撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

近日，螞蟻數(shù)科已經(jīng)啟動申請香港穩(wěn)定幣牌照。同時，螞蟻集團旗下國際業(yè)務部門也正計劃在新加坡和中國香港申請穩(wěn)定幣牌照。螞蟻集團表示將在中國香港地區(qū)和新加坡申請穩(wěn)定幣牌照，涉及旗下兩家公司，一家是總部位于新加坡的螞蟻國際（Ant International），另一家是海外總部位于中國香港的螞蟻數(shù)科（Ant Digital Technologies）。

穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與通證化資產(chǎn)的橋梁，具有廣闊的市場潛力。其核心價值在于使用場景的拓展與合規(guī)性建設。螞蟻數(shù)科從產(chǎn)業(yè)和技術出發(fā)，致力于構(gòu)建基于穩(wěn)定幣的數(shù)字交易場景。同時，螞蟻數(shù)科通過基礎設施，為穩(wěn)定幣交易提供新的增量市場，并提升交易效率和流動性。

京東集團此前已率先獲得香港金融管理局頒發(fā)的穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”準入資格，其測試方案已進入支持多終端應用場景的第二階段。若螞蟻系兩家公司的申請獲得監(jiān)管批復，其將成為繼京東之后第二家在港布局合規(guī)穩(wěn)定幣業(yè)務的中國內(nèi)地科技企業(yè)。

近階段，越來越多機構(gòu)表示出參與港元穩(wěn)定幣的意愿。渣打銀行方面近期也表示，渣打香港正攜手安擬集團及香港電訊，共同成立合資公司，期望在新的監(jiān)管制度下向香港金融管理局申請牌照，發(fā)行與港元掛鉤的穩(wěn)定幣。此外，產(chǎn)業(yè)鏈上的一系列機構(gòu)當前也開始備戰(zhàn)。

01

什么是穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣（stablecoin）是一種與特定資產(chǎn)（如法定貨幣、貴金屬或加密貨幣等）掛鉤，通過技術機制維持價格穩(wěn)定的加密貨幣。其核心設計目標是通過儲備資產(chǎn)抵押、算法調(diào)控等機制維持價格穩(wěn)定，從而同時融合數(shù)字貨幣的高效性與傳統(tǒng)資產(chǎn)的穩(wěn)定性。這種兼具效率與穩(wěn)定的特性，使穩(wěn)定幣既能作為日常支付媒介，又可成為數(shù)字時代的"避風港資產(chǎn)"。同時，穩(wěn)定幣作為法幣的衍生產(chǎn)物，通過立法等制度設計，可以執(zhí)行監(jiān)管機構(gòu)背后的國家金融戰(zhàn)略意圖，因此相比其他加密貨幣的發(fā)展更受到各國政府支持。

從本質(zhì)來看，穩(wěn)定幣并非一種全新的貨幣形態(tài)，而是在數(shù)字技術條件下對現(xiàn)有貨幣體系的延伸。它以“錨定真實資產(chǎn)、流通于區(qū)塊鏈”為基礎邏輯，把法定貨幣的價值通過技術手段映射到鏈上，形成一種兼具數(shù)字傳輸效率和法幣支付能力的金融工具。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)填補了傳統(tǒng)金融系統(tǒng)與加密資產(chǎn)體系之間缺乏連接通道的空白，使得數(shù)字資產(chǎn)具備更強的交易穩(wěn)定性和跨境支付能力。穩(wěn)定幣的核心意義不在于取代法幣，而在于為其提供一種數(shù)字化的、高效的跨境流通方式。它在提升支付效率的同時，也帶來了主權(quán)貨幣邊界模糊化、資本路徑再分配等一系列深層次挑戰(zhàn)。穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，或重構(gòu)全球資金路徑。

在過去，穩(wěn)定幣市場雖然發(fā)展迅速，但也面臨著監(jiān)管缺失、市場亂象等諸多問題。然而，隨著美國、中國香港等國家和地區(qū)相繼發(fā)布有關穩(wěn)定幣的政策法規(guī)動態(tài)，穩(wěn)定幣市場正逐步走向合規(guī)化、規(guī)范化。

5月21日，香港立法會通過了《穩(wěn)定幣條例草案》，引發(fā)市場普遍關注。該草案將與港元和其他法幣掛鉤的穩(wěn)定幣發(fā)行納入監(jiān)管，旨在完善對虛擬資產(chǎn)活動在香港的監(jiān)管框架，以保持金融穩(wěn)定，同時推動金融創(chuàng)新。

