2025年9月13日，西京研究院在常州舜山小鎮(zhèn)成功舉辦“國家轉型期的宏觀政策與資產(chǎn)配置邏輯”主題閉門研討會。本次活動匯聚了三位重磅嘉賓與愛腦會/研傳會精英會員，圍繞宏觀趨勢、政策解讀與投資策略展開深度對話。閉門會結束后，我們收到一位研傳會會員朋友覃硯君的課堂筆記與學習心得，視角全面、思考深入，觀點獨到，系統(tǒng)梳理了趙建院長的宏觀分析框架，也精準捕捉到當日嘉賓們的策略精髓?，F(xiàn)經(jīng)作者同意，全文刊發(fā)，以饗讀者。

正 文

作者：覃硯君

9月13日，我有幸在常州聆聽了趙建教授的精彩授課。那不僅僅是一場知識的輸入，更是一次對宏觀經(jīng)濟與資本市場底層邏輯的深刻啟迪。趙教授的課程，如同一把鑰匙，為我們打開了理解“國家性格”這本密碼本的大門。他強調(diào)，貨幣的本質(zhì)是政治，而法幣的背后，正是國家性格的深刻烙印。這番話，如同醍醐灌頂，不僅讓我對當前復雜的宏觀經(jīng)濟政策與資本市場波動有了全新的思考視角，更重要的是，它提供了一個認識現(xiàn)實社會的底層認知框架，讓我得以明白現(xiàn)實為什么是這樣而不是那樣，從而可以更好地預判未來走勢。

一、國家性格：認識現(xiàn)實的底層框架

趙教授指出，國家性格并非空中樓閣，它是歷史與地理長期塑造的產(chǎn)物，是文明基因的投射。這個概念，如同為我們戴上了一副“歷史透視鏡”，去審視當下各種看似偶然的經(jīng)濟現(xiàn)象與政策選擇，其背后深藏的必然性。

中國：集體協(xié)作與風險厭惡的農(nóng)耕文明遺產(chǎn)——“為什么是這樣？”

趙建教授提到，中國的國家性格源于黃河治理的集體協(xié)作傳統(tǒng)，這種“集中力量辦大事”的需求，催生了強政府與集權架構。從秦漢的“耕戰(zhàn)”到現(xiàn)代的“基建狂魔”，無不體現(xiàn)這種基因。此外，戰(zhàn)爭塑造的權威架構進一步強化了強政府主導的特征，政策的“超調(diào)傾向”與“內(nèi)卷式擴張”是其表現(xiàn)。更深層的是歷史經(jīng)驗對風險偏好的塑造，對通脹的高度敏感，以及對社會穩(wěn)定的優(yōu)先考量，構成了我們“風險厭惡”的國家性格。

我的思考：這個框架讓我豁然開朗。我們經(jīng)常疑惑，為什么在經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)時，政策的刺激力度總是顯得“克制”？為什么我們對“大水漫灌”總是諱莫如深？趙教授的洞見告訴我，這并非簡單的決策失誤，而是深植于我們文明基因中的“風險厭惡”和對“社會穩(wěn)定”的優(yōu)先考量。這種理解，幫助我擺脫了用西方經(jīng)濟學教條去生硬套用中國現(xiàn)實的困惑，真正明白“為什么是這樣”，而不是“為什么不是那樣”。它解釋了我們政策偏向于“收緊+穩(wěn)住民生”的保守性，預示了在未來，這種對穩(wěn)定的追求仍將是中國宏觀政策的主旋律。

美國：移民文化與創(chuàng)新試錯的海洋文明——“為什么又那樣？”

相比之下，美國的國家性格則植根于移民文化的“空白畫布效應”和海洋文明的商業(yè)基因。它崇尚“誰有能力誰上”的精英文化，天然傾向于創(chuàng)新試錯，即便“90%的創(chuàng)業(yè)公司失敗”，只要有“10%的成功帶來顛覆性突破”，社會也愿容忍。海洋文明的商業(yè)基因強化了開放與冒險精神，“交易思維”與對“低容錯率”的容忍，使他們更傾向于通過市場淘汰低效企業(yè)，而非“保僵尸企業(yè)”。移民持續(xù)涌入帶來的“精神更新”，更是美國長期韌性的關鍵。

