A股還用看？醒來又是大漲的一天。

今天在思考一個(gè)問題：為啥這一波散戶還不瘋？大媽們還不沖進(jìn)來？

可能有兩個(gè)原因：

第一個(gè)是對(duì)財(cái)經(jīng)媒體的監(jiān)管變嚴(yán)格了。

從去年的某次政治局會(huì)議后，輿論管控就成了“宏觀政策取向一致性”中重要的一環(huán)，對(duì)財(cái)政媒體，尤其是股票自媒體的監(jiān)管就成了順手的事情。

監(jiān)管的結(jié)果之一就是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)內(nèi)，股市的報(bào)道自然而然少了。這點(diǎn)是我深有感受的，只是很多細(xì)節(jié)不方便說。

如下圖，百度指數(shù)關(guān)鍵詞“牛市”，搜索指數(shù)和資訊指數(shù)的對(duì)比：

搜索指數(shù)是需要用戶自己去搜索的，是一個(gè)主動(dòng)的行為，而資訊指數(shù)則是百度對(duì)內(nèi)容進(jìn)行分發(fā)的熱度。

可以看到，20年那一撥牛市，搜索指數(shù)非常高，比去年924還高。但是資訊指數(shù)，是去年924更高，也解釋了為什么924行情更猛更短。

而這次，大盤點(diǎn)位都3700點(diǎn)了，搜索指數(shù)已經(jīng)趕上924了，但是資訊指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及924，也就是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)牛市的報(bào)道偏少。

沒有的平臺(tái)的推送，平時(shí)不關(guān)注股市的人，完全不知道股市啥樣，這是這波沒熱起來的最主要的原因之一。

第二，我覺得居民財(cái)富周期，對(duì)股市還是有影響的。

20年21年那一撥，居民都嘎嘎有錢，房子高位，收入高增，原來的債務(wù)周期繼續(xù)增長，同時(shí)國內(nèi)還享受到了全球放水帶來的巨大出口紅利，這時(shí)候有閑錢和閑心去投資，甚至能主動(dòng)去搜索“牛市”。

但是目前居民部門還是處在去杠桿周期，投資興趣減少，所以不論是924，還是這次，主動(dòng)去搜索的意愿，都降低了很多。

我拉了下數(shù)據(jù)，看非銀金融機(jī)構(gòu)（主要就是券商、基金和保險(xiǎn)）存款的累積增加值，與居民銀行存款的累積增加值的占比，可以衡量居民的資產(chǎn)里，有多少是直接投進(jìn)了金融市場：

目前的水平跟去年九十月份差不多，但是整體低于21年，也能跟居民去杠桿周期相吻合。

這次更多的人的結(jié)果是回本，跌了三四年終于開始回本?；乇局安患觽}，也很符合行為金融學(xué)。

綜合來看，散戶沒瘋是有道理的，從金融市場規(guī)律來看，是會(huì)瘋的，從居民債務(wù)周期來看，倒是不能像20年21年那樣瘋。

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