前言

當(dāng)我們聽(tīng)到德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)說(shuō)“荷蘭接管安世無(wú)罪，這個(gè)決定非常明智”時(shí)，我們就應(yīng)該看清楚這背后的一場(chǎng)鬧劇。他們所謂的“維護(hù)安全”，其實(shí)就是在進(jìn)行搶奪。

荷蘭對(duì)安世半導(dǎo)體的控制權(quán)干預(yù)始于明確的行政指令。2025 年 9 月 30 日，荷蘭經(jīng)濟(jì)事務(wù)部以 “保障關(guān)鍵技術(shù)供應(yīng)鏈安全” 為由，正式下達(dá)資產(chǎn)凍結(jié)令（編號(hào) J2025/930-001），明確限制安世半導(dǎo)體全球 30 個(gè)主體的資產(chǎn)處置、知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等核心權(quán)限，凍結(jié)期限為一年。該指令覆蓋安世位于荷蘭奈梅亨的總部、德國(guó)德累斯頓的研發(fā)中心及英國(guó)曼徹斯特的晶圓廠等關(guān)鍵資產(chǎn)，直接影響其全球產(chǎn)能調(diào)配。

這一行政干預(yù)迅速引發(fā)企業(yè)治理層面的連鎖反應(yīng)。10 月 1 日，安世半導(dǎo)體首席財(cái)務(wù)官 Stefan Tilger 向鹿特丹企業(yè)法庭提交臨時(shí)措施申請(qǐng)，以 “中資股東決策可能損害企業(yè)利益” 為由，要求暫停母公司委派高管的履職權(quán)限。

10 月 7 日，法庭作出裁決（案件編號(hào) 2025/1007），正式暫停聞泰科技董事長(zhǎng)張學(xué)政在安世的執(zhí)行董事職務(wù)，并任命 Jan Willem Kerkhoff 為臨時(shí)董事，托管裕成控股持有的 99 股核心股份。這一系列操作使聞泰科技暫時(shí)失去對(duì)安世半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)，僅保留經(jīng)濟(jì)收益權(quán)，其 2025 年第三季度已確認(rèn)相關(guān)投資收益減少 4.7 億元。

荷蘭政府的干預(yù)并非偶然。作為全球第三大功率分立器件廠商，安世半導(dǎo)體 2024 年?duì)I收達(dá) 147.15 億元，凈利潤(rùn) 22.97 億元，占聞泰科技凈利潤(rùn)比例超 90%。其車規(guī)級(jí)二極管、晶體管等產(chǎn)品供應(yīng)大眾、寶馬等歐洲車企，直接關(guān)系到歐洲汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能穩(wěn)定。荷蘭經(jīng)濟(jì)事務(wù)部 10 月 8 日發(fā)布的補(bǔ)充說(shuō)明中強(qiáng)調(diào)，“干預(yù)措施旨在避免關(guān)鍵半導(dǎo)體技術(shù)外流，保障歐洲汽車產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力”。

產(chǎn)業(yè)利益的深層綁定

斯文?舒爾茨 10 月 25 日的公開(kāi)背書(shū)，本質(zhì)上是德國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)利益的直接體現(xiàn)。德國(guó)作為歐洲汽車制造核心國(guó)，2024 年汽車產(chǎn)量達(dá) 320 萬(wàn)輛，而安世半導(dǎo)體是德國(guó)車企的第三大車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體供應(yīng)商，其產(chǎn)品直接影響整車組裝進(jìn)度。就在舒爾茨表態(tài)前一周，德國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（VDA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受半導(dǎo)體供應(yīng)波動(dòng)影響，大眾位于沃爾夫斯堡的工廠已縮減 30% 產(chǎn)能，寶馬集團(tuán)因缺芯導(dǎo)致的直接損失已突破 10 億歐元。

舒爾茨在論壇現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)一步解釋支持邏輯：“德國(guó)與荷蘭在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中形成天然互補(bǔ) —— 荷蘭掌控設(shè)備與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，德國(guó)主導(dǎo)應(yīng)用與制造環(huán)節(jié)，安世的控制權(quán)回歸歐洲，能減少供應(yīng)鏈中間環(huán)節(jié)，提升響應(yīng)效率。” 這一說(shuō)法得到行業(yè)數(shù)據(jù)的佐證：安世半導(dǎo)體此前向德國(guó)車企供貨需經(jīng)過(guò) 3-4 級(jí)分銷商，交貨周期約 8 周；而荷蘭干預(yù)后，臨時(shí)管理層已與大眾、寶馬達(dá)成 “直供試點(diǎn)” 協(xié)議，計(jì)劃將交貨周期縮短至 4 周，采購(gòu)成本預(yù)計(jì)降低 12%。

德國(guó)企業(yè)的快速反應(yīng)印證了這種利益關(guān)聯(lián)。10 月 26 日，大眾汽車集團(tuán)采購(gòu)部門發(fā)布內(nèi)部通知，稱 “已與安世臨時(shí)管理層啟動(dòng) 2026 年供貨協(xié)議談判，計(jì)劃將采購(gòu)量提升 25%”；寶馬集團(tuán)則透露，正推動(dòng)安世在德國(guó)德累斯頓工廠擴(kuò)產(chǎn)車規(guī)級(jí) IGBT 器件，以滿足電動(dòng)車型的產(chǎn)能需求。德國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì) 10 月 24 日發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，若安世實(shí)現(xiàn) “歐洲化運(yùn)營(yíng)”，歐洲本土車規(guī)級(jí)分立半導(dǎo)體自給率將從 2024 年的 15% 提升至 2027 年的 22%。

