懂王當(dāng)選的影響，各種自媒體發(fā)的分析文章已經(jīng)比較多了。這篇文章我只針對大家最關(guān)心的懂王加關(guān)稅來展開聊一下。

因為只有這一條，是對我們影響最大的。

先說美國這邊，懂王加關(guān)稅的原因有兩個。

1 補充美國國內(nèi)的財政收入

因為懂王上臺要搞減稅，那么減稅造成的財政損失只能靠關(guān)稅來補充。在當(dāng)下美國稅收金額里排前三的分別是，個稅，社保醫(yī)保稅，企業(yè)所得稅。關(guān)稅占比并不高。

但在100多年前南北戰(zhàn)爭前，關(guān)稅曾占到美國稅收總額的95%以上。現(xiàn)在懂王實際是打算抑制全球化，并有朝著100多年前回歸的趨勢。

這種安排，有利于美國生產(chǎn)者，不利于美國消費者。

2 促使制造業(yè)回流

這個很好理解，外國廠商你不想交關(guān)稅，你就把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國國內(nèi)，為美國國內(nèi)提供就業(yè)。

很多人說，中國出口其實很卷利潤很低，美國即使加關(guān)稅，中國也不可能虧本賣貨，所以關(guān)稅實際是由美國老百姓承擔(dān)了。

但這個并不重要，只要出口商愿意支付關(guān)稅，那就說明這個產(chǎn)品即使加上關(guān)稅，也比在美國國內(nèi)生產(chǎn)雇傭美國人更便宜。

那么，我們假想一種情況，假設(shè)世界上沒有中國，美國消費者購買商品（只能美國國內(nèi)生產(chǎn)）只會比加了關(guān)稅的進(jìn)口中國貨更昂貴。所以消費者買中國貨并不比買美國貨支付更多費用。從保護(hù)美國國內(nèi)就業(yè)的角度看，消費者支付關(guān)稅也是合理的，至少比直接購買美國人的勞動便宜。

那么，從美國的角度，關(guān)稅作為財政收入的補充，也就是合理的，是否美國國內(nèi)消費者承擔(dān)并不重要。

可想而知，在關(guān)稅的作用下，是肯定能促進(jìn)部分制造業(yè)回流的，這改變了美國國內(nèi)財富分配，紅脖子收入提高了，但消費者會受損。

那么作為我們中國的立場，肯定就會損失掉部分出口和貿(mào)易順差，那么我們關(guān)注的重點就是，國內(nèi)政策會如何對沖這部分損失。

在計算機行業(yè)里，有一句經(jīng)典名言，叫“任何問題的解決，都可以通過增加一個中間適配層來解決”。

比如過去的C/C++語言，在windows，linux各個平臺要編譯成不同的版本才能執(zhí)行，但Java出來后，就只需要編譯一個版本，但會在windows和linux上安裝各自平臺的Java虛擬機，由虛擬機翻譯執(zhí)行。那么就通過增加了虛擬機這個中間適配層，解決了多次編譯的問題。

在經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易中，這種中間適配層思想，也是適用的，如果你不理解這種思想，你可能就無法理解國內(nèi)會如何出政策對沖關(guān)稅。

我們先來看出口貿(mào)易的全流程：

國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品，海運到美國，美國售賣，拿回美元，但美元不能在國內(nèi)流通，因此需要結(jié)匯。而結(jié)匯的過程，就是美元變?yōu)檠胄械馁Y產(chǎn)，然后央行印刷對應(yīng)的人民幣給出口商。出口商用人民幣支付打工人工資和供應(yīng)商貨款。完成閉環(huán)。

如果我們用一個中間層，把出口美國的部分屏蔽掉。那么從出口商的視角看，就是生產(chǎn)產(chǎn)品，交給國家，然后從央行拿回增發(fā)的人民幣，支付工資完成閉環(huán)。

至于國家是把這些商品賣到美國拿回外匯，還是直接找個垃圾場把商品填埋了，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是沒有影響的，影響的只是央行是否增加了對應(yīng)的外匯資產(chǎn)。

那么，我們可以做這樣一種設(shè)想，就是當(dāng)美國加關(guān)稅導(dǎo)致貨物變貴賣不出去的時候，央行可以直接接受出口商生產(chǎn)的產(chǎn)品，然后找個垃圾填埋場直接扔掉，然后增發(fā)對應(yīng)的人民幣給出口商。

那么，從國內(nèi)視角看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)就沒有任何變化。

但這里的問題在于，央行是不可以隨意增發(fā)貨幣的，必須要有資產(chǎn)抵押，有一份資產(chǎn)，才能增發(fā)一份人民幣。過去是結(jié)匯的美元作為外匯儲備資產(chǎn)，然后增發(fā)人民幣。

那現(xiàn)在就只能財政發(fā)行國債，由央行購買國債作為資產(chǎn)，然后增發(fā)對應(yīng)的人民幣，再用這些人民幣買下商品拉到垃圾填埋場扔掉。

嗯，到這里就閉環(huán)了。

這個，就是增加中間適配層的1.0版本。完美對沖美國加稅影響。

當(dāng)然，我們發(fā)行國債不會是真的為了購買商品然后扔掉，上面的論述只是為了讓大家理解，我們?nèi)绾瓮ㄟ^一個中間層，使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)完全不受關(guān)稅的影響。

