文|孫曼 出品|天下財(cái)?shù)?/p>

這家壽險(xiǎn)公司，近期換了新裝。

近日，中韓人壽官網(wǎng)顯示，正式更名為東方嘉富人壽，同時(shí)還表示更名不導(dǎo)致公司法律主體變更。

事實(shí)上，早在今年1月27日，管理部門就已同意中韓人壽將名稱變更為“東方嘉富人壽”，并督促其“及時(shí)辦理變更及許可證換領(lǐng)事宜”。

幾個(gè)月之后，更名程序終于走完。

在外界看來(lái)，此次更名信號(hào)意味著，大股東浙江東方將在新公司發(fā)揮更大作用。

只是，面對(duì)東方嘉富人壽長(zhǎng)期虧損、屢遭監(jiān)管處罰等問(wèn)題，大股東想要幫助東方嘉富人壽走出困境，還有不少的路要走。

韓味弱化

東方嘉富人壽原名中韓人壽保險(xiǎn)有限公司，成立于2012年11月，初始注冊(cè)資本金為5億元，主營(yíng)人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等各類人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

公司成立伊始，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，由浙江國(guó)貿(mào)與韓華生命共同出資，雙方各持股50%。

2017年，浙江國(guó)貿(mào)將50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其旗下的核心企業(yè)浙江東方，該公司是一家擁有信托、期貨、保險(xiǎn)、融資租賃、基金投資等多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)的控股集團(tuán)。

之后，經(jīng)過(guò)幾次增資和股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，公司股東由2家變?yōu)?家。到2022年時(shí)，浙江東方成為中韓人壽第一大股東，持股33%，而韓華生命持股比例稀釋至25%。

按理說(shuō)，引入韓方股東，本應(yīng)是一次有益的嘗試。因?yàn)轫n國(guó)在壽險(xiǎn)方面，具有很大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。比如，成熟的市場(chǎng)與高滲透率，創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)等等。

即使更名之后，在東方嘉富人壽官網(wǎng)的介紹中，公司仍稱“韓華生命保險(xiǎn)株式會(huì)社是韓國(guó)第一家人壽保險(xiǎn)公司，引領(lǐng)了韓國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展潮流。”

但理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。雖然中韓人壽出生時(shí)具有很濃厚的韓資基因混血特征，但經(jīng)過(guò)幾年的摸爬滾打，看不到多大的實(shí)際效果。韓方的基因，也逐漸弱化。

而且，雖然理論上是一家全國(guó)性壽險(xiǎn)公司，但折騰了數(shù)年，中韓人壽的地方色彩依然較為濃厚。其37家分支機(jī)構(gòu)中，28家位于浙江，8家位于江蘇。

在新單保費(fèi)貢獻(xiàn)方面，杭州、寧波兩地分別占34%、31%，構(gòu)成全省保費(fèi)六成以上的絕對(duì)主體。

此次更名之后，看上去外方的色彩進(jìn)一步被淡化，公司將有哪些新變化？在向全國(guó)市場(chǎng)挺進(jìn)方面，東方嘉富人壽又有何舉措？目前都尚未可知。

長(zhǎng)期虧損

盡管出生基因不錯(cuò)，但東方嘉富人壽的長(zhǎng)年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，卻讓人難以直視。

從2012年成立至2019年，偏安一隅的東方嘉富人壽，既沒(méi)有多少全國(guó)性的業(yè)務(wù)，也缺少?gòu)?qiáng)有力的銷售渠道，累計(jì)虧損約8億元，且虧損額逐年增加。

是不是上述期間，只是因?yàn)橥饨绛h(huán)境不佳導(dǎo)致的公司虧損呢？不能這么說(shuō)。

作為對(duì)比，恰好2012年設(shè)立的工銀安盛人壽，股權(quán)結(jié)構(gòu)又與東方嘉富人壽相似，但其盈利能力遠(yuǎn)超東方嘉富人壽——不僅設(shè)立幾年后就開始盈利了，而且2014到2019年累計(jì)凈利潤(rùn)高達(dá)33億。

