由中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)智庫(kù)聯(lián)合主辦的2026網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)于12月在北京舉辦，本屆論壇的主題是“多元?共生”。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室多元資產(chǎn)高級(jí)策略師李萌發(fā)表演講，她的演講主題是“脆皮中產(chǎn)如何投資？”。

在談到2026年經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，李萌表示，美國(guó)不會(huì)在中短期內(nèi)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，目前沒有看到某個(gè)行業(yè)或板塊有明顯裂痕。除了沒有經(jīng)濟(jì)危機(jī)之外，瑞銀對(duì)于2026年的觀點(diǎn)和市場(chǎng)上大部分預(yù)期一樣，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息，因?yàn)楝F(xiàn)在勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)的比較弱，通脹比較低。歐洲也比較穩(wěn)定，整體沒有看到太大問題，就業(yè)也比較好。

展望2026年市場(chǎng)，李萌給出三大核心配置建議：

一、在股票領(lǐng)域，尤為看好美股。美國(guó)的增長(zhǎng)與科技實(shí)力仍是全球發(fā)展引擎，預(yù)計(jì)2026年美股將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，盈利與股價(jià)增幅均有望達(dá)到10%甚至更高。

針對(duì)市場(chǎng)熱議的科技股泡沫問題，李萌指出，當(dāng)前美國(guó)科技公司估值約30倍%，遠(yuǎn)低于2000年IT泡沫、2008-2009年金融危機(jī)時(shí)期70倍%的極端估值水平；且如今的科技巨頭如谷歌、亞馬遜、英偉達(dá)等，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛，GPU、云計(jì)算、數(shù)字廣告等盈利場(chǎng)景貼近日常生活，并非靠故事支撐估值，因此科技股尚未進(jìn)入泡沫或中后期危險(xiǎn)期，明年仍具上漲潛力。

除AI主線外，還有另外兩大長(zhǎng)期主題值得關(guān)注：一是AI相關(guān)的電力和資源板塊，數(shù)據(jù)中心與算力需求的提升，帶動(dòng)電力消耗與電網(wǎng)基建投資強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美股中的電力及公用事業(yè)板塊也從傳統(tǒng)防守型轉(zhuǎn)向與科技股同步上漲；二是老齡化相關(guān)的醫(yī)療健康板塊，美國(guó)醫(yī)療板塊過去幾年跑輸其他板塊，而老齡化趨勢(shì)下醫(yī)療、養(yǎng)老需求將逐步釋放，具備長(zhǎng)期布局價(jià)值。

二、在債券方面，近兩年是配置高等級(jí)、高質(zhì)量債券的好時(shí)機(jī)。李萌分析稱，2025年美國(guó)BB3B+以上投資級(jí)公司債券，如銀行、微軟等企業(yè)發(fā)行的債券，風(fēng)險(xiǎn)低且收益達(dá)到8%，預(yù)計(jì)2026年收益仍能維持在6%-7%，若美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息，收益還將更高。

三、黃金也是重點(diǎn)看好的投資標(biāo)的。李萌指出，金價(jià)自2018年首次貿(mào)易戰(zhàn)開啟上漲趨勢(shì)，此后全球央行尤其是包括中國(guó)央行，為優(yōu)化儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、減持部分美元資產(chǎn)，選擇兼具安全性、流動(dòng)性與大體量?jī)?yōu)勢(shì)的黃金作為配置標(biāo)的。同時(shí)，越來(lái)越多個(gè)人投資者通過ETF、紙黃金、實(shí)體黃金等方式參與黃金投資。在央行購(gòu)金支撐與地緣局勢(shì)不確定性的背景下，黃金作為安全資產(chǎn)，后續(xù)仍有上行空間。

對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)，李萌認(rèn)為核心可關(guān)注兩大板塊：一是科技互聯(lián)網(wǎng)板塊，市場(chǎng)向好時(shí)該板塊上漲彈性較大，普通投資者可通過基金或指數(shù)參與，無(wú)需糾結(jié)個(gè)股選擇；二是高股息板塊，涵蓋銀行、能源、電信等行業(yè)，即便是在市場(chǎng)低迷階段，這類板塊至少能提供5%左右的股息收益，顯著高于十年期國(guó)債收益率，前兩年市場(chǎng)下行期間，銀行股的亮眼表現(xiàn)就是例證。