我的思考：同樣，這個框架也解釋了美聯(lián)儲在危機時為何敢于大規(guī)模量化寬松，以及硅谷為何能成為全球創(chuàng)新高地。美元的國際儲備貨幣地位賦予了美國更大的貨幣政策空間，使其能夠更頻繁地采用非常規(guī)貨幣工具，這不僅影響了全球資本的流向和資產(chǎn)價格的表現(xiàn)，也預示了美國經(jīng)濟在創(chuàng)新領域仍將保持領先地位，其資本市場在面臨沖擊時，也更傾向于通過“放水”和市場出清來修復。這兩種性格沒有優(yōu)劣之分，只是不同的文明路徑選擇，但理解它們，是我們預判全球經(jīng)濟走勢的關鍵。

二、國家性格：預判宏觀與資本市場的關鍵指標

趙教授的框架，讓我能更清晰地審視當前宏觀經(jīng)濟政策與資本市場的現(xiàn)象，并從中提煉預判未來的關鍵指標。

1.貨幣政策：通脹敏感與量化寬松的分野——預判貨幣政策走向

中國對通脹的敏感，直接塑造了貨幣政策的“保守傾向”。2008年“4萬億”后迅速收緊，2020年疫情期間對M2增速的克制，都源于歷史教訓：當國企職工與體制內(nèi)人員的固定收入無法對沖通脹時，社會穩(wěn)定將面臨直接沖擊。

我的思考：這解釋了為何中國在經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)時，貨幣政策的寬松力度往往不如預期。對“穩(wěn)物價、穩(wěn)就業(yè)”的強調(diào)，使得央行在“放水”時會更加謹慎。對于投資者而言，這意味著不能簡單套用西方經(jīng)濟學的“放水刺激經(jīng)濟”邏輯來判斷中國市場。未來，任何大規(guī)模刺激政策都將伴隨著對通脹和社會穩(wěn)定性的高度警惕，這會是影響市場流動性的核心因素。

美國則相反，量化寬松是其國家性格的“自然選擇”。利用美元的全球儲備貨幣地位，將通脹壓力向外轉移，并通過印鈔維持資產(chǎn)價格，讓市場自行淘汰低效主體。

我的思考：美元的霸權地位賦予了美國更大的貨幣政策空間。這預示著美聯(lián)儲未來在應對危機時，仍將大概率選擇激進的貨幣政策，從而影響全球資產(chǎn)價格，尤其是大宗商品和股市。理解這一點，有助于我們提前布局海外資產(chǎn)，或規(guī)避美元流動性潮汐帶來的風險。

2.資產(chǎn)配置：大組合策略與政策風險的對沖——預判市場風險與機會

中國的“風險厭惡”性格，要求投資者構建“抗跌型大組合”，通過多元資產(chǎn)對沖風險。政策風險的突發(fā)性與高強度，使得投資者需要“左側布局”，規(guī)避“運動式監(jiān)管”行業(yè)。

我的思考：面對中國政策的“群眾運動式”特征，個人投資者更需要保持警惕，而非追逐短期熱點。這預示著未來A股市場，除了基本面分析，更要對政策風向高度敏感。例如，理解政府的戰(zhàn)略意圖和產(chǎn)業(yè)政策導向，有助于我們識別未來的“國家戰(zhàn)略賽道”，同時也要警惕某些行業(yè)可能出現(xiàn)的政策性風險。

美國的“創(chuàng)新試錯”性格，則允許投資者重倉權益資產(chǎn)，通過長期持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得超額收益。政策更具可預測性，可以通過衍生品對沖短期波動，長期持有創(chuàng)新賽道。

我的思考：這也是為何美股長期走牛，誕生了眾多科技巨頭的重要原因。這預示著在全球范圍內(nèi)，創(chuàng)新賽道仍將是長期資本增值的核心驅(qū)動力。投資者可以關注海外市場中那些具備持續(xù)創(chuàng)新能力和全球競爭力的企業(yè)。

3.國家金融資本主義：轉型期的核心矛盾——預判資源配置方式

趙建教授點明，當前中國經(jīng)濟的核心矛盾是“強政府主導”與“市場化轉型”的沖突。國家正在轉向“金融資本主義”，通過“國家隊”操盤股市，以資本市場為樞紐調(diào)配資源。

我的思考：這一判斷非常深刻。這意味著我們正處于一個歷史性的轉型期。國家隊入市維穩(wěn)股市，提升了市場穩(wěn)定性，但也可能使得“政策市”的特征更加明顯。對于投資者而言，理解國家在資本市場中的角色，以及其調(diào)配資源的意圖，變得尤為重要。未來，資本市場將承載更多國家戰(zhàn)略意圖，政策對市場的影響力將持續(xù)增強。

