今天凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從4%~4.25%這個(gè)區(qū)間，降到了3.75%~4%，也就是說降息25個(gè)基點(diǎn)。

除了降息還有一個(gè)貨幣寬松的大政策，就是美聯(lián)儲(chǔ)要停止縮表了。

我們一個(gè)個(gè)說，先說降息。

之前市場(chǎng)上都在預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)這次應(yīng)該要降息50個(gè)基點(diǎn)，12月再將25基點(diǎn)，達(dá)到全年降息100個(gè)基點(diǎn)的節(jié)奏。結(jié)果這次美聯(lián)儲(chǔ)很謹(jǐn)慎只降了25個(gè)基點(diǎn)。

不得不說，這個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)主席真難，一邊給市場(chǎng)潑冷水，一邊降息，降息還不敢太過。畢竟他還有5個(gè)月就要卸任了，真怕這個(gè)尺度沒把握好，晚節(jié)不保。

對(duì)于12月會(huì)不會(huì)降息，他這次又給市場(chǎng)潑了一盆冷水，告誡投資者，不要想當(dāng)然覺得12月會(huì)降息，這不是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

在他講話之前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為12月份再次降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過90%，而現(xiàn)在這一可能性約為60%。

關(guān)鍵在于，現(xiàn)在通脹率仍然維持在3%左右，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。如果就業(yè)數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，估計(jì)鮑威爾降息的積極性就沒有那么高。

不過，今天中美領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)見面了，估計(jì)能談出一些實(shí)際性的東西來，如果關(guān)稅降低，那么對(duì)于抑制通脹還是有大作用。

對(duì)比起降息還有一個(gè)更大的貨幣政策的大動(dòng)作，就是美聯(lián)儲(chǔ)要停止縮表了。

疫情的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)大量的買國(guó)債買EBS（房貸支持證券），就是所謂了的擴(kuò)表,大家常說的QE，為的就是釋放更多的流動(dòng)性給市場(chǎng)。

后面因?yàn)槭袌?chǎng)錢太多，通脹高企，2022年年末，美聯(lián)儲(chǔ)就開始反向操作，賣出大量的國(guó)債等，來收回流動(dòng)性，這樣一市場(chǎng)上的錢就變少了。錢變少了，那么市場(chǎng)上的借錢成本就上升了。

而且，最近美國(guó)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，銀行已經(jīng)出現(xiàn)了三次暴雷事件。

表面上，市場(chǎng)可以將近期的暴雷事件歸為信用事件，或者美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的個(gè)例，但背后依舊是美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性問題。

銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還是很嚴(yán)重的，多次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的火都是從這里燒起來了的。 半個(gè)月前鮑威爾公開講話還說，要到明年一季度才停止縮表，這下直接從12月份開始就要不縮表了。

當(dāng)前與2023年硅谷銀行危機(jī)的時(shí)候一樣，都是處于流動(dòng)性的低位，也就是3萬億美元附近。

這個(gè)時(shí)候，是該給市場(chǎng)活水，不然就很危險(xiǎn)了。

說一下這一次美聯(lián)儲(chǔ)降息+放水對(duì)我們的影響。

首先，降息帶來的就是中美利差繼續(xù)縮窄，雖然現(xiàn)在來看，利差還是很多大。年初至今，中美政策利率利差收窄至 15 個(gè)基點(diǎn)至 2.6%，且大概率進(jìn)一步降至 2%以內(nèi)。

加上，當(dāng)下出口超預(yù)期，人民幣結(jié)匯需求上升，流入創(chuàng) 2021 年 3 月來新高，人民幣貶值的壓力減低。

總結(jié)來看，為我們后續(xù)11月~12月創(chuàng)造了降息空間。前天文章也提到了，高層已經(jīng)釋放了貨幣寬松的信號(hào)，關(guān)鍵四季度正是資金緊張的時(shí)候，而且中小銀行的存款利息已經(jīng)開始在大幅度下降了，所以，年底前我們降息的概率大大提升。

關(guān)于降息帶來的影響，我在前天的文章里面已經(jīng)講過了，對(duì)大部分人的影響就是房貸壓力減小，也能給市場(chǎng)帶來一些新需求。

說一下停止縮表帶來的影響。

停止縮表，則意味著“抽水”進(jìn)程暫停，有助于穩(wěn)定甚至壓低全球美元利率。

這樣一來，對(duì)于眾多 依賴美元融資的中國(guó)外貿(mào)企業(yè)而言，這相當(dāng)于獲取貸款的難度和利息成本降低。這為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提供了更友善的金融環(huán)境。

另一個(gè)，這一輪美元強(qiáng)勢(shì)的原因主要就是 美元流動(dòng)性的收緊。停止縮表削弱了這一支撐，意味著人民幣等非美貨幣的匯率會(huì)升值。

對(duì)于我們的出口企業(yè)，在保持人民幣計(jì)價(jià)價(jià)格不變的情況下，國(guó)外客戶用美元購(gòu)買的成本相對(duì)下降。這直接提升了“中國(guó)制造”在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格吸引力，對(duì)穩(wěn)定和擴(kuò)大出口份額至關(guān)重要。

停止縮表并進(jìn)入降息預(yù)期通道后，美元的“吸金效應(yīng)”減弱，這樣國(guó)際資本就會(huì)在全球范圍內(nèi)尋找更高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，資金就會(huì)從美國(guó)流出。

今年，我們?cè)诳萍忌系母黜?xiàng)突破，讓中國(guó)資產(chǎn)在國(guó)際上還是很有競(jìng)爭(zhēng)力的，這樣也會(huì)給我們股市和債市都能帶來新的資金。

總的來說， 美聯(lián)儲(chǔ)停止縮表，可以理解為全球宏觀金融環(huán)境的一個(gè)“暖風(fēng)”信號(hào)。給我們創(chuàng)造了更為有利的外部條件。

接下來就看到我們的降息降準(zhǔn)會(huì)不會(huì)被盡快提上來。

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