北京時(shí)間5月30日晚間，4月17日在納斯達(dá)克上市的霸王茶姬（NASDAQ：CHA）公布了其上市后的首份季度財(cái)報(bào)。在2025年第一季度，霸王茶姬在GMV、凈收入、利潤(rùn)、門店數(shù)、注冊(cè)用戶數(shù)和季度活躍用戶數(shù)等方面均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，截至今年3月31日的2025年第一季度，全球門店數(shù)達(dá)到6681家，季度總GMV達(dá)82.3億元，同比增長(zhǎng)38%。本季度實(shí)現(xiàn)總凈收入33.9億元，同比增長(zhǎng)35.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.77億，同比增長(zhǎng)13.8%；小程序注冊(cè)會(huì)員用戶數(shù)突破1.9億，季度活躍用戶數(shù)達(dá)4490萬(wàn)。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，霸王茶姬管理層舉行了分析師電話會(huì)，會(huì)上詳解了財(cái)報(bào)和財(cái)報(bào)之外，霸王茶姬在海外拓展、新品研發(fā)、用戶運(yùn)營(yíng)方面的亮點(diǎn)。分析師電話會(huì)上，霸王茶姬創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼全球CEO張俊杰概要介紹了過去一個(gè)季度霸王茶姬的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。張俊杰表示，公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)健提升主要得益于三大戰(zhàn)略支柱的協(xié)同發(fā)力：全球化布局的持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)品創(chuàng)新的差異化優(yōu)勢(shì)，以及用戶生態(tài)的良性發(fā)展?！斑@三大支柱不僅是我們本季度取得優(yōu)異業(yè)績(jī)的關(guān)鍵支撐，更是構(gòu)建公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘的重要基石?！?/p>

全球化拓展可圈可點(diǎn) 重質(zhì)量而不只是速度

財(cái)報(bào)中顯示，海外市場(chǎng)GMV達(dá)到人民幣1.78億元，同比增長(zhǎng)85.3%，體現(xiàn)了海外市場(chǎng)的巨大增長(zhǎng)潛力。在電話會(huì)上，霸王茶姬管理層披露了更多細(xì)節(jié)：2025年4月11日，霸王茶姬在印尼雅加達(dá)成功開設(shè)了首家門店，正式進(jìn)軍印尼市場(chǎng)。這家店前三天的累計(jì)銷量突破1萬(wàn)杯，首周獲得5000多位注冊(cè)用戶，4月份日均銷量超2000杯。5月11日，霸王茶姬在北美地區(qū)的首店在洛杉磯正式開業(yè)，開業(yè)首日銷售杯數(shù)突破5000杯。

在霸王茶姬看來，全球化布局有助于公司降低對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，同時(shí)創(chuàng)造新的增長(zhǎng)機(jī)遇、有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性，持續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。雖然目前處于爬坡階段的海外業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，但其潛力、展現(xiàn)出的消費(fèi)能力和盈利潛力已經(jīng)非?？捎^：以新加坡市場(chǎng)為例，2025年一季度，新加坡足月門店單店GMV達(dá)到人民幣180萬(wàn)元，顯著高于中國(guó)市場(chǎng)門店的平均水平。

霸王茶姬全球CFO黃鴻飛表示，“現(xiàn)階段，我們專注于在海外組建團(tuán)隊(duì)和構(gòu)建體系。這有助于為健康、長(zhǎng)期、可持續(xù)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在開設(shè)海外新店方面，我們更關(guān)注質(zhì)量與關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，而非單純追求擴(kuò)張速度?！?/p>

新老產(chǎn)品各自發(fā)力 用戶增速態(tài)勢(shì)良好

霸王茶姬的產(chǎn)品力一直是被認(rèn)可和關(guān)注的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。一季度，霸王茶姬共推出7款新品，新老產(chǎn)品各自發(fā)力，為霸王茶姬帶來了顯著的用戶增長(zhǎng)——截至一季度末，其小程序注冊(cè)會(huì)員用戶數(shù)增至1.924億，季度活躍用戶數(shù)達(dá)4490萬(wàn)。

