7月8日，A股與港股市場(chǎng)同步上演“狂飆”行情，滬指盤中最高觸及3497.22點(diǎn)，距離3500點(diǎn)關(guān)口僅一步之遙；恒生指數(shù)午盤漲0.78%報(bào)24073.04點(diǎn)，創(chuàng)近三個(gè)月新高。滬深京三市超3500只個(gè)股上漲，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.26%，港股科技股與新能源板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)交投活躍度顯著提升。

A股市場(chǎng)上證指數(shù)沖刺3500點(diǎn)

截至發(fā)稿時(shí)，滬指漲0.58%報(bào)3477.44點(diǎn)，深證成指漲1.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.26%，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.31%。兩市半日成交額達(dá)8853.31億元，較前一交易日放大12%，顯示資金入場(chǎng)意愿強(qiáng)烈。

電力設(shè)備（光伏）、電子（算力硬件）、通信（CPO）板塊漲幅居前。光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芄ば挪俊胺磧?nèi)卷”政策提振，企業(yè)信心回升；英偉達(dá)Blackwell GB200芯片部署加速，帶動(dòng)工業(yè)富聯(lián)等算力硬件股走強(qiáng)。

稀土永磁概念爆發(fā)，九菱科技、中科磁業(yè)漲停，商務(wù)部對(duì)稀土出口管控趨嚴(yán)，疊加人形機(jī)器人量產(chǎn)預(yù)期，推動(dòng)板塊中期趨勢(shì)向上。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，證券行業(yè)一季度凈利潤(rùn)同比增83.48%，近期政策利好頻出，允許粵港澳大灣區(qū)企業(yè)回歸深交所上市，進(jìn)一步刺激交易活躍度。

公募基金發(fā)行提速，本周39只新基金面市，私募備案數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新高，為市場(chǎng)提供增量資金。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，政策托底與盈利修復(fù)預(yù)期下，市場(chǎng)具備向上潛力。

港股市場(chǎng)恒指沖擊25000點(diǎn)

恒生指數(shù)午盤漲0.78%報(bào)24073.04點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲1.29%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲0.84%，市場(chǎng)半日成交額1171.94億港元。南向資金持續(xù)流入，上半年累計(jì)凈買入超7300億港元，創(chuàng)歷史同期新高。

科技股成核心引擎，阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)等科技巨頭領(lǐng)漲，AI技術(shù)商業(yè)化與云服務(wù)需求激增推動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期。以阿里云為例，2024年第三季度收入同比增長(zhǎng)13%，AI相關(guān)收入實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)。

新消費(fèi)概念崛起，老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪集團(tuán)等“新消費(fèi)三姐妹”表現(xiàn)驚艷，老鋪黃金上半年漲幅達(dá)321.53%，泡泡瑪特LABUBU系列產(chǎn)品引發(fā)全球搶購(gòu)。

政策紅利持續(xù)釋放，香港證監(jiān)會(huì)推動(dòng)人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通，擴(kuò)大南向通參與機(jī)構(gòu)范圍，優(yōu)化離岸人民幣債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，吸引全球資金配置。

明星股表現(xiàn)，港亞控股因比特幣投資與全購(gòu)要約股價(jià)飆漲15.4倍，越疆機(jī)器人發(fā)布“靈巧操作+直膝行走”人形機(jī)器人，股價(jià)翻倍；歌禮制藥減肥藥臨床試驗(yàn)獲批，單日漲幅超10%。

A股78家上市公司披露業(yè)績(jī)“預(yù)喜”

隨著半年度業(yè)績(jī)預(yù)告披露窗口期進(jìn)入高峰，A股市場(chǎng)迎來(lái)首批業(yè)績(jī)“成績(jī)單”。截至7月7日21時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，已有78家上市公司發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中54家企業(yè)業(yè)績(jī)“預(yù)喜”（含預(yù)增、略增、扭虧），占比約七成，25家公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)增幅度上限超100%，翰宇藥業(yè)等公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，市場(chǎng)信心顯著提振。

