【編輯| 黑鷹光伏 江南】

產(chǎn)業(yè)新一輪洗牌之下，最為考驗(yàn)一個(gè)企業(yè)的綜合實(shí)力與整體經(jīng)營水平。

4月16日晚間，中信博（688408.SH） 披露2024年年報(bào)；綜合各項(xiàng)核心經(jīng)營數(shù)據(jù)分析，這家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)極為艱難的一個(gè)財(cái)年，創(chuàng)造了其上市至今最“彪悍”的年度經(jīng)營表現(xiàn)。

中信博財(cái)報(bào)顯示，其2024年實(shí)現(xiàn)營收90.26億元，同比增長41.25%；歸屬上市公司股東凈利潤6.32億元，同比增長達(dá)83.03%；基本每股收益3.11元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅）。放眼整個(gè)光伏行業(yè)，這樣的業(yè)績表現(xiàn)亦可名列前茅。

眾所周知，過往的2024財(cái)年，中國光伏產(chǎn)業(yè)整體下行，價(jià)格博弈劇烈，全球市場貿(mào)易摩擦頻頻——諸多變數(shù)疊加，無疑極大拷問光伏規(guī)模企業(yè)們的戰(zhàn)略水平、執(zhí)行落地、創(chuàng)新策略、進(jìn)擊節(jié)奏與未來應(yīng)變。

如何渡過周期，如何應(yīng)對諸多挑戰(zhàn)，如何蓄力與可持續(xù)？作為全球支架龍頭，中信博（688408.SH）無疑給出了頗具借鑒意義的答案。

鑄就彪悍業(yè)績，實(shí)現(xiàn)核心經(jīng)營數(shù)據(jù)多項(xiàng)突破！

回溯歷史，這已是中信博成立的第十六年，亦是其登陸資本市場的第五年。而在過往的一年中，面對光伏產(chǎn)業(yè)的整體下行周期與激烈的市場競爭，黑鷹光伏梳理統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)在營收、凈利、全球市場、研發(fā)創(chuàng)新等幾乎所有核心經(jīng)營數(shù)據(jù)上均實(shí)現(xiàn)突破。

突破1，營收規(guī)模及增速創(chuàng)新高。2024年中信博實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.26億元，同比增長了41.25%，年?duì)I收規(guī)模連續(xù)3年刷新歷史最高記錄。筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過去9年間，中信博（2016-2024年）年?duì)I收規(guī)模增長了10.75倍。特別值得注意的是，作為核心業(yè)務(wù)，中信博2024年跟蹤支架收入達(dá)76.32億元，同比上漲112.10%。

突破2，盈利規(guī)模創(chuàng)新高，盈利能力在全行業(yè)名列前茅。2024財(cái)年，中信博歸屬于上市公司股東的凈利潤6.32億元，同比增長83.03%；此外，諸多挑戰(zhàn)之下，2024年公司綜合毛利率不降反增，達(dá)18.56%，同比增0.85個(gè)百分點(diǎn)；多舉措降本增效措施初見成果，光伏支架業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升；報(bào)告期內(nèi)公司凈利率7.00%，同比增長1.60個(gè)百分點(diǎn)。綜合過往歷年財(cái)報(bào)，黑鷹光伏發(fā)現(xiàn)，中信博盈利規(guī)模也刷新了同期歷史最高記錄；而在過去9年間（2016-2024年），中信博年盈利規(guī)模增長了17.06倍。

突破3，海外收入至少已經(jīng)連續(xù)8年刷新自身記錄。2024年，中信博實(shí)現(xiàn)海外收入73.60億元，同比增長了127.63%，其海外收入占比達(dá)81.54%；此外，筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中信博海外收入至少已經(jīng)是連續(xù)8年保持增長趨勢（可查數(shù)據(jù)最早至2016年），且至少8年持續(xù)刷新歷史最高記錄，過去9年間中信博（2016-2024年）年海外規(guī)模增長了26.06倍。

