資這一快變量年年加碼，新增產(chǎn)能進(jìn)一步壓制價(jià)格；若外需因貿(mào)易摩擦或地緣沖突回落，過(guò)剩產(chǎn)能將更突出，因此擴(kuò)內(nèi)需必須把重心從“投”轉(zhuǎn)向“消”，才能真正對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)。

李迅雷認(rèn)為，促消費(fèi)卡在收入與保障。我國(guó)服務(wù)消費(fèi)占比僅46%，低于美歐20個(gè)百分點(diǎn)，恩格爾系數(shù)仍近30%。根源是居民收入占比低、分配差距大，再加上城鄉(xiāng)社保懸殊——農(nóng)村老人月均養(yǎng)老金約200元，僅為城鎮(zhèn)退休群體的十分之一，導(dǎo)致中低收入群體敢消費(fèi)、愿消費(fèi)的動(dòng)力不足。財(cái)政雖已推出3000億元“以舊換新”，但劑量集中在上半年、商品單價(jià)高、行業(yè)自身飽和，對(duì)社零的邊際拉動(dòng)反而弱于去年，顯示“小步快跑”式補(bǔ)貼已現(xiàn)“耐藥性”。

李迅雷在演講中強(qiáng)調(diào)，新消費(fèi)與結(jié)構(gòu)改革是破局雙軸。Z世代、單身經(jīng)濟(jì)、悅己消費(fèi)正在下沉市場(chǎng)崛起，情緒價(jià)值、IP化、定制化新品類頻現(xiàn)爆款，為傳統(tǒng)消費(fèi)退潮提供對(duì)沖；但要把潛力轉(zhuǎn)化為持續(xù)動(dòng)能，仍需“大手筆”改革——一次性的超劑量轉(zhuǎn)移支付（育兒、養(yǎng)老、社保補(bǔ)貼）疊加收入分配制度改革，把超額儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為持久收入，同時(shí)放松服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入、用數(shù)字化與AI提升服務(wù)業(yè)效率與就業(yè)吸納能力，方能在老齡化與科技替代的雙重壓力下，讓消費(fèi)接替投資成為增長(zhǎng)主引擎。