（文/張志峰 編輯/周遠(yuǎn)方）

日前，中國家電巨頭美的集團(tuán)披露2025年中期報(bào)告。在行業(yè)深陷價(jià)格內(nèi)卷的大環(huán)境下，美的上半年各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)依然保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，營收達(dá)2511.24億元，同比增長15.58%。若下半年保持相近增速，去年?duì)I收剛破4000億元的美的集團(tuán)，有望在2025年?duì)I收再上一個(gè)臺(tái)階，突破5000億元。

數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)上半年海外營收1071.93億元，同比增17.70%，占總營收42.69%，國內(nèi)營收1439.31億元，同比增14.05%；歸母凈利潤 260.14 億元，同比增長 25.04%；扣非歸母凈利潤 262.35 億元，同比增長 30.00%。

海外OBM策略顯成效

分業(yè)務(wù)來看，上半年美的智能家居業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收為1672.01億元，占總營收比重為66.58%，同比增加13.31%。

作為美的的傳統(tǒng)主業(yè)，盡管近年來國內(nèi)ToC家電消費(fèi)市場一直深陷價(jià)格內(nèi)卷，但行業(yè)總體依然保持增長態(tài)勢。

2025 年上半年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治沖突不斷和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的復(fù)雜背景下，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國家用電器出口規(guī)模達(dá)3524.6億元，仍實(shí)現(xiàn)同比增長1.4%；而在以舊換新政策的助力下，國內(nèi)家電市場則展現(xiàn)增長韌性，奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2025上半年國內(nèi)家電（不含3C）零售市場規(guī)模達(dá)到4537億元，同比增長9.2%。

在國內(nèi)市場，受到小米等創(chuàng)新家電品牌影響，美的仍以DTC（直接觸達(dá)消費(fèi)者）渠道變革為核心核心策略，報(bào)告期內(nèi)要求線上線下一盤貨，現(xiàn)貨滿足率超93%，庫存周轉(zhuǎn)率提升10%；超2萬家門店接入美團(tuán)、抖音等流量平臺(tái)，上半年貢獻(xiàn)商機(jī)超200萬單（占線下18%）；美云銷平臺(tái)直達(dá)中小零售商，電商銷售額占比超50%。

海外市場則成為企業(yè)家電企業(yè)增長重點(diǎn)來源。

上半年，美的集團(tuán)在泰國、印尼等增產(chǎn)擴(kuò)能（全球63個(gè)制造基地，41個(gè)位于海外），同時(shí)推進(jìn)“區(qū)域供區(qū)域”模式；品牌與渠道方面，美的繼續(xù)深化與曼城足球俱樂部合作，贊助亞冠、南美杯等賽事；海外數(shù)字化終端網(wǎng)點(diǎn)新增1400多個(gè)，超2.5萬海外零售商接入銷售平臺(tái)；在歐洲市場，美的2025年4月正式完成對本土老牌廚電品牌TEKA的收購并借此整合資源，深入推進(jìn)全價(jià)值鏈“In Europe, for Europe”戰(zhàn)略。

同時(shí)，美的也在海外市場積極推進(jìn)數(shù)字化電商營銷模式，iService售后系統(tǒng)已覆蓋19個(gè)海外分公司，上半年海外電商銷售收入同比增30%，部分區(qū)域超過50%。

層層推進(jìn)之下，美的海外OBM收入持續(xù)提升，至今年上半年已占智能家居海外收入的45%以上（2023-2024年，該數(shù)字分別為40%和43%）。

ToB業(yè)務(wù)占比超1/4

很多C端消費(fèi)者不知道的是，與智能家電業(yè)務(wù)相比，美的集團(tuán)近年來大力推進(jìn)的、以ToB業(yè)務(wù)為主的商業(yè)及工業(yè)解決方案（包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化）上半年實(shí)現(xiàn)收入645.39億元，占總營收比重已達(dá)到25.70%，同比增加20.79%，增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)家電主業(yè)。

其中，新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技兩方面業(yè)務(wù)增速分別達(dá)到28.61%和24.18%，遠(yuǎn)超企業(yè)總體。

在新能源及工業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，美的新能源汽車壓縮機(jī)上半年國內(nèi)市占率超5%，累計(jì)出貨超100萬臺(tái)，獲北美車企項(xiàng)目定點(diǎn)，墨西哥制造基地啟動(dòng)；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，科陸電子中標(biāo)中廣核10.5GWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，海外獲德國、波蘭等國訂單；合康新能戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)拓展歐洲和澳洲市場，光伏逆變器推出20-40kW機(jī)型，光伏電站并網(wǎng)容量超3GW。

而智能建筑科技領(lǐng)域，美的上半年發(fā)布MDV9無界多聯(lián)機(jī)、“磁懸浮+ X”戰(zhàn)略（自然冷磁懸浮離心機(jī)等），中標(biāo)新加坡登加鎮(zhèn)組屋集中制冷項(xiàng)目（2750冷噸）、國軒高科芝加哥工廠項(xiàng)目；收購ARBONIA Climate，成立MBT Climate，加速歐洲市場布局。

同時(shí)，企業(yè)商用多聯(lián)機(jī)（VRF）國內(nèi)市占率增至28%以上，位列行業(yè)第一；離心機(jī)組市占率超15%，同樣位列行業(yè)第一；菱王電梯連續(xù)3年領(lǐng)跑國內(nèi)貨梯市場。

值得一提的是，上半年在各大展館出盡風(fēng)頭的人形機(jī)器人所在的機(jī)器人與自動(dòng)化業(yè)務(wù)，業(yè)績增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及企業(yè)整體增速，上半年實(shí)現(xiàn)營收150.73億元，同比僅增長8.33%。

公告顯示，企業(yè)這部分收入主要來自庫卡工業(yè)機(jī)器人，2025年中期，其產(chǎn)品的國內(nèi)市占率進(jìn)一步提升至9.4%，美的機(jī)器人使用密度近650臺(tái)/萬人；同時(shí)，美的正重點(diǎn)研發(fā)和推廣的輪式人形機(jī)器人產(chǎn)品已順利在荊州洗衣機(jī)工廠“持證上崗”，用于巡檢、搬運(yùn)等基礎(chǔ)工作。

在企業(yè)看來，未來一段時(shí)間內(nèi)，包括關(guān)節(jié)模組、靈巧手在內(nèi)的人形機(jī)器人核心部件研發(fā)、AI大模型應(yīng)用等將是美的集團(tuán)技術(shù)攻堅(jiān)重要方向。

而在傳統(tǒng)家電領(lǐng)域，美的集團(tuán)再次明確，“降本增效”和DTC變革將仍是企業(yè)下半年主旋律。

對此，5月30日的美的集團(tuán)年度股東大會(huì)上，方洪波在被問及如何看待小米競爭時(shí)，就早已解釋清楚，“中國家電行業(yè)的效率（提升）空間不大，這個(gè)市場沒有增長空間，只能提升效率和價(jià)值鏈?！薄凹词梗ǜ偁帲﹦俪觯彩蔷薮蟮南膽?zhàn)。”

在他看來，通過DTC等業(yè)務(wù)模式變革、結(jié)構(gòu)調(diào)整等手段，可以讓家電這條曲線下滑的速度放慢一點(diǎn)，為轉(zhuǎn)型升級(jí)贏得時(shí)間窗口。

至于轉(zhuǎn)型方向，或許正是企業(yè)目前正處于高速增長中的商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)。