文/地產金融視界

財報季向來是上市公司經營狀況與治理水平的“全景體檢窗口”，而我愛我家在2025年半年報披露期間的一系列操作格外引人關注。

8月27日，我愛我家連發(fā)近50條公告，其中大部分公告內容聚焦“管理辦法/制度”的修訂與完善，具體涵蓋董監(jiān)高薪酬與績效考核管理、控股股東及關聯(lián)方資金往來規(guī)范、募集資金專項管理等多個治理領域。

這場看似系統(tǒng)性“查漏補缺”的制度密集更新，背后折射出的似乎是這家國內房產中介公司在房地產行業(yè)深度調整期的治理焦慮與風險防控訴求。

值得注意的是，在我愛我家2025年半年報發(fā)布前，公司實際控制人謝勇持有的1.15億股股票即將被法拍。

01

謝勇所持1.15億股股票即將法拍

持股比例由5.52%降至0.64%

于8月22日，我愛我家發(fā)布公告稱，公司收到控股股東西藏太和先機投資管理有限公司（以下簡稱“西藏太和”）一致行動人、公司實際控制人謝勇通知，并通過公開渠道查詢，獲悉，公司實際控制人謝勇持有的共計1.15億股公司股份（約占公司總股本的4.88%）擬進行司法拍賣。上海市浦東新區(qū)人民法院將于2025年9月27日10時至2025年9月28日10時止（延時除外）在“淘寶網(wǎng)”阿里拍賣平臺上進行公開拍賣活動。

雖然我愛我家在公告中提到，若本次司法拍賣成交并過戶登記，“西藏太和仍為公司控股股東，謝勇仍為公司實際控制人”，但謝勇持有的我愛我家股份將大幅減少，由1.3億股減少至1500萬股，占公司總股本的比例將由5.52%降至0.64%。謝勇及其一致行動人、公司控股股東西藏太和合計控制的公司股份將由約5.41億股減少至4.26億股，占公司總股本的比例將由22.97%降至18.09%。

對于我愛我家此次可能出現(xiàn)的股權結構變動，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為會對公司治理帶來三重沖擊：一是戰(zhàn)略穩(wěn)定性弱化：謝勇個人持股從5.52%降至0.64%，一致行動人合計控制權從22.97%降至18.09%，接近“相對控股”臨界點（A股地產服務商普遍控股比例在20%以上）。參考世聯(lián)行2023年創(chuàng)始團隊減持后，戰(zhàn)略搖擺于“交易vs資管”，最終因股東分歧錯失長租公寓窗口期。二是投資者信心分化：西藏太和11.04%股權仍處質押狀態(tài)，二次質押爆倉風險可能引發(fā)“被動減持”連鎖反應（貝殼2024年Q2因大股東質押平倉傳聞，單日股價下跌12%）。三是控制權爭奪隱患：第二大股東天津東銀玉衡持股7.43%，與潛在財團（如地方AMC）聯(lián)合舉牌門檻降低至10%，易觸發(fā)“門口野蠻人”（參考國創(chuàng)高新2022年被地方國資突襲舉牌）。

此外，西藏太和所持2.6億股（占總股本11.04%）仍處于質押狀態(tài)，讓我愛我家的股權結構的不確定性更添一層。

02

上半年營收下滑、歸母凈利潤增長

與此同時，我愛我家披露的2025年上半年業(yè)績，讓該公司股價在一周內呈現(xiàn)出整體下跌狀態(tài)。

根據(jù)我愛我家2025年6月30日發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)，上半年該公司營業(yè)收入實現(xiàn)56.58億元，較上年同期的58.15億元下降2.69%，歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）約3840.02萬元，同比上年同期的2935.75萬元增長30.8%。

但在2025年一季度，我愛我家的歸母凈利潤為約627.07萬元，同比下滑75.29%，對此，我愛我家方面解釋稱“主要是由于去年一季度公司出售新紀元大酒店相關資產產生了較高的一次性投資收益形成較高利潤基數(shù)”。

業(yè)務端同樣面臨多重挑戰(zhàn)。盡管我愛我家在2025年上半年經紀業(yè)務GTV（成交總額）達到約1108億元，同比增長10.5%，公司平均傭金率水平與去年同比提升約0.02個百分點。但于2024年全年買賣業(yè)務平均傭金率，已因部分核心城市房地產調控政策調整而出現(xiàn)下滑。

在我愛我家發(fā)布半年報后的7個交易日內，其股價僅有1個交易日呈現(xiàn)微增態(tài)勢，其中8月27日跌幅為2.84%，收盤價3.08元/股。

03

公司管控漏洞待補

事實上，我愛我家在房產經紀領域已經深耕二十余年，2018年，我愛我家提出“數(shù)字愛家”戰(zhàn)略，其中，針對人才培養(yǎng)打造的“繁星平臺”，成為員工學習和成長進行系統(tǒng)性和建設性的重要培訓平臺。

