萬達集團創(chuàng)始人 王健林

作者 | 邱鑫浩

來源 | 邱處機

9月28日，一則消息在市場迅速傳開：大連萬達集團股份有限公司及其法定代表人王健林被限制高消費。

這條來自企查查的信息，仿佛為王健林的商業(yè)生涯按下了一個尷尬的暫停鍵。曾幾何時，這位中國前首富在國內(nèi)外高歌猛進，收購海外影視公司、投資五星級酒店，意氣風發(fā)。

如今，他卻被一紙“限高令”束縛了手腳——不得在星級以上賓館、酒店進行高消費，不得乘坐飛機、列車軟臥。

前后起伏，讓人不禁一陣感嘆。

一

冰山一角

王健林被限制高消費的直接原因，是萬達集團未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)。

案件流程顯示，此前大連萬達集團股份有限公司、萬達地產(chǎn)集團有限公司等因此案被強制執(zhí)行1.86億元。

這僅僅是萬達集團債務(wù)危機的冰山一角。中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，大連萬達集團股份有限公司新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的4億余元，執(zhí)行法院為北京金融法院，立案時間為2025年9月8日。

企查查數(shù)據(jù)顯示，該公司現(xiàn)存多條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超過53億元。而根據(jù)其他媒體報道，若加上8月份新增的24億元執(zhí)行標的，萬達集團被執(zhí)行總額已超過77億元。

與此同時，大連萬達集團所持多家公司股權(quán)也已被凍結(jié)。

自今年9月以來，萬達新增了5條股權(quán)凍結(jié)信息，被凍結(jié)股權(quán)總額達到145.33億元。企查查顯示，大連萬達集團股份有限公司股權(quán)凍結(jié)信息達47條，被凍結(jié)股權(quán)的標的企業(yè)涉及大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司、萬達文化產(chǎn)業(yè)有限公司、大連萬達集團商務(wù)服務(wù)有限公司等。

股權(quán)的大面積凍結(jié)，不僅意味著萬達集團融資渠道的進一步收緊，也標志著市場信心的急劇下滑。

曾經(jīng)堅固的商業(yè)帝國根基，正在發(fā)生劇烈的動搖。

二

資產(chǎn)大甩賣

王健林此次被限高并非萬達系首次遭遇此類處罰。今年7月，大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司及其法定代表人張春遠已被限制高消費。

萬達系公司接連被限高，反映了整個集團面臨的系統(tǒng)性危機。為應(yīng)對債務(wù)壓力，王健林不得不大規(guī)模出售資產(chǎn)回籠資金。

據(jù)統(tǒng)計，2024年至今，王健林累計出售80余座萬達廣場。其中2025年5月打包出售的48座，涵蓋北京、上海等一二線城市的核心項目，堪稱萬達商業(yè)版圖的“精銳部隊”。

此外，王健林還出售了其他資產(chǎn)。

2023年以來，王健林多次出讓萬達電影股權(quán)，目前失去了對萬達電影的實際控制權(quán)；2025年4月，王健林作價24.9億元將萬達酒店管理公司100%股權(quán)賣給同程旅行；7月份，他又以2.4億元的價格將快錢金融30%的股權(quán)賣給中國儒意。

但即便如此，萬達資產(chǎn)的拋售速度，還是趕不上債務(wù)的增長。

萬達的債務(wù)規(guī)模究竟有多大？數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度，萬達短期債務(wù)激增至662億元，而賬面現(xiàn)金僅133億元，流動性缺口高達529億元。

更嚴峻的是，其有息負債產(chǎn)生的年利息超130億元，而公司核心利潤僅20億元，連利息都無法覆蓋。

這種“入不敷出”的財務(wù)狀況，使得萬達即便大規(guī)模出售資產(chǎn)，一時間也難以覆蓋債務(wù)本息。

三

困局之源

萬達今日的困境，與多年前的上市對賭協(xié)議失敗直接相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，萬達一共簽署過四輪對賭協(xié)議，累計債務(wù)超800億元。

2016年，王健林斥資340億，回購股份從港股退市，并與投資者簽訂對賭協(xié)議，承諾2018年完成A股上市。

然而，A股對地產(chǎn)公司IPO的嚴控讓計劃落空，王健林又不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

2023年底，珠海萬達商管因多次港股上市失敗，觸發(fā)了380億戰(zhàn)投回購條款。為解決對賭危機，王健林不得不把核心業(yè)務(wù)——珠海萬達商管的控制權(quán)交了出去。

太盟資本牽頭的財團用600億投資換走了60%的股權(quán)，王健林自己的持股比例被稀釋到40%。這意味著王健林失去了對珠海萬達商管的絕對控制權(quán)，而后者目前管理著全國500多家萬達廣場。

當然，房地產(chǎn)的下行周期也導(dǎo)致了今天的困局。很多像萬達這樣曾經(jīng)采取高杠桿擴張的企業(yè)，都被命運的回旋鏢擊中，從而深陷泥潭。

回顧王健林的商業(yè)生涯，從大連西崗區(qū)辦公室主任到中國首富，再到今天被限制高消費，其經(jīng)歷猶如坐過山車般大起大落。

2017年，萬達正處于巔峰時期，王健林在公眾場合輕松調(diào)侃“先定一個小目標，比如掙它一個億”，這句話隨后在網(wǎng)絡(luò)上迅速走紅，成為流行語，也體現(xiàn)了當時王健林的自信與野心。

然而，時過境遷，如今的大連萬達集團及其掌門人王健林，卻陷入了被巨額債務(wù)纏身的“大困境”。

從“小目標”到“大困境”，王健林的商業(yè)軌跡，是中國商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展歷程中的一個縮影，也為高杠桿擴張的企業(yè)家們敲響了警鐘。

（全文完）

【邱處機簡介】

主理人來自福建龍巖，現(xiàn)在常駐北京。公眾號專注于撰寫商業(yè)牛人的成長經(jīng)歷和認知升級，讓我們一起向他們學習，不斷成長，不斷進化。

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