例如，本季度內(nèi)，備受老用戶歡迎的春季限定產(chǎn)品“醒時(shí)春山”回歸。它以龍井茶為基底，限定期內(nèi)杯量占比超16%，復(fù)購(gòu)率歷史排名第三。在情人節(jié)當(dāng)天推出的限定款花茶“玫瑰叢中”全網(wǎng)曝光達(dá)3.4億，憑借玫瑰元素和高辨識(shí)度包裝脫穎而出，激活節(jié)日氛圍并成功拉新年輕用戶。

輕因系列產(chǎn)品的推出，也為霸王茶姬吸引了咖啡因不耐受的新客戶。3月21日，輕因·伯牙絕弦在多個(gè)省會(huì)城市推出，取得了良好反響——上新城市GMV周環(huán)比增長(zhǎng)明顯高于未上新城市，新客在下午和晚間活躍度高，讓輕因·伯牙絕弦消費(fèi)者中新客占比成為歷史第三。5月23日，輕因·花田烏龍上線，輕因系列產(chǎn)品再添一員。

解釋店均銷售增長(zhǎng)問題

在電話會(huì)上，黃鴻飛回答了投資者關(guān)心的SSSG（同店銷售額增長(zhǎng)，Same-Store Sales Growth）情況。在本季度財(cái)報(bào)中，與SSSG同一緯度的同店GMV增長(zhǎng)情況（Same store GMV growth）可能是為數(shù)不多引起投資者擔(dān)憂的數(shù)字：從去年四季度開始，這個(gè)數(shù)字開始呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

黃鴻飛解釋了SSSG的數(shù)據(jù)計(jì)算方法：該數(shù)字的統(tǒng)計(jì)對(duì)象為開業(yè)至少13個(gè)月且在對(duì)比期間（如前一年同期）均實(shí)現(xiàn)正銷售額的門店。2025年第一季度，約3300家門店符合該標(biāo)準(zhǔn)，占當(dāng)季末門店總數(shù)的50.6%。也就是說，目前霸王茶姬6000多家門店中，還有約一半的門店無(wú)法被這個(gè)數(shù)據(jù)覆蓋。

而本季度的同店銷售增長(zhǎng)率出現(xiàn)下滑，源于公司門店的業(yè)績(jī)開始回歸正常發(fā)展軌跡。在短短一年內(nèi)將新式茶飲門店從4000多家快速擴(kuò)張至6600多家后，第一季度同店銷售增長(zhǎng)率為負(fù)18.9%?！斑@一前所未有的增長(zhǎng)戰(zhàn)略助力霸王茶姬迅速搶占現(xiàn)制高端茶飲品類市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)超最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”。

他舉例道，在一些較為成熟的市場(chǎng)中，同店銷售額在過去幾年持續(xù)保持健康增長(zhǎng)。例如，在已運(yùn)營(yíng)6-7年的云南和廣西省份，一季度同店銷售額增長(zhǎng)率仍能達(dá)到高的個(gè)位數(shù)，甚至接近20%的水平。

黃鴻飛總結(jié)道，目前，霸王茶姬正處于從快速滲透增長(zhǎng)戰(zhàn)略向同店銷售增長(zhǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過渡期。為此，公司聚焦于新產(chǎn)品開發(fā)、拓展更多消費(fèi)場(chǎng)景、打造激動(dòng)人心的營(yíng)銷活動(dòng)，并通過日常運(yùn)營(yíng)提供卓越的全流程消費(fèi)體驗(yàn)。“我們與合作伙伴緊密協(xié)作，通過創(chuàng)造高品牌價(jià)值來贏得顧客，而非僅靠降價(jià)促銷，從而實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)的增長(zhǎng)?！?/p>