真實操作時，應(yīng)該是2.0版本。也就是我們其實是要消化掉原本要出口到美國的過剩產(chǎn)能。

而產(chǎn)品的消耗，和價格休戚相關(guān)。

比如說，廠家生產(chǎn)雨傘，如果定價100元，可能只能賣出100把傘，但如果定價80元，也許就能賣出200把傘。

這符合供求關(guān)系曲線，也就是定價越低，銷量越高。

那么，如果有一個中間人介入，他以100元買下廠家的雨傘，自己補貼20元，然后以80元賣給消費者，那么，就能增加100把雨傘的銷量。而如果這100把傘剛好是美國加關(guān)稅導(dǎo)致的出口銷量損失，那么這個中間人，就完美對沖了美國關(guān)稅對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，讓國內(nèi)新增消費消化了這100把傘的產(chǎn)能。

這里的中間人，就是財政，這里的20元差價補貼，就是消費券補貼，而20元的來源，就是國債發(fā)行。如果國債被央行購買了，那么這20元就是央行的貨幣凈投放，我們也稱之為放水。

這個，就是很多自媒體熱議的，為了對沖懂王上臺，上面會放水，導(dǎo)致通脹和房價上漲。

那么，這個導(dǎo)致通脹的放水說法對不對呢？

當(dāng)然是不對的！

他們甚至可能根本不清楚這整個對沖邏輯的由來，但我在上文以增加中間層的方式解釋過了，相信讀者們都理解了。

為什么說放水是不對的，因為大家只看到了放，沒有看到收。

也就是說，放，是為了對沖收。

具體來說，就是某個行業(yè)，原本可以賺到2億美元的順差，結(jié)果懂王加關(guān)稅了，于是順差減少了1億美元。

那么在結(jié)匯時，央行也就少收了1億美元，對應(yīng)于外匯資產(chǎn)的人民幣凈投放，也就是外儲增加導(dǎo)致的放水，減少了7億人民幣（按匯率1美元對7人民幣計算）。

為了補充這少掉的7億人民幣，所以要發(fā)行7億人民幣的國債，讓央行購買國債，補充這7億人民幣的凈投放。

國債增加的放水，實際是出口外匯減少的放水。

也就是說，為應(yīng)對關(guān)稅的財政增量刺激，是關(guān)稅導(dǎo)致的外匯減少的平替。財政增量和外匯減少互相抵消，實際的放水量沒有變化。

文章寫到這里，我應(yīng)該完整表述了懂王加關(guān)稅的目的，我們的應(yīng)對方法。以及由此產(chǎn)生的資產(chǎn)價格可能的變化。

我知道，大家關(guān)心懂王的政策影響，是為了重新調(diào)整自己的資產(chǎn)配置，擔(dān)心外部變化讓自己的財富受到損失。

但股市和樓市價格變化，是復(fù)雜的，今天我也只能從加關(guān)稅的角度去論述懂王對我們的影響。希望大家不要被那些動不動就喊“放水”的自媒體帶偏。

懂王上臺，不過是給了他們以“放水”為幌子的一次收割中產(chǎn)的契機。

對于放水，我們一定是要從政策本身，以及后續(xù)的金融數(shù)據(jù)來做判斷的。這個我們等周末的政策出來以后再做分析。

最后，我們稍微聊一下股市和樓市。

先說股市

股市其實我在知識星球一直有做同步。半個多月前我曾發(fā)文讓大家堅定持股。

也有會員群里的小伙伴把我的文章濃縮后發(fā)在群里的。

這里之所以說不減倉，是因為我們都是從底部2800點加了極重的倉位一路上來的。知識星球的老粉都知道，我們在8月13號星球里發(fā)文預(yù)測了股市一個月見底，讓大家提前底部埋伏，又在9月24號第一根大陽線之后讓大家跟進(jìn)買入。

所以到了3000多點的區(qū)間，我們討論的只是什么時候減倉的問題。

牛市的路途并不一定平坦，但只要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期沒有被數(shù)據(jù)證偽，那么牛市也就不會結(jié)束。截止到目前，上面出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都還可以。上周日我發(fā)的付費文章（原星球文），也提到了三季報有經(jīng)濟(jì)觸底跡象。

后面我們再看周末發(fā)布的財政刺激，是否能符合各種小作文的預(yù)期，現(xiàn)在點位也來到了套牢籌碼的密集區(qū)，風(fēng)險肯定也有，見招拆招吧。

另外，本周末我會把星球里有關(guān)倉位管理的一篇文章，周末發(fā)一個公眾號付費文，供沒有加入星球的同學(xué)參考，也是應(yīng)這位讀者之前在公眾號的留言。

然后再說樓市。

北上深三個城市，上海確定是不行了，繼續(xù)跌勢。

北京每周的實時成交量都在下滑，綠中介前端展示庫存卻沒有什么減少，跌漲比開始移動到牛熊分界線，總體來看不太樂觀。但由于下滑后的成交量還屬于比較熱的區(qū)間，所以可以再觀察看看。

深圳高成交持續(xù)，跌漲比顯示市場情緒也比京滬更熱，但庫存及掛牌價和一個月前相比并無明顯變化，可再觀察。

周末的財政刺激政策出來后，加上自媒體的放水炒作，預(yù)計會對市場情緒產(chǎn)生一定影響，我們下周會根據(jù)數(shù)據(jù)來評定這種影響。知識星球的同學(xué)可以關(guān)注我們每天發(fā)布在星球的樓市數(shù)據(jù)跟蹤，來獲知最新的樓市趨勢動態(tài)。

全文完。既然已經(jīng)看到這里，請隨手點個贊和“在看”吧。

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