該條例將于8月1日實施，要求發(fā)行人需滿足2500萬港元最低資本、100%儲備資產(chǎn)獨立托管、高管常駐等硬性條件。這一法規(guī)的出臺，為香港穩(wěn)定幣市場的發(fā)展奠定了堅實的基礎，也吸引了眾多企業(yè)的目光。市場預期香港年內(nèi)或出現(xiàn)首只合規(guī)的港元穩(wěn)定幣。首批有5家公司參與，既有金融科技公司、數(shù)字貨幣公司，也有傳統(tǒng)銀行與區(qū)塊鏈公司、電訊公司組成的聯(lián)合體。

6月5日，“穩(wěn)定幣第一股”圓環(huán)網(wǎng)絡公司(Circle Internet Group)正式登陸紐交所，上市首日經(jīng)歷兩次熔斷。截至6月13日，短短7個交易日，該公司股價暴漲超330%。

香港金融管理局表示，《穩(wěn)定幣條例》實施后，任何人如在業(yè)務過程中在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣，或在香港或以外發(fā)行宣稱錨定港元價值的法幣穩(wěn)定幣，必須向金融管理專員申領牌照。該條例只容許指定的持牌機構(gòu)在香港銷售法幣穩(wěn)定幣，而只有由持牌發(fā)行人所發(fā)行的法幣穩(wěn)定幣方可銷售予零售投資者。

香港也成為全球首個為「法幣抵押型穩(wěn)定幣」建立全面監(jiān)管框架的司法管轄區(qū)，合規(guī)的中國香港穩(wěn)定幣有望加速落地。

02

搶占先發(fā)優(yōu)勢

螞蟻國際脫胎于螞蟻集團的國際化業(yè)務板塊，聚焦跨境支付、全球財資管理等場景。2024年全年，螞蟻國際資金處理量超過1萬億美元，其中超過三分之一的資金處理量透過Whale平臺以區(qū)塊鏈技術處理。若按此推算，2024年螞蟻國際全球有逾3000億美元資金使用區(qū)塊鏈技術管理，若其中有一半可落實在穩(wěn)定幣應用，其自身存量業(yè)務中的穩(wěn)定幣交易量規(guī)模即可達1500億美元以上。如此龐大的業(yè)務規(guī)模和技術實力，為螞蟻國際在穩(wěn)定幣領域的發(fā)展提供了強大的支撐。

另一子公司螞蟻數(shù)科專注于數(shù)字科技，尤其是區(qū)塊鏈技術輸出和現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化（RWA）。今年，螞蟻數(shù)科已經(jīng)將香港列為全球總部，并且已經(jīng)在香港完成監(jiān)管沙箱的先行先試。螞蟻集團副總裁、螞蟻數(shù)科區(qū)塊鏈業(yè)務總裁邊卓群在SNEC上海光伏展覽會上向媒體透露，螞蟻數(shù)科已經(jīng)啟動申請香港穩(wěn)定幣牌照，目前已跟監(jiān)管進行過多輪溝通。

這一戰(zhàn)略布局使螞蟻集團躋身國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)字化貨幣領域先行梯隊。此前，京東集團已率先獲得香港金融管理局頒發(fā)的穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”準入資格，其測試方案已進入支持多終端應用場景的第二階段。若螞蟻系兩家機構(gòu)的申請獲得監(jiān)管批復，其將成為繼京東之后第二家在港布局合規(guī)穩(wěn)定幣業(yè)務的中國內(nèi)地科技企業(yè)。

螞蟻此舉標志著傳統(tǒng)金融與區(qū)塊鏈深度融合的拐點，短期激活跨境支付、RWA通證化場景，長期若建成橫跨亞歐的穩(wěn)定幣網(wǎng)絡，將重構(gòu)全球貿(mào)易結(jié)算體系，為人民幣國際化提供數(shù)字支點。《穩(wěn)定幣條例》監(jiān)管框架正式落地能夠推動相關產(chǎn)業(yè)合規(guī)化發(fā)展，目前仍在起步階段，未來想象空間較大。

在互聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)科技公司借用流量和技術，從科技向金融領域滲透，這是一個顯著趨勢?，F(xiàn)在科技巨頭紛紛嘗試發(fā)行穩(wěn)定幣，是他們進一步向金融滲透的新一輪嘗試。之前向傳統(tǒng)金融滲透遇到的阻力很大，Meta的天秤幣（Libra）受挫就是最典型的案例，而在穩(wěn)定幣這個新事物面前，機會更加平等，甚至機會更偏向科技巨頭。

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