在業(yè)績(jī)“預(yù)喜”陣營(yíng)中，科技板塊表現(xiàn)尤為突出。半導(dǎo)體領(lǐng)域，泰凌微、瑞芯微等企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增幅超100%。瑞芯微公告稱，AIoT市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)旗艦產(chǎn)品與次新品需求，各產(chǎn)品線營(yíng)收同比大幅攀升。工業(yè)富聯(lián)作為AI服務(wù)器龍頭，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)達(dá)119.58億至121.58億元，同比增長(zhǎng)36.84%至39.12%，其云計(jì)算業(yè)務(wù)第二季度營(yíng)收增速創(chuàng)歷史新高，通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)亦保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

基礎(chǔ)化工行業(yè)同樣亮點(diǎn)紛呈。利爾化學(xué)受益于產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升及降本增效，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)185.24%至196.00%；新和成營(yíng)養(yǎng)品板塊銷售增長(zhǎng)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增50%至70%。此外，圣諾生物憑借多肽原料藥業(yè)務(wù)爆發(fā)，凈利潤(rùn)預(yù)增253.54%至332.10%，成為醫(yī)藥生物板塊的“增長(zhǎng)標(biāo)桿”。

在“反內(nèi)卷”政策及行業(yè)供需格局改善的推動(dòng)下，順周期板塊業(yè)績(jī)顯著回暖。船舶動(dòng)力領(lǐng)域，中國(guó)動(dòng)力預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)8億至11.5億元，同比增68.28%至141.9%，柴油機(jī)板塊銷售規(guī)模隨船舶行業(yè)增長(zhǎng)而擴(kuò)大。電力板塊中，華銀電力業(yè)績(jī)預(yù)增公告發(fā)布后股價(jià)連續(xù)漲停，帶動(dòng)板塊整體走強(qiáng)，迎峰度夏需求增長(zhǎng)及全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)加速成為核心催化劑。

汽車行業(yè)亦現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。金固股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增44.06%至116.08%，濤濤車業(yè)同比增70.34%至97.81%，品牌影響力提升及銷售渠道完善推動(dòng)業(yè)績(jī)高增。此外，光伏玻璃行業(yè)通過(guò)減產(chǎn)30%優(yōu)化供需，7月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至45GW左右，行業(yè)盈利預(yù)期改善。

醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)分化明顯，創(chuàng)新藥與海外業(yè)務(wù)成為增長(zhǎng)主引擎。諾泰生物多肽原料藥銷售增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增32.06%至45.27%；翰宇藥業(yè)則憑借利拉魯肽注射液獲FDA批準(zhǔn)及原料藥出口放量，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，創(chuàng)新藥企業(yè)通過(guò)商保目錄調(diào)整拓寬支付渠道，市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開。

業(yè)績(jī)預(yù)告披露后，相關(guān)個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)活躍。兄弟科技、華銀電力等公司公告次日漲停，顯示資金對(duì)業(yè)績(jī)確定性標(biāo)的的追捧。券商分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“權(quán)重搭臺(tái)、成長(zhǎng)蓄勢(shì)”特征，大金融板塊完成指數(shù)沖關(guān)后，科技與順周期板塊有望接力形成持續(xù)上漲動(dòng)力。

A股半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的密集披露，不僅驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的韌性，也為下半年行情奠定了結(jié)構(gòu)性基礎(chǔ)。隨著政策紅利持續(xù)釋放及企業(yè)盈利改善，市場(chǎng)有望在震蕩中延續(xù)上行趨勢(shì)，但需警惕外部風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)分化帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

港股上半年IPO融資額躍居全球首位

在全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，香港股市憑借強(qiáng)勁的IPO融資表現(xiàn)脫穎而出。據(jù)香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波7月6日披露，2025年上半年港股IPO集資額超過(guò)1070億港元，較去年全年增長(zhǎng)約22%，暫列全球第一。

港股上半年IPO市場(chǎng)的爆發(fā)，得益于多只超大型A+H股的集中上市。數(shù)據(jù)顯示，42宗IPO中，4只A+H股及1只H股貢獻(xiàn)了近四分之三的融資總額。其中，寧德時(shí)代以410億港元的融資額領(lǐng)跑全球，海天味業(yè)（101億港元）、恒瑞醫(yī)藥（99億港元）等內(nèi)地龍頭企業(yè)緊隨其后，凸顯港股對(duì)行業(yè)龍頭的強(qiáng)大吸引力。

