在行業(yè)整體承壓的背景下，伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，其扣非凈利潤(rùn)同比大增31.78%，展現(xiàn)出龍頭企業(yè)特有的抗周期能力。

2025年上半年，中國(guó)乳業(yè)步入深度調(diào)整期。多家乳企業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，行業(yè)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。幾家年?duì)I收在100億以上的乳品企業(yè)，業(yè)績(jī)多面臨繼續(xù)下降，消費(fèi)承壓帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)承壓還在繼續(xù)。

在行業(yè)多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的背景下，伊利卻逆勢(shì)上揚(yáng)：營(yíng)業(yè)總收入達(dá)619.33億元，同比增長(zhǎng)3.37%；扣非歸母凈利潤(rùn)70.16億元，同比增長(zhǎng)31.78%，再創(chuàng)歷史新高。

在國(guó)內(nèi)乳業(yè)面臨深度調(diào)整期，伊利以營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)、全品類全面突破的表現(xiàn)，展現(xiàn)了亞洲乳業(yè)第一的絕對(duì)實(shí)力。

行業(yè)承壓，伊利何以獨(dú)善其身？

縱觀2025年上半年國(guó)內(nèi)乳業(yè)，多重不利因素疊加影響著市場(chǎng)表現(xiàn)。人口結(jié)構(gòu)變化、消費(fèi)信心不足、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，共同構(gòu)成了行業(yè)面臨的“三重壓力”。

可以發(fā)現(xiàn)乳業(yè)行業(yè)，呈現(xiàn)出明顯的“K型分化”特征。一方面，受消費(fèi)環(huán)境影響，部分乳企業(yè)績(jī)承壓；另一方面，伊利卻逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙提升。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其他年?duì)I收百億以上的上市乳企除新乳業(yè)保持增長(zhǎng)外，目前都還在處于調(diào)整中，顯示行業(yè)深度調(diào)整壓力仍在繼續(xù)。

伊利成為唯一一家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)的百億級(jí)以上規(guī)模乳企。尤其值得注意的是，伊利在收入規(guī)模已經(jīng)是行業(yè)第二位的1.5倍的基礎(chǔ)上，仍然保持了可觀的增長(zhǎng)速率。

更加難能可貴的是，伊利扣非歸母凈利潤(rùn)增速高達(dá)31.78%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，這表明伊利的增長(zhǎng)是高質(zhì)量、可持續(xù)的，而非依賴投入驅(qū)動(dòng)的外延式增長(zhǎng)。

伊利強(qiáng)者恒強(qiáng)的核心密碼，首先源于其極具韌性的“全品類均衡系統(tǒng)”。與依賴單一品類的傳統(tǒng)乳企不同，伊利構(gòu)建了覆蓋液奶、奶粉、冷飲、奶酪、健康飲品等多元業(yè)務(wù)的“全能冠軍+單打王者”矩陣。

這種均衡布局極大增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)單一品類受市場(chǎng)波動(dòng)沖擊時(shí)，其他板塊能及時(shí)補(bǔ)位，形成“東方不亮西方亮”的穩(wěn)定結(jié)構(gòu)。上半年，其羊奶粉營(yíng)收增速超30%，奶酪2B業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超20%，健康水飲雙位數(shù)高增，有效對(duì)沖了部分傳統(tǒng)品類壓力。

基本盤(pán)穩(wěn)固，全品類協(xié)同優(yōu)勢(shì)明顯

伊利穩(wěn)健表現(xiàn)的背后，則是全品類業(yè)務(wù)組合帶來(lái)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。與依賴單一品類的傳統(tǒng)乳企不同，伊利已經(jīng)構(gòu)建了覆蓋全品類的業(yè)務(wù)格局。

液體乳業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)第一，并呈現(xiàn)企穩(wěn)向好趨勢(shì)。常溫酸奶、常溫乳飲料、高端白奶市場(chǎng)份額全面增長(zhǎng)。

明星大單品安慕希零售額連續(xù)多年穩(wěn)居常溫酸奶第一位；功能奶第一品牌伊利“舒化”奶、谷物奶代表品牌“谷粒多”、高端風(fēng)味奶品牌“味可滋”等子品牌均實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

