【摘要】近日，鵬輝能源交出了一份“冰火交織”的2024年度財務(wù)答卷。

財報顯示，公司營收同比增長14.83%至79.61億元，而歸母凈利潤卻驟降685.72%，虧損2.52億元。

這一反差背后，是儲能電芯行業(yè)慘烈的價格戰(zhàn)、技術(shù)迭代的生死競速，以及全產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力傳導(dǎo)下的集體陣痛。

在“不卷則出局”的行業(yè)法則下，鵬輝試圖以“產(chǎn)品專家”身份突圍，加注工商業(yè)儲能市場。

然而，對手同樣兇猛。

2025年一季度，陽光電源、比亞迪等17家企業(yè)扎堆推出24款新品，工商業(yè)儲能柜報價跌破0.5元/Wh，行業(yè)洗牌已至深水區(qū)。

這是一場耐力與速度的雙重考驗。

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以下為正文：

01

增收不增利的數(shù)據(jù)透視

近日，鵬輝能源續(xù)披露2024年及2025年一季度業(yè)績情況。

財報數(shù)據(jù)顯示，公司2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入79.61億元，同比增長14.83%，但歸母凈利潤虧損2.52億元，同比下降685.72%，扣非凈利潤亦虧損3.22億元。

增收不增利，成為鵬輝能源這份2024年答卷最簡要的概括，似乎也是最片面的概括。

在牽一發(fā)而動全身的全產(chǎn)業(yè)鏈儲能市場，沒有幾家企業(yè)能夠幸免于產(chǎn)業(yè)鏈上游掀起的低價風(fēng)暴。

2024年，鵬輝能源毛利率為12.79%，較2023年的16.5%下降3.7個百分點，較2022年亦有所下滑。

一方面，儲能電芯行業(yè)正經(jīng)歷激烈的價格競賽，據(jù)Wind及InfoLink數(shù)據(jù)，碳酸鋰價格由24年年初的9.69萬元/噸降至年末的7.5萬元/噸，降幅達23%。

在此基礎(chǔ)上，280Ah儲能電芯均價亦由24年年初的0.42元/Wh降至年末的0.30元/Wh，降幅高達29%。

另一方面，儲能電芯在今年掀起了大容量長時儲能的競速風(fēng)潮，314Ah容量的電芯似乎成了剛起步的水平，部分儲能電芯廠商甚至開啟了700Ah+電芯的試水。

由此，想要與市場技術(shù)水平實現(xiàn)同步，鵬輝不得不加大技術(shù)投入，公司風(fēng)鵬電芯系列產(chǎn)品已向590Ah和600+Ah躍升。

財報顯示，2024年公司研發(fā)投入3.97億元，相較于2023年有兩千萬左右的增長，技術(shù)投入帶來較大的資金壓力。

在長期主義的儲能市場上，誰都不能因為上游產(chǎn)業(yè)鏈的波動與技術(shù)競速責(zé)備一家企業(yè)未能實現(xiàn)有效盈利，畢竟，不卷則意味著出局。

從費用端來看，公司新增公司投入帶來的管理費用與利息支出增加帶來的財務(wù)費用增幅較大，但此部分費用具有短時性，并不代表下一個周期公司的費用狀況。

盡管增收不增利是儲能電芯企業(yè)面臨的普遍情況，但鵬輝能源分別同比驟降685.72%和655.91%的歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤，還是過于夸張了。

降本才有增利的機會，而公司的主營電子元器件制造業(yè)務(wù)與主要產(chǎn)品鋰離子電池的營業(yè)成本增幅均超過營收增幅，成本控制能力仍有待提高。

值得關(guān)注的是，鵬輝能源資產(chǎn)減值損失由2023年的2.07億元上升至2024年的4.12億元，翻了一倍多。

這既體現(xiàn)了公司在行業(yè)環(huán)境變動下的審慎財務(wù)策略，也側(cè)面映射出鵬輝或?qū)緮U產(chǎn)下的存貨與應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為實質(zhì)現(xiàn)金流的信心不足。

當(dāng)前，行業(yè)下游客戶的回款周期普遍延長，2024年，公司應(yīng)收賬款也提升4.87%至26億元，應(yīng)收賬款的增加與壓賬期疊加，現(xiàn)金流吃緊成為必然。

財報顯示，鵬輝能源2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金流金額為-2.44億元，相較于2023年的4.15億元，同比下降158.87%。

鵬輝并不孤單。

據(jù)不完全統(tǒng)計，寧德時代計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備93億元、億緯鋰能合并計提信用及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.17億元、欣旺達同步計提信用減值與資產(chǎn)減值合計4.1億元等等。

