北京時間2025年10月15日，恒瑞醫(yī)藥持股的美國Biotech公司 Kailera宣布，完成一筆金額高達(dá)6億美元的融資。

這是2025年以來，全球規(guī)模最大的一筆生物醫(yī)藥行業(yè)的私募股權(quán)融資。

如果算上2024年10月， Kailera公司已經(jīng)完成一筆4億美元的融資，至此這家公司的對外融資金額已經(jīng)至少達(dá)到了10億美元。

僅從這個融資金額來看， 把一攬子GLP-1類管線打包成一家NewCo獨(dú)立發(fā)展，恒瑞醫(yī)藥這一步是真的走對了。

恒瑞醫(yī)藥大漲旗鼓地在港股二次上市，最終融資金額也不過是98.9億港元，而這一家NewCo的融資金額已經(jīng)達(dá)到了77.7億港元。

2024年5月，恒瑞醫(yī)藥將旗下三款在研的GLP-1產(chǎn)品，包括HRS-7535、HRS-9531與HRS-4729等，打包授予美國 Kailera 公司，美國 Kailera 公司將獲得上述在研管線除大中華區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利。

作為交易對價，恒瑞醫(yī)藥拿到的條件包括：1億美元的首付款和Kailera公司19.9%的股權(quán)。

除此以外，恒瑞醫(yī)藥還有權(quán)在未來收到不超過2億美元的臨床開發(fā)及監(jiān)管里程碑款以及累計(jì)不超過57.25億美元的銷售里程碑款。

事實(shí)上，Kailera公司是專門為了承接恒瑞醫(yī)藥的這幾款GLP-1類藥物而專門成立的公司。

除了貢獻(xiàn)管線的恒瑞醫(yī)藥以外，這家公司背后最大的推手，可能就是貝恩資本了。

在Kailera公司的A輪和B輪融資中，貝恩資本都參與其中，其中A輪為聯(lián)合領(lǐng)投，B輪為單獨(dú)領(lǐng)投。

在B輪融資中，Kailera公司還增補(bǔ)貝恩資本的合伙人Adam Koppel為董事。

根據(jù)公開信息，Kailera公司將利用這筆資金開展其注射用GLP-1/GIP雙受體激動劑KAI-9531的3期臨床試驗(yàn)。

KAI-9531計(jì)劃開展兩項(xiàng)3期臨床試驗(yàn)，分別是針對肥胖或超重伴有合并癥的成年人（無論是否患有2型糖尿病），以及另一項(xiàng)針對BMI為35或更高的成年人的研究，預(yù)計(jì)將于今年啟動全球3期臨床試驗(yàn)。

KAI-9531是Kailera公司內(nèi)部的研發(fā)代碼，這款管線就是恒瑞醫(yī)藥的HRS-9531。

就在今年9月1日，國家藥監(jiān)局網(wǎng)站信息顯示，作為恒瑞醫(yī)藥近年來最為重磅的在研創(chuàng)新藥管線之一，HRS-9531的上市申請，已經(jīng)正式獲得受理，擬定的適應(yīng)癥為減重。

目前，全球范圍內(nèi)獲批上市的GLP-1/GIP雙受體激動劑，僅有一款禮來的替爾泊肽。

從減重效果而言，在非頭對頭比較的情況下，恒瑞醫(yī)藥的HRS-9531似乎要比替爾泊肽略勝一籌。

在恒瑞醫(yī)藥用來提交注冊申請的Ⅲ期臨床試驗(yàn)中，HRS-9531高劑量組平均體重降低達(dá)19.2%，44.4% 的受試者體重降低≥20%，且安全性和耐受性良好。

相比之下，禮來的替爾泊肽在一項(xiàng)名為SURMOUNT-CN的用于中國人群的52周臨床研究中：其15 mg組減重效果為17.5%，10mg組的減重效果為13.6%。

這種有望趕超替爾泊肽的潛力，或許也正是Kailera公司能夠輕松吸引10億美元融資的關(guān)鍵因素之一。

對于恒瑞醫(yī)藥來說，即使已經(jīng)是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的絕對龍頭，但是要拿出10億美元的真金白銀到美國做臨床試驗(yàn)，也不是一件輕松的事情。

這種借助NewCo出海，以核心資產(chǎn)入股，由美國私募基金來分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)的模式，可以說是在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間，達(dá)到了一個最佳的平衡。

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