A股結(jié)構(gòu)性分化下，公募基金交出了一份怎樣的答卷？

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，盡管今年一季度A股整體行情震蕩，但公募基金仍展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。春節(jié)前后，DeepSeek重構(gòu)AI新敘事，引領(lǐng)科技成長強(qiáng)勢突圍，市場風(fēng)險偏好顯著改善；而3月以來，外部不確定性持續(xù)擾動疊加國內(nèi)政策加力預(yù)期下，消費(fèi)與紅利資產(chǎn)接棒上揚(yáng)。

近日披露完畢的公募基金2025年一季報數(shù)據(jù)表明，主動權(quán)益基金整體業(yè)績表現(xiàn)較上季度明顯回升。從業(yè)績回報來看，主動權(quán)益基金（包括靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型、普通股票型在內(nèi)，以下同）更是打了一個翻身仗。在8097只基金（A、C等不同份額分類計算）中，6070只產(chǎn)品取得正回報，占比達(dá)到74.97%。其中，166只產(chǎn)品回報率超過20%，989只產(chǎn)品回報率超過10%，分別占2.05%和12.21%。

市值和風(fēng)格維度方面，今年一季度成長風(fēng)格取得優(yōu)勢，中盤成長、小盤成長產(chǎn)品的收益率中位數(shù)均在各類產(chǎn)品中均較為領(lǐng)先，一季度業(yè)績回報中位數(shù)分別達(dá)14.49%和13.31%。而大盤價值風(fēng)格產(chǎn)品則明顯在一季度普遍表現(xiàn)不佳，業(yè)績中位數(shù)約在1.50%左右。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，投資者對主動權(quán)益基金追漲殺跌現(xiàn)象在一季度較為明顯，即一季度的業(yè)績與產(chǎn)品份額變化的相關(guān)性較強(qiáng)，整體來看業(yè)績較為優(yōu)秀的產(chǎn)品更容易獲得份額增長，而份額縮水的產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)相對偏弱。

另據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至今年一季度末，全市場基金管理總規(guī)模為31.61萬億元，與去年同期對比增長9.60%，其中主動權(quán)益類基金的總規(guī)模為3.49萬億元，同比下降5.16%?？梢?，整體規(guī)模增長效應(yīng)仍有待時日。

百億俱樂部變陣

新經(jīng)濟(jì)e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，較去年四季度末相比，今年一季度百億規(guī)模以上主動權(quán)益基金榜單亦有了新的變化。期末基金合并資產(chǎn)凈值超過百億元的主動權(quán)益基金數(shù)量從27只減少一只至26只。從百億規(guī)模基金名單的變動情況來看，去年四季度末上榜的前海開源公用事業(yè)等3只基金今年一季度末則退出了百億俱樂部成員名單，取而代之的是永贏先進(jìn)制造智選和鵬華碳中和主題兩名新成員。

來源：基金2025年一季報

截至今年一季度末，分別由閆思倩、張璐兩人管理的鵬華碳中和主題（A/C）、永贏先進(jìn)制造智選（A/C）依靠出色的業(yè)績表現(xiàn)吸引大額資金申購，成功躋身百億主動權(quán)益基金行列。其中，鵬華碳中和主題A一季度的收益更是達(dá)到60.26%，占據(jù)當(dāng)季全部基金收益榜榜首；永贏先進(jìn)制造智選A在一季度收益高達(dá)52.32%，在所有基金產(chǎn)品業(yè)績回報榜中位列第五。

來源：基金2025年一季報

按產(chǎn)品今年一季報公布的凈申購份額與平均凈值之積大致估算主動權(quán)益產(chǎn)品在今年一季度末的凈申購金額得知，鵬華碳中和主題（A/C）和永贏先進(jìn)制造智選（A/C）期間凈申購份額分別達(dá)58.61億份和46.10億份，由此估算其凈申購額均超過70億元。報告期末，鵬華碳中和主題（A/C）規(guī)模由去年年末的10.25億元飛升至108.96億元，環(huán)比升幅高達(dá)963.02%。同期，永贏先進(jìn)制造智選（A/C）規(guī)模由17.62億元激增至115.18億元，環(huán)比大幅增加553.69%。

整體上來說，今年一季度業(yè)績最出色產(chǎn)品大部分份額都出現(xiàn)增長，但也有部分產(chǎn)品出現(xiàn)小幅度份額萎縮。若按規(guī)模從大到小排序的話，張坤出任基金經(jīng)理的易方達(dá)藍(lán)籌精選依然是目前規(guī)模最大的主動權(quán)益基金產(chǎn)品，期末資產(chǎn)凈值增加14.10億元至389.08億元。其次則是葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康（A/C）311.79億元，盡管該產(chǎn)品在一季度出現(xiàn)9.08億元的規(guī)模下降，但仍是市場唯二的超300億元主動權(quán)益基金。

緊隨其后，富國天惠精選成長（A/C）、興全合潤（A/C）和景順長城新興成長（A/C）三只產(chǎn)品期末合并資產(chǎn)凈值均超200億元，位列前五大主動權(quán)益基金，分別由朱少醒、謝治宇、劉彥春出任基金經(jīng)理。但以上三只產(chǎn)品在一季度均出現(xiàn)小幅規(guī)模縮水，環(huán)比下降幅度分別為1.59%、1.18%和4.65%。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，在百億俱樂部成員中，僅興全趨勢投資、銀華富裕主題A和安信穩(wěn)健增值A(chǔ)今年一季度末實現(xiàn)負(fù)收益，其凈值增長率分別為-6.31%、-3.20%和-0.01%，其基金經(jīng)理分別為董理、焦巍和張翼飛、李君。相應(yīng)的，興全趨勢投資、銀華富裕主題（A/C）合并資產(chǎn)凈值也分別從去年四季度末的152.66億元、下降至137.96億元、106.03億元，環(huán)比分別縮水9.63%、8.10%。安信穩(wěn)健增值（A/C）規(guī)模基本持平，從去年四季度末的113.15億元略增至今年一季度末的114.34億元。