上半年，冷飲業(yè)務(wù)快速恢復(fù)增長(zhǎng)，營(yíng)收82.29億元，實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一。公司推出的“巧樂(lè)茲”芋泥糯茲茲雪糕成為爆款，與山姆共創(chuàng)的“生牛乳綠豆雪糕”新品實(shí)力斬獲山姆上半年冰品品類銷售冠軍。

奶粉業(yè)務(wù)取得歷史性突破。繼奶粉整體銷量奪得中國(guó)市場(chǎng)第一后，伊利整體嬰幼兒奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）零售額市場(chǎng)份額達(dá)到18.1%，躍居全國(guó)第一。至此，伊利已成功拿下成人奶粉、嬰幼兒奶粉“大滿貫”。

成人奶粉穩(wěn)居行業(yè)第一，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。在與同仁堂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合共拓藥食同源市場(chǎng)的努力下，“欣活”品牌表現(xiàn)尤為突出，品牌力持續(xù)升級(jí)。各子品牌快速發(fā)展，助力成人營(yíng)養(yǎng)品整體營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)。

在“牛羊并舉”戰(zhàn)略協(xié)同下，悠滋小羊、佳貝艾特、倍暢羊奶粉等以差異化優(yōu)勢(shì)助力羊奶粉營(yíng)收增速超30%，公司羊奶粉市場(chǎng)份額升至34.4%，持續(xù)穩(wěn)居全球羊奶粉市場(chǎng)銷量與銷售額雙第一。

全品類協(xié)同發(fā)展是伊利抵御行業(yè)波動(dòng)的關(guān)鍵。不同于依賴單一品類的傳統(tǒng)乳企，伊利的全品類均衡布局不斷進(jìn)階，在液體乳、冷飲等業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)第一的同時(shí)，也在關(guān)鍵戰(zhàn)略品類上持續(xù)實(shí)現(xiàn)突破。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，伊利打破行業(yè)同質(zhì)化困局

當(dāng)下的中國(guó)乳業(yè)不僅在原奶品質(zhì)上足以引領(lǐng)全球，在產(chǎn)品品類賽道創(chuàng)新、渠道和商業(yè)模式革新、前瞻戰(zhàn)略布局等方面也正在闊步前進(jìn)。

伊利以立體化創(chuàng)新強(qiáng)力拓展行業(yè)邊界，創(chuàng)造性開(kāi)辟藥食同源養(yǎng)生乳品新品類，直擊中國(guó)乳業(yè)同質(zhì)化困局。

今年上半年，伊利與同仁堂達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，將藥食同源理念與乳業(yè)結(jié)合，首創(chuàng)藥食同源養(yǎng)生乳品新賽道，不僅為消費(fèi)者量身打造契合國(guó)民體質(zhì)的營(yíng)養(yǎng)健康新供給，更重塑行業(yè)品類認(rèn)知。

以“藥食同源”理念為基石，公司成人營(yíng)養(yǎng)品“欣活”品牌與同仁堂聯(lián)合研發(fā)推出多款產(chǎn)品。其中，主打控糖的欣活紓糖膳底配方奶粉、提升骨骼健康的欣活骨能膳底配方奶粉、女士養(yǎng)顏的輕慕紅參煥活奶粉等5款功能性藥食同源產(chǎn)品，上市后在電商渠道銷售增長(zhǎng)超70%。

公司與同仁堂合作的舒化無(wú)乳糖猴頭菇牛奶上市第3個(gè)月增長(zhǎng)近300%，受到精準(zhǔn)目標(biāo)消費(fèi)者的喜愛(ài)，并以高復(fù)購(gòu)率保持持續(xù)增長(zhǎng)。

新賽道開(kāi)疆拓土的同時(shí)，伊利正探索建立更權(quán)威的行業(yè)規(guī)范，積極推動(dòng)“藥食同源”企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的完善，為新賽道發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，公司把握消費(fèi)者對(duì)原料和奶源地的高度關(guān)注，果斷率先開(kāi)辟“最好牛奶+最好原材料”的地域限定賽道，在北緯48°呼倫貝爾草原等地建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)限定有機(jī)牧場(chǎng)，嚴(yán)選全球優(yōu)質(zhì)原料，占據(jù)品質(zhì)與健康新高地。

