今天的新聞發(fā)布會開始之前，市場上有非常多的小作文，大家對發(fā)布會的預(yù)期也非常高。

但沒想到，會議一上來就說了：

內(nèi)容不涉及短期政策的調(diào)整

這一句話，就給市場的期待澆了一盤冷水，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期中類似924那樣的政策大招沒有出現(xiàn)，預(yù)期再次落空了。

為什么當(dāng)下沒有選擇再來一次924，來一個大的刺激呢？

一個很重要的原因是：

GJ隊不想再來一次瘋牛行情。

大A的指數(shù)現(xiàn)在已經(jīng)漲到了3800點(diǎn)，直沖3900點(diǎn)。

兩個月時間，指數(shù)上漲了接近500點(diǎn)，資本市場熱度已經(jīng)徹底起來了。

所以現(xiàn)在的環(huán)境，和去年9月份的環(huán)境完全不一樣。

去年同期是市場情緒的低谷，自然需要一個大的政策表態(tài)去刺激市場的預(yù)期和信心；

但是今年確實(shí)不一樣，行情已經(jīng)起來了，就不需要一個大政策或者小政策去刺激了。

更何況，現(xiàn)在GJ隊需要的是 慢牛行情 。

最近如果你緊盯盤面的話，就會發(fā)現(xiàn)這一段時間GJ隊一直在打壓指數(shù)，指數(shù)想漲卻漲不起來。

所以，在慢牛的目標(biāo)下，市場是不可能出現(xiàn)大的刺激政策的。

因?yàn)橐淮碳ぃ笖?shù)馬上給你突破上3900點(diǎn)，這就會再次開啟一波瘋牛行情。

一旦瘋牛行情開啟，那牛市行情的持續(xù)時間就會很短。

這絕對不是GJ隊想看到的情形。

當(dāng)然，今天除了今天會議的預(yù)期落空之外，還有一個消息值得大家留意，那就是：

央行早上公布了最新的LPR利率，利率維持不變，依然沒有下調(diào)。

這就意味著：

我們暫時不會跟盤老美選擇繼續(xù)降息。

為什么這個月不跟隨老美降息呢？

單純看LPR政策的話，央行此刻選擇不降息，其實(shí)原因也很簡單。

其實(shí)就是我們的降息空間確實(shí)不大了。

現(xiàn)在存款利率已經(jīng)到了1%附近，而5年期的LPR也已經(jīng)降到3.5%。

存貸款利率壓得非常低，那么依靠存貸利差吃息的銀行生存肯定會遇到問題。

保證銀行的利潤和現(xiàn)金流，這是不選擇降LPR的一個重要原因。

另外，不降息，還有一個原因，那就是 縮小中美的利息差 。

過去幾年，在中美之間，資本傾向于流向老美，最本質(zhì)的原因就是中美之間存在巨大的利息差。

老美因?yàn)檫B續(xù)11次加息，有高利息的優(yōu)勢，對全球資金有很強(qiáng)的吸引力。

而東大因?yàn)槌掷m(xù)降息，利息較低，對全球資金的吸引力不斷下降。

最后的結(jié)果就 是 ， 全球資金不斷地流向老美。

因此，對于東大來說，如果能夠趁著美國降息縮小利息差，才能進(jìn)一步吸引全球資金流入東大，否則，就會一直吃息差的虧。

而要縮小息差，就不能跟著老美一直降息，否則息差就會一直維持在高位。

從這個角度來看，不下調(diào)LPR，是很正常的操作。

我們作為投資者，觀察政策的導(dǎo)向的趨勢，不能只看一個政策，而是要看不同政策之間共同反映的一個信號。

今天這兩件事，不降LPR+沒有公布刺激政策，其實(shí)已經(jīng)釋放了一個很明顯的信號——

上面，并不急于在第四季度釋放流動性

大家都知道，流動性是資本市場的生命，也是我們擺脫通S的關(guān)鍵。

所以，市場都在期待刺激流動性釋放的政策，也在期待利率的持續(xù)下調(diào)，但是GJ隊做出了相反的選擇。

就說明此刻他們清楚地知道現(xiàn)在不是釋放流動性的好時候。

一方面，是因?yàn)橹忻纼蓚€大國之間還沒有完全達(dá)成協(xié)議，關(guān)稅談判還有不小的變數(shù)。

有戰(zhàn)略思維的人都知道，在大局未定的時候輕舉妄動，是大忌。

另一方面，資本市場的熱度足夠高。

現(xiàn)在就連普通散戶都知道慢牛，都知道這一波行情會大A指數(shù)上4000點(diǎn)，那市場上的熱錢，自然是足夠的，那也就不需要增加寬裕的流動性去再加一把火。

那進(jìn)一步推導(dǎo)，我們就知道，接下來這個季度，無論是大A還是國內(nèi)的其他市場，大 概率就是存量資金的博弈了。

因此在大A，接下來依然會是結(jié)構(gòu)性牛市。

肯定會有一些板塊，會深受資金的青睞，也會有一些板塊，會持續(xù)性資金流出。

那么問題就來了：

具體哪些板塊的票會受到資金的青睞，會源源不斷地有資金買入，支撐起接下來的一波牛市行情？又有哪些板塊會徹底熄火？

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