然而，在這套系統(tǒng)“監(jiān)督考核”實施過程中，我愛我家仍然在公司管理層面存在明顯短板。

早在2022年，我愛我家就發(fā)生過青島門店挪用房款事件。據(jù)半島都市報等媒體報道，2022年6月2日，青島一市民通過我愛我家7080中心廣場店購買二手房時，按照門店負責人的要求，將155萬元購房首付款轉入“青島悅家偉業(yè)房產經紀咨詢有限公司”的銀行賬戶，后發(fā)現(xiàn)該賬戶并非雙方約定的銀行監(jiān)管賬戶，款項已被門店李姓負責人挪用。

截至報道發(fā)布時間，史女士僅追回90.5萬元，剩余64.5萬元仍未追回，彼時，敦化路派出所已立案調查。對此，我愛我家青島區(qū)域公司回復稱，已于今年1月對我愛我家7080中心廣場店摘牌，上述詐騙行為為該門店李姓負責人個人所為。

另據(jù)企查查信息，2025年2月6日，北京市房山區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設委員會對北京我愛我家華熙房地產經紀有限公司作出行政處罰（文號：京建法罰﹝房建﹞字﹝2025﹞第690001號），處罰原因是根據(jù)2025年1月3日委內住房租賃工作轉班移轉線索，反映北京我愛我家華熙房地產經紀有限公司為房山區(qū)康澤路9號院7號樓16層1單元1601房屋買賣提供居間服務，在簽訂《居間服務合同》時未提前書面告知房屋交易涉及的稅費、服務內容等事項。北京我愛我家華熙房地產經紀有限公司的行為，涉嫌違反了《房地產經紀管理辦法》第二十一條的規(guī)定，最終該公司被處以2萬元罰款。

除了業(yè)務端的風險事件外，核心人才團隊的穩(wěn)定性問題也一度引發(fā)行業(yè)關注。

據(jù)杭州網(wǎng)、錢江晚報等媒體報道，2023年7月 8日，我愛我家向所有員工 群發(fā)信息，內容為：1、對我愛我家杭州公司總經理、副總經理、全部業(yè)務總監(jiān)等管理層的停職通知；2、對杭州我愛我家公司各層級員工現(xiàn)有績效政策進行調整。

彼時，擔任杭州我愛我家總經理的是陳毅剛、副總經理為楊海哨。在“停職通知”流傳出來后不久，我愛我家發(fā)布公告稱，于2023年7月10日收到公司副總裁陳毅剛提交的辭職申請。陳毅剛的辭職不會對公司的正常運作及經營管理產生影響。

但依舊有消息稱陳毅剛帶領團隊成員集體跳槽。隨著事件逐漸發(fā)酵，2023年7月11日，杭州市房地產中介行業(yè)協(xié)會發(fā)布關于加強行業(yè)自律規(guī)范促進行業(yè)健康發(fā)展的倡議書。倡議書指出，近日，個別會員單位管理層變動事宜，引起各界關注。為加強行業(yè)自律，規(guī)范行業(yè)秩序，促進行業(yè)健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，特面向全市房地產中介企業(yè)發(fā)出以下倡議：嚴格遵守法律法規(guī)和行業(yè)準則，始終秉承客戶利益至上的原則，加強行業(yè)自律和企業(yè)內部管理，誠信規(guī)范守法經營，維護良性競爭環(huán)境，切實保障消費者的合法權益。望全體房地產中介企業(yè)塑造良好的房地產中介行業(yè)形象，攜手促進行業(yè)健康平穩(wěn)有序發(fā)展。

對于陳毅剛等人的“最終歸處”，備受業(yè)內關注。據(jù)經濟觀察網(wǎng)報道，2023年7月初貝殼旗下杭州公司已籌備其相關KA（即“大品牌”，指入駐貝殼平臺的經紀公司）加入流程，多部門負責接洽。據(jù)悉，陳毅剛到貝殼后未來門店用“鏈家”名稱，實際運營主體為5月12日成立的杭州簡創(chuàng)房地產經紀有限公司（以下簡稱“杭州簡創(chuàng)”）——該公司由杭州顏正企業(yè)管理有限公司持股60%、貝殼控股的北京鏈家融信投資咨詢有限公司持股40%。但企查查顯示，如今杭州簡創(chuàng)的法定代表人、董事長兼總經理為楊海哨。

在柏文喜看來，我愛我家正處于“控制權脆弱期”與“行業(yè)分化窗口期”的疊加階段。短期需通過章程修訂、引入國資、補充披露財務提示穩(wěn)定預期；中長期必須將數(shù)字化資源All in在“資管+社區(qū)”兩大差異化場景，避開與貝殼在“流量入口”的正面戰(zhàn)爭，才能在經濟下行周期中贏得民營中介的“生存權”。

如今看來，門店的人員招聘、日常管理、服務標準執(zhí)行等環(huán)節(jié)仍然較難實現(xiàn)統(tǒng)一管控，如何在持續(xù)發(fā)展過程中找到合規(guī)管理的平衡點，實現(xiàn)對終端服務質量的有效把控，仍是我愛我家需要長期面對的挑戰(zhàn)。

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