昨晚， 全球投資者都沒(méi)睡著覺(jué)，因?yàn)槊绹?guó)最重要的數(shù)據(jù)“炸雷了”。

美國(guó)失業(yè)率4.3%（前值：4.2%，預(yù)期：4.3%），低于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)的4.5%。

而美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口僅有2.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期（前值：7.3，預(yù)期：7.5）。

兩大數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，意味著美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的可能性，已經(jīng)板上釘釘。市場(chǎng)評(píng)估的都不是25個(gè)基點(diǎn)，而是50個(gè)基點(diǎn)。（可能性從0上升至12%）

數(shù)據(jù)公布后，黃金連夜暴漲，沖破歷史新高3600美元/盎司。以美元計(jì)價(jià)的美國(guó)資產(chǎn)，則出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)式大跌，最慘的是美債。

美股雖然尾盤因降息利好，拉升了一次，但整體還是收跌。說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的評(píng)估，已經(jīng)上升到經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，市場(chǎng)出現(xiàn)分歧。

現(xiàn)在最關(guān)鍵的就是美國(guó)下周要發(fā)布的“就業(yè)數(shù)據(jù)大修正”，如果再像過(guò)去一樣，一次性砍掉幾十萬(wàn)就業(yè)崗位，則證明衰退已經(jīng)悄然開(kāi)始，這對(duì)沖了降息帶來(lái)的利好，如果拉不起來(lái)，很容易引發(fā)整個(gè)市場(chǎng)的恐慌效應(yīng)。

川普隨后發(fā)表推文，“美聯(lián)儲(chǔ)，還是晚了……”。

如果站在經(jīng)濟(jì)調(diào)控角度，川普真還沒(méi)說(shuō)錯(cuò)。

因?yàn)楹玫慕?jīng)濟(jì)政策，是一定要有前瞻性的，把風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃里，提前預(yù)防才是上策。

而美聯(lián)儲(chǔ)，則是看著數(shù)據(jù)出政策，然而這些數(shù)據(jù)還都是錯(cuò)的。

美國(guó)有關(guān)部門下修數(shù)據(jù)，就是造假的一種行為，假數(shù)據(jù)對(duì)外給人們看，是為了營(yíng)造繁榮穩(wěn)定現(xiàn)狀，防止波動(dòng)，用時(shí)間換空間，這沒(méi)問(wèn)題。

但內(nèi)部還依靠假數(shù)據(jù)出政策，制定策略，這就有些過(guò)分了……

所以有時(shí)候真理解不了世界第一大央行，是跟川普慪氣，死守獨(dú)立性，還是害怕犯錯(cuò)（死盯數(shù)據(jù)，錯(cuò)了也可以甩鍋給數(shù)據(jù)部門），還是真草臺(tái)班子，或者其他。

川普顯然早已知道“面子和里子”不一樣，從年初就開(kāi)始喊降息，不想看到現(xiàn)在這一幕。

現(xiàn)在數(shù)據(jù)出來(lái)了，川普“出師有名”，即使接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)死扛著不降息，川普也完全可以高舉人民的名義，直接踩著美聯(lián)儲(chǔ)，強(qiáng)制降息。

因?yàn)槊纻L(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)刻不容緩——

昨夜，素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美債收益率已經(jīng)跌至四個(gè)月低點(diǎn)，五年期美債收益率更是跌至4月初所謂的“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩以來(lái)的最低點(diǎn)。在非農(nóng)報(bào)告公布后，10年期美債收益率進(jìn)一步走低，跌破4.1%關(guān)口，再創(chuàng)階段新低。

如果預(yù)期拉不回來(lái)，一旦美債出險(xiǎn)，財(cái)政崩壞，經(jīng)濟(jì)衰退，川普承擔(dān)不起這個(gè)后果。川普還是要面子的。

但他當(dāng)初為了上臺(tái)，也給自己埋了不少坑。

比如移民政策。

美聯(lián)儲(chǔ)一旦大幅降息，美國(guó)通脹就會(huì)在“高位”的基礎(chǔ)上，繼續(xù)飆升，很容易陷入惡性循環(huán)，到時(shí)候物價(jià)和勞動(dòng)力成本都會(huì)暴漲。

物價(jià)可以解決，比如通過(guò)東大和東南亞等制造業(yè)國(guó)家，吸收產(chǎn)能，進(jìn)行平抑。

這兩年，中國(guó)的SHEIN、Temu、速賣通、敦煌網(wǎng)，四大跨境電商龍頭，真的讓美國(guó)人過(guò)上了好生活，否則按照美國(guó)現(xiàn)有的供應(yīng)鏈和物價(jià)，美國(guó)中低端人口，用“捉襟見(jiàn)肘”一詞形容并不為過(guò)。

但勞動(dòng)力成本，美國(guó)可解決不了。

移民政策，把外來(lái)廉價(jià)勞動(dòng)力都趕走了，而當(dāng)?shù)厝艘膊辉敢飧煽嗷顑豪刍顑?，這意味著服務(wù)業(yè)難以支撐，會(huì)出現(xiàn)宕機(jī)現(xiàn)象。

比如舊金山一個(gè)飯店，之前花5000美金雇了一個(gè)服務(wù)員，但現(xiàn)在，沒(méi)人愿意干了，老板只能花10000美金雇人，用工成本高漲，那就必須提高菜單價(jià)格，轉(zhuǎn)嫁給到店吃飯的客人。

