5月13日， 由中指院主辦的“2025中國(guó)房地產(chǎn)上市公司研究成果發(fā)布會(huì)暨第二十三屆產(chǎn)城融合投融資大會(huì)”召開(kāi)，發(fā)布了“2025中國(guó)房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告”、“2025中國(guó)物業(yè)服務(wù)上市公司TOP10研究報(bào)告”、“2025中國(guó)產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商評(píng)價(jià)研究報(bào)告”。

房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告顯示，行業(yè)連續(xù)三年縮表，央企和地方國(guó)企轉(zhuǎn)為縮表，資不抵債企業(yè)數(shù)量增加：2024年，房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)均值為1489.2億元，較上年下降11.5%。

具體來(lái)看，央企、地方國(guó)企、混合所有制企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)總資產(chǎn)均值分別同比下降5.5%、3.4%、11.9%、17.6%，分別較上年降幅擴(kuò)大6.4、11.8、1.0、1.6個(gè)百分點(diǎn)，地方國(guó)企和央企上年同期總資產(chǎn)均值同比小幅增長(zhǎng)，年內(nèi)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)不同所有制性質(zhì)房企普遍進(jìn)入縮表進(jìn)程。

此外，房地產(chǎn)上市公司2024年?duì)I收增速較上年明顯下降，凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑，虧損企業(yè)數(shù)量增加。上市房企營(yíng)業(yè)收入均值為297.4億元，同比下降21.0%，由正轉(zhuǎn)負(fù)；凈利潤(rùn)均值為-31.2億元，連續(xù)三年為負(fù)，虧損額連續(xù)擴(kuò)大，上市房企中約有68.1%企業(yè)出現(xiàn)虧損。

負(fù)債率也顯著上升，資產(chǎn)負(fù)債率、剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率均值、凈負(fù)債率均值分別為74.5%、71.8%、170.2%，較上年分別上升1.6、3.4、21.8個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金短債比均值為0.95，速動(dòng)比率均值為0.48，房地產(chǎn)上市公司流動(dòng)性表現(xiàn)分化顯著。

受銷(xiāo)售下滑、融資偏緊等多重因素影響，房地產(chǎn)上市公司現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額均值為-9.1億元。

物業(yè)服務(wù)上市公司TOP10研究報(bào)告顯示，行業(yè)頭部效應(yīng)顯著，央國(guó)企表現(xiàn)更佳，分紅穩(wěn)中有升，截至2025年4月30日，上市公司總市值達(dá)到2789.77億元；市盈率均值為21.25倍；相較2024年年初，央國(guó)企市值均值漲幅為19.52%，民營(yíng)企業(yè)市值均值下跌2.05%。

物業(yè)服務(wù)上市公司2024年?duì)I業(yè)收入均值為45.97億元，同比增長(zhǎng)4.01%；毛利潤(rùn)均值為8.67億元，同比下降2.40%；凈利潤(rùn)均值為1.91億元，同比下降20.20%。

此外，物業(yè)服務(wù)上市公司管理面積均值1.48億平方米，同比增長(zhǎng)6.24%，較上年下降4.67個(gè)百分點(diǎn)，增速放緩；管理面積中來(lái)自第三方的占比為60.28%，較上年下降2.01個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商評(píng)價(jià)研究報(bào)告顯示，隨著產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商逐步從房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入向產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)新城投資收益成為凈利潤(rùn)的重要來(lái)源。僅部分企業(yè)因重點(diǎn)核心區(qū)域資產(chǎn)占比較高，疊加轉(zhuǎn)型資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，企業(yè)業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。

另外，產(chǎn)業(yè)園REITs展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，全年新增申請(qǐng)、上市及擴(kuò)募產(chǎn)品較去年有明顯加快。老舊園區(qū)改造的服務(wù)機(jī)遇已從單一建筑更新擴(kuò)展到數(shù)字化、產(chǎn)業(yè)化、金融化、民生化的多維生態(tài)構(gòu)建，運(yùn)營(yíng)商圍繞“空間更新+生態(tài)構(gòu)建+資本運(yùn)作”等手段，切入細(xì)分領(lǐng)域，搶占存量市場(chǎng)市場(chǎng)先機(jī)。