而其余23只百億基金在一季度均實現(xiàn)正收益。除了凈值回報遙遙領(lǐng)先的鵬華碳中和主題（A/C）和永贏先進(jìn)制造智選（A/C）外，招商優(yōu)勢企業(yè)A以16.32%的回報位列第三，隨后則是興全合宜A和易方達(dá)藍(lán)籌精選，一季度回報分別為11.12%和8.60%。

從規(guī)模增速來看，劉旭管理的大成高鑫（A/C）亦表現(xiàn)突出，從去年四季度末的132.02億元快速增加至今年一季度末的179.01億元，凈增46.99億元，大幅增長35.59%；同樣，謝治宇和薛怡然共同管理的興全合宜（A/C）也錄得近兩成的規(guī)模增長，從133.41億元增加到156.69億元，今年一季度末的規(guī)模增速達(dá)17.45%。

千億管理人榜單

此外，新經(jīng)濟(jì)e線注意到，今年一季度主動權(quán)益基金千億管理人榜單則保持相對穩(wěn)定，分別由易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、中歐基金、富國基金、景順長城基金、匯添富基金、嘉實基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金等十家管理人霸榜，僅內(nèi)部排名略有變化而已。Wind統(tǒng)計顯示，截至今年一季度末，前十大管理人旗下主動權(quán)益基金管理規(guī)模分別達(dá)2229.54億元、1851.85億元、1785.49億元、1719.74億元、1491.95億元、1459.51億元、1329.28億元、1267.82億元、1189.06億元、1037.11億元。

截至今年一季度末，易方達(dá)基金旗下共有79只主動權(quán)益產(chǎn)品（份額合并計算），基金經(jīng)理達(dá)37位。其中，包括易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有兩只產(chǎn)品，張坤在管主動權(quán)益基金總規(guī)模達(dá)到432.75億元，位列市場同類產(chǎn)品榜首。若將同樣由張坤管理的兩只QDII產(chǎn)品規(guī)模一并計算，其在管總規(guī)模一騎絕塵，達(dá)到608.22億元。從業(yè)績回報來看，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有分別獲得了8.60%和9.74%的當(dāng)季回報。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計，截至今年一季度末，在千億管理人中，富國基金、中歐基金、景順長城基金等7家基金公司旗下主動權(quán)益基金規(guī)模正增長，上述3家管理人管理規(guī)模分別較去年年末凈增規(guī)模達(dá)99.39億元、78.25億元、78.08億元。

在富國基金規(guī)模居前的主動權(quán)益產(chǎn)品中，朱少醒管理的富國天惠精選成長（A/C）位列第一，2025Q1的規(guī)模達(dá)252.50億元，較2024Q4的256.59億元，略減4.09億元。截至今年一季度末，公司旗下合并資產(chǎn)凈值超50億元的主動權(quán)益基金還包括富國穩(wěn)健增長（A/C）、富國新興產(chǎn)業(yè)（A/C）、富國滬港深業(yè)績驅(qū)動（A/C），分別達(dá)74.61億元、71.94億元、54.16億元，分別較去年四季度末的34.09億元、45.61億元、43.86億元，分別凈增40.52億元、26.33億元、10.3億元。

而中歐基金旗下主動權(quán)益基金中，規(guī)模最大的為葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康（A/C），今年一季度末的合并資產(chǎn)凈值達(dá)311.79億元。緊隨其后，周蔚文和羅佳明共同管理的中歐時代先鋒（A/C）規(guī)模也超百億元，達(dá)111.40億元，但較去年四季度末的規(guī)模略有縮減。與此同時，今年一季度末規(guī)模在50億元以上的主動權(quán)益基金還有6只，分別包括中歐醫(yī)療創(chuàng)新（A/C）、中歐新藍(lán)籌（A/C）、中歐紅利優(yōu)享（A/C）等，以上3只基金對應(yīng)的規(guī)模分別達(dá)81.99億元、78.83億元、72.35億元。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，截至今年一季度末，若按主動權(quán)益基金在管規(guī)模從大到小排序的話，除了居首的張坤以外，在管超過300億元的基金經(jīng)理還有7人，分別為景順長城基金劉彥春、中歐基金葛蘭、興全基金謝治宇、易方達(dá)基金蕭楠、廣發(fā)基金劉格菘、匯添富基金胡昕煒和中歐基金周蔚文，其在管規(guī)模分別達(dá)410.20億元、404.47億元、397.12億元、337.38億元、321.71億元、301.30億元和300.76億元。

此外，另有9位基金經(jīng)理在管主動權(quán)益基金規(guī)模超過200億元，分別是易方達(dá)基金陳皓277.74億元、大成基金劉旭257.34億元、富國基金朱少醒252.50億元、景順長城基金楊銳文251.43億元、諾安基金劉慧影243.98億元、銀華基金李曉星242.05億元、華泰柏瑞基金董辰233.05億元、興證全球基金喬遷230.82億元、易方達(dá)基金王元春218.49億元。其中，今年一季度在管規(guī)模增幅居前的百億基金經(jīng)理分別包括劉旭、謝治宇、楊銳文、李曉星、張坤等。

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