突破4，研發(fā)投入連續(xù)8年保持增長趨勢，創(chuàng)新能力引領(lǐng)細(xì)分賽道。2024年中信博研發(fā)投入2.03億元，同比增長19.28%，至少已經(jīng)是連續(xù)8年保持增長趨勢（可查數(shù)據(jù)最早至2016年），且持續(xù)刷新歷史最高記錄。過去八年間中信博（2016-2024年）年度研發(fā)投入規(guī)模增長了6.53倍。

突破5，籌資能力創(chuàng)新高，資金儲備居歷史最高記錄。眾所周知，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是企業(yè)現(xiàn)金流量表的重要項(xiàng)目，反映了企業(yè)籌資能力及影響力。2024年，中信博凈籌資（籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量）達(dá)15.18億元，同比增長了7.72倍,刷新歷史最高記錄。此外，截止2024年末，中信博擁有資金儲備（貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)）37.14億元，同比增長50.12%，同樣刷新歷史最高記錄。

突破6，總資產(chǎn)至少8年里持續(xù)刷新歷史最高記錄。截2024年末，中信博總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)99.23億元，同比增長了21.53%，至少已經(jīng)是連續(xù)8年保持增長趨勢（可查數(shù)據(jù)最早至2016年），且持續(xù)刷新歷史最高記錄，過去9年間中信博（2016-2024年）年總資產(chǎn)規(guī)模增長9.26倍。

突破7，員工規(guī)模創(chuàng)新高。截止2024年末，中信博員工規(guī)模達(dá)2005人，同比增長了22.63%，已經(jīng)連續(xù)6年刷新歷史最高記錄，過去八年間其員工規(guī)模增長了2.72倍。

順勢應(yīng)時(shí)，多種核心要素支撐中信博可持續(xù)增長！

行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)，在所有細(xì)分龍頭企業(yè)中，中信博是一家將“穩(wěn)健”貫穿始終的企業(yè)。而回溯企業(yè)發(fā)展歷程，中信博在登陸資本市場后，其在保持穩(wěn)健風(fēng)格的同時(shí)，凸顯了其更加強(qiáng)勢且靈活進(jìn)擊策略。

回頭看，身處一個(gè)兼具成長性、變化性和周期性的行業(yè)，我們已經(jīng)經(jīng)歷過多次產(chǎn)業(yè)下行周期與洗牌。對于中信博而言，過往十六年中，其也經(jīng)歷過光伏最慘烈的競爭，也跨越過這個(gè)產(chǎn)業(yè)數(shù)次最冰冷的艱難時(shí)刻。

問題在于，中信博以在過往產(chǎn)業(yè)的發(fā)展跌宕中保持了自身的穩(wěn)健，并在進(jìn)入十四五后，在“雙碳”新時(shí)代的競爭中保證且一步步提升自身競爭實(shí)力與地位？ 筆者分析認(rèn)為，多種核心要素的布局與支持，保證了中信博在激烈競爭中的可持續(xù)發(fā)展。

一，清晰且強(qiáng)悍的戰(zhàn)略定力，保證核心主業(yè)的持續(xù)增長與引領(lǐng)！

你是誰，你從哪里來，將往哪里去？在劇烈的產(chǎn)業(yè)變數(shù)中，企業(yè)如人，自我的戰(zhàn)略定位頗為關(guān)鍵。換句話說，你的來路也代表著你的去路。一個(gè)企業(yè)的核心定位和基因決定了其未來的核心競爭力和發(fā)展走向，而企業(yè)核心決策層的洞察、遠(yuǎn)見和產(chǎn)業(yè)擔(dān)當(dāng)，則很大程度上決定了企業(yè)未來的發(fā)展空間。

