【中報】2025年上半年，三大家電巨頭，還是美的集團(tuán)“最能打”。

美的集團(tuán)（000333）最新發(fā)布的2025年中報顯示，上半年完成總收入2423億元，同比增長15.7%，這是最近4年中報最好的增長速度。

分季度來看，美的集團(tuán)一季度完成收入1284億元，增長20.6%，該不同尋常的季度增速應(yīng)該和家電“國補(bǔ)”有關(guān)；二季度收入1239億元，增長回落到11%。

一季度美的集團(tuán)實現(xiàn)凈利潤124億元，增長38%；二季度凈利潤136億元，增長15%。

分產(chǎn)品看，智能家居板塊依舊是美的最大收入貢獻(xiàn)單元，上半年完成收入1672億元，占比超過66%，增長13.3%；其次是商業(yè)工業(yè)解決方案板塊，實現(xiàn)營收645億元，增長20.8%，占比25.6%；其他業(yè)務(wù)也有206億元收入，增長19%，占比8.2%。

可見，體量最大的智能家居板塊，收入增長并不太拉垮，足以將公司總收入增幅拉到兩位數(shù)以上。

利潤端貢獻(xiàn)同樣是智能家居板塊最多，其毛利率為28.5%，但減少0.84個百分點(diǎn)，商業(yè)工業(yè)解決方案毛利率21.3%，減少0.81個百分點(diǎn)，其他業(yè)務(wù)毛利率20.2%，增加1.9個百分點(diǎn)。

美的集團(tuán)整體銷售毛利率25.6%，同比減少約1.5個百分點(diǎn)；半年營業(yè)利潤312.5億元，同比增加23%，是最近10年中報的最高增幅。

多項費(fèi)用中，銷售、研發(fā)和和收入增幅基本一致，管理費(fèi)用增長只有8.4%。

財務(wù)收入非?！爱惓！保习肽杲咏?0億元，比去年同期增加近9倍，主要是匯兌收益增加導(dǎo)致。

海外收入（1072億元）已占美的集團(tuán)整體收入40%以上，匯率大幅波動也導(dǎo)致匯兌收益隨之大波動。

去年同期，美的該項虧損超過20億元，今年同期則是正收益27.6億元，這意味著和去年相比凈增加47.6億元。

加上利息收入近44億元，但和去年相比增加7億元，并不是主要增量；同時要減去利息費(fèi)用11億元，這使得整體財務(wù)收入達(dá)到60億元，并作為利潤的重要來源。

而二級市場波動帶來的集團(tuán)參股公司的公允值變化也不容忽視，上半年為-13.7億元，去年同期是-6.5億元。少數(shù)股東權(quán)益6.3億元，增加近3億元，基本覆蓋資產(chǎn)減值損失的3.5億元。

最終美的集團(tuán)在上半年實現(xiàn)凈利潤260億元，增長25%，創(chuàng)下歷史新高，也是最近10年的最高中報增速。

從凈利潤增量看，美的集團(tuán)半年約是52億元，其中匯兌收益凈增加約48億元，某種程度上來說，是利潤大增的決定性因素。

當(dāng)然，客觀來看，美的基本盤穩(wěn)住也是利潤的基礎(chǔ)。且匯兌收益也是“雙刃劍”，既能大賺，也能大虧。

至8月30日，美的總市值超過5600億元，今年以來累計跌2%，沒有跑贏過大盤，半年收入增速15.7%，還是配得上13.5倍最新市盈率。