9月22日晚間，金字火腿股份有限公司（以下簡稱“金字火腿”，002515）發(fā)布公告稱，公司全資子公司福建金字半導(dǎo)體有限公司看好AI產(chǎn)業(yè)趨勢和光通信行業(yè)的市場前景，認(rèn)可中晟微電子（杭州）有限公司（以下簡稱“中晟微電子”）在光通信芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)化發(fā)展能力，擬以自有或自籌資金不超過3億元通過增資擴(kuò)股方式取得中晟微不超過20%的股權(quán)。

據(jù)公告，本次交易將分兩輪進(jìn)行交易，最終投資金額及持股比例將在后續(xù)對中晟微進(jìn)行盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，綜合考慮中晟微的未來發(fā)展規(guī)劃、市場估值、雙方談判情況等因素，由雙方在后續(xù)正式協(xié)議中明確約定。

制圖：佘詩婕

尚未盈利

資料顯示，中晟微電子成立于2019年，專注于400G/800G/1.6T及以上高速光模塊核心電芯片的研發(fā)設(shè)計，涵蓋TIA、Driver等高速電芯片，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于人工智能（AI）、云計算、5G/5.5G接入網(wǎng)、電信城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)等數(shù)據(jù)中心及算力中心的各種高速互聯(lián)系統(tǒng)設(shè)備。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年以及2025年前7個月，中晟微電子實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為20.49萬元、51.11萬元，凈利潤分別為-3882.61萬元、-2037.42萬元。

可以看出，標(biāo)的公司目前還未盈利，未來盈利狀況仍存在不確定性。

需要指出的是，本次交易將分兩輪進(jìn)行，第一輪增資按照標(biāo)的公司投前10億元至13億元的估值進(jìn)行，第一輪增資金額1億元；第二輪增資在標(biāo)的公司單波200G TIA/Driver芯片流片通過驗(yàn)證的前提下，按照標(biāo)的公司屆時估值認(rèn)購標(biāo)的公司新增注冊資本，第二輪增資金額人民幣不超過2億元。

兩輪增資完成后，公司將取得中晟微電子不超過20%股權(quán)。

需要指出的是，第一輪增資按照標(biāo)的公司投前10億元至13億元的估值進(jìn)行（估值區(qū)間是依托標(biāo)的公司歷史融資投后估值7.75億元的確定性，考慮其所處的行業(yè)特性，結(jié)合其訂單增長的業(yè)務(wù)支撐，同時參考同類可比公司的市銷率、市盈率、市研率等指標(biāo)，經(jīng)雙方協(xié)商確定）。如果按照標(biāo)的公司投前10億元的估值計算，以2024年12月31日為基準(zhǔn)日，增值率為9710%。因此可能存在此次交易估值過高，后期計提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備的風(fēng)險。

曾多次投資不成功

作為一家主營火腿產(chǎn)品的上市公司，為何選擇投資芯片領(lǐng)域？

公告指出，近年來，受消費(fèi)品市場因素影響，公司主業(yè)發(fā)展緩慢，業(yè)績較以往存在一定的下滑。為了積極應(yīng)對主業(yè)市場發(fā)展瓶頸，提振公司業(yè)績，并實(shí)現(xiàn)公司的中長期、可持續(xù)發(fā)展，公司在保持主業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓寬了投資渠道。本次對外投資是基于公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，能夠更高效、充分地利用閑置資金，有利于公司業(yè)績提升和進(jìn)一步回報中小投資者。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020—2024年，金字火腿的營業(yè)總收入分別為7.10億元、5.06億元、4.45億元、3.14億元、3.44億元，凈利潤分別為0.59億元、0.42億元、0.50億元、0.40億元、0.62億元。

金字火腿2025年半年報顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比下降14.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2292.04萬元，同比下降25.11%。毛利率為24.97%，同比下降1.07個百分點(diǎn)；凈利率為13.23%，同比下降13.01個百分點(diǎn)。

不過，金字火腿表示，公司管理層人員在相關(guān)行業(yè)技術(shù)積累、 經(jīng)驗(yàn)、 管理能力等方面存在一定局限性，過往有對外投資不成功的情形（如2016年以購買股權(quán)及增資的方式取得中鈺資本管理(北京)有限公司 51%的股權(quán)、 2023年以增資的方式取得浙江銀盾云科技有限公司12.2807%的股權(quán)等），此次跨界對外投資仍存在業(yè)績未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。

記者 吳鳴洲

文字編輯 褚念穎

版面編輯 佘詩婕

責(zé)任編輯 光云

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