2025年第三季度，葵花藥業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)下行，營(yíng)收同比下降14.90%至3.74億元，歸母凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-1.15億元

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

2025年10月27日晚間，葵花藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)葵花藥業(yè)，002737.SZ）發(fā)布最新業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2025年第三季度，公司營(yíng)收與凈利延續(xù)雙降態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入同比下降14.90%至3.74億元，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑214.27%，錄得-1.15億元，由盈轉(zhuǎn)虧，扣非歸母凈利潤(rùn)更是同比跌去17557.21%，為-1.30億元。

受此業(yè)績(jī)公告影響，10月28日上午開(kāi)盤(pán)，葵花藥業(yè)股價(jià)一路下探至15元/股以下（按前復(fù)權(quán)計(jì)算，下同），盤(pán)中跌幅一度超過(guò)5%，截至當(dāng)日收盤(pán)報(bào)收于14.76元/股，較前一日15.52元/股的收盤(pán)價(jià)下跌4.90%。

葵花藥業(yè)在盈利方面出了什么狀況？

葵花藥業(yè)近兩日股價(jià)走勢(shì)（元/股）（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

作為大型品牌醫(yī)藥集團(tuán)企業(yè)，葵花藥業(yè)以生產(chǎn)中成藥為主導(dǎo)，化藥和生物藥為兩翼，保健品、功能性食品為補(bǔ)充，集藥品、健康養(yǎng)生品研發(fā)、制造與營(yíng)銷(xiāo)為一體。其經(jīng)營(yíng)板塊涵蓋“葵花”成人健康產(chǎn)品（聚焦消化系統(tǒng)、心腦血管、呼吸感冒等領(lǐng)域）、“小葵花”兒童健康產(chǎn)品（含兒童呼吸系統(tǒng)、健康護(hù)理等產(chǎn)品線）兩大體系。

近幾年，葵花藥業(yè)業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)壓力漸顯。2024年，公司營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)同比雙降，降幅分別達(dá)到40.76%和56.03%。這一年，公司呼吸類(lèi)產(chǎn)品受到上一年度需求爆發(fā)增長(zhǎng)帶來(lái)的高基數(shù)影響，整體銷(xiāo)量呈下行回歸趨勢(shì)。財(cái)報(bào)披露，2024年公司醫(yī)藥制造板塊銷(xiāo)售量?jī)H為4.81億盒、瓶，同比減少41.16%，再加上前期原材料價(jià)格高位運(yùn)行、成本承壓，導(dǎo)致毛利率有所下降。

具體到產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，2024年，除收入占比較低的營(yíng)養(yǎng)保健品及其他產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)2.30%、2.23%外，葵花藥業(yè)的中成藥、化學(xué)藥板塊收入同比分別下滑40.55%和47.59%，二者合計(jì)收入占比達(dá)到94.06%，且中成藥、化學(xué)藥的毛利率也分別較上年同期減少9.75和8.69個(gè)百分點(diǎn)。

面對(duì)階段性經(jīng)營(yíng)壓力，葵花藥業(yè)保持研發(fā)投入強(qiáng)度，采取優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)模式、梳理下游渠道庫(kù)存，推動(dòng)渠道扁平化、業(yè)務(wù)數(shù)字化等舉措，希望為公司持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展注入新動(dòng)能。然而從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，進(jìn)入2025年，新動(dòng)能似乎尚未明顯發(fā)力。

2025年上半年，呼吸抗感系統(tǒng)產(chǎn)品群依然是葵花藥業(yè)收入規(guī)模較大的品類(lèi)。受前期市場(chǎng)非理性波動(dòng)因素影響，公司產(chǎn)業(yè)鏈下游醫(yī)藥商業(yè)端備貨、終端消費(fèi)者囤貨，導(dǎo)致前期下游渠道庫(kù)存超常規(guī)充盈。針對(duì)這一現(xiàn)狀，葵花藥業(yè)繼續(xù)對(duì)自身產(chǎn)品渠道庫(kù)存進(jìn)行梳理，控制發(fā)貨總量，協(xié)同下游商業(yè)強(qiáng)化動(dòng)銷(xiāo)，并面向終端消費(fèi)者開(kāi)展服務(wù)、鏈接消費(fèi)者。

截至2025年7月末，葵花藥業(yè)產(chǎn)品下游商業(yè)庫(kù)存基本恢復(fù)常態(tài)。但公司業(yè)績(jī)?nèi)圆豢杀苊馐艿酱苏{(diào)整的直接影響。2025年上半年，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別下降48.17%、83.28%，其中，合計(jì)為公司帶來(lái)九成以上收入的中成藥和化學(xué)藥板塊收入同比分別下滑55.21%和34.58%，毛利率也繼續(xù)較上年同期減少18.29和12.02個(gè)百分點(diǎn)。

那么，優(yōu)化渠道庫(kù)存帶來(lái)的影響還要持續(xù)多久？

據(jù)最新數(shù)據(jù)披露，2025年前三季度，葵花藥業(yè)營(yíng)收凈利依舊雙降，營(yíng)業(yè)收入同比下降43.24%至16.84億元，歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-3353.87萬(wàn)元，同比下降105.72%，公司稱(chēng)主要系銷(xiāo)售減少所致。同期，公司成本開(kāi)支有所縮減，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費(fèi)用同比分別減少37.70%、9.95%和16.78%，合計(jì)開(kāi)支6.73億元，較上年同期減少超兩億元。

當(dāng)前，葵花藥業(yè)的資金狀況亦難言?xún)?yōu)異。截至2025年前三季度末，公司貨幣資金僅為6.85億元，同比減少34.10%，同期短期借款較期初數(shù)值增加1797.79萬(wàn)元，至1800萬(wàn)元。

2025年下半年，葵花藥業(yè)亦投資動(dòng)作不斷。7月25日，公司公告稱(chēng)擬使用自有資金合計(jì)2000萬(wàn)元投資設(shè)立兩家全資子公司，旨在通過(guò)優(yōu)化投資控股體系，以提升整體運(yùn)營(yíng)效率，目前兩家公司均已完成注冊(cè)登記。另外，公司或是出于資金狀況考慮，決定調(diào)減全資孫公司廣東葵花、全資子公司重慶小葵花的注冊(cè)資本。

葵花藥業(yè)旗下多家子公司的藥品動(dòng)態(tài)也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。如葵花牌益生菌粉、小葵花牌益生菌粉收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局下發(fā)的注冊(cè)申請(qǐng)受理通知書(shū)；小兒肺熱咳喘口服液獲批開(kāi)展用于兒童急性支氣管炎的臨床試驗(yàn)；鹽酸非索非那定口服混懸液獲得藥品注冊(cè)證書(shū)，等等。

分析指出，葵花藥業(yè)業(yè)績(jī)不僅受渠道庫(kù)存直接影響，旗下（子公司）藥品研發(fā)進(jìn)度、獲批情況以及量產(chǎn)后的市場(chǎng)表現(xiàn)亦是關(guān)鍵因素。當(dāng)下，藥品審評(píng)的不確定性、量產(chǎn)后的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等，都將為葵花藥業(yè)的未來(lái)發(fā)展添上幾分變數(shù)。

近年來(lái)葵花藥業(yè)三季報(bào)（前三季度）歸母凈利潤(rùn)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

投時(shí)關(guān)鍵詞：葵花藥業(yè)（002737.SZ）