富凱摘要：成飛集成目前主營業(yè)務(wù)以汽車零部件和工裝模具為主，2024年收入占比為96.91%。

作者|幕恩

截至5月20日，成飛集成的股價在10個交易日里連續(xù)9個漲停，股價暴漲153.88%。面對節(jié)節(jié)攀升的股價，公司發(fā)布公告稱，目前公司股票波動嚴(yán)重異常，存在市場情緒過熱的情形，可能存在非理性炒作，交易風(fēng)險大，存在短期大幅下跌的風(fēng)險。

10天9漲停

據(jù)公司5月19日公告顯示，公司股票于2025年5月7日至2025年5月16日連續(xù)8個交易日的收盤價格漲幅偏離值累計達112.98%，根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》的規(guī)定，連續(xù)10個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過100%，屬于股票交易嚴(yán)重異常波動的情形。

對于公司股價大漲一事，公司解釋稱，經(jīng)公司董事會確認(rèn)，公司目前沒有任何根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)予以披露而未披露的事項或與該事項有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等；董事會也未獲悉本公司有根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)予以披露而未披露的、對本公司股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。

有市場人士分析，成飛集成10個交易日內(nèi)收獲9個漲停板，累計漲幅超150%，背后推手包括“桑田路”、“章盟主”等知名游資以及以“拉薩天團”為代表的散戶投資者。

從二級市場表現(xiàn)來看，5月7日到5月16日，成飛集成連續(xù)完成漲停。在此期間，中小投資者、其他自然人累計買入股票金額占累計成交金額之比分別為34.64%、45.74%，累計賣出股票金額占比分別為45.24%、40.93%，中小投資者、其他自然人凈買入額度為-6.15億元、2.79億元。

數(shù)據(jù)顯示，5月19日，當(dāng)日實現(xiàn)漲停的成飛集成獲得賣方前五營業(yè)部凈賣出1.69億元，獲得買方前五營業(yè)部合計凈買入7106萬元。其中，東財拉薩金融城南環(huán)路、東財拉薩東環(huán)路第二為首的“拉薩天團”陣營分別凈買入1043萬元、931萬元。

根據(jù)深圳證券交易所的交易數(shù)據(jù)披露，成飛集成被納入異動股票名單。開始日期為2025年5月19日，結(jié)束日期為2025年5月30日，類型為嚴(yán)重異動。

值得注意的是，9漲停的成飛集成，在5月20日結(jié)束了漲停之旅，最后報收42.5元/股，當(dāng)日漲幅為7.65%。數(shù)據(jù)顯示，公司20日當(dāng)天主力（dde大單凈額）凈流出5.45億元，漲跌幅為7.65%，主力凈量(dde大單凈額/流通股)為-3.66%，兩市排名5143/5150。

“含飛量”很低

有市場人士分析，公司股價暴漲主要因“沾光”成飛集團，其生產(chǎn)的殲-10C戰(zhàn)斗機在國際上贏得認(rèn)可。

根據(jù)央視近期報道，我國外銷型戰(zhàn)機殲-10CE首次取得了實戰(zhàn)戰(zhàn)果。

成飛集成成立于2000年，是由中國航空工業(yè)集團有限公司控股的高科技股份有限公司。公司主要產(chǎn)品是中高檔轎車側(cè)圍、頂蓋、車門、翼子板等外覆蓋件模具、航空數(shù)控零件制造和汽車零部件沖壓。擁有安徽成飛集成瑞鵠模具有限公司，四川成飛集成吉文汽車零部件有限公司兩家控股子公司，是一個跨區(qū)域的集團化上市公司。

資料顯示，成飛集團與成飛集成同屬中國航空工業(yè)集團（AVIC）旗下，原為父子關(guān)系（成飛集團控股成飛集成），后調(diào)整為兄弟關(guān)系（股權(quán)劃轉(zhuǎn)至AVIC）。

而相較于成飛集團在航空方面的成績，成飛集成的“含飛量”則要低很多。資料顯示，成飛集成目前主營業(yè)務(wù)以汽車零部件和工裝模具為主，航空零部件業(yè)務(wù)為輔（截至2024年末，汽車零部件和工裝模具收入占比為96.91%，航空零部件業(yè)務(wù)收入占比為1.74%）。

公司在公告中表示，經(jīng)公司自查，目前生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常，市場環(huán)境、行業(yè)政策沒有發(fā)生重大調(diào)整，內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營秩序正常。

據(jù)了解，成飛集成航空零部件的業(yè)務(wù)模式為“來料加工”，主要按客戶訂單要求進行生產(chǎn)交付，比如承接航空零部件數(shù)控加工、航空部件裝配等業(yè)務(wù)。

回顧成飛集成2024年年報可知，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.67億元，同比增長13.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤-7508.96萬元，同比下降655.05%。

成飛集成在2024年年報中表示，業(yè)績下降主要有兩個原因，一是，航空零部件業(yè)務(wù)毛利貢獻同比減少，航品存貨計提較多存貨跌價準(zhǔn)備；二是工裝模具業(yè)務(wù)毛利貢獻下降。

據(jù)了解，公司航空零部件業(yè)務(wù)主要由母公司承制。公司該項業(yè)務(wù)目前主要包括承接的航空零部件數(shù)控加工和近年新增的航空部件裝配。數(shù)據(jù)顯示，2024年公司航空零部件收入為4108.95萬元，同比下降57.80%。

此外，2024年，公司航空零部件業(yè)務(wù)毛利率為-57.41%，同比下降75.22個百分點，公司解釋稱，主要系重要客戶在本報告期內(nèi)釋放需求延遲，導(dǎo)致在報告期內(nèi)可投入生產(chǎn)的訂單量大幅減少，加之競爭加劇使得訂單價格下降。而航空零部件業(yè)務(wù)成本以固定成本為主，因訂單不足導(dǎo)致產(chǎn)能利用率偏低，推高了產(chǎn)品成本，導(dǎo)致本期毛利率由正轉(zhuǎn)負(fù)，下降較多，同時存貨成本高于未來可實現(xiàn)收入而引致計提較多存貨跌價準(zhǔn)備。本期航空零部件業(yè)務(wù)整體毛利貢獻同比減少4092.72萬元。

同時，公司工裝模具及汽車零部件業(yè)務(wù)毛利率也下降至9.98%，同比下降0.14個百分點。公司解釋稱，主要系汽車零部件業(yè)務(wù)客戶降價降本，導(dǎo)致其毛利率有所下降。同時，受汽車模具行業(yè)競爭加劇影響，模具價格下降，同時客戶在產(chǎn)品精度、交付服務(wù)上的要求不斷提高，導(dǎo)致在制周期延長，制造及交付成本增高。

從上述數(shù)據(jù)來看，成飛集成航空零部件業(yè)務(wù)不但沒有起色，還有點拖后腿，而公司的主營業(yè)務(wù)汽車零部件業(yè)務(wù)也在面臨毛利率下滑的窘境。在此背景下，公司如果要想翻身必須要有所改變，尤其是航空零部件業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間較大，但也需要公司投入研發(fā)進行轉(zhuǎn)型，經(jīng)歷市場的檢驗。

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