8 月 27 日，樂高集團公布了 2025 年上半年財報：結果嘛，一點都不意外——依舊穩(wěn)坐“玩具界印鈔機”的寶座。收入、利潤全都保持雙位數(shù)增長，讓人不得不感嘆：樂高公司真的太懂粉絲的錢包了。

錢賺了多少？數(shù)據(jù)說話

營收與利潤

• 營收：346 億丹麥克朗（約 53.8 億美元），同比增長 12%，自 2020 年以來已經翻倍，創(chuàng)歷史同期新高。

• 營業(yè)利潤：90 億丹麥克朗（約 14億 美元），同比增長 10%。

• 凈利潤：65 億丹麥克朗（約 10.1 億美元），同比增長 8%。

現(xiàn)金流

• 經營活動現(xiàn)金流：59 億丹麥克朗（7.9 億歐元），同比下降 22%。

• 自由現(xiàn)金流：17 億丹麥克朗（2.3 億歐元），同比下降 44%。原因并不是“賺錢少了”，而是樂高在瘋狂投資工廠、擴張布局，錢花在了未來上。

消費者銷售

消費者直接購買的銷售額同比增長 13%，說明市場需求依舊旺盛。我們評論區(qū)總是喊著太貴了太貴了，那樂高積木到底是誰買了？

市場表現(xiàn)：地盤越鋪越大

在全球 12 個主要市場（美、英、德、法、意、西、荷、比、加、墨、巴、西澳），樂高積木的表現(xiàn)都優(yōu)于整體玩具市場。

分市場差異

建筑類玩具套裝整體增長 12%，剛好和樂高積木的增速一致。雖然不是玩具市場里增速最快的類別（拼圖和探索類更快），但樂高集團的市場份額依舊穩(wěn)固。

德國市場稍顯疲軟，經銷商反饋樂高對當?shù)貥I(yè)績并不滿意，可能需要在策略上進一步調整。

誰在撐起業(yè)績？

樂高“自家孩子”和“授權系列”都表現(xiàn)不俗：

• 自有 IP：城市組、機械組、植物系列、ICONS 等都是銷量擔當；

• 授權 IP：星球大戰(zhàn)依舊是常青樹；

• 新熱門：植物系列已經獨立出來，取代哈利·波特進入 TOP 行列，說明“綠色療愈”路線確實抓住了消費者。

• 潛力 IP：Circana 連續(xù)第四年把寶可夢列為最重要的玩具品牌，而樂高與寶可夢的合作將在 2026年 啟動，這波聯(lián)動注定要掀起新一輪錢包風暴。

• 女性賦權：繼續(xù)推動“She Built That”項目，鼓勵女孩用樂高釋放創(chuàng)造力。

新品狂潮

上半年一口氣發(fā)了 314 款新品，創(chuàng)下歷史紀錄。

• 對普通消費者：更多選擇，愛好隨心。

• 對核心粉絲：新品太密集，錢包和展示柜同時告急。

投資與擴張

工廠建設

• 越南新工廠+配送中心：今年 4 月正式開業(yè)，也是亞太首個零碳工廠。

• 美國波士頓：新總部投入運營，800 人負責美洲市場。

• 墨西哥、匈牙利：現(xiàn)有工廠持續(xù)擴建。

• 美國弗吉尼亞州：新工廠預計 2027 年投產，也將配備配送中心。

越南新工廠的航拍圖

美國弗吉尼亞州新工廠的效果圖

門店擴張

上半年新開 24 家，同時關閉 14 家，凈增 10 家。

全球品牌門店總數(shù)達到 1079 家，分布在 54 個國家。

印度新德里迎來首店，標志著樂高正式布局印度市場。

可持續(xù)發(fā)展：從材料到工廠全覆蓋

材料進展

• 目標：2025 年底前，實現(xiàn) 60% 的原材料可持續(xù)化，目前進度比 2024 年翻了一倍。

• 成本挑戰(zhàn)：可持續(xù)材料比石油基原料貴 70%，但樂高集團表示不會轉嫁成本給消費者。

• 新材料嘗試：rSEBS 輪胎（由回收漁網(wǎng)、繩索和機油制成）；e- 甲醇零件（將用于人仔手、軸、連接器等，已經進入量產）。

采用新型rSEBS材料制成的樂高輪胎

環(huán)保成績

• 越南工廠實現(xiàn)碳中和運營。

• 全球碳排放比 2019 年下降 37%。

總結

樂高集團2025上半年財報可以用四個字形容：全面開花。既賺了錢，又擴了產，還推了新 IP，更沒忘環(huán)保和社會責任。

對我們玩家來說，最直觀的好消息就是：未來幾年，樂高新品只會越來越多、選擇越來越豐富，當然，對我們錢包的考驗也會越來越大。

一句話收尾：希望咱們的錢包也越來越能扛。