2024年頭部企業(yè)集體開啟減值計提潮，行業(yè)寒冬之下，比的是企業(yè)韌性。

02

各領(lǐng)域業(yè)務(wù)進展如何

當(dāng)前，鵬輝能源的身份已經(jīng)從單一電池供應(yīng)商，轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄨鼍敖鉀Q方案提供商的轉(zhuǎn)型，形成覆蓋儲能、動力電池、消費電子和輕型動力四大領(lǐng)域的產(chǎn)品線。

業(yè)務(wù)拓展之外，公司正進行大刀闊斧的擴產(chǎn)。

2024年下半年，公司投資83億元用于儲能電芯與系統(tǒng)、半固態(tài)電池、鋰電池等項目擴產(chǎn)。

其中，烏蘭布察儲能項目已于2024年9月開工，投資50億元的10GWh儲能電芯及儲能系統(tǒng)一期亦將于2025年9月建成投產(chǎn)。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024年，鵬輝能源鋰離子電池營收占比突破92.5%，全球儲能電芯出貨位列第九名。

公司在追求大容量電芯與鈉離子電池技術(shù)的基礎(chǔ)上，加注固態(tài)電池與大圓柱全極耳平臺、高比能電池技術(shù)。

其中，公司自主研發(fā)的LTSC鐵鋰大圓柱（40135）在-20℃低溫環(huán)境下容量保持率高達91%，循環(huán)壽命超2000次。

值得關(guān)注的是，儲能業(yè)務(wù)已成為企業(yè)的重要增長極。

公司正以“產(chǎn)品專家”的角色切入儲能集成領(lǐng)域，現(xiàn)已推出Great One、Great Com、Great E完整的大型儲能、工商業(yè)儲能系統(tǒng)全套解決方案。

其產(chǎn)品覆蓋家用儲能、大型儲能、通信儲能與便攜式儲能四大應(yīng)用場景。

家用及便攜式儲能領(lǐng)域，公司已與陽光電源、固德威、三晶、德業(yè)股份、正浩、公牛等建立長期關(guān)系；大型儲能方面，鵬輝合作伙伴包括三峽電能、中節(jié)能、天合光能和電工時代。

與此同時，鵬輝為工商業(yè)儲能開發(fā)的“擎天520儲能柜”通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)能效提升4%、占地面積減少54%，成為工商業(yè)儲能產(chǎn)品能效標(biāo)桿。

據(jù)悉，該產(chǎn)品完全采用全新工業(yè)設(shè)計，前開門前維護設(shè)計，能做到相同520kWh容量，體積能量密度提升32.5%，通過與匯流柜和EMS方案設(shè)計，適配“兩充兩放”、“一充一放”、“跨變壓器場景”等多種工商業(yè)儲能場景。

過去的一年，公司已推進衢州仙鶴股份 44.72MWh、河南金馬能源34.4MWh、鄭州明晟 30.96MWh 等工商業(yè)儲能項目，產(chǎn)品應(yīng)用至中國、美國、歐洲、東南亞、南美等國家和地區(qū)。

然而，工商業(yè)儲能領(lǐng)域已是群狼環(huán)伺。

根據(jù)CESA統(tǒng)計，2025年1季度，比亞迪、陽光電源、弘正儲能、奇點能源、華致能源、中移能源、東方日升、清安儲能、長園能源等17家企業(yè)就發(fā)布了24款工商業(yè)儲能柜。

其中，東方日升eFlex 836kWh液冷儲能系統(tǒng)成為容量冠軍，陽光電源、科陸電子亦發(fā)布了超500kWh工商業(yè)儲能新產(chǎn)品。

陽光電源更是推出工商業(yè)側(cè)構(gòu)網(wǎng)型儲能解決方案，開創(chuàng)性地將構(gòu)網(wǎng)技術(shù)延伸至分布式儲能領(lǐng)域。

由此可見，鵬輝能源在工商業(yè)儲能領(lǐng)域的技術(shù)突圍壓力不小。

技術(shù)壓力之外，長園能源的215kW/418kWh工商業(yè)儲能柜新品，讓工商業(yè)儲能柜報價來到0.478元/Wh。

在一年近70%的價格降幅下，鵬輝能源又能否承受的起血拼呢？

03

尾聲：技術(shù)突圍與行業(yè)洗牌并存

長期而言，儲能行業(yè)“剩者為王”的邏輯未變，鵬輝能源的財報表現(xiàn)，正是儲能行業(yè)從野蠻生長向理性競爭過渡的縮影，亦暗示著技術(shù)突圍與成本控制平衡下的潛在生機。

鵬輝能源若能在技術(shù)迭代與成本控制間找到平衡點，或可借工商業(yè)儲能細分賽道殺出重圍，在行業(yè)洗牌中占據(jù)一席之地。

鵬輝能否在血拼中守住陣地，或許取決于其能否將眼前的“失速”轉(zhuǎn)化為下一程的加速度，在未來實現(xiàn)“技術(shù)+成本”雙輪驅(qū)動。

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