歷經(jīng)十余年，跟蹤支架是中信博極其決策層定下的核心戰(zhàn)略目標(biāo)�；仡^看，這家企業(yè)始終堅(jiān)信跟蹤支架能在大量的場景下適用，因此在研發(fā)上不遺余力的投入，且快速、廣泛地推動(dòng)客戶相信跟蹤支架大有用武之地。梳理數(shù)據(jù)，2020年—2022年，跟蹤支架與固定支架，在中信博的內(nèi)部營收占比上，不相上下。2023年，跟蹤產(chǎn)品的收入大幅提升并與其他板塊拉開差距。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)排名數(shù)據(jù)，中信博2023年度跟蹤支架系統(tǒng)出貨量全球市占率達(dá)9%，位列全球第五，是全球排名前五中唯一中國企業(yè)。

從產(chǎn)品分布幾業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2024財(cái)年，中信博跟蹤支架和固定支架營收分別為76.32億和10.81億，BIPV營收2.575億。特別值得注意的是，跟蹤支架在2023年36億營收基礎(chǔ)上，同比增長1倍有余，其“支柱”地位進(jìn)一步凸顯，其主營利潤高達(dá)15億，毛利率近20%。當(dāng)然，中信博固定支架板塊的毛利率12%，BIPV及其他業(yè)務(wù)的毛利率13.7%，亦表現(xiàn)出色。報(bào)告期內(nèi)，中信博的光伏支架業(yè)務(wù)訂單交付 23.21GW ，其中跟蹤支架系統(tǒng) 17.41GW，占支架業(yè)務(wù)營收比例為87.60%，銷售占比同比提升24.03個(gè)百分點(diǎn)。

也就在2024財(cái)年，中信博持續(xù)聚焦“跟蹤+”主業(yè)，發(fā)布智能跟蹤系統(tǒng)、柔性系統(tǒng)、光熱跟蹤系統(tǒng)、智能清掃機(jī)器人等多款新品，實(shí)現(xiàn)了“跟蹤+”一站式解決方案能力提升及商業(yè)模式創(chuàng)新，持續(xù)夯實(shí)研發(fā)創(chuàng)新能力。這種不斷推陳出新，加之 “跟蹤+”到“綠電+”的產(chǎn)業(yè)升維，為現(xiàn)階段和未來的中信博業(yè)務(wù)體系的完善奠定了很扎實(shí)的基礎(chǔ)。

二，研發(fā)創(chuàng)新是“殺手锏”，構(gòu)建創(chuàng)新體系，引領(lǐng)細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)迭代發(fā)展！

無論產(chǎn)業(yè)如何跌宕，光伏得以不斷前進(jìn)、不斷發(fā)展壯大的核心動(dòng)力，終究源于技術(shù)創(chuàng)新。而對于企業(yè)而言，要穿越周期，持續(xù)創(chuàng)新無疑也是“必選項(xiàng)”�；剡^頭看，歷經(jīng)十六年的發(fā)展，中信博已構(gòu)建了一套日漸成熟的創(chuàng)新管理體系，使之與企業(yè)過去的成功積累發(fā)生持續(xù)的化學(xué)反應(yīng)，這是一個(gè)典型的自我變革過程，也遵循了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律。

在長達(dá)十余年的產(chǎn)業(yè)跌宕中，中信博以持續(xù)的高強(qiáng)度研發(fā)投入，保證了自身產(chǎn)品在支架細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先性。如前述，2024年財(cái)年，中信博投入研發(fā)費(fèi)用2.03億，同比增長19.28%。公司的研發(fā)人員已來到320人，總數(shù)同比增加了100多人，研發(fā)人員結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，研發(fā)創(chuàng)新能力的可持續(xù)性增強(qiáng)。

另一個(gè)具體的維度，2024財(cái)年，中信博新增發(fā)明專利29項(xiàng)、實(shí)用新型專利65項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)29 項(xiàng)、軟件著作權(quán)24項(xiàng)，進(jìn)一步確保了公司在行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先地位。截止2024年末，中信博累計(jì)獲得知識產(chǎn)權(quán)已達(dá)671項(xiàng)，其中發(fā)明專利92項(xiàng)，實(shí)用新型專利404項(xiàng)。

