從2020年到2022年的這段特殊時期，是一部分IVD企業(yè)逆天改命的時代。

九安醫(yī)療就是一個典型的案例。

這家公司早在2010年就在A股上市，但是一直業(yè)績平平，也沒有什么性感的題材，所以一直是資本市場的“小透明”，甚少引起投資者真正的關注。

但是在2021年，九安醫(yī)療徹底爆發(fā)了。

自2021年11月15日至2022年1月18日，在46個交易日內，九安醫(yī)療累計收獲了28個漲停板，股價從6.8元/股一路漲至88.88元/股，漲幅高達1207%，順理成章成為當年的“妖股之王”。

九安醫(yī)療的成功，在于成功踩中了那段特殊時期最大的“時代風口”。

北京時間2021年11月6日凌晨，九安醫(yī)療的iHealth抗原檢測試劑盒，成功獲得了美國FDA EUA授權，成為第一家以中國制造工廠身份拿到該授權的公司。

潑天的富貴，從天而降。

僅在2022年1月13日，九安醫(yī)療與美國HHS(美國衛(wèi)生與公眾服務部)就iHealth試劑盒的銷售簽訂的一份采購合同中，合同價稅合計金額為12.75億美元(含運費)。

當時有媒體報道，最繁忙的時候，九安一天要用8架飛機空運抗原試劑產(chǎn)品去美國。

2022年度，九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入263.15億元，利潤總額182.58億元。

這個利潤數(shù)字，超過了當時國內大部分IVD企業(yè)的市值。

即使是貴為A股醫(yī)藥行業(yè)龍頭一哥的恒瑞醫(yī)藥，要實現(xiàn)這么多的利潤，也需要3年。

九安醫(yī)療的命運，從此徹底改寫。

這家手握百億現(xiàn)金的公司，在2022年之后，開始了各種方向上的嘗試。

2025年，當整個IVD行業(yè)都處于寒冬之中的時候，九安醫(yī)療又一次賺到大錢。

8月26日，九安醫(yī)療公布2025年半年報：公司營業(yè)收入為7.65億元，同比下降43.4%；歸母凈利潤為9.2億元，同比上升52.9%。

這是不太常見的凈利潤超過收入的情形。

究其原因，九安醫(yī)療的投資業(yè)務開始展現(xiàn)財富效應。

財報數(shù)據(jù)顯示：九安醫(yī)療上半年的投資收益3.91億元，公允價值變動收益7.34億元，兩項總計11.25億元的收益。

考慮到凈利潤只有9.2億元，也就是說，主營業(yè)務其實是虧損的，全靠11.25億的投資收益。

2025年上半年，九安醫(yī)療參與了50億人民幣規(guī)模的天開九安海河海棠科創(chuàng)母基金的投資，該母基金由九安醫(yī)療、海河產(chǎn)業(yè)基金、天開基金、天津大學北洋教育基金會及北洋海棠基金共同設立，其中九安醫(yī)療出資不超過35.6億元人民幣。

在國內的醫(yī)療類上市公司中，以如此大手筆參與投資基金的案例，也是屈指可數(shù)。

截至2025年6月末，在九安醫(yī)療286.59億元的總資產(chǎn)中，交易性金融資產(chǎn)為81.96億元。

從資產(chǎn)構成的角度而言，九安醫(yī)療早就不再是一家純粹的IVD企業(yè)了。

這種業(yè)務構成與收益來源，像極了那家臨床CXO的龍頭公司。

市場對于九安醫(yī)療的估值，也似乎正在向金融類企業(yè)靠攏，目前其PB低于1，隱含了市場對于金融投資可能產(chǎn)生虧損的預期。

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