客人如果吃，那就吃掉了部分收入，如果不吃，那么餐飲行業(yè)就會(huì)陷入蕭條。最終物價(jià)會(huì)一層一層向上傳導(dǎo)，直至讓大多數(shù)公司，難以有利潤(rùn)，對(duì)員工支付工資。

有人說(shuō)，通脹起來(lái)了，收入多了還不好?。?/p>

我去過(guò)幾次韓國(guó)，韓國(guó)人賺的不少，但物價(jià)太高，生活很拮據(jù)，普通居民吃不起肉和水果，但凡是買顆大西瓜，都算是儀式感了。

所以韓國(guó)人今年最喜歡來(lái)中國(guó)，去海底撈吃免費(fèi)的西瓜，是他們夢(mèng)寐以求的事情，而100多塊烤肉自助，則是天堂般生活了。

在全球，我想不到有哪個(gè)國(guó)家，比中國(guó)更適合通脹了。

因?yàn)橹袊?guó)物資豐富，是全球最強(qiáng)的制造業(yè)國(guó)家，這意味著產(chǎn)能一直處于過(guò)剩狀態(tài)，一直在壓低通脹，民生物價(jià)還被國(guó)家嚴(yán)格管控，所以通脹來(lái)了，工資可以提升的同時(shí)，生活幸福指數(shù)也在上升。

大家現(xiàn)在可以回憶一下，08年之后，4萬(wàn)億大通脹的那段日子，每天都有奔頭，對(duì)未來(lái)充滿無(wú)限幻想。而近幾年，陷入通縮后，大家再也感受一下。雖然物價(jià)跌了很多，但收入跌得更多，生活更難了。

回到主題。

美國(guó)大降息后，短期內(nèi)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)較大的托舉，有助于川普的中期選舉，這是他的訴求。

但隨著通脹惡化，川普解決不了，很可能再次放松移民政策，這是非常大的概率。

那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退嗎？

我覺(jué)得大概率不會(huì)。

一方面美聯(lián)儲(chǔ)降息，會(huì)增加貨幣流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)更加旺盛。

另一方面，今年川普貿(mào)易戰(zhàn)比較成功，開(kāi)啟了對(duì)歐洲和日韓的抽血模式，這對(duì)經(jīng)濟(jì)有新的補(bǔ)足。

最后，美國(guó)的AI科技和穩(wěn)定幣勢(shì)能還未全面發(fā)酵，這都是全球撈錢的好產(chǎn)業(yè)。

總之，美國(guó)遇險(xiǎn)，還會(huì)通過(guò)一系列手段救回來(lái)，不要低估川普對(duì)于經(jīng)濟(jì)的控制能力，也不要輕易相信美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的敘事，雖然這個(gè)敘事，大家都比較喜歡，但太過(guò)主觀的思維判斷，反而會(huì)讓自己?jiǎn)适?duì)客觀趨勢(shì)的把握。

但美國(guó)遇險(xiǎn)，數(shù)據(jù)爆冷，對(duì)東大一定是好事。

高手對(duì)決，比的不是誰(shuí)更強(qiáng)，而是誰(shuí)不犯錯(cuò)。

老美家里一團(tuán)事解決不明白，川普就沒(méi)有余力再去對(duì)東大發(fā)起戰(zhàn)爭(zhēng)，這緩解了我們的地緣政治壓力，讓我們能夠?qū)Ｐ娜グl(fā)展經(jīng)濟(jì)。

而且美國(guó)降息，對(duì)沖通脹，還需要東大產(chǎn)能助力，這對(duì)我們的進(jìn)出口是一個(gè)確定性的利好。

現(xiàn)在東大的牌已經(jīng)好打很多了，只需要跟著降息，刺激消費(fèi)，提高收入，加強(qiáng)內(nèi)循環(huán)，疊加外循環(huán)，經(jīng)濟(jì)就可以逆轉(zhuǎn)，再加上產(chǎn)業(yè)出海，科技爆發(fā)，東大資產(chǎn)價(jià)格有了很廣闊的想象力空間。

最終中美對(duì)決，會(huì)走進(jìn)兩者聯(lián)手，收割全球的范本。這個(gè)我之前多次強(qiáng)調(diào)過(guò)，現(xiàn)在依然維持這個(gè)判斷不變。

最近趨勢(shì)也開(kāi)始顯露了，比如人工智能有了新的突破、國(guó)產(chǎn)芯片和大模型更新、外賣大戰(zhàn)開(kāi)始弱化，反內(nèi)卷政策有了效果。

長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)好的中國(guó)企業(yè)會(huì)出現(xiàn)新一輪爆發(fā)趨勢(shì)，尤其是科技公司，他們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)，競(jìng)爭(zhēng)力都很強(qiáng)悍，增速迅猛，之前我在子木聊房里寫(xiě)過(guò)。而這些潛在的利好，都會(huì)藏著趨勢(shì)中，反映到股價(jià)層面，等到降息的那一刻，會(huì)開(kāi)始啟動(dòng)。

現(xiàn)在的我們只需要埋伏好，看得更遠(yuǎn)一些，保持樂(lè)觀，保持耐心。畢竟這兩年，樂(lè)觀的人都賺到錢了，而悲觀的人，還在那里悲觀。

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