特別值得注意的是，中信博推進(jìn)中的在研項(xiàng)目達(dá)15 個(gè)，包括結(jié)合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的AI自適應(yīng)技術(shù)等，企業(yè)持續(xù)性、科學(xué)化、多維度地將發(fā)展戰(zhàn)略與新質(zhì)生產(chǎn)力相結(jié)合，順應(yīng)趨勢和需求，前瞻布局和投入新技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新。

三，深耕全球化，推動(dòng)全球供應(yīng)鏈的階梯式發(fā)展。縱觀中信博成長史，筆者發(fā)現(xiàn)，其也是少有的從布局光伏之初就具有國際化戰(zhàn)略思維的光伏企業(yè)，這也是其能夠穿越危機(jī)，保持高速增長的核心要素之一。時(shí)至今日，中信博已然形成一個(gè)成熟的面向全球市場的創(chuàng)新生態(tài)、創(chuàng)新體制和運(yùn)營機(jī)制，由此影響、帶動(dòng)和引領(lǐng)全球合作與資源整合，保證其持續(xù)加速發(fā)展。

2023財(cái)年，中信博境內(nèi)和境外營收幾乎是“對半開”；而到了2024財(cái)年，中信博境外項(xiàng)目營收占比達(dá)到82%。全球化能力的布局和提升，無疑為企業(yè)的運(yùn)營成績提升帶來巨大利好。

過往的一年中，中信博持續(xù)擴(kuò)大海外子公司規(guī)模，提升當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，其新設(shè)立了南非中信博、西班牙中信博、阿聯(lián)酋中信博等海外子公司，同時(shí)在中東、歐洲、拉美等光伏市場持續(xù)搭建屬地化功能總部，提升當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)人才梯隊(duì)及支架系統(tǒng)差異化解決方案能力，夯實(shí)公司部分海外市場布局的先發(fā)優(yōu)勢，進(jìn)一步加強(qiáng)客戶粘性和技術(shù)實(shí)力認(rèn)可度，促使公司海外競爭力不斷提升。

其二，縱觀中信博的生產(chǎn)基地，其布局了江蘇常州、安徽繁昌、安徽宿松、印度古吉拉特、沙特吉達(dá)、巴西巴伊亞州六大生產(chǎn)制造基地，能夠迅速響應(yīng)全球交付需求，同時(shí)具備光伏支架類成品零件、減速機(jī)、智能控制箱、光伏清掃機(jī)器人等智能制造能力。由此已實(shí)現(xiàn)部分全球供應(yīng)鏈的階梯式發(fā)展。2024財(cái)年，中信博在中東、印度、中亞等新興市場區(qū)域簽定多個(gè)GW級項(xiàng)目，多個(gè)區(qū)域市場市占率領(lǐng)先。

特別值得注意的是，中信博去年深耕亞洲市場，獲得了高達(dá)62億以上的收入，基本盤面超級穩(wěn)固，產(chǎn)品毛利率也接近20%。歷經(jīng)多年的布局與發(fā)展，中信博現(xiàn)已在全球擁有3大海外區(qū)域總部，4大服務(wù)中心，17個(gè)分支機(jī)構(gòu)，構(gòu)建起以客戶為中心的高效服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至報(bào)告期末，公司累計(jì)出貨量超90GW，在全球40余個(gè)國家和地區(qū)成功安裝了近1900個(gè)項(xiàng)目，斬獲全球多個(gè)GW級大型項(xiàng)目訂單。

組合拳蓄勢，征戰(zhàn)“雙碳”大時(shí)代！

天行健，君子以自強(qiáng)不息！

作為光伏支架領(lǐng)域的龍頭，中信博已成功穿越多次產(chǎn)業(yè)周期的跌宕，并在產(chǎn)業(yè)多次劇烈變動(dòng)中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長與引領(lǐng)。綜合而言，這是中信博銷售、產(chǎn)能、供應(yīng)鏈管理等“外化”實(shí)力，與研發(fā)創(chuàng)新、精細(xì)化經(jīng)營、造血能力等“內(nèi)化”實(shí)力的集中體現(xiàn)。