三、文明轉型與不確定性：構建個人的生存策略

從農(nóng)耕文明到工業(yè)文明，從倫理社會到契約社會的轉型，帶來了巨大的精神陣痛。這種轉型期產(chǎn)生的“精神失重”，表現(xiàn)為“躺平”、“內(nèi)卷”等社會情緒。經(jīng)濟領域的“群眾運動式”產(chǎn)業(yè)政策，本質(zhì)上是集體無意識的焦慮宣泄。

我的思考：理解這些深層次的社會心理與文明轉型帶來的結構性問題，有助于我們預判社會情緒對消費、投資行為的影響。它提醒我們，簡單的經(jīng)濟數(shù)據(jù)背后，是復雜的社會心理。

面對“歷史三峽”的關鍵轉型期，我們作為“過渡性一代”，如何在國家性格的缺陷與優(yōu)勢中，尋找個人與家庭的生存策略？

資產(chǎn)配置：從杠桿依賴到多元對沖——優(yōu)化風險暴露。減少杠桿性資產(chǎn)，增加普適性資產(chǎn)（黃金、美股ETF、現(xiàn)金），優(yōu)化權益配置（“國家戰(zhàn)略賽道”與“出海龍頭”）。

人力資本：從依附體制到能力突圍——提升核心競爭力。提升“可遷移能力”：硬技能（AI工具、數(shù)據(jù)分析、跨境電商運營），軟技能（跨文化溝通、危機管理、心理韌性）。構建“小圈子保障”。

精神建構：從焦慮內(nèi)卷到意義重建——尋找內(nèi)心確定性。通過閱讀經(jīng)典、培養(yǎng)愛好、保持慈悲心懷，在“宏大敘事”與“個體體驗”間尋找平衡。

我的思考：這些具體的策略，不僅是應對當前不確定性的行動指南，更是基于對國家性格和文明轉型深刻理解后的“預判性”選擇。它們預示著未來社會對個體能力和心理韌性的更高要求，也指明了個人價值增長和風險抵御的方向。

結論：在不確定性中尋找確定性的認知框架

趙建教授的課程，為我們提供了一個理解中國乃至全球經(jīng)濟運行的強大認知框架。國家性格并非一成不變的標簽，而是歷史的產(chǎn)物，既是轉型的阻力，也是穩(wěn)定的保障。沒有完美的國家性格，只有在歷史慣性與現(xiàn)實突圍中尋找平衡的智慧。

對我而言，理解國家性格，不再是停留在對政策現(xiàn)象的簡單解讀，而是把握“歷史必然性”和“文明基因”所帶來的底層邏輯。它賦予了我在面對復雜現(xiàn)實時，一個清晰的“認知坐標系”，讓我可以更深刻地明白“為什么是這樣而不是那樣”，從而擁有更強的預判能力去應對未來的挑戰(zhàn)和抓住機遇。

這份課堂筆記，不僅豐富了我的知識儲備，更重塑了我的思維方式。它告訴我，在“歷史三峽”中，最可靠的策略是：保持開放學習的心態(tài)，構建多元抗跌的資產(chǎn)組合，在文明轉型的陣痛中，做一個“清醒的過渡者”。

正如趙教授所言：“我們這一代人是過渡性的，要承擔現(xiàn)代化的陣痛，但也能在危機中找到機會。理解國家性格，不是為了抱怨，而是為了在不確定性中，找到確定的生存之道?！?/p>

再次感謝趙建教授的精彩分享，它為我們在時代的洪流中，提供了一盞指路明燈，一個認識和預判現(xiàn)實的強大認知框架。

結語：

這份細致而真誠的筆記，不僅源自研傳會會員的熱忱與認真，更折射出西京研究院“愛腦會”、“研傳會”線下活動所帶來的真實價值。我們珍視這樣高質(zhì)量的交流與碰撞，也感動于每位會員的投入與共鳴——因為這一切，本就是西京研究院所致力打造的學習現(xiàn)場。

在這里，知識落地為認知，相遇沉淀為同行。我們期待更多渴望深度思考、真誠交流的同行者加入，與趙建院長、業(yè)內(nèi)專家以及優(yōu)秀會員一起，共赴一場又一場的思想之旅。

如果你也愿意思考、樂于分享，歡迎加入我們，成為西京研究院會員，參與今后的閉門會議與深度活動。

——期待在下一場思想聚會中，與你相見。

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