國(guó)際化布局，全球戰(zhàn)略放大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

伊利的增長(zhǎng)邏輯，并不僅限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。隨著乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)全球化加速，國(guó)際化已從“賣(mài)產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“建體系”，而伊利的全球戰(zhàn)略正是其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)被進(jìn)一步放大的重要驅(qū)動(dòng)力。

5月份，金領(lǐng)冠全面登陸香港市場(chǎng)，以高品質(zhì)贏得全球市場(chǎng)認(rèn)可；6月份，Cremo正式登陸沙特，已完成核心城市布局，目前銷售點(diǎn)已突破3000家，月銷量近50萬(wàn)支。

8月份，伊利攜旗下海外冰淇淋品牌Joyday、Cremo亮相FIBA亞洲杯賽事現(xiàn)場(chǎng)，以體育賽事為支點(diǎn)擴(kuò)大中東市場(chǎng)影響力，展現(xiàn)品牌全球化實(shí)力。

報(bào)告期，公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)高增，核心品類冷飲業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.4%，嬰幼兒羊奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)65.7%。

伊利在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等乳業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)構(gòu)建了一張覆蓋全球資源體系、全球創(chuàng)新體系、全球市場(chǎng)體系的骨干大網(wǎng)。伊利的全球合作伙伴總計(jì)2000多家，遍及6大洲，分布在39個(gè)國(guó)家。

伊利在全球擁有15個(gè)研發(fā)創(chuàng)新中心、81個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品銷往60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

值得注意的是，伊利的全球化布局并非單向擴(kuò)張，而是一種多向能力建設(shè)：在資源端，整合全球優(yōu)質(zhì)原料；在創(chuàng)新端，匯聚前沿科研力量；在市場(chǎng)端，通過(guò)深度本地化運(yùn)營(yíng)與全球渠道協(xié)同。

這種嵌入式本地化，讓伊利既提升了海外市場(chǎng)的品牌韌性，也在全球供應(yīng)鏈波動(dòng)中形成了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

未來(lái)可期：政策利好與消費(fèi)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)

政策方面，《2025年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》提出要大力提振消費(fèi)，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，創(chuàng)新和豐富消費(fèi)場(chǎng)景；擴(kuò)大健康、養(yǎng)老、托幼等多元化服務(wù)供給，大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。

2025年7月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》，引導(dǎo)建設(shè)“生育友好型社會(huì)”。積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，伊利也迅速推出16億元生育補(bǔ)貼計(jì)劃，助力“生育友好型社會(huì)”建設(shè)。

目前國(guó)內(nèi)人均奶類消費(fèi)量遠(yuǎn)低于全球和亞洲平均水平，人均奶類消費(fèi)量的增長(zhǎng)與人均GDP增長(zhǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的相關(guān)性。未來(lái)伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)者信心的恢復(fù)，乳業(yè)發(fā)展具有持續(xù)動(dòng)能。

伊利正在加速拓展非乳業(yè)務(wù)，通過(guò)健康水飲等創(chuàng)新品類不斷豐富產(chǎn)品矩陣，持續(xù)放大均衡優(yōu)勢(shì)。繼伊刻活泉茉莉花茶、醇香烏龍、人參枸杞養(yǎng)生水之后，上半年伊利又迅速推出抹春綠茶、清香烏龍及專為嬰幼兒打造的“泉愛(ài)寶貝”低鈉淡礦水等新品。

伊利的大健康戰(zhàn)略也加速展開(kāi)，圍繞寵物食品、餐飲烘焙原料、茶飲及西餐乳品供應(yīng)等高潛力領(lǐng)域多元布局，構(gòu)建跨產(chǎn)業(yè)的新增長(zhǎng)曲線與更高維度的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

伊利已經(jīng)構(gòu)建了覆蓋全品類、全渠道、全生命周期的業(yè)務(wù)布局。

從嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)到成人營(yíng)養(yǎng)以及中老年健康營(yíng)養(yǎng)，從液態(tài)奶到冷飲，從乳制品到健康水飲，伊利已經(jīng)形成了一條不斷拓展邊界的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

穩(wěn)健業(yè)績(jī)的背后，伊利已經(jīng)跨過(guò)傳統(tǒng)的乳制品企業(yè)范疇，正在成為一家以營(yíng)養(yǎng)健康為核心的大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。這或許是其在行業(yè)調(diào)整期中保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的最深層次原因。