反觀東方嘉富人壽，直到2020年才勉強(qiáng)扭虧為盈800萬(wàn)元。而且獲得這種微利的背后，過(guò)程還一波三折。

根據(jù)公開信息，2020上半年，彼時(shí)的中韓人壽還虧損了4454萬(wàn)元，只是到了4季度凈利潤(rùn)才猛增至5200多萬(wàn)元。

盡管中韓人壽當(dāng)時(shí)表示，“2020年前10個(gè)月，公司原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)38％，新單標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)21％，大幅優(yōu)于行業(yè)平均水平”。

但實(shí)際上，截至3季度末，公司只盈利了68萬(wàn)元。只是在最后一個(gè)季度才突然“逆襲”。

究其原因，或許與浙江國(guó)貿(mào)和浙江東方在轉(zhuǎn)讓中韓人壽股份前的一則對(duì)賭協(xié)議有關(guān)。

2016年11月，浙江東方公告稱，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《與交易對(duì)方國(guó)貿(mào)集團(tuán)簽訂關(guān)于中韓人壽〈發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議之二〉的議案》，其中承諾中韓人壽將于2021年之前扭虧為盈，否則，將予以“補(bǔ)償”。

這種承諾的基點(diǎn)，應(yīng)該來(lái)自于“七虧八盈”的通常規(guī)律。根據(jù)原保監(jiān)會(huì)2008年的研究，壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)曲線呈凹形，開業(yè)前期存在虧損，5-6年為虧損最嚴(yán)重時(shí)期，7-8年后進(jìn)入盈利期。

但在市場(chǎng)觀察人士看來(lái)，中韓人壽在2020年四季度盈利數(shù)據(jù)太過(guò)突兀，很難說(shuō)與對(duì)賭協(xié)議不無(wú)關(guān)系。

事后結(jié)果也證實(shí)，盈利只是曇花一現(xiàn)。2021年?yáng)|方嘉富人壽重新陷入虧損狀態(tài)，2021年至2023年，東方嘉富人壽更是大幅虧損超7億元。

具體來(lái)看，2022、2023年虧損超6億元，其中2023年投資減值損失2億多元。

支出方面也負(fù)擔(dān)不小，2022-2023年手續(xù)費(fèi)及傭金支出約6億元，提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金約31億，相比2021年分別增長(zhǎng)275%、343%。

東方嘉富人壽開業(yè)12年，累計(jì)虧損超15億元。直到2024年，東方嘉富人壽業(yè)凈利潤(rùn)才歷史上第二次出現(xiàn)正數(shù)，盈利約1000萬(wàn)元。

與此同時(shí)，2024年中韓人壽投資收益率、綜合投資收益率分別達(dá)到5%、8%，遠(yuǎn)超上年同期水平。

客觀地說(shuō)，這次的盈利，既與公司自身努力有關(guān)，也與大環(huán)境息息相關(guān)。國(guó)家金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年人身險(xiǎn)公司綜合投資收益率7.2%，相較2023年大幅提升4個(gè)點(diǎn)。

從盈利情況來(lái)看，東方嘉富人壽并不能沾沾自喜，因?yàn)槠?024年的利潤(rùn)水平，在55家實(shí)現(xiàn)盈利的壽險(xiǎn)同業(yè)中排名倒數(shù)。

比如，相比同為合資險(xiǎn)企、保費(fèi)收入相當(dāng)?shù)牡氯A安顧人壽，其2024年凈利潤(rùn)超2億元，東方嘉富人壽的凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元顯得太過(guò)遜色。

業(yè)內(nèi)人士表示，面對(duì)目前低利率市場(chǎng)環(huán)境，加之資本市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)震蕩，險(xiǎn)企未來(lái)投資收益仍面臨一定壓力，好不容易實(shí)現(xiàn)薄利的東方嘉富人壽，能否延續(xù)盈利局面，仍然面臨不小的考驗(yàn)。

內(nèi)控問(wèn)題

一家公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期虧損，一般與公司治理問(wèn)題有很大關(guān)系。

2024年11月，中韓人壽揚(yáng)州中心支公司因利用開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為個(gè)人謀取不正當(dāng)利益被罰款，銀保部門負(fù)責(zé)人也被警告和罰款。