股權(quán)歷史與全球格局

這場(chǎng)控制權(quán)爭(zhēng)奪的背后，是安世半導(dǎo)體復(fù)雜的股權(quán)變遷與全球產(chǎn)業(yè)格局的調(diào)整。安世半導(dǎo)體前身為荷蘭飛利浦半導(dǎo)體部門，2017 年被中國(guó)聞泰科技啟動(dòng)收購(gòu)，歷經(jīng)三年整合，于 2020 年 9 月完成 100% 股權(quán)收購(gòu)。

在中資控股期間，安世半導(dǎo)體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著提升，不僅在 2024 年 10 月還清所有前期債務(wù)，更在 2025 年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 12.61 億元，占聞泰科技?xì)w母凈利潤(rùn)的 266%。聞泰科技還推動(dòng)其產(chǎn)能擴(kuò)張，2021 年完成英國(guó)曼徹斯特晶圓廠與馬來(lái)西亞封裝廠的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，進(jìn)一步鞏固了其全球市場(chǎng)地位。

2024 年以來(lái)，歐洲多國(guó)以 “國(guó)家安全” 為由重啟對(duì)中資收購(gòu)的審查。荷蘭政府曾于 2024 年 12 月在歐盟內(nèi)部提出 “限制非歐洲企業(yè)持有半導(dǎo)體企業(yè)超過(guò) 50% 股權(quán)” 的提案，雖未獲正式通過(guò)，但為此次行政干預(yù)埋下伏筆。這一操作與全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的區(qū)域化趨勢(shì)相呼應(yīng)：2025 年以來(lái)，美國(guó)通過(guò)《芯片與科學(xué)法案》加大本土補(bǔ)貼，中國(guó)加速推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代，前三季度國(guó)產(chǎn)芯片自給率已提升至 28%，歐洲急于通過(guò)內(nèi)部整合爭(zhēng)奪產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

值得注意的是，安世半導(dǎo)體與中國(guó)供應(yīng)鏈存在深度綁定。其 70% 的芯片封裝測(cè)試環(huán)節(jié)在東莞完成，核心元器件采購(gòu)依賴中國(guó)供應(yīng)鏈，超半數(shù)市場(chǎng)需求集中在中國(guó)境內(nèi)。

這種產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)使荷蘭的干預(yù)面臨實(shí)際阻力 ——10 月 17 日，安世中國(guó)宣布獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，拒絕執(zhí)行荷蘭總部的非授權(quán)指令，員工薪資由中國(guó)公司直接發(fā)放，保障了在華產(chǎn)能的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。10 月 21 日，荷蘭經(jīng)濟(jì)大臣卡雷曼斯不得不親自致電中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤，表示愿意就安世問(wèn)題展開(kāi) “建設(shè)性溝通”。

控制權(quán)變動(dòng)已引發(fā)明顯的市場(chǎng)反應(yīng)。聞泰科技股價(jià)在 9 月 30 日荷蘭凍結(jié)令發(fā)布后當(dāng)日下跌 4.2%，10 月 8 日法庭裁決公布后再跌 3.7%，至 10 月 27 日仍處于階段性低位。安世半導(dǎo)體的歐洲客戶則陷入觀望，德國(guó)博世集團(tuán) 10 月 25 日表示 “已啟動(dòng)備選供應(yīng)商評(píng)估，但短期內(nèi)仍依賴安世供應(yīng)”。供應(yīng)鏈端的連鎖反應(yīng)也在顯現(xiàn)，歐洲汽車半導(dǎo)體現(xiàn)貨市場(chǎng)部分型號(hào)二極管價(jià)格 10 月以來(lái)上漲 8%，進(jìn)一步加劇車企成本壓力。

結(jié)語(yǔ)

各方的博弈仍在持續(xù)。10 月 26 日，原計(jì)劃訪華討論稀土與安世問(wèn)題的德國(guó)外長(zhǎng)瓦德富爾臨時(shí)取消行程，使雙邊磋商失去重要契機(jī)。但行業(yè)層面的溝通并未中斷，安世臨時(shí)管理層 10 月 27 日透露，已與聞泰科技就 “保留經(jīng)濟(jì)收益權(quán)、保障產(chǎn)能穩(wěn)定” 等議題展開(kāi)接觸。國(guó)際半導(dǎo)體協(xié)會(huì)（SEMI）10 月 23 日發(fā)布的報(bào)告指出，安世控制權(quán)糾紛若持續(xù)發(fā)酵，可能導(dǎo)致全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)供應(yīng)缺口擴(kuò)大至 12%，影響新能源汽車與工業(yè)設(shè)備的生產(chǎn)進(jìn)度。

截至 10 月 27 日，荷蘭政府尚未解除資產(chǎn)凍結(jié)令，臨時(shí)管理層的履職期限也未明確。德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)舒爾茨的表態(tài)，不僅是對(duì)一次企業(yè)控制權(quán)變動(dòng)的評(píng)價(jià)，更折射出歐洲在全球產(chǎn)業(yè)博弈中 “以安全之名行保護(hù)之實(shí)” 的戰(zhàn)略選擇。未來(lái)，隨著中荷雙邊溝通的推進(jìn)，這場(chǎng)圍繞安世半導(dǎo)體的控制權(quán)爭(zhēng)奪或?qū)⒂瓉?lái)新的轉(zhuǎn)折，而其結(jié)果將深刻影響全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的區(qū)域化重構(gòu)進(jìn)程。