結(jié)合中信博2024財(cái)年數(shù)據(jù)，再綜合產(chǎn)能、產(chǎn)品、創(chuàng)新、渠道、人才等等要素來看，歷經(jīng)多年深耕，如今的中信博已站在成立以來的一個(gè)高起點(diǎn)，應(yīng)對未來，其需要將各種目標(biāo)與要素實(shí)現(xiàn)最大協(xié)同，由此實(shí)現(xiàn)1+1>2的最大效能。

時(shí)下，伴隨新一輪的產(chǎn)業(yè)周期，新的產(chǎn)業(yè)競局已然開啟；雖面臨諸多挑戰(zhàn)，但長遠(yuǎn)看，“雙碳”風(fēng)潮下的能源清潔化替代無遠(yuǎn)弗屆；中國光伏在持續(xù)的降本增效中正加速奔向“主力能源”的大江大河。共識達(dá)成，趨勢向好！

如何面對未來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)？在2025年《初心如磐 共赴浩蕩征途》的新年致辭中，中信博董事長蔡浩曾表示，“于高山之巔，方見大河奔涌，于群峰之上，更覺長風(fēng)浩蕩，2025展望新程，我們初心不改，共赴征途”。

如何應(yīng)對2025？總結(jié)蔡浩董事長的致辭：其一，緊握質(zhì)量生命線，以“質(zhì)”致遠(yuǎn)；其二，堅(jiān)定全球化戰(zhàn)略布局；其三，鍥而不舍，堅(jiān)持差異化創(chuàng)新；其四，始終要秉持綠色化運(yùn)營；其五，實(shí)現(xiàn)數(shù)智化升級。

而在《2025年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》中，中信博表示，要夯實(shí)公司行業(yè)領(lǐng)先地位，聚焦“跟蹤+”、“綠電+”產(chǎn)業(yè)升維。其中包括差異化創(chuàng)新、堅(jiān)定全球化戰(zhàn)略布局、緊握質(zhì)量生命線、秉持綠色化運(yùn)營、實(shí)現(xiàn)數(shù)智化升級等舉措。此外，中信博將持續(xù)提高公司治理水平，推動(dòng)公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，包括公司內(nèi)部治理制度完善與優(yōu)化、保障公司信息披露的合法合規(guī)、重視投資者關(guān)系管理工作等。

在2024年財(cái)報(bào)中，中信博表示，將持續(xù)聚焦“跟蹤+”主業(yè)，以客戶為 中心，不斷進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，逐步完成公司橫向一體化、縱向一體化發(fā)展戰(zhàn)略，助力公司在“跟蹤+”細(xì)分領(lǐng)域鞏固市場、供應(yīng)鏈、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)體驗(yàn)等各方面優(yōu)勢地位。

同時(shí)也將堅(jiān)持做透跟蹤支架系統(tǒng)全生命周期服務(wù)，拓展公司事業(yè)版圖，培養(yǎng)全方面、多維度以客戶為中心的系統(tǒng)發(fā)展能力。中信博還會致力于在設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、技術(shù)迭代、工藝精益全流程中提升光伏電站發(fā)電效率，實(shí)現(xiàn)差異化研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先。

展望全球化的愿景，中信博在《2025年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》中表示，將持續(xù)完善部署全球化的供應(yīng)鏈制造配套體系，以本地化生產(chǎn)結(jié)合公司出口產(chǎn)品及國際戰(zhàn)略合作供應(yīng)商供應(yīng)鏈條，結(jié)合公司在全球構(gòu)建的3 大海外區(qū)域總部、4 大服務(wù)中心，17 個(gè)分支機(jī)構(gòu)，形成以客戶為中心的集支架運(yùn)營、設(shè)計(jì)研發(fā)及供應(yīng)交付為一體的高效服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升公司全球項(xiàng)目的交付能力和全球化競爭力，打造中信博全球化供應(yīng)鏈交付能力的商業(yè)地圖，為公司全球化經(jīng)營持續(xù)賦能。