同月，中韓人壽及浙江分公司因違規(guī)投資金融產(chǎn)品、承保流程管控不嚴(yán)，被警告并處罰款19萬(wàn)元，時(shí)任中韓人壽資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理被警告并處6萬(wàn)元罰款。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024全年，中韓人壽因違規(guī)行為遭監(jiān)管部門處罰多達(dá)10次，累計(jì)罰款金額約150萬(wàn)元。

其實(shí)，這種情況更早時(shí)就已出現(xiàn)，比如僅2024年1月4日這一天，監(jiān)管部門就發(fā)布多起針對(duì)中韓人壽旗下機(jī)構(gòu)2023年違規(guī)行為的處罰決定。

顯然，隨著監(jiān)管層級(jí)和監(jiān)管手段的不斷完善，以及監(jiān)管對(duì)重點(diǎn)問(wèn)題“亮劍”勢(shì)頭延續(xù)，東方嘉富人壽在合規(guī)經(jīng)營(yíng)和內(nèi)部治理方面的漏洞亟待填補(bǔ)。

東方家富人壽應(yīng)該也意識(shí)到了問(wèn)題的嚴(yán)重性，公司表示采取了相關(guān)的改進(jìn)措施。

實(shí)際上，除了合規(guī)經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題，東方嘉富人壽在關(guān)鍵高管方面的變動(dòng)也引起外界關(guān)注。

2024年12月，經(jīng)過(guò)兩年多的空缺，中韓人壽總經(jīng)理一職塵埃落定，由張希凡獲批出任。

張希凡出生于1970年，曾任職于多家中外合資保險(xiǎn)公司。在2022年出任中韓人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人之前，張希凡就職于中宏人壽。然而，張希凡在中宏人壽任職期間，也曾因業(yè)務(wù)違規(guī)被監(jiān)管部門罰款。

不知是否與此有關(guān)，張希凡接棒出任公司總經(jīng)理的路途頗為周折。

2022年8月，時(shí)任中韓人壽總經(jīng)理的桂文超辭任，張希凡出任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人。公司當(dāng)時(shí)發(fā)布公告稱，董事會(huì)擬聘任張希凡擔(dān)任公司總經(jīng)理，并同時(shí)向監(jiān)管部門遞交張的任職資格核準(zhǔn)申請(qǐng)。

但是，張的任職資格遲遲未獲批復(fù)。而按照法律規(guī)定，臨時(shí)負(fù)責(zé)人的任職期限最多只有6個(gè)月，張希凡甚至在2023年一季度期間卸下臨時(shí)負(fù)責(zé)人職務(wù)。此后，中韓人壽總經(jīng)理一職便長(zhǎng)期懸空。

直到臨近2024年末，張希凡的總經(jīng)理任職資格終于獲批，結(jié)束了這場(chǎng)為期超過(guò)兩年的中韓人壽“馬拉松”式換將長(zhǎng)跑。

此外，早在2024年1月，東方嘉富人壽就宣布金朝萍不再擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，由浙江東方黨委委員、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書何欣接棒。

現(xiàn)年42歲的何欣是位80后年輕干將，審計(jì)行業(yè)出身，曾供職于普華永道。然而根據(jù)當(dāng)前的公開信息，其任職資格尚未獲得監(jiān)管部門核準(zhǔn)。

業(yè)內(nèi)人士注意到，無(wú)論是總經(jīng)理獲批時(shí)長(zhǎng)超過(guò)兩年，還是董事長(zhǎng)換人公告披露后時(shí)隔15個(gè)月卻仍未獲批，這種情況在業(yè)內(nèi)較為罕見。

當(dāng)然，東方嘉富人壽也在迎接較為積極的轉(zhuǎn)變。

2025年1月，東方嘉富人壽獲批在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行總額不超過(guò)14億元的10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，并預(yù)計(jì)，此舉將提升綜合償付能力充足率140個(gè)百分點(diǎn)。

其實(shí)東方嘉富人壽的更名與轉(zhuǎn)型，是中型險(xiǎn)企在行業(yè)變局中主動(dòng)求變的縮影。相比于更名，險(xiǎn)企更需要在戰(zhàn)略方向、資源稟賦和經(jīng)營(yíng)邏輯等方面進(jìn)行重塑。

在國(guó)資股東賦能下，東方嘉富人壽能否延續(xù)盈利狀態(tài)，真正突破發(fā)展桎梏，實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，仍需時(shí)間給出答案。

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