德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部指出，A+H股的火熱源于兩地估值差異的縮小。部分熱門股如寧德時(shí)代甚至出現(xiàn)H股股價(jià)高于A股的“倒掛”現(xiàn)象，反映出國(guó)際投資者對(duì)內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期信心。此外，港股市場(chǎng)上的A股龍頭企業(yè)稀缺性，以及投資者預(yù)期其可能納入恒生指數(shù)成分股，進(jìn)一步推高了估值。

港股IPO市場(chǎng)的復(fù)蘇，與政策支持和制度改革密不可分。2025年政府工作報(bào)告明確提出“支持香港鞏固提升國(guó)際金融中心地位”，央行等監(jiān)管部門隨后推出一攬子金融政策，包括優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程、放寬未盈利科技企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)等，為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑。

港交所持續(xù)推進(jìn)的上市制度改革亦見成效。上半年，聯(lián)交所收到和處理中的上市申請(qǐng)個(gè)案顯著增加，其中主板活躍申請(qǐng)數(shù)量達(dá)170宗，行業(yè)分布以TMT（40%）和消費(fèi)（21%）為主。值得注意的是，2家海外企業(yè)（來(lái)自新加坡及印度尼西亞）成功登陸港股主板，融資35億港元，顯示香港作為“超級(jí)聯(lián)系人”的角色正在強(qiáng)化。

從行業(yè)分布看，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)成為港股IPO的主力軍。上半年，16只新經(jīng)濟(jì)新股融資609億港元，占市場(chǎng)總?cè)谫Y額的60%。其中，醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)在新經(jīng)濟(jì)新股數(shù)量上占優(yōu)，而制造行業(yè)則憑借寧德時(shí)代等超大型上市在融資金額上領(lǐng)先。

投資者熱情的高漲從新股認(rèn)購(gòu)情況可見一斑。上半年，97%的港股IPO獲得超額認(rèn)購(gòu)，其中76%超額認(rèn)購(gòu)20倍以上。消費(fèi)品企業(yè)布魯可以6000倍超額認(rèn)購(gòu)創(chuàng)下紀(jì)錄，蜜雪冰城-H股（5258倍）和滬上阿姨（3617倍）緊隨其后，反映國(guó)際資本對(duì)中國(guó)消費(fèi)品牌的持續(xù)看好。

與港股的強(qiáng)勁表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是，全球其他主要市場(chǎng)IPO融資額普遍下滑。倫敦證券交易所上半年IPO融資額降至1.6億英鎊，創(chuàng)30年來(lái)最低紀(jì)錄，大宗商品巨頭嘉能可支持的金屬投資公司Cobalt Holdings、快消品平臺(tái)希音等企業(yè)紛紛取消在倫敦上市計(jì)劃，轉(zhuǎn)投香港。

美國(guó)市場(chǎng)雖保持活躍，上半年共有156家企業(yè)上市，但融資額與港股相比仍存差距。納斯達(dá)克和紐交所分別以713億港元和590億港元的融資額位列全球第二、第三，遠(yuǎn)低于港股的1070億港元。

展望下半年，港股IPO市場(chǎng)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。德勤中國(guó)預(yù)測(cè)，全年香港新股市場(chǎng)可收獲80只新股，融資2000億港元。其中，A+H股、科技、傳媒和電信（TMT）以及消費(fèi)業(yè)將成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，港股的估值優(yōu)勢(shì)和流動(dòng)性改善是吸引企業(yè)上市的關(guān)鍵因素。截至7月1日，恒生指數(shù)市盈率TTM值為10.68，股息率高達(dá)3.93%，恒生科技指數(shù)市盈率TTM值為20.10，處于歷史較低水平。天風(fēng)研究TMT副組長(zhǎng)孔蓉指出，外資對(duì)信息技術(shù)板塊的持續(xù)加碼，體現(xiàn)了國(guó)際資本對(duì)港股長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。

2025年上半年，港股IPO市場(chǎng)以“超大型新股+政策紅利+科技消費(fèi)主導(dǎo)”的三重驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了全球領(lǐng)跑。這一成績(jī)不僅為香港國(guó)際金融中心地位注入新動(dòng)能，更為全球企業(yè)提供了融資和成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)。隨著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸港股，市場(chǎng)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但投資者仍需警惕外